2007年首屆融洽會(huì )會(huì )前預計，有70～100家基金類(lèi)投資機構前來(lái)參會(huì )，而實(shí)際前來(lái)參會(huì )的卻超過(guò)了1倍，達223家。

    據融洽會(huì )組委會(huì )預計，將有超過(guò)500家來(lái)自國內外的股權投資基金（VC/PE）參加2008年第二屆融洽會(huì )，與首屆融洽會(huì )相比，增加了1倍多。

    天津，緣何會(huì )成為吸引私募股權基金的老大？一個(gè)重要的原因就是政府推動(dòng)。

    中國大概沒(méi)有哪座城市的地方政府會(huì )為一個(gè)會(huì )議投入那么大的精力：政府帶隊，分兵多路，國內國外召開(kāi)會(huì )議說(shuō)明路演。但天津市政府這么做了。從去年舉辦首屆融洽會(huì )，到今年舉辦第二屆融洽會(huì )，天津市政府的有關(guān)領(lǐng)導親自帶隊，從北京、上海走到深圳、成都、重慶，再到境外的香港，又從亞洲的日本、韓國，到北美洲的美國舊金山、洛杉磯、達拉斯、芝加哥、費城、華盛頓等地，再到歐洲、澳洲，不停地路演，不停地介紹融洽會(huì )，不停地介紹天津濱海新區。功夫不負有心人，他們的路演獲得了極大成功。

    我們從上面的幾個(gè)數字中可以看到了最有說(shuō)服力的東西，500家私募股權投資基金是一個(gè)規模性數字，也是一個(gè)認同性數字，它在傳遞一個(gè)重要信息：全球私募股權投資基金關(guān)注中國的經(jīng)濟發(fā)展，關(guān)注天津這個(gè)全國綜合配套改革試驗區的創(chuàng )新舉措。

    去年4月，《國際融資》雜志記者采訪(fǎng)融洽會(huì )組委會(huì )秘書(shū)長(cháng)、天津市政府副秘書(shū)長(cháng)陳宗勝時(shí)，曾就政府推動(dòng)融洽會(huì )的目的詢(xún)問(wèn)過(guò)他。他說(shuō)：“天津舉辦融洽會(huì )，確實(shí)是從環(huán)渤海地區大戰略背景考慮的，這個(gè)會(huì )議和天津定位的金融體制改革非常吻合。”天津市政府力推融洽會(huì )的目的，“一是讓大家認識到私募基金的重要性，二是認識私募基金的特點(diǎn)特征，三是可以推動(dòng)私募基金的發(fā)展，讓國家有關(guān)部門(mén)、讓市場(chǎng)、讓企業(yè)認識到私募基金對中國經(jīng)濟、對環(huán)渤海地區、對天津發(fā)展的積極意義。”

    一年來(lái)，從政策、市場(chǎng)的回應可以看到，天津市政府的戰略推動(dòng)，其意義是重大的。

    美國企業(yè)成長(cháng)協(xié)會(huì )（ACG）董事會(huì )，在聽(tīng)取參與首屆融洽會(huì )的ACG成員匯報后，一致通過(guò)決議：繼續參與主辦中國企業(yè)國際融資洽談會(huì )，并同意今后若干年在天津長(cháng)期舉辦下去，還表示ACG將帶更多的投資基金參加這個(gè)盛會(huì )。

    自2006年底，中國第一支產(chǎn)業(yè)投資基金——渤海產(chǎn)業(yè)投資基金在天津設立，到2007年12月7日，濱海新區管委會(huì )和國家開(kāi)發(fā)銀行發(fā)起設立中國最大的政府創(chuàng )投引導基金——濱海創(chuàng )業(yè)投資引導基金，其間不過(guò)1年的光景。該引導基金由濱海新區管委會(huì )與國家開(kāi)發(fā)銀行各出資10億元人民幣設立，基金總規模20億元人民幣，經(jīng)營(yíng)期限暫定15年。該引導基金在發(fā)起時(shí)提出了這樣一個(gè)初步目標，力爭在濱海新區建立各類(lèi)創(chuàng )業(yè)投資基金10家以上，基金規模達到100億元以上，并實(shí)現部分高科技企業(yè)在境內外上市。

