2019年以來，公募基金高速發(fā)展，迎來百花齊放的黃金時(shí)代。如今行業(yè)“一九效應(yīng)”顯著，中小型公司如何憑借差異化特色優(yōu)勢，在產(chǎn)品細(xì)分領(lǐng)域前瞻布局，從而在激烈的市場競爭中爭奪一席之地，成為擺在公司管理層面前的難題。

西部利得基金給出了答案。彼時(shí)曾經(jīng)默默無聞的基金公司，自2015年開啟二次創(chuàng)業(yè)以來，通過在細(xì)分領(lǐng)域的準(zhǔn)確布局、持續(xù)專注，陸續(xù)跨過300億元、500億元、800億元公募規(guī)模大關(guān)，西部利得腳踏實(shí)地一步一步成為行業(yè)中游公司。在西部利得基金成立12周年之際，中國基金報(bào)就西部利得基金的特色發(fā)展與董事長何方進(jìn)行了對(duì)話。

何方擁有20年證券從業(yè)經(jīng)歷，歷任西部證券投資管理總部總經(jīng)理、西部證券總經(jīng)理助理兼上海第一分公司總經(jīng)理、西部證券副總經(jīng)理、西部證券總經(jīng)理，自2019年3月起任西部利得基金董事長。

西部利得基金董事長 何方

12年，由慢轉(zhuǎn)快 開啟全面發(fā)展

西部利得基金成立于2010年7月，是一家國有控股的基金管理公司，歸屬于陜西投資集團(tuán)有限公司旗下。目前公司擁有公募基金、特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、受托管理保險(xiǎn)資金等資格，作為行業(yè)內(nèi)第60家獲批成立的公募基金，它是如何在激烈的競爭中脫穎而出的呢？

何方介紹稱，西部利得12年的發(fā)展，分成三個(gè)階段。第一個(gè)階段，公司成立之初，叫紐銀梅隆西部基金，由外資股東主導(dǎo)經(jīng)營，這個(gè)階段由于中外兩方投資管理觀念差異，當(dāng)時(shí)的西部利得基金錯(cuò)過了成立初期的資本市場和公募基金行業(yè)發(fā)展的機(jī)遇，發(fā)展緩慢，經(jīng)營不盡如人意。2014年年底，在外資股東退出后，西部證券作為控股股東拿回了經(jīng)營權(quán)。2015年之后，在新管理層加盟后，公司正式開啟“二次創(chuàng)業(yè)”轉(zhuǎn)型發(fā)展，西部利得基金也迎來新的發(fā)展階段。“這是一個(gè)探索階段，當(dāng)時(shí)公司的平臺(tái)和品牌的能力較弱，也沒有很優(yōu)秀的產(chǎn)品，投研能力初步建立。”

何方表示，跟隨行業(yè)的發(fā)展浪潮，公司邁入穩(wěn)步向上的軌道，人員從五六十人擴(kuò)大到近200人，公司管理資金規(guī)模也逐步增長，與初時(shí)相比，現(xiàn)在的西部利得不僅經(jīng)營穩(wěn)健向好，更以活力之姿進(jìn)入行業(yè)的中游梯隊(duì)。與此同時(shí)，西部利得在公募基金行業(yè)里也形成了自己的特色，在固收、量化等細(xì)分領(lǐng)域，收獲了投資人的認(rèn)可與關(guān)注。

何方表示，從2021年開始，公司進(jìn)入新的發(fā)展期，開啟全面發(fā)展的第三個(gè)階段，財(cái)務(wù)狀況和公司專業(yè)能力都得到了很大的提升。公司按照十四五規(guī)劃，重新制定了發(fā)展戰(zhàn)略，提出了新的目標(biāo)。從去年到今年上半年，公司整體發(fā)展的勢頭良好，無論是規(guī)模、業(yè)績、產(chǎn)品線、業(yè)務(wù)資格的申請(qǐng)與獲取都取得了顯著的進(jìn)步?！氨M管有很多黑天鵝的事件，對(duì)整個(gè)資本市場以及全球的經(jīng)濟(jì)帶來很大的挑戰(zhàn)，但我們還是保持穩(wěn)健發(fā)展的態(tài)勢?！?/p>

