2011年11月14日，高盛第三次減持工商銀行H股14.7億股，套現(xiàn)85.49億港元; 11月15日，美國銀行同意以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式，向幾家機(jī)構(gòu)投資者轉(zhuǎn)讓約104億股建行H股股份，這是美國銀行對所持建行股份的第五次減持。

ChinaVenture投中集團(tuán)分析認(rèn)為，國有銀行改制上市帶來的溢價、布局進(jìn)入中國銀行業(yè)市場，是外資銀行以戰(zhàn)略投資的方式參股中資銀行的核心原因，其選擇合適時點進(jìn)行退出套現(xiàn)本無可厚非，核心原因無非是自身收益最大化。對遭到減持的中資銀行而言，從戰(zhàn)略投資者進(jìn)入到分批減持退出的過程中，雖然其股價每次都面臨暫時波動，但是從全局來看，仍應(yīng)重點著眼于自身發(fā)展因戰(zhàn)略投資者的進(jìn)入而帶來的提升。

中資銀行港股遭外資戰(zhàn)投持續(xù)減持

2011年11月14日，高盛第3次減持工商銀行H股14.7億股，套現(xiàn)85.49億港元; 11月15日，美國銀行同意以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式，向幾家機(jī)構(gòu)投資者轉(zhuǎn)讓約104億股建行H股股份，這是美國銀行對所持建行股份的第5次減持。

根據(jù)ChinaVenture投中集團(tuán)統(tǒng)計顯示，外資戰(zhàn)略投資者近兩年持續(xù)減持港股中資銀行，其中美銀2009年至今已四次減持建行港股，一次放棄配股轉(zhuǎn)讓套現(xiàn)，累計減持355億美元;高盛3次減持工商銀行港股，累計減持52.6億美元。(見表1)。

表1 2009—2011YTD外資戰(zhàn)投減持中資銀行港股情況一覽

從近3年數(shù)據(jù)來看，2009年外資戰(zhàn)投減持總規(guī)模達(dá)149億美元，2010年規(guī)模下降至32.5億美元，2011年減持規(guī)模大幅反彈，達(dá)到113.1億美元，幾乎與2009年減持規(guī)模持平。減持規(guī)模最大的是建設(shè)銀行，三年來累計減持206.2億元(見圖1)。

圖1 2009-2011YTD外資戰(zhàn)投減持中資銀行港股規(guī)模

減持并非看淡中資銀行前景

工行行長楊凱生曾對高盛減持做出回應(yīng)，稱高盛減持是出于自身資產(chǎn)配置的需要，工行可持續(xù)發(fā)展能力和經(jīng)營能力沒有問題。而高盛集團(tuán)對此表示，受到歐債危機(jī)的影響，第三季度凈虧損4.28億美元，由于兩家公司還要起訴我們，所以在未來一段時間的日子都不太好過。

建行行長張建國對美銀減持建行表示，美國銀行此次減持建行股份主要是由于自身原因，包括作為系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)對資本比率的要求，因此屬于正常的市場行為，未來雙方戰(zhàn)略合作還將繼續(xù)。自2005年簽訂戰(zhàn)略協(xié)助協(xié)議以來，建行與美銀已累計完成98個協(xié)助項目、295個經(jīng)驗分享和短期培訓(xùn)項目，可能外界不一定完全理解上述合作項目的價值和意義，但建行認(rèn)為這樣的合作很重要很需要。同時，美國銀行公告稱，此次出售建行股份主要是加強(qiáng)公司資本基礎(chǔ)，以達(dá)到資本充足率要求。

今年7月，淡馬錫大幅減持建行和中行港股，淡馬錫控股中國區(qū)總裁丁瑋表示，淡馬錫減持中資銀行股份是出于風(fēng)險控制比例的考慮，淡馬錫仍看好中國經(jīng)濟(jì)和中資銀行，不會在下周中國農(nóng)業(yè)銀行的限售股解禁后減持農(nóng)行股份。對于建行H股遭淡馬錫拋售，建設(shè)銀行前董事長郭樹清表示并不擔(dān)心，稱淡馬錫仍是建行第三大股東。