    僅隔3個(gè)多月，2008年3月23日，濱海創(chuàng )業(yè)投資引導基金通過(guò)投資博樂(lè )（中國）生命科技創(chuàng )投基金、賽富濱海成長(cháng)創(chuàng )投基金、德豐杰濱海創(chuàng )投基金以及國科瑞華創(chuàng )投基金，吸引4支創(chuàng )投基金入駐濱海新區，協(xié)議基金總規模達到47億元。“引導”實(shí)現資金10倍以上的放大效應，即引導基金本著(zhù)“出資不控股”的原則，平均出資約10％，實(shí)現出資“1塊錢(qián)”，引來(lái)“10塊錢(qián)”的效果。濱海創(chuàng )業(yè)投資引導基金的設立，就是為了建立一個(gè)“基金”的“基金”，目的在于通過(guò)運作“母基金”，吸引國內外優(yōu)秀的創(chuàng )業(yè)投資機構及管理團隊進(jìn)入濱海新區，再設立商業(yè)性創(chuàng )業(yè)投資基金，促進(jìn)國內外優(yōu)質(zhì)創(chuàng )業(yè)資本、項目、技術(shù)、人才向濱海新區聚集。

    天津市委常委、天津市副市長(cháng)崔津渡指出：“我們將充分利用綜合配套改革先行先試的政策優(yōu)勢，大力發(fā)展創(chuàng )業(yè)風(fēng)險投資和私募股權基金，擴大直接融資規模，使天津成為各類(lèi)非證券類(lèi)基金相對集中的城市。”[next]

    崔津渡副市長(cháng)還對記者說(shuō)：“在今年的全國”兩會(huì )“期間，國務(wù)院發(fā)布了關(guān)于批復天津濱海新區綜合配套改革實(shí)驗總體方案的文件（國發(fā)2008[26]文件）。這個(gè)總體方案包括10個(gè)方面的內容，其中一個(gè)內容就是關(guān)于金融的改革創(chuàng )新。根據國務(wù)院的要求，我們一共列了6個(gè)題目：1.多渠道提高直接融資比重。2.進(jìn)行金融綜合試點(diǎn)。3.建立健全現代金融服務(wù)體系。4.進(jìn)行外匯管理政策改革試點(diǎn)。5.建立和發(fā)展資本市場(chǎng)。6.改進(jìn)和完善金融服務(wù)環(huán)境。其中，多渠道提高直接融資比重，是我國多年來(lái)一直倡導和推行的一大政策，目的是要在間接融資之外，解決我國直接融資長(cháng)期不發(fā)展或者發(fā)展不快或者不發(fā)達的問(wèn)題。”融洽會(huì )就是一個(gè)為直接融資提供資本約會(huì )的平臺。

    借鑒美國ACG的成功經(jīng)驗，2007年的首屆融洽會(huì )，一改中國傳統會(huì )議風(fēng)格，推出“資本對接”與“快速約會(huì )”。

    對此，王巍有一句精準的詮釋?zhuān)?ldquo;自由戀愛(ài)”。另外，他對融洽會(huì )還有一句更到位的評價(jià)：“金融大集市”。

    據悉，首屆融洽會(huì )的76％以上參會(huì )代表均表示，他們還將繼續參加第二屆。這其中的誘惑力究竟是什么？

    在中國，政府組織的一些會(huì )議，都少有市場(chǎng)味道，而多有形象工程色彩。但融洽會(huì )是一個(gè)例外。因為在3個(gè)主辦方中，有兩個(gè)是非政府組織，其中的美國ACG又是一家具有五十余年歷史的行業(yè)協(xié)會(huì )，而融洽會(huì )組委會(huì )副秘書(shū)長(cháng)、全國工商聯(lián)并購公會(huì )會(huì )長(cháng)王巍先生對會(huì )議的市場(chǎng)化認識十分到位，他說(shuō)：“融洽會(huì )就是要在中國非常正規的金融市場(chǎng)上，建立一個(gè)社會(huì )金融大集市。讓大家在會(huì )場(chǎng)上，在愉快的交流環(huán)境中，創(chuàng )造新的金融思想，創(chuàng )造新的金融方式。”去年，天津市政府的相關(guān)領(lǐng)導在美國為融洽會(huì )路演，參加了ACG的一些大小會(huì )議后，對融洽會(huì )的定位有了全新的認識。如果不能引入一個(gè)“市”的概念，就不可能釀造出“市”的環(huán)境，也就不可能產(chǎn)生“金融大集市”。

    既然是金融大集市，那就必須有企業(yè)和投資機構以及中介服務(wù)商三類(lèi)組成。投資機構越多，吸引的企業(yè)就越多，中介服務(wù)商也就會(huì )越多。反之亦然。但凡參加過(guò)首屆融洽會(huì )的人，都會(huì )在其間感受到熱鬧、忙亂，就像一個(gè)大集市。如果你是一個(gè)習慣于出席正規會(huì )議的人，對這樣的集市多少會(huì )有些不適。但是，融洽會(huì )的成功就在這里，他們把美國ACG舉辦會(huì )議的市場(chǎng)精髓真的學(xué)到了：以“資本對接”、“快速約會(huì )”推進(jìn)“自由戀愛(ài)”，做大“金融集市”。