何方總結(jié)說，西部利得基金在行業(yè)內(nèi)特色的形成，歷史上看有主動(dòng)選擇的必然性，也有偶然性。當(dāng)公司處在規(guī)模較小的階段時(shí)，固收、貨幣基金、量化指數(shù)基金都不是競爭最激烈的賽道，而西部利得決定在這些賽道集中力量發(fā)展，是正確而幸運(yùn)的選擇。隨著指數(shù)化投資趨勢的形成，加上居民對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)投資的需求，公司在這些細(xì)分領(lǐng)域的投入，獲得了天時(shí)地利與人和，在量化策略和固收市場建立了良好口碑。

“雖然西部利得基金與股東之間實(shí)行業(yè)務(wù)隔離制度，西部證券并不直接參與西部利得基金所管理的基金財(cái)產(chǎn)的投資運(yùn)作，但西部利得基金發(fā)展12年來，西部證券作為大股東，對(duì)公司發(fā)展非常關(guān)心和支持，其中最大的支持就是機(jī)制，包括管理機(jī)制、薪酬機(jī)制等。其次，在業(yè)務(wù)資源的協(xié)同上，大股東也充分進(jìn)行資源共享，協(xié)同發(fā)展。特別是在西部利得發(fā)展的第二階段，給了公司很多寬松的空間和時(shí)間，以及必要的投入，讓公司能夠走出低谷。”何方說。

深耕細(xì)分領(lǐng)域 持續(xù)為投資者賺錢

資管新規(guī)過渡期已結(jié)束，在大資管格局中，公募基金可以發(fā)揮自身能力優(yōu)勢，更好的幫助居民財(cái)富保值增值，助力我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

何方表示，資管是一個(gè)充分依賴專業(yè)能力和專業(yè)水平的行業(yè)，能持續(xù)為投資者賺錢才是行業(yè)的唯一目標(biāo)?！拔覀儠?huì)始終把投資者的利益放在首位，讓基金持有人能長期在產(chǎn)品上賺到錢?！彼硎荆顿Y行業(yè)沒有捷徑，縮短發(fā)展周期，彎道超車成功的例子很少，更多的是通過時(shí)間的積累，提高專業(yè)能力。公司規(guī)模的發(fā)展也是專業(yè)能力提高的結(jié)果，規(guī)模并不是企業(yè)經(jīng)營和管理的直接目標(biāo)?！皩I(yè)能力提升了，為投資者服務(wù)好了，規(guī)模自然會(huì)有所增長。規(guī)模不是靠短期的銷售或其他原因去推動(dòng)的?！?/p>

在具體的產(chǎn)品布局上，何方表示，2022年市場波動(dòng)性非常大，過去兩年持續(xù)火熱的權(quán)益類產(chǎn)品今年表現(xiàn)一般，隨著投資者收益預(yù)期不斷降低，固收、“固收+”或貨幣類產(chǎn)品吸引力增強(qiáng)，而這些產(chǎn)品是西部利得基金的優(yōu)勢，在這些優(yōu)勢領(lǐng)域，公司未來將繼續(xù)保持投入。

何方表示，另一方面，在堅(jiān)持原有特色的情況下，西部利得基金將不斷拓展自己的能力圈，積極發(fā)展主動(dòng)管理權(quán)益產(chǎn)品。他認(rèn)為，拓展產(chǎn)品布局，符合西部利得作為基礎(chǔ)產(chǎn)品供應(yīng)商的定位?！爱a(chǎn)品類型不能過于局限，豐富的產(chǎn)品布局能夠滿足更多投資者需求。”在公募REITs等創(chuàng)新業(yè)務(wù)產(chǎn)品上，西部利得處于前期設(shè)計(jì)階段，相關(guān)團(tuán)隊(duì)逐漸完成組建。

