自去年開(kāi)始全面價(jià)值反思的分眾，無(wú)法回避自身犯過(guò)的錯誤和存在的問(wèn)題。要想再續輝煌，只能迎頭而上

　　文/本刊記者 覃怡敏

　　股市風(fēng)云多變幻。

　　分眾傳媒控股有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“分眾”)2005年在美國納斯達克上市之時(shí)，股價(jià)為17美元，其后一路攀升，最高摸至64美元。之后開(kāi)始下滑?！缎仑斀?jīng)》記者進(jìn)行采訪(fǎng)的這幾天，其股價(jià)由7美元迅速翻番。9月10日，分眾股價(jià)強勁上揚，漲幅超過(guò)3%，報收于20.50美元，創(chuàng )下52周新高。

　　股價(jià)作為上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的風(fēng)向標，清晰地展示了分眾在美上市的發(fā)展過(guò)程。從上市到大舉收購，到跌入低谷，再到如今的項目整合和價(jià)值重建。分眾能否重續輝煌？

　　變革似乎才剛剛開(kāi)始。無(wú)論資本市場(chǎng)對分眾看好還是看空，業(yè)界人士對其整合是肯定還是質(zhì)疑，這始終是分眾必將經(jīng)歷的一段歷程?！缎仑斀?jīng)》記者再次聯(lián)系到分眾掌門(mén)人江南春。此時(shí)距《新財經(jīng)》上一次對他的采訪(fǎng)，已整整過(guò)去了四年。

　　不同于上一次的揮灑奔放，此次采訪(fǎng)時(shí)，江南春一再強調：希望能一如既往地忠實(shí)于他本人的回答，不要斷章取義。他希望讓想了解分眾的人，看到原汁原味的分眾。

　　看來(lái)，外界各樣的猜測、質(zhì)疑，確實(shí)令江南春有些惱火。

　　分眾的躁動(dòng)

　　分眾的創(chuàng )業(yè)故事是由其創(chuàng )始人江南春的一個(gè)創(chuàng )意開(kāi)始的。從分眾創(chuàng )立至2005年7月13日分眾在美國納斯達克上市，江南春稱(chēng)這段時(shí)期為分眾的新生期。

　　分眾出師大捷。其成功的經(jīng)驗，被業(yè)界奉為經(jīng)典。

　　從2005年上市至2008年底，這段時(shí)期的分眾被江南春稱(chēng)為青春期的分眾。

　　這個(gè)階段，分眾樓宇、框架業(yè)務(wù)大幅飆升。在主營(yíng)收入高速增長(cháng)的同時(shí)，青春期的躁動(dòng)和投資者的高預期，也推動(dòng)分眾加速了其在數字媒體領(lǐng)域，尤其是互聯(lián)網(wǎng)和手機領(lǐng)域的擴張。這期間，分眾先后兼并了以凱威點(diǎn)告為代表的無(wú)線(xiàn)手機廣告業(yè)務(wù)，和以好耶為代表的互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)。兩年多的時(shí)間里，分眾總計收購了60多家公司，成功確立了自己的市場(chǎng)主導地位。

　　江南春坦言：這個(gè)階段的分眾，內心逐漸膨脹，目標開(kāi)始超越了現實(shí)的能力。在這些收購之中，有些項目，方向是正確的，但進(jìn)入時(shí)機早了；有些項目則缺乏長(cháng)期的核心競爭力；有些項目缺乏有效的整合。

　　在分眾股價(jià)最高時(shí)，江南春決定讓分眾褪去個(gè)人色彩。他選擇了做甩手掌柜，把首席執行官的位置讓給了職業(yè)經(jīng)理人。

　　豈料，天有不測風(fēng)云。金融風(fēng)暴來(lái)襲，市場(chǎng)需求出現問(wèn)題，收購的項目遭到重創(chuàng )。分眾遭遇了接二連三的“背運”——無(wú)線(xiàn)業(yè)務(wù)被關(guān)停、好耶單獨上市受阻等等。業(yè)界內外一致對分眾模式產(chǎn)生了質(zhì)疑，有人評價(jià)他們是泡沫上的舞蹈。

