本文主要介紹劉小鷹與大家分享做天使投資的11式如來(lái)神掌。這11式不僅講到他做天使投資的初衷，更全面分析了天使投資人從看賽道、看項目、看團隊以及投資風(fēng)險控制和投后管理的各方面。11式如來(lái)神掌不僅是天使投資的秘籍，相信其中的很多關(guān)鍵點(diǎn)，正在找投資的創(chuàng )業(yè)者也會(huì )受益匪淺。

1000個(gè)夢(mèng)想的天使

回首自己的職業(yè)生涯、創(chuàng )業(yè)生涯和投資生涯，劉小鷹認為，他走過(guò)了很多路，抓住了一些機會(huì )，也錯過(guò)了許多，他認為不管是創(chuàng )業(yè)還是投資，擁有靈敏的商業(yè)嗅覺(jué)特別重要，像他年青時(shí)的偶像李嘉誠和現在的偶像巴菲特，商業(yè)嗅覺(jué)超級靈敏，。一路走來(lái)，他始終都是在和自己較勁，創(chuàng )業(yè)時(shí)的夢(mèng)想是成為富豪，成為上市公司主席。這幾年他成為專(zhuān)業(yè)的天使投資人和風(fēng)險投資家，他不僅出手快而準，風(fēng)格也很獨特，皆因他非常勤奮，善于總結也愿意分享，三年來(lái)已經(jīng)投出了估值攀升百倍的項目，多個(gè)幾十倍的和好幾個(gè)新三板的上市公司。鷹總最新的夢(mèng)想是：在未來(lái)30年投資1000個(gè)創(chuàng )業(yè)項目，成為1000個(gè)夢(mèng)想的天使，基于此將可以創(chuàng )建世界一流和傳承百年的風(fēng)險投資基金。另外，有時(shí)間將會(huì )多做一些教育和公益的事情。

天使投資與風(fēng)險投資

天使投資知易行難，在美國天使投資一詞是源自 New Hampshire 大學(xué)商學(xué)院W. Wetzel教授在1978年對早期科技創(chuàng )業(yè)投資的描述。自此，天使投資便有了3F的說(shuō)法，就是Family，Friend，Fool，其中Fool正好說(shuō)明了做天使投資可能是風(fēng)險極高的事情，只有傻瓜才會(huì )去做，其實(shí)當項目失敗了，投資人的錢(qián)血本無(wú)歸，也頓時(shí)成為了大傻瓜。天使投資人大部份是業(yè)余和或兼職的，小部份是專(zhuān)業(yè)和全職的天使。天使投資比風(fēng)險投資更早期，當然失敗概率也更高，很多人是玩票性質(zhì)，看見(jiàn)有熟人或感覺(jué)是好項目就投一把，隨機性比較大，沒(méi)有系統化的項目分析，盡職調查，合同簽訂和投后管理措施，結果不是投貴了，就是投錯了，也沒(méi)有系統化的投后管理，結果項目任期自生自滅，最后導致失敗收場(chǎng)。而一些成功的投資人潛心鉆研天使投資成功法則并把天使投資機構化，繼續進(jìn)入風(fēng)險投資，到現在已經(jīng)成長(cháng)為著(zhù)名的風(fēng)險投資品牌，像DFJ德豐杰基金，從1985年在美國東岸成立到現在三十年來(lái)，管理高達70億美元基金，累計投資600多個(gè)項目，退出或上市200個(gè)項目，成功案例包括Baidu百度，Tesla，Skype，SpaceX，Twitter，分眾傳媒，空中網(wǎng)，易寶支付等項目，如果說(shuō)投一個(gè)項目成功是偶然，連續多年投資那么多成功項目就絕對不是偶然現象，以后有機會(huì )再跟大家分享德豐杰的獨特投資理念。

天使投資的FAQ

很多剛入門(mén)的朋友，特別是原本主業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)離的比較遠的企業(yè)家和高管們，對天使投資都有大致相同的一些問(wèn)題：

為什么要做天使投資而不做風(fēng)險或PE投資?