“目前，中國的公募基金行業(yè)和美國相比,行業(yè)集中度并不高。2000年以后,美國公募行業(yè)中,標(biāo)準(zhǔn)化的指數(shù)化產(chǎn)品發(fā)展迅速，大公司優(yōu)勢越來越明顯，行業(yè)越來越向頭部公司集中。如果按照這個(gè)規(guī)律，中國公募行業(yè)中等規(guī)模公司可能還有三到五年的時(shí)間窗口，在行業(yè)格局固化之前，把握一些行業(yè)細(xì)分的機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展?！?/p>

何方稱，過去十多年中，中國公募行業(yè)不乏通過細(xì)分領(lǐng)域發(fā)力而成功逆襲的基金公司，這些公司在細(xì)分領(lǐng)域持續(xù)深耕，在規(guī)模、財(cái)務(wù)水平等多方面均大幅度提高了行業(yè)排名?！氨M管目前公募基金行業(yè)部分新業(yè)務(wù)已經(jīng)呈現(xiàn)出‘馬太效應(yīng)’，但類似的細(xì)分行業(yè)機(jī)會(huì)仍然存在。中型基金公司也依然有深入發(fā)展的機(jī)會(huì)，關(guān)鍵在于能否找到那個(gè)細(xì)分賽道，并且抓住機(jī)會(huì)?！彼f。

在何方看來，中國公募基金行業(yè)的規(guī)模還有很大的增長空間，中型基金公司是有能力去構(gòu)建團(tuán)隊(duì)來布局新產(chǎn)品的。

改革投研體系 提升投研效率

投研能力是公募行業(yè)的核心競爭力。何方在介紹西部利得投研部門時(shí)表示，西部利得是以固收和“固收+”起家的公司，投研團(tuán)隊(duì)在固收方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，在信用債、利率債方面有非常成熟的研究體系、交易管理。

他說，在權(quán)益方面，西部利得投研團(tuán)隊(duì)的發(fā)展時(shí)間相對(duì)較短，但成長速度較快。“我們有一批年輕、學(xué)習(xí)能力強(qiáng)的專業(yè)人士，結(jié)合有一定經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理組成了權(quán)益團(tuán)隊(duì)，假以時(shí)日，就可以打造成熟的權(quán)益投研體系?！焙畏奖硎?，一個(gè)成熟的投研團(tuán)隊(duì)需要經(jīng)歷完整的市場和經(jīng)濟(jì)周期，這需要時(shí)間沉淀。過去幾年，一些新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展較快，經(jīng)歷了行業(yè)快速發(fā)展的階段，但任何行業(yè)都有周期，當(dāng)行業(yè)調(diào)整來到時(shí)，如何進(jìn)行資產(chǎn)配置，這對(duì)年輕的西部利得團(tuán)隊(duì)來說是一個(gè)考驗(yàn)。

何方還稱，為了更好地將研究成果有效轉(zhuǎn)化成對(duì)投資的支持，去年四季度，西部利得對(duì)投研體系的管理架構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，實(shí)現(xiàn)了投資專業(yè)執(zhí)委會(huì)的管理方式，打通了原來投資部、研究部簡單的劃分。