　　“分眾除了通過(guò)收購占有資源，在傳播業(yè)務(wù)的價(jià)值提升上，并沒(méi)有任何新意。相比較而言，百度、騰訊在增值業(yè)務(wù)上的提升能力，分眾望塵莫及?！币晃唤咏直姷臋C構人士這樣認為。他評價(jià)江南春，在商業(yè)機會(huì )的發(fā)現上是個(gè)天才，但在商業(yè)價(jià)值的提升上，幾年來(lái)并沒(méi)有看到他有什么出色的表現。

　　快速擴張，加之遭遇市場(chǎng)的風(fēng)云突變，分眾有些迷失。江南春坦言：“最終付出了沉重的代價(jià)?！?/p>

　　分眾的反思

　　2009年，分眾還在痛著(zhù)。江南春把這個(gè)階段的分眾，定位為步入了成熟期的分眾。

　　2009年初，江南春回歸分眾重任首席執行官，分眾開(kāi)始了全面反思。他說(shuō)：分眾對過(guò)去四年的過(guò)快擴張進(jìn)行了反思，并確立了重建價(jià)值觀(guān)念、聚集核心業(yè)務(wù)與提升價(jià)值的發(fā)展戰略。

　　江南春認為：從表象上看，年少的分眾，主要是收購兼并快速擴張的問(wèn)題；但從實(shí)質(zhì)上看，則是一個(gè)公司缺乏價(jià)值觀(guān)的問(wèn)題。一個(gè)公司的成長(cháng)，不應以滿(mǎn)足企業(yè)家的擴張野心為目的，而是應以滿(mǎn)足消費者不斷提升的需求為目的。分眾的本質(zhì)問(wèn)題，是企業(yè)的出發(fā)點(diǎn)發(fā)生了偏差。對分眾未來(lái)長(cháng)期持續發(fā)展最重要的，是重建價(jià)值觀(guān)，并務(wù)實(shí)地回歸核心業(yè)務(wù)，聚焦核心價(jià)值的提升。

　　面對客戶(hù)，江南春覺(jué)得分眾不應是新媒體的既得利益者。分眾應成為一個(gè)通過(guò)持續變革，不斷為客戶(hù)創(chuàng )造更高傳播價(jià)值的公司。面對股東，分眾不再想成為什么廣告帝國，分眾要成為一個(gè)持續、穩定、健康成長(cháng)的公司。分眾不再盲目追求高成長(cháng)、高沖刺，而是要培養長(cháng)跑的耐力，打造自身的長(cháng)期價(jià)值與競爭力。

　　經(jīng)過(guò)反思的分眾，顯示出了良好的成長(cháng)性。2010年第二季度財報顯示：總凈營(yíng)收為1.582億美元，增長(cháng)30%，非美國會(huì )計準則凈利潤為4430萬(wàn)美元。對分眾的表現，有分析認為，是得益于其業(yè)務(wù)的精簡(jiǎn)，但江南春更愿意將其歸結為廣告市場(chǎng)的復蘇。

　　分眾能否持續走贏(yíng)，既有賴(lài)于其核心價(jià)值的提升，也需要看外部環(huán)境。有人分析：分眾的廣告環(huán)境，似乎不再吸引人的眼球了，廣告量下降是意料之中的事。雖然分眾一直否認自身的天花板問(wèn)題，但無(wú)論是從廣告傳播的效果，還是從市場(chǎng)容量看，這都是分眾不得不去思考、解決的問(wèn)題。

　　核心業(yè)務(wù)的價(jià)值提升，是分眾將面臨的最大問(wèn)題。從加法到減法，分眾能走多遠，人們拭目以待。