    一個(gè)西方的成熟會(huì )議模式就這樣被引入天津，它所帶來(lái)的是“市”的孕育生長(cháng)。根據天津有關(guān)部門(mén)統計，截至2008年3月23日，在天津注冊的合伙制私募股權基金有30多家，創(chuàng )業(yè)投資基金達到約1000家。

    歷經(jīng)18個(gè)月，2008年3月13日，天津市遞交給國務(wù)院有關(guān)部門(mén)的《濱海新區綜合配套改革試驗方案》獲得了國務(wù)院的正式批復。在這次獲批的綜合配套改革方案中，亦包含了天津市獲得全國性OTC市場(chǎng)試驗權。批復中提到，要在天津濱海新區OTC市場(chǎng)逐步探索產(chǎn)業(yè)基金、創(chuàng )業(yè)投資基金等產(chǎn)品上柜交易。OTC市場(chǎng)的建立，不僅為未上市的公眾公司解決上柜交易的融資渠道，也為創(chuàng )投基金構建了順暢的退出通道，而且各類(lèi)基金的密集也會(huì )使OTC市場(chǎng)變得更為活躍。

    崔津渡副市長(cháng)認為：“OTC市場(chǎng)的建立，不但可以解決企業(yè)的資金問(wèn)題，還可以解決企業(yè)的治理結構和它的產(chǎn)業(yè)結構、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等很多問(wèn)題，為企業(yè)上市，為企業(yè)在場(chǎng)外交易市場(chǎng)上柜創(chuàng )造了條件。”

    陳宗勝副秘書(shū)長(cháng)此前亦曾對《國際融資》記者說(shuō)：“融洽會(huì )為私募基金儲備了很多好項目，而柜臺交易市場(chǎng)又為投資企業(yè)股權退出提供了一個(gè)很好的平臺。這對雙方都有推進(jìn)，相互結合。”

    盡管何時(shí)建立OTC市場(chǎng)，還尚無(wú)時(shí)間表，但崔津渡副市長(cháng)表示：這個(gè)時(shí)間要符合國家場(chǎng)內交易市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)以及創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)相匹配的總體時(shí)間安排。但總體來(lái)看，進(jìn)展還比較順利。國家有關(guān)部門(mén)將按照國務(wù)院的規定合作，各司其職，共同推動(dòng)我國多層次資本市場(chǎng)的發(fā)展。

    崔津渡說(shuō)：“今年的融洽會(huì )將有兩個(gè)變化，一個(gè)是參會(huì )的私募股權投資基金中將出現一批人民幣基金，再一個(gè)是海外機構會(huì )來(lái)爭取國內基金到海外投資。”

    吳尚智說(shuō)：“國內PE與國際PE競爭是好事，競爭可以提高我們自己。”

    天津市政府將給予股權投資基金哪些具體關(guān)注和政策支持？

    近幾年，國內陸續設立了創(chuàng )業(yè)投資基金和產(chǎn)業(yè)投資基金，這將給參加2008年第二屆融洽會(huì )的企業(yè)帶來(lái)新的機遇。崔津渡副市長(cháng)對記者說(shuō)：“今年的融洽會(huì )會(huì )有兩個(gè)變化，一個(gè)是參會(huì )的私募股權投資基金中將出現一批人民幣基金，再一個(gè)是海外機構會(huì )來(lái)爭取國內基金到海外投資。”

    前些年，進(jìn)入中國市場(chǎng)的境外PE，其絕大部分都是規模很大、知名度較高的投資基金，但近一兩年，越來(lái)越多的中小PE進(jìn)入了中國市場(chǎng)，對這些很難有普遍性了解的中小PE，在制度上應該怎樣管理？對此，崔津渡副市長(cháng)說(shuō)：“實(shí)際上，相對于PE來(lái)說(shuō)，其制度涉及的領(lǐng)域非常寬，我感覺(jué)國家有關(guān)部門(mén)在各個(gè)領(lǐng)域和各個(gè)方面，都正在完善與之相關(guān)的政策制度和配套措施。要使得機構投資人和基金能夠很好地去投資，除了要提供國際化的服務(wù)之外，還要加強管理，特別是要加強監管，同時(shí)也要防范可能出現的風(fēng)險。”