“很多公募基金都是以研究部和投資部兩個(gè)平行部門來構(gòu)架整個(gè)投研體系的，而隨著行業(yè)的發(fā)展，這種傳統(tǒng)體系的組織效率、反應(yīng)敏捷程度受到了很大的挑戰(zhàn)?！焙畏奖硎?，過去三年，整個(gè)公募行業(yè)在投研組織架構(gòu)上逐步進(jìn)行了一些調(diào)整，投研一體化成為新的方向，西部利得也按照這個(gè)方向進(jìn)行了調(diào)整。目前公司以策略為導(dǎo)向，形成了以執(zhí)委會(huì)為主的管理模式，包括“固收+”、量化指數(shù)等特色執(zhí)委會(huì)。他介紹，在執(zhí)委會(huì)中進(jìn)行專業(yè)化分工后，從研究到投資的轉(zhuǎn)化效率會(huì)大大提高。同時(shí)，在產(chǎn)品的管理上，西部利得也更加突出了自身的特色、風(fēng)格，團(tuán)隊(duì)的溝通效率也有較好的提升。

據(jù)何方介紹，西部利得的考核制度更注重長期，考核體系中不斷提高長期因素的占比。比如對(duì)基金經(jīng)理的業(yè)績考核，就要以三到五年時(shí)間來衡量，并且，將能否為投資者賺錢作為重點(diǎn)考核的方向。

在人才培養(yǎng)策略方面，何方說，公司傾向在內(nèi)部慢慢培養(yǎng)本土人才，已經(jīng)形成了較好的內(nèi)部專業(yè)人員的成長機(jī)制和路徑。同時(shí)，公司也不排斥引進(jìn)外部優(yōu)秀人才?！艾F(xiàn)在很多行業(yè)發(fā)展迅速，這種情況下，人才策略是內(nèi)外結(jié)合，以內(nèi)為主。在形成了培養(yǎng)體系化后，年輕人會(huì)有更大的進(jìn)步空間?！?/p>

近些年，公募行業(yè)人才流動(dòng)頻率較高，一些明星基金經(jīng)理出名后可能“奔私”或被其他公司挖走。面對(duì)這一行業(yè)問題，何方表示，監(jiān)管部門已經(jīng)把離職靜默期拉長到一年，但這些舉措是防御性的、被動(dòng)的。從主動(dòng)管理角度，公司對(duì)投研人員的成長訴求、心理訴求、職業(yè)發(fā)展應(yīng)該有更多的關(guān)心和了解。西部利得基金的很多核心骨干是在公司內(nèi)部逐步成長起來的，從最開始的研究員起步，晉升為基金經(jīng)理后逐步增加管理產(chǎn)品的規(guī)模。

在何方看來，這些年輕的行業(yè)新銳依然需要快速進(jìn)步，而公司提供的平臺(tái)要能夠給他們賦能，讓他們的能力不斷增長。因此，西部利得首先要打造真正專業(yè)的平臺(tái)，能讓專業(yè)的人員充分發(fā)揮自己能力的舞臺(tái)。其次，要把專業(yè)能力轉(zhuǎn)化成專業(yè)價(jià)值，為專業(yè)人士去開發(fā)產(chǎn)品，匹配適合其投資能力的規(guī)模，以此來提高人員的穩(wěn)定性。第三，要給專業(yè)價(jià)值進(jìn)行合理的定價(jià)。何方表示，合理的定價(jià)不是越高越好，而是要符合行業(yè)發(fā)展規(guī)律，結(jié)合基金經(jīng)理長期業(yè)績、長期貢獻(xiàn)，建立更加有效的激勵(lì)體系。

“希望基金經(jīng)理的個(gè)人成長、個(gè)人價(jià)值能和投資者回報(bào)、平臺(tái)的發(fā)展高度結(jié)合起來?！焙畏浇o出了自己對(duì)人才培養(yǎng)體系的期許。

