如今互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的興旺和基礎建設的發(fā)達奠基于風(fēng)投對這一領(lǐng)域的不斷投資，功不可沒(méi)。Uber之所以成功，便是因為有iPhone、Android、GPS、電池科技、線(xiàn)上支付等技術(shù)和產(chǎn)業(yè)支撐。

風(fēng)投于1968年成了一種職業(yè)，投資人Arthur Rock對英特爾提供財務(wù)資助，英特爾創(chuàng )始人之一Gordon Moore稱(chēng)其為“禿鷹(vulture capital)”，因為風(fēng)投把人剝得一干二凈。然而，風(fēng)投從業(yè)者不太愿意別人把他們認為是金主，他們會(huì )說(shuō)自己是投資人或科技人，因為不希望別人將他們簡(jiǎn)單和“有錢(qián)而已”劃上等號。

Oaktree Capital的Howard Marks對投資有過(guò)精辟的見(jiàn)解，他說(shuō)，在投資上，大家都想預測未來(lái)，但是大家的預測，都跟目前的現實(shí)很像，或是大家的意見(jiàn)類(lèi)似。一窩蜂，這樣子風(fēng)險比較低。但是，這樣子你的優(yōu)勢在哪里?不論你對，或是你錯，結果都不會(huì )有太好或太壞。也就是說(shuō)，既使你預測未來(lái)的能力很好，但是大家如果都一樣好的話(huà)，你并沒(méi)有辦法得到太大的優(yōu)勢。反之，如果你的預測跟大家的意見(jiàn)不同呢?如果你的預測是錯的，你將會(huì )有所損失。但是，如果你是對的，你將會(huì )得到很大的優(yōu)勢。所以，在投資上，真正成功的方式，是正確猜到大家所沒(méi)猜到的。

所以說(shuō)，從某種角度來(lái)說(shuō)，現在涌進(jìn)來(lái)的大量想分一杯羹的風(fēng)投，恐怕不見(jiàn)得能有什么好的成績(jì)。我們由輕到重地來(lái)看下他們有什么不好的習慣或者行為。

最為常見(jiàn)但基本無(wú)害的是“騎墻”。比如說(shuō)不少風(fēng)投在和創(chuàng )業(yè)者進(jìn)行了深入接觸后，即使覺(jué)得項目不合適，也不愿意直接拒絕。他們可能是對商業(yè)模式認可，但公司還沒(méi)有客戶(hù)，或者需要等待市場(chǎng)來(lái)驗證商業(yè)模式的可行性。典型的答復是：“如果你能找個(gè)領(lǐng)投方，我們會(huì )考慮跟投”、“我們可以再看看”、“現在規模太小不匹配我們的階段，我們可以投下一輪，保持聯(lián)系。”……

有的創(chuàng )業(yè)者對于以上的回復會(huì )盲目樂(lè )觀(guān)，甚至作為跟其他風(fēng)投溝通、談判的籌碼。其實(shí)，正確的理解應該是：“我們不打算投了。”之所以使用這些委婉的拖延之詞，是因為他們不想被創(chuàng )業(yè)者徹底排除在外，保留一個(gè)隨時(shí)跟你合作的機會(huì )。萬(wàn)一火了呢?萬(wàn)一這個(gè)項目被其他風(fēng)投追逐從而有很好的起步優(yōu)勢呢?直接說(shuō)“不”等于把自己徹底排除在一個(gè)潛在項目的大門(mén)之外。于是，無(wú)論國內還是國外，大家都很模糊。

稍微糟糕一點(diǎn)的是“愚蠢”。有很多失敗的投資案例簡(jiǎn)直讓人覺(jué)得匪夷所思，比如說(shuō)有個(gè)公司叫Kozmo，計劃免費快遞任何東西，即使是一個(gè)糖果也幫你送貨到家。這個(gè)公司最后得到兩億八千萬(wàn)美元的投資。Kozmo的創(chuàng )始人是如何讓風(fēng)投對他們毫無(wú)可能獲利這點(diǎn)渾然不覺(jué)，不得而知。國內也并沒(méi)有什么不同，在很多路演上，創(chuàng )業(yè)者的PPT做得精美絕倫，就能拿到一筆不菲的投資，也是嘖嘖稱(chēng)奇。而很多不會(huì )表現的創(chuàng )業(yè)者會(huì )面對無(wú)窮的質(zhì)疑：“我們不投看不懂的項目”、“你的競爭對手有先發(fā)優(yōu)勢”、“沒(méi)有商業(yè)模式怎么辦?”“看不到你們業(yè)務(wù)的發(fā)展空間”、“如果騰訊山寨你怎么辦?”……投資人總是有理由說(shuō)自己的選擇是正確的。

更可怕的是，一旦投資，為了讓自己的錢(qián)不打水漂，投資方便開(kāi)始各種對項目的包裝或者夸大，甚至連自己都套進(jìn)去，就像Andreessen所言，“以為自己手上的大便聞起來(lái)像冰淇淋”。

