近日，上交所公布了對科創(chuàng )板企業(yè)的第一封監管函，即上證科創(chuàng )公監函〔2019〕0001號，監管函為針對寧波容百科技及有關(guān)責任人予以監管關(guān)注的決定。容百科技為科創(chuàng )板首批25家科創(chuàng )板上市公司之一，于7月22日敲鐘上市，保薦機構為中信證券。

監管函指出，公司存在壞賬準備計提不充分、研發(fā)費用核算不規范、三會(huì )運作不規范等問(wèn)題，其中壞賬金額可高達2億。上市還不滿(mǎn)4個(gè)月的新股，就爆出高額壞賬，面臨凈利潤銳減甚至虧損的境況。但是這一切，并不是毫無(wú)征兆。

比克動(dòng)力累計應收2.13億 問(wèn)詢(xún)期間屢次提及壞賬問(wèn)題

容百科技在上周五晚間發(fā)布公告，稱(chēng)公司下游客戶(hù)比克動(dòng)力未能按照付款協(xié)議。比克動(dòng)力應在2019年11月15日前向公司支付第一期還款3,500.00萬(wàn)元。簽署付款協(xié)議后至2019年11月15日，比克動(dòng)力以銀行承兌匯票方式已累計向公司還款人民幣800萬(wàn)元，未能按約定足額支付第一期還款。

截至2019年11月15日，公司對比克動(dòng)力的應收賬款及應收票據余額為2.14億元。容百科技擬對比克動(dòng)力20,245.91萬(wàn)元應收賬款補充計提5,678.35萬(wàn)元壞賬準備，補充計提后的計提比例為35%。上述壞賬準備的補充計提將直接影響公司當期損益，減少公司當年凈利潤4,826.60萬(wàn)元。如后續比克動(dòng)力償付能力評估情況出現不利變化，公司將需要對該部分款項全額或部分計提壞賬準備；如進(jìn)行全額計提，將可能導致公司2019年凈利潤大幅下滑甚至可能虧損。

招股書(shū)信息顯示，比克動(dòng)力為下游電池廠(chǎng)商，是容百科技2018年第二大客戶(hù)、2017年第三大客戶(hù)，在2016年則未進(jìn)入前十大客戶(hù)之列，銷(xiāo)售產(chǎn)品為正極材料。2018年比克動(dòng)力貢獻的銷(xiāo)售收入為3.67億元，占當期營(yíng)收比例12.07%。

容百科技在科創(chuàng )板之路上只經(jīng)歷了兩輪問(wèn)詢(xún)便順利注冊生效。首輪問(wèn)詢(xún)中，針對應收賬款，上市委問(wèn)了關(guān)于應收賬款金額、客戶(hù)、占比、應收賬款到期日、期后回款比例及分布等相關(guān)問(wèn)題，并詢(xún)問(wèn)了各期應收賬款主要客戶(hù)與銷(xiāo)售主要客戶(hù)是否具有一致性；二輪問(wèn)詢(xún)中，上市委針對公司第一大債務(wù)人--比克電池進(jìn)行了進(jìn)一步問(wèn)詢(xún)。

問(wèn)詢(xún)中提到，比克電池在2018年度末欠款2.16 億元并存在到期無(wú)法兌付匯票的情形，同時(shí)，公司報告期末，特別是2018年末，應收票據余額占當期營(yíng)業(yè)收入的比例明顯高于同行。問(wèn)詢(xún)函還提到了比克動(dòng)力潛在的經(jīng)營(yíng)異常的跡象：該公司與中利集團的重組終止，且長(cháng)信科技對其持有的該公司長(cháng)期股權投資在2018年度計提了減值準備。

在最后注冊環(huán)節的反饋意見(jiàn)中，四個(gè)問(wèn)題中的第二個(gè)，便是針對比克動(dòng)力相關(guān)營(yíng)收賬款的回款情況。相關(guān)表述為：“發(fā)行人重要客戶(hù)比克動(dòng)力2018年業(yè)績(jì)下降較大，截至2019年4月30日，發(fā)行人對比克動(dòng)力2018年末應收賬款尚有50%以上未收回。請補充說(shuō)明并披露：截至目前對比克動(dòng)力的收款情況和收款風(fēng)險，結合上述情況分析對其壞賬準備計提是否充分。請保薦機構、會(huì )計師說(shuō)明對上述事項的核查過(guò)程、依據及核查意見(jiàn)?！?/span>

事實(shí)上，容百科技在7月1日，即注冊生效次日，即將對比克電池的授信額度下調為0。但在2019年7月16日簽署的招股說(shuō)明書(shū)（上市稿）里陳述道，“主要客戶(hù)及……以及其他可能影響投資者判斷的重大事項方面未發(fā)生重大變化”。在半年報及三季報中，針對比克動(dòng)力，容百科技并未單獨計提壞賬準備。