做有溫度的基金管理人 在競爭中提升自我

何方曾經(jīng)反復(fù)表示，要做有溫度的基金管理人。

“基金投資者目前的確還不是特別成熟，需要培養(yǎng)長期投資的耐心，但這不是一蹴而就的，需要時(shí)間?；鸸芾砣烁嗟男枰伎甲约耗茏瞿男┦虑??！彼f，現(xiàn)在公募基金產(chǎn)品數(shù)量已經(jīng)突破萬只，公募基金公司首先需要對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行細(xì)分，進(jìn)一步明確產(chǎn)品的風(fēng)格，將產(chǎn)品特征清晰化，以便于投資者選擇?！斑@里的關(guān)鍵是根據(jù)投資者的風(fēng)格來設(shè)計(jì)產(chǎn)品。”他舉例道，有的投資者比較保守，有的風(fēng)險(xiǎn)偏好強(qiáng)一些，不同年齡階段、不同財(cái)務(wù)水平的投資者，對(duì)公募產(chǎn)品的需求是不一樣的。其次，不能因?yàn)楫a(chǎn)品發(fā)行銷售完畢了，就對(duì)投資者不聞不問了。對(duì)投資者的服務(wù)，對(duì)投資者的陪伴，對(duì)投資者的引導(dǎo)，是一個(gè)終身的專業(yè)系統(tǒng)工作。第三，基金公司在產(chǎn)品發(fā)布的時(shí)機(jī)上，也要多從投資者角度考慮。“市場相對(duì)比較熱的時(shí)候，產(chǎn)品的發(fā)行上就要保持冷靜和理性?！焙畏奖硎荆谝笸顿Y者長期理性的時(shí)候，基金公司首先自己要做到長期理性投資，不要盲從市場情緒。在產(chǎn)品的規(guī)劃和公司發(fā)展目標(biāo)上，也要有長期的思路，而且貫徹到每一項(xiàng)經(jīng)營的活動(dòng)當(dāng)中，這樣才能對(duì)客戶起到引導(dǎo)作用。

“當(dāng)市場在風(fēng)險(xiǎn)收益比沒有那么好的時(shí)候，是否可以適當(dāng)調(diào)整產(chǎn)品發(fā)展策略？”他舉例說，當(dāng)權(quán)益市場風(fēng)險(xiǎn)較高時(shí)，注意控制發(fā)行規(guī)模，或?qū)a(chǎn)品重點(diǎn)轉(zhuǎn)向更為穩(wěn)健的固收類產(chǎn)品?！罢嬲秊橥顿Y者負(fù)責(zé)，做到有溫度的管理人，就不能把規(guī)模作為短期目標(biāo)。”

最后，何方表示，目前中國居民金融資產(chǎn)配置的比例依然很低，中國公募基金占居民整體的資產(chǎn)配置比例更低。從社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段和中國人口結(jié)構(gòu)角度看，未來居民金融資產(chǎn)配置比重有非常大的提升空間。公募作為專業(yè)化的資產(chǎn)機(jī)構(gòu)有非常顯著的優(yōu)勢，公募產(chǎn)品的投資者群體已經(jīng)形成，公眾對(duì)公募產(chǎn)品認(rèn)知度較高。資管新規(guī)后，剛兌被打破，未來五到十年，國內(nèi)公募基金行業(yè)將繼續(xù)處在黃金發(fā)展期。但同時(shí)，面對(duì)外資開放的挑戰(zhàn)、新的資金不斷地加入，公募行業(yè)的競爭壓力也將越來越大。粗放型快速發(fā)展的階段已經(jīng)一去不返了，簡單依賴牌照紅利獲取收益的模式將不再有效。未來，整個(gè)行業(yè)到了新的發(fā)展階段，發(fā)展方式和過去相比會(huì)有非常大的不同，公募基金公司需要依靠專業(yè)能力、技術(shù)能力、精細(xì)化管理來贏得行業(yè)地位。

“行業(yè)競爭才能促進(jìn)專業(yè)能力的提升。中國資本市場是開放的市場，中國資管機(jī)構(gòu)遲早要面對(duì)競爭，競爭加劇對(duì)投資者來說是好事?！焙畏奖硎?，隨著競爭加劇，投資者可選取標(biāo)的會(huì)越來越多，在這樣的壓力下，做好專業(yè)，一步一個(gè)腳印，才是西部利得真正的核心關(guān)注點(diǎn)。