    崔津渡副市長(cháng)認為，認定私募股權投資基金是否合法，這是一個(gè)大問(wèn)題。在歐美發(fā)達國家，私募股權基金是豁免注冊的。私募就是大家商量商量就把錢(qián)湊集起來(lái)，私募者相互認定合法就合法。如果是10個(gè)人出資，大家互相指認每個(gè)人是不是合法，如果不合法，其他合法的出資人肯定要說(shuō)你哪些不符合法律規定。它是以自律為主的法律約束，即不出事就沒(méi)人監管，一旦出事就有法律約束。在這方面，我們國家與國外的體制不大一樣，有一定的規則，事先有約束，并規范了出資人和基金。目前，我國也在對此進(jìn)行積極研究，包括如何注冊投資基金管理公司，如何操作以及如何監管。

    崔津渡副市長(cháng)談到他訪(fǎng)問(wèn)歐洲私人資產(chǎn)和風(fēng)險資本協(xié)會(huì )（EVCA）的感受。EVCA是一個(gè)以會(huì )員為基礎的非盈利性的行業(yè)協(xié)會(huì )，總部設在布魯塞爾，會(huì )員人數超過(guò)了1200名。在歐洲，EVCA的作用包括促進(jìn)決策者、管理者和其他利益相關(guān)者與私人股本風(fēng)險投資業(yè)代表的對話(huà)，以此加強政府與企業(yè)效率以及國家和歐洲的政策和管理框架；制訂專(zhuān)業(yè)標準；提供行業(yè)研究，專(zhuān)業(yè)發(fā)展及論壇，促進(jìn)其成員之間和關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)參與者以及機構投資者、企業(yè)家、決策者和學(xué)者之間的互動(dòng)。EVCA的活動(dòng)范圍已遍及各類(lèi)私人股本。目前，EVCA有4個(gè)專(zhuān)業(yè)操作委員會(huì )：投資者關(guān)系委員會(huì )，專(zhuān)業(yè)標準委員會(huì )，稅務(wù)及法律委員會(huì )和全國協(xié)會(huì )委員會(huì )。崔津渡副市長(cháng)指出，EVCA提供了適合32個(gè)國家不同股權投資基金的法律的服務(wù)，他們的經(jīng)驗值得我們學(xué)習借鑒。

    2007年9月16日，天津成立的國內首家先行先試股權投資基金協(xié)會(huì )，就是為服務(wù)中國股權投資基金產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)中國企業(yè)創(chuàng )新成長(cháng)的中國股權投資基金業(yè)的自律組織。該協(xié)會(huì )將在天津建立一個(gè)直接融資的平臺，把國際上私募股權投資基金大規模引入中國，破解民營(yíng)經(jīng)濟和中小企業(yè)融資難的問(wèn)題。同時(shí)，協(xié)會(huì )還將促進(jìn)國內資金走出國門(mén)，參與國際競爭，開(kāi)拓相關(guān)資本市場(chǎng)，為打造直接融資基地，促進(jìn)環(huán)渤海地區及其他地區協(xié)調發(fā)展服務(wù)。

    面對國際國內PE在中國同臺競爭，天津股權投資基金協(xié)會(huì )輪值主席、鼎暉投資董事長(cháng)吳尚智認為：“國內PE與國際PE競爭是好事，競爭可以提高我們自己。”他認為，從目前看，中國境內活躍著(zhù)的PE不存在總量過(guò)剩的問(wèn)題。美國PE有上千家，大的股權投資基金也有幾十家。而中國，從私募股權基金總規模來(lái)看還相當小。

    崔津渡副市長(cháng)認為，人民幣基金在以前有所發(fā)展的基礎上，今后會(huì )有大發(fā)展。“特別是在天津這樣一個(gè)城市里，我們會(huì )高度關(guān)注股權投資基金。對人民幣基金和非人民幣基金，我們會(huì )給予關(guān)注，給予支持，包括對這些基金在設立、發(fā)展、贖回、退出的整個(gè)過(guò)程中遇到的困難和問(wèn)題怎樣解決，以及怎樣為這些基金創(chuàng )造非常好的發(fā)展條件。”天津對私募基金的稅收制度有沒(méi)有優(yōu)惠政策，是很多私募投資基金關(guān)注的問(wèn)題，崔津渡副市長(cháng)對此介紹說(shuō)：“我們現在提供的是規范的準入環(huán)境。所謂特殊，就是把機構出資人和自然人出資人的稅賦擺平，這個(gè)擺平是按照國家稅法進(jìn)行擺平的，如果不做深入研究，就很難把這兩者之間的稅賦擺平。這個(gè)情況我們已向國家有關(guān)部門(mén)做了匯報，我們的辦法也得到了國家有關(guān)部門(mén)的認可。這不是簡(jiǎn)單的稅收優(yōu)惠，現在的經(jīng)濟發(fā)展已經(jīng)超越了這個(gè)階段。”