什么樣的人適合做天使投資?

如何尋找和甄別好的投資項目和創(chuàng )始人?

天使投資每個(gè)項目投多少，怎么算估值?

需要簽訂什么樣的投資合同?

天使投資和其他風(fēng)險投資有什么不同?

天使投資投后管理主要做什么?

天使投資多久退出，怎么退出，回報多高?

天使投資6個(gè)誤區

劉小鷹也總結了多年來(lái)所親眼目睹或親身經(jīng)歷的天使投資的6個(gè)誤區：

第一，友情投資：天使投資的前兩個(gè)F是親戚或朋友，你對創(chuàng )業(yè)者的人品可能很認可就投了，但是這個(gè)項目的方向和模式卻不一定對，而且朋友圈也不可能出現那么多卓越的創(chuàng )業(yè)者的。

第二，隨意跟投：天使投資切忌羊群心態(tài)，盲目聽(tīng)信權威或者大佬，自己不做功課，不去對項目和創(chuàng )始人做詳細的懇談，這樣的投資方式跟聽(tīng)消息和股票代碼炒股沒(méi)有兩樣，風(fēng)險一點(diǎn)都不可控。

第三，賽道不熟: 天使投資是投創(chuàng )新的產(chǎn)品、技術(shù)或商業(yè)模式，投的也是未來(lái)將會(huì )流行的板塊，每個(gè)投資人都有自己熟悉和擅長(cháng)的板塊，也會(huì )有相應的人脈和資源去幫助創(chuàng )業(yè)者，所以賽道不熟容易導致判斷不準。

第四，投機心態(tài)：就是想賺快錢(qián)的心態(tài)，我曾經(jīng)找過(guò)一個(gè)合伙人，他一看到我的項目，說(shuō)我的項目這兩年都沒(méi)有退出，應該第二輪就退，變現獲利繼續投就滾動(dòng)起來(lái)了，聽(tīng)起來(lái)好像有點(diǎn)道理，其實(shí)大錯特錯，第二輪一般翻三倍到五倍，倍數高但是基數小，投一百頁(yè)就賺幾百，如果這個(gè)項目到了C輪之后并購或上市，動(dòng)輒可能是幾百倍的回報，到時(shí)會(huì )不會(huì )腸子都悔青了呢?

第五，估值問(wèn)題: 很多天使投資人一般會(huì )把估值砍低，這樣就可以少投多占股，但是錢(qián)少了團隊扛不到下一輪，估值太低團隊會(huì )稀釋很多股份，對下一輪不利，估值過(guò)高下一輪融資時(shí)也得水漲船高，對創(chuàng )業(yè)者來(lái)說(shuō)業(yè)績(jì)指標能達到高估值的要求壓力就大了。

第六，控制欲強：有些天使投資人特別是企業(yè)家出身的往往控制欲比較強，對創(chuàng )業(yè)者也不是很信任，總是擔心他們年輕經(jīng)驗不夠，所以會(huì )要求控股，費用支出也需要大股東簽字，初次創(chuàng )業(yè)者往往經(jīng)驗不足就答應了，后來(lái)就產(chǎn)生很多連帶問(wèn)題，比如理念不一致時(shí)創(chuàng )業(yè)者無(wú)法推進(jìn)，而且也拿不到下一輪投資，最后項目不是掛了就是智能推到重來(lái)，但是時(shí)間窗口也過(guò)了。

針對以上的常見(jiàn)問(wèn)題和誤區，加上劉小鷹過(guò)往發(fā)布過(guò)的：“天使投資看趨勢、看模式、看團隊1234法則”，在本次天使成長(cháng)營(yíng)公開(kāi)課，劉先生首次對外展示他如何深入淺出，融會(huì )貫通地把天使投資法則和著(zhù)名的武功秘籍“如來(lái)神掌”相結合，從而生動(dòng)地闡述并傳授了：“天使投資的11式如來(lái)神掌”

第一式：佛光初現(入門(mén))

