近日，北大醫(yī)藥股份有限公司（證券簡稱：北大醫(yī)藥，證券代碼：000788）發(fā)布了2021年年報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司營業(yè)收入達(dá)22.37億元，增長13.12%；歸屬于上市公司股東的凈利潤達(dá)4314.38萬元，同比增長10.11%；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達(dá)5914.30萬元，同比增長186.79%。

數(shù)據(jù)顯示，公司營收規(guī)模和凈利潤均以兩位數(shù)增幅穩(wěn)健發(fā)展。并且，上述經(jīng)營成果是在公司主打產(chǎn)品受藥品集采等醫(yī)藥行業(yè)政策沖擊，研發(fā)費(fèi)用大量投入同比增加的情況下取得的，實(shí)屬來之不易。

年報(bào)分析可知，公司一方面著眼未來努力培育新的收入增長點(diǎn)，為逐步降低醫(yī)藥政策沖擊，確保未來營收穩(wěn)定進(jìn)行了有效探索；另一方面公司發(fā)揮藥品制造與藥品流通兩大主營業(yè)務(wù)的雙向配合效應(yīng)，最終的經(jīng)營成果是可圈可點(diǎn)的。

憑借北大創(chuàng)新基因調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)著眼未來

公開資料顯示，北大醫(yī)藥成立于1993年5月18日，公司主要從事化學(xué)藥品制劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，醫(yī)藥流通以及醫(yī)療服務(wù)等業(yè)務(wù)。

值得注意的是，公司注冊地址位于重慶市北碚區(qū)水土鎮(zhèn)方正大道 21 號(hào)，但卻是根正苗紅的北大系企業(yè)，北京大學(xué)是公司的實(shí)際控制人。

因此公司自帶北大創(chuàng)新基因，自成立以來，始終堅(jiān)持以自主技術(shù)創(chuàng)新作為核心驅(qū)動(dòng)力，不遺余力持續(xù)加大研發(fā)投入。2021年，公司研發(fā)投入金額達(dá)4267.78萬元，同比增長54.00%，研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例為1.91%，比上年同期增加0.51個(gè)百分點(diǎn)。

公司人才儲(chǔ)備雄厚，研發(fā)人員總數(shù)達(dá)104人，研發(fā)人員數(shù)量占比達(dá)13.28%，碩士以上學(xué)歷達(dá)17人。

公司依托北大醫(yī)學(xué)部深厚的學(xué)術(shù)基底以及