問(wèn)詢(xún)函認為，“以上情況說(shuō)明公司對比克動(dòng)力的應收賬款相關(guān)信用風(fēng)險已經(jīng)顯著(zhù)增加，但公司在2019年半年度報告、第三季度報告中仍按照賬齡計提壞賬準備，未單獨計提壞賬準備。公司壞賬準備計提不充分，導致2019年半年度報告、第三季度報告信息披露不真實(shí)、不準確?！?/span>

監管函還指出了容百科技在2019年半年報中，將其他費用記為研發(fā)費用，導致研發(fā)費用多記187.38萬(wàn)元；此外，還存在董事會(huì )會(huì )議、監事會(huì )會(huì )議未記錄董事、監事發(fā)言要點(diǎn)和主要意見(jiàn)的情況。同時(shí)，存在個(gè)別董事僅在表決票上簽字而未勾選表決意向，但表決結果統計顯示全部董事同意通過(guò)議案的情況。以上情況表明，容百科技的內控制度恐有較大漏洞。

監管函掛網(wǎng)不久，容百科技又收到寧波證監局行政監管措施決定書(shū)，地方證監局對容百科技董事長(cháng)、財務(wù)負責人、董秘采取監管談話(huà)措施，對上市公司采取了責令改正措施。

容百科技相對發(fā)行價(jià)跌幅最大 整車(chē)企業(yè)為此次“連環(huán)債”源頭

自容百科技在上周五晚間發(fā)布公告后，周一股價(jià)應聲下跌。截止18日收盤(pán)，股價(jià)下跌4.32%，當日滬指漲0.62%；19日在三大股指單邊上漲的情況下，公司股價(jià)有所回升，上漲1.71%；20日，股價(jià)再度下跌4.60%，相對發(fā)行價(jià)下跌12.81%。與其他科創(chuàng )板公司一樣，容百科技經(jīng)過(guò)了開(kāi)市的火熱和隨后的股價(jià)下調，但是截至今日，仍是科創(chuàng )板內相較發(fā)行價(jià)下跌幅度最大的公司。

容百科技的主要產(chǎn)品為鋰電池材料，實(shí)控人白厚善也曾是A股鋰電池正極材料上市公司當升科技的創(chuàng )始人之一。2016～2018年容百科技在營(yíng)收和凈利潤實(shí)現了持續增長(cháng)，2019年上半年實(shí)現營(yíng)收19.49億元，凈利潤為1.14億元。

但值得注意的是，容百科技經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F金流量卻連續為負，這一數字在2018年年末為-5.43億元。公開(kāi)資料顯示，容百科技在登陸科創(chuàng )板之前進(jìn)行了多輪融資。2015年引入2億元A輪融資，2017年6月完成10億元B輪融資，2018年3月完成13.9億元C輪融資。投資方包括金沙江資本、陽(yáng)光保險、長(cháng)江證券、云暉資本、上海自貿區基金等。同時(shí)，公司的毛利率和研發(fā)投入明顯低于同業(yè)公司。由此看來(lái)，原本就相當依賴(lài)融資輸血的容百科技，在下游回款出現障礙時(shí)，就顯得極為脆弱了。

回頭看比克電池，這家新能源動(dòng)力電池的困境其實(shí)也有源可溯。比克動(dòng)力在11月12日晚間發(fā)布致歉聲明，表明公司表示未能如約付清供應商貨款，主要是因為公司目前面臨著(zhù)一定的現金流壓力，其原因是眾泰汽車(chē)及華泰汽車(chē)未付貨款影響。其中，眾泰汽車(chē)應收賬款約6億元，華泰汽車(chē)應收賬款約3億元，比克動(dòng)力已經(jīng)分別提起相關(guān)訴訟。

受累于新能源汽車(chē)銷(xiāo)量下滑，類(lèi)似比克動(dòng)力這樣的上游鋰電池企業(yè)也受到波及，同時(shí)“連環(huán)債”又對電池廠(chǎng)家的供應商造成損害。截止目前，比克動(dòng)力的債務(wù)問(wèn)題已涉及A股多家上市公司，除容百科技外，還有新宙邦等同為鋰電材料的生產(chǎn)廠(chǎng)商，以及2家上市公司股東。

容百科技在公告中說(shuō)明，由于比克動(dòng)力抵押予公司的資產(chǎn)此前已被第三方申請訴中財產(chǎn)保全,該等抵押存在被認定無(wú)效的風(fēng)險;為保障公司債權利益,目前公司所申請對比克動(dòng)力的7,000.00萬(wàn)元訴前財產(chǎn)保全已獲法院裁定支持。并另已向法院申請對比克動(dòng)力實(shí)施。由于容百科技不是第一順位保全人,因此仍存在債權無(wú)法獲得清償的風(fēng)險。

總的來(lái)說(shuō)，容百科技此次的危機，源頭與成因已相當明了，但能否順利化解此次危機我們拭目以待?？苿?chuàng )板與注冊制尚為新鮮事物，此次容百科技的危機，值得所有市場(chǎng)參與者的思考。