風(fēng)險：天使投資是創(chuàng )業(yè)項目資本化的入門(mén)，也是進(jìn)入風(fēng)險投資的第一站，項目和模式不確定因素較多，失敗概率較大，要有投得起輸得起的心態(tài);

回報：天使投資如投對了，這些互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng )業(yè)項目從天使到上市或被并購一般5-7年，假設每年估值翻3-6倍，天使到上市回報倍數非?？捎^(guān)(假設平均每年翻3倍，6年就是700倍);

意義：天使投資除了回報獲利，更深層意義是利用資本、經(jīng)驗和資源幫助年輕人創(chuàng )業(yè)發(fā)展，創(chuàng )造財富，推動(dòng)社會(huì )進(jìn)步。

第二式：金頂佛燈(態(tài)度)

喜歡：天使投資人要真正喜歡創(chuàng )業(yè)的感覺(jué)，項目往往從概念開(kāi)始，從無(wú)到有，需要試錯，需要熬和等待，不喜歡不會(huì )有耐心，也不會(huì )相信年輕創(chuàng )業(yè)者真的就能把項目做起來(lái);

開(kāi)放：做天使投資要有顛覆自己和歸零心態(tài)，有些成功企業(yè)家會(huì )有經(jīng)驗主義的問(wèn)題，成熟企業(yè)的結構，高管的心態(tài)也會(huì )阻礙用企業(yè)行為來(lái)做天使投資。不管是企業(yè)還是個(gè)人，做天使投資就要擁抱變化，擁抱年輕人，以開(kāi)放的心態(tài)接受新東西，新模式。

勤奮：天使投資是個(gè)體力活，概率就在于你看多少項目，肯定是看得多投得少，在眾多的商業(yè)計劃書(shū)里挑出明日之星可不是件容易的事，經(jīng)常一天看七八個(gè)項目都難得相中一個(gè)。

第三式：佛動(dòng)山河(資質(zhì))

要做成功的天使投資人必須擁有以下三種資質(zhì)：

資金：有賺過(guò)或管過(guò)大錢(qián)的人

資質(zhì)：有創(chuàng )業(yè)或企業(yè)管理經(jīng)驗的人

資源：有整合資源的能力的人

“愛(ài)換機”項目是我協(xié)助創(chuàng )業(yè)項目整合資源最好的案例之一，創(chuàng )始人名叫高飛，我叫小鷹，所以這個(gè)公司叫飛鷹互動(dòng)。我幫創(chuàng )始人對接了很多運營(yíng)商和手機連鎖店的資源，比如迪信通我給董事長(cháng)打個(gè)電話(huà)，他跑過(guò)去事情就推進(jìn)了。有時(shí)候資源在我們手上看起來(lái)不值錢(qián)，但是對創(chuàng )業(yè)者就很寶貴了，有些人說(shuō)我給你對接一個(gè)資源，但是你得給我好處，我覺(jué)得這種思維已經(jīng)落后。

第四式：佛問(wèn)迦藍(洞察)

怎么去判斷一個(gè)項目投不投，首先從風(fēng)口的洞察力開(kāi)始，你要了解這個(gè)風(fēng)口到底形成了沒(méi)有，如果是大風(fēng)口的話(huà)這個(gè)創(chuàng )業(yè)項目已經(jīng)很貴了，或者現在再去做，已經(jīng)太晚了，洞察主要從以下三個(gè)方面來(lái)看問(wèn)題：

趨勢：尋找和鎖定未來(lái)極有可能爆發(fā)的趨勢和細分領(lǐng)域;

項目：尋找和鎖定具有高成長(cháng)性和具備快速做大基因的商業(yè)模式;

團隊：尋找和鎖定潛在的極品創(chuàng )始人與核心創(chuàng )始人團隊。

以上三條是來(lái)自我的三套天使投資1234法則，大家可以從過(guò)往的文章去做更深入的了解，這里就不重復了。

第五式：佛光普照(產(chǎn)品)

一個(gè)好產(chǎn)品肯定有機會(huì )像我們的佛光一樣照耀大地，做天使投資一定要看懂項目到底在做什么產(chǎn)品，首先看它對用戶(hù)能產(chǎn)生什么新的價(jià)值，它能否解決用戶(hù)的需求，能否解決用戶(hù)存在的痛點(diǎn)?