縱觀各家觀點，外資投行均以歐債危機(jī)的宏觀影響以及自身的經(jīng)營等原因來表示減持中資銀行股并非不看好其發(fā)展前景，借此來掩蓋其選取恰當(dāng)時機(jī)獲取更高收益的本質(zhì)，而中資銀行對其戰(zhàn)投減持的做法也認(rèn)定在合理范圍。

ChinaVenture投中集團(tuán)分析認(rèn)為，國有銀行改制上市帶來的溢價、布局進(jìn)入中國銀行業(yè)市場，是外資銀行以戰(zhàn)略投資的方式參股中資銀行的核心原因，其選擇合適時點進(jìn)行退出套現(xiàn)本無可厚非，核心原因無非是自身收益最大化。對遭到減持的中資銀行而言，從戰(zhàn)略投資者進(jìn)入到分批減持退出的過程中，雖然其股價每次都面臨暫時波動，但是從全局來看，仍應(yīng)重點著眼于自身發(fā)展因戰(zhàn)略投資者的進(jìn)入而帶來的提升。

部分機(jī)構(gòu)展開接盤與增持

2011年10月10日，中央?yún)R金公司在二級市場自主購入工、農(nóng)、中、建四行A股股票，并繼續(xù)進(jìn)行相關(guān)市場操作。其中，工行最多被買入200多萬股，農(nóng)行被買入4000萬股，中行被買入1000多萬股，建設(shè)銀行被買入600萬股左右，共計投入資金達(dá)1.5億元。

2011年11月14日，中國投資有限責(zé)任公司(中投公司)通過場外交易增持建設(shè)銀行27.6億股港股，每股平均價0.634美元(約合人民幣4.03元)，合計斥資約17.5億美元(約合人民幣108.1億元)。交易完成后，中投對建行的持股量由59.31%增至60.46%。

除了中投，在美銀出售的104億股股份的交易中，新加坡主權(quán)基金淡馬錫收購了其中近三分之一的股份。11月11日，淡馬錫按每股4.93港元購入建行約37.7億港股，涉資約186億港元。本次增持后，淡馬錫持有建行H股總數(shù)增至226.55億股。

2009年5月，美國銀行減持建設(shè)銀行135億港股，中國厚樸投資管理公司牽頭組成的財團(tuán),一次性買斷了美國銀行此次出售的135億股建行H股，以每股4.2港元全數(shù)接手。在美國銀行減持建行解禁股的接盤者中，除了厚樸基金和淡馬錫，中國人壽和中銀國際也躋身投資團(tuán)中，成為建行的新股東(見表2)。

表2 2009—2011YTD戰(zhàn)投增持中資銀行港股情況一覽

在外資機(jī)構(gòu)頻繁減持中國銀行股的同時，中投和淡馬錫相繼入股中資銀行。中投入股四大國有銀行完全出于對國有重點金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)定考慮，穩(wěn)定大型商業(yè)銀行股價，而淡馬錫入股中資銀行，多是由于此舉符合其長期以來關(guān)注中國金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展戰(zhàn)略。

外資戰(zhàn)投持續(xù)減持中資銀行股恰逢中資銀行面臨國內(nèi)政策的調(diào)整期，嚴(yán)厲的房地產(chǎn)限貸政策使中資銀行穩(wěn)定的信貸需求大幅度削減，銀監(jiān)會要求進(jìn)一步提高資本充足率，多項調(diào)整政策都使得銀行業(yè)務(wù)發(fā)展遇到瓶頸。ChinaVenture投中集團(tuán)分析認(rèn)為，中資銀行應(yīng)調(diào)整自身的發(fā)展策略，均衡各行業(yè)的信貸配比，不依賴于某幾個特定行業(yè)以維持業(yè)績增長;同時，針對日前溫州、鄂爾多斯地區(qū)影子銀行現(xiàn)象，應(yīng)加以關(guān)注，逐漸控制影子銀行的資金來源、并將影子銀行的相關(guān)業(yè)務(wù)在不違背銀行操作原則的情況下并入銀行業(yè)務(wù)。多種方式并行，改變我國銀行業(yè)過度依靠國家政策扶持的現(xiàn)狀。