更糟糕的則是“自大”。有的投資方不善于培育項目，更糟的是投錢(qián)以后就深度介入項目開(kāi)發(fā)，主導產(chǎn)品方向，逼迫創(chuàng )業(yè)者采納他們的觀(guān)點(diǎn)，不顧自己的了解有多么片面。老板心態(tài)，想要處處插手干預創(chuàng )業(yè)者，似懂非懂，甚至不懂裝懂。

有一些想占很多股份的假風(fēng)投，幾乎像是自己開(kāi)公司，而創(chuàng )業(yè)者像是來(lái)打工的。甚至不同意創(chuàng )業(yè)者找來(lái)的人才占股，總想著(zhù)讓人低薪無(wú)股，卻要幫他創(chuàng )出一個(gè)成功大業(yè)，好處全歸他的人。這種假風(fēng)投常常賺點(diǎn)小錢(qián)就無(wú)法繼續，甚至還有顆粒無(wú)收的可能，贏(yíng)一時(shí)輸一世。

他們不知道，引入下一輪融資時(shí)，雖說(shuō)估值重點(diǎn)仍在創(chuàng )辦人團隊本身及項目已有的表現，但考慮的風(fēng)險其中之一是資本結構的風(fēng)險：該公司的股權結構、市值表上是否還有足夠的空間，以接納更多幫助公司發(fā)展的后續必要投資接盤(pán);融資后，創(chuàng )辦人最后是否還可以控制決定一切人與事?以免將來(lái)股東間勾心斗角、合縱連橫，或者CEO失去創(chuàng )業(yè)動(dòng)力，心灰意冷、中途撒手。

另一種很有爭議的惡習是“粗暴”，即對于創(chuàng )始人的態(tài)度。舉個(gè)例子，Cisco這家公司的創(chuàng )始人是對夫婦，當時(shí)都在斯坦福工作;一位是資訊系的MIS，另一位是商學(xué)院的MIS。當初，他們?yōu)榱私鉀Q兩個(gè)部門(mén)間網(wǎng)絡(luò )連結的問(wèn)題，開(kāi)發(fā)出了Cisco的第一代產(chǎn)品，然后向紅杉募了不少錢(qián)。紅杉的投資，通常是先選擇快速成長(cháng)的市場(chǎng)，再選擇這個(gè)市場(chǎng)中的贏(yíng)家。按照紅杉合伙人的說(shuō)法，他可以換掉一家公司的管理團隊，但是換不了一個(gè)市場(chǎng)。

Cisco向紅杉融資之后，還引來(lái)了Don Valentine，雖然他沒(méi)有Cisco大部分的股票，但坐在Cisco的董事會(huì )上，并控制了多一席的投票權，于是他又引進(jìn)了John Morgridge。Morgridge進(jìn)來(lái)后，在短短的一年內，把創(chuàng )業(yè)團隊里面四個(gè)人革職，換上有經(jīng)驗的專(zhuān)業(yè)經(jīng)理人。在兩年后，創(chuàng )立Cisco的夫婦都被趕出Cisco。值得欣慰的是，Cisco當時(shí)已經(jīng)上市，夫婦兩人一共拿了一億七千萬(wàn)美金。在Morgridge看來(lái)，創(chuàng )業(yè)團隊不夠專(zhuān)業(yè)，而一個(gè)新來(lái)的管理者必須要有自己的團隊，才能夠與創(chuàng )始團隊制衡。言下之意，他將創(chuàng )始團隊換掉，目的似乎政治因素大于實(shí)質(zhì)因素。

如果你以一個(gè)創(chuàng )業(yè)者的身份，冒著(zhù)很大的風(fēng)險跟機會(huì )成本，成立一家公司，換來(lái)的是在成功之后，由一群“職業(yè)經(jīng)理人”，為了“控制權”，把你趕出公司，你會(huì )怎么想呢?如果你是創(chuàng )業(yè)家，你愿意為你的公司，冒這樣的風(fēng)險嗎?但如果創(chuàng )始人真的不能讓公司發(fā)展得更好呢?應該支持風(fēng)投的行為嗎?也許，這屬于立場(chǎng)問(wèn)題，沒(méi)有絕對的對錯。

那真正可以稱(chēng)得上惡行的也許算下面這種，即為了自己投資的一家公司能成功，抱著(zhù)不良的目的去投資另一家公司，對它做細致的調查和探究，把所有細節都搞清楚，再把所有信息轉交給另一家自己更看好的公司。而對于這家公司，任由其死活，不惜以一筆資金的代價(jià)來(lái)保證自己更大的利益，或者是消滅競爭對手。

風(fēng)投行業(yè)一度是個(gè)披著(zhù)神秘面紗的行業(yè)，放大的光環(huán)效應難免使得投資機構飄飄然，隨著(zhù)行業(yè)的普及和成熟，越來(lái)越多的人開(kāi)始用理性、質(zhì)疑的眼光打量風(fēng)投。值得慶幸的是，大部分專(zhuān)業(yè)風(fēng)投對創(chuàng )業(yè)者的支持遠遠多于傷害，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展做出了極大的貢獻。能和好的風(fēng)投共舞，依然是創(chuàng )業(yè)者之幸運。