價(jià)值：對用戶(hù)產(chǎn)生新的價(jià)值

需求：能解決用戶(hù)需求痛點(diǎn)

粘性：能留住用戶(hù)的，讓用戶(hù)喜歡和經(jīng)常使用

第六式：迎佛西天(團隊)

極品：極品創(chuàng )始人一詞來(lái)自我的：“一見(jiàn)二品三力四商”里面的二品，之一是人品，之二是極品，簡(jiǎn)單說(shuō)就是：領(lǐng)袖級創(chuàng )始人的終極品質(zhì)，這里包含以下6點(diǎn)：1) 格局：志存高遠，謀定而后動(dòng)，2)勤奮：廢寢忘食，一碗白粥，3)狼性：永遠的饑餓感，4)冒險：眾人皆醉我獨醒，5)堅持：半途而廢等于零，6)偏執：充分自信的執著(zhù)

互補：了解團隊的互補性和磨合過(guò)程;像西游記一樣，想到西天取經(jīng)必須有一個(gè)強大，能力經(jīng)驗互補的團隊。唐僧是個(gè)極品一把手，心無(wú)雜念，淡定掌控大局，孫悟空降妖除魔，無(wú)所不能，豬八戒公關(guān)能力強，適合做CMO，沙僧勤奮敬業(yè)，做HR兼CFO，做好后勤保障。

分配：了解團隊在股權、工作和利益的分配和管理方式。比方說(shuō)核心團隊各自拿多少工資，公司上班和加班的習慣怎么樣?

第七式：佛法無(wú)邊(估值)

潛值：從核心創(chuàng )始人的背景和經(jīng)歷評估團隊的潛在價(jià)值，如雷軍剛創(chuàng )辦小米時(shí)模式雖不清晰但團隊夠牛一樣能獲得高估值。二是從產(chǎn)品和模式評估項目未來(lái)的價(jià)值，這點(diǎn)需要真功夫。

預算：從團隊規模，產(chǎn)品研發(fā)運營(yíng)，營(yíng)銷(xiāo)推廣的預算評估項目未來(lái)9-12個(gè)月合理的預算和資金需求;

估值：傳統行業(yè)的估值要從資產(chǎn)到現金流到市盈率來(lái)看;互聯(lián)網(wǎng)的估值方式是一般按用戶(hù)數、活躍度、留存率來(lái)計算;而電商則采取要看客單價(jià)、購買(mǎi)率和復購率;最后平衡以上兩項估算項目總體價(jià)值，決定投資金額，并商討該筆資金占股比例(天使投資一般占股10%-25%)。

第八式：天佛降世(盡調)

天使投資的盡調雖說(shuō)不用像VC那么復雜，還是要建立一套“佛眼”系統，從業(yè)務(wù)、法務(wù)和財務(wù)三方面去了解項目的真實(shí)情況。

業(yè)務(wù)盡調：核實(shí)團隊背景，產(chǎn)品功能，用戶(hù)訪(fǎng)談，數據真實(shí)性，商業(yè)模式可行性等;

法務(wù)盡調：核實(shí)企業(yè)信息，股權信息，債務(wù)信息，無(wú)形資產(chǎn)等信息;

財務(wù)盡調：核實(shí)企業(yè)資產(chǎn)、負債、收支、現金狀況，有沒(méi)有關(guān)聯(lián)交易或做流水的現象，核實(shí)財務(wù)報表數據，核實(shí)預算的合理性。

第九式：萬(wàn)佛朝宗(內功)

要提升天使投資的內功，閉關(guān)苦練是不夠的，要走出去，多看項目，多聽(tīng)高見(jiàn)，多找高人。

學(xué)習：虛心學(xué)習新技術(shù)，新趨勢;經(jīng)常下載新產(chǎn)品，新應用;也多參照競爭對手的產(chǎn)品;像微信朋友圈和很多的公號，用得好就是一所大學(xué)，每天都可以學(xué)到干貨，可以收藏、學(xué)習、轉發(fā)、互動(dòng)。

