汶川地震給股市帶來(lái)的沖擊是有限的，但投資者一定不能忽視其對個(gè)別行業(yè)影響的遠期效應

    德國知名的經(jīng)濟議題觀(guān)察家弗里德黑姆。施瓦茨在《氣候經(jīng)濟學(xué)》里說(shuō)：“天氣在全世界五分之四的經(jīng)濟活動(dòng)中扮演著(zhù)決定性角色”，同樣一場(chǎng)大雨，下在菲律賓的納卯和下在德國科隆市，兩者的效果就大有不同。對納卯市來(lái)說(shuō)，這場(chǎng)雨代表了一次小災難，除了戶(hù)外作業(yè)無(wú)法進(jìn)行之外，沿著(zhù)山坡出現的溪流，還會(huì )沖走所經(jīng)之路上的所有東西，因為積水旅客會(huì )遭受到種種不便。如果配電箱又剛好滲水，那么整個(gè)區域可能還會(huì )因為這場(chǎng)雨而癱瘓好幾個(gè)小時(shí)。同樣的一場(chǎng)雨，如果下在科隆市，街上的行人可能會(huì )涌入商店、咖啡廳或百貨公司，一面躲雨，一面在這些地方消費。

    一份名為《2007年氣候變化：氣候變化的影響、適應和脆弱性問(wèn)題》的報告指出，金融業(yè)各個(gè)層面都將受到氣候變化的影響：首先是銀行業(yè)，由于氣候變化導致的自然災害頻繁發(fā)生將導致一些公司無(wú)法承擔到期的貸款而使銀行借貸風(fēng)險加大，導致銀行呆壞賬增加；然后是期貨市場(chǎng)，農產(chǎn)品期貨和原油期貨價(jià)格受氣候變化影響顯著(zhù)，并反映在交割成本中；從證券業(yè)來(lái)看，氣候變化導致企業(yè)運營(yíng)風(fēng)險增加，直接關(guān)系到個(gè)人投資者的金融安全；當然，受影響最大最直接的是保險業(yè)。

    現在我們面對的是汶川地震。在地震當日及其后的兩個(gè)交易日，A股市場(chǎng)并沒(méi)出現極端氣候變化引致的劇烈市場(chǎng)波動(dòng)，而川渝地區的66家上市公司的緊急停牌也避免了過(guò)度的市場(chǎng)波動(dòng)。事實(shí)上，由于此前長(cháng)達12周的調整，市場(chǎng)心理及操作已經(jīng)趨于理性。另外，由于災情的詳細數據和位于川渝黔的部分上市公司的損失評估并未公布，因此市場(chǎng)反映只是靠普遍推斷。

    目前，業(yè)界傾向于“地震不改股市中長(cháng)期格局”的判斷，在此，筆者也贊同。一般突發(fā)的自然災害對短期的農林業(yè)、交通運輸業(yè)、旅游業(yè)影響較大，但對醫藥、環(huán)保板塊以及基礎建設產(chǎn)業(yè)的股票則有益；從GDP情況看，川、陜、渝、滇、黔等受災區占全國GDP的比重不足17％，不具有從根本上影響GDP增長(cháng)的可能性，而且，因為GDP增長(cháng)以流量統計，因此由于災后重建工作會(huì )增加當地的需求和支出，因此反映在地區GDP增長(cháng)上很可能是正值。如果尋找前例的話(huà)，可以看到1995年日本阪神大地震的案例，在地震當日日經(jīng)指數僅跌0.23%，而且盤(pán)中建筑類(lèi)股普升，而股指真正大跌的是在一周之后，用于媒體的渲染，市場(chǎng)對損失數據的反應過(guò)度。而且，大阪和神戶(hù)是日本最重要的城市圈之一，GDP占比超過(guò)25％，而四川全省的數字是3.9%.

    股市前景與經(jīng)濟走勢息息相關(guān)，從多方面分析，汶川地震對股市帶來(lái)的沖擊都是有限的。但投資者一定不能輕視其對個(gè)別行業(yè)影響的遠期效應。

    如同地殼運動(dòng)一樣，大盤(pán)原本有自己的前進(jìn)節奏，因為突發(fā)事件帶來(lái)的影響作用于盤(pán)中，就會(huì )引發(fā)價(jià)格的變化。目前盤(pán)面觀(guān)察，市場(chǎng)中持股觀(guān)望氣氛明顯，目前對保險股的冷落屬于常規判斷。 正因為對大盤(pán)影響弱對個(gè)股及行業(yè)的分析才更顯重要，在今后的幾個(gè)月中應回避某些實(shí)質(zhì)上受到影響的上市公司。 對于目前表現突出的醫藥板塊來(lái)說(shuō)，震災的作用只是短期的，難以影響某一上市公司的長(cháng)期投資價(jià)值，其他受影響行業(yè)如下：

    保險業(yè)

    最終，保險公司將承擔部分災難的賠償。由于地震造成的災害屬于不可抗力，因此財產(chǎn)保險享有除外責任，賠償金額不會(huì )很高；對于壽險來(lái)說(shuō)，統計數據沒(méi)出來(lái)前實(shí)在難以估量，但是由于再保險公司將分擔部分損失，因此保險行業(yè)出現深跌的可能性不大。由于業(yè)績(jì)增長(cháng)預期調低，因此并不建議投資者中線(xiàn)持有。

    旅游業(yè)

    從震中及周邊地帶的示意圖上可知，本次地震波及了四川的主要旅游景點(diǎn)。因為地震有一個(gè)長(cháng)期的心理作用及觀(guān)察防范的時(shí)間段（短期不少于3個(gè)月），因此當地旅游業(yè)必然受到影響，由此引致旅游配套產(chǎn)業(yè)相應回落。尤其是正值5月開(kāi)始到11月的旅游旺季，因此建議回避相關(guān)上市公司。

    零售行業(yè)

    由于災后重建的需要，當地的零售業(yè)將有一個(gè)小幅高速增長(cháng)的可能性，食品及生活必須消費品的需求將增加，但由于地震帶來(lái)的心理影響可能會(huì )使當地居民的消費傾向于保守，因此高端百貨和奢侈品的消費短期將回落，短線(xiàn)選股敬請注意。

    基礎建設及電力

    地震對通信、電力和交通設施、房屋的損壞嚴重，一旦營(yíng)救工作告一段落后，災后重建將隨之啟動(dòng)，對基礎設施尤其是房屋的重建將成為災后重建的重點(diǎn)，因此該區域的建材行業(yè)和電力設備行業(yè)由此會(huì )得到一定正面支持，四川省內的基建企業(yè)和水泥企業(yè)有望因此受益，部分企業(yè)可能還將獲得補償及財政支持。但需要注意回避主要業(yè)務(wù)位于震中附近的上市公司。