圈子：積極參與天使投資有關(guān)的組織和活動(dòng)，比如天使成長(cháng)營(yíng)、中關(guān)村天使投資聯(lián)盟、青年天使會(huì )、天使百人會(huì )等，創(chuàng )業(yè)比賽和各種孵化器路演日等活動(dòng);

聯(lián)盟：尋找業(yè)內靠譜的同行進(jìn)行合投，跟投，或參與做股東或LP(有限合伙人)，以獲取更多靠譜項目來(lái)源。

第十式：如來(lái)滅魔(權利)

有些投資人靠哥們義氣不簽合同就投了，最后出現了爭議;有些天使主張一頁(yè)紙的協(xié)議。各家有各法，我比較傾向一開(kāi)始講清楚，兩至三頁(yè)紙，把信息權、否決權、優(yōu)先權、董事會(huì )參與權利等都寫(xiě)清楚。創(chuàng )業(yè)者不用太擔心，只要走到下一輪，會(huì )有更嚴謹的合同等著(zhù)你，天使和創(chuàng )始人應該是與創(chuàng )業(yè)者站在同一起跑線(xiàn)的。

信息權：確保股東會(huì )、董事會(huì )的有效建立和運作機制，確保投資人的知情權與決策參與權;作為投資人應該幫助公司建立一個(gè)好的股東和董事會(huì )機制，將來(lái)做大時(shí)還得成立監事會(huì )。

否決權：確保投資協(xié)議賦予的決策和否決權能夠有效監控和執行;

優(yōu)先權：確保股東的權利得到有效保護，具備增資，增發(fā)，出售股權的優(yōu)先權和反稀釋權。

第十一式：天地重生(投后)

有人說(shuō)天使投資不用做投后管理，甚至連自己投過(guò)什么項目都忘記了，這個(gè)境界太高不適合我們學(xué)習。天使投資最大的滿(mǎn)足感在于“渡”，渡產(chǎn)品、項目、渡人，特別是公司頻臨倒閉時(shí)天使投資人能夠出手相救，幫助創(chuàng )業(yè)者把項目盤(pán)活，那才是有“天地重生”的感覺(jué)。

幫忙：幫忙不添亂，定時(shí)了解公司經(jīng)營(yíng)狀況，從各個(gè)角度給予團隊及時(shí)和必要的幫助，特別是提升創(chuàng )始人境界和資源對接;

效率：好的項目不用管太多，不好的項目管太多也沒(méi)用，多花時(shí)間在有希望的項目。

預判：關(guān)注團隊成員磨合情況，有狀況要及時(shí)做出判斷，還有資金鏈監控，提前至少6個(gè)月協(xié)助公司做下一輪融資。

案例：“文件大師”項目做了三年多有6000多萬(wàn)用戶(hù)，經(jīng)緯投的第一輪小天使，我們和源渡投了大天使，后來(lái)重慶一個(gè)基金投了PreA，最近拿到兩個(gè)機構的錢(qián)，正在股改準備上新三板。這個(gè)項目就是因為我們有很好的預判，幫助公司提前做融資，在企業(yè)還不需要錢(qián)的時(shí)候去拿錢(qián)才是王道。

天使投資從入門(mén)、態(tài)度、資質(zhì)、洞察、產(chǎn)品、團隊、估值、盡調、內功、權利到投后總共十一個(gè)環(huán)節，雖然與傳說(shuō)中的如來(lái)神掌十一試有點(diǎn)異曲同工。還是需要一步一步練就，在實(shí)戰過(guò)程中不斷提高自己的內力，假以時(shí)日必能成就蓋世武功。

(劉小鷹，他是中國長(cháng)遠控股創(chuàng )始人兼董事會(huì )主席、老鷹天使基金創(chuàng )始人、德豐杰龍脈基金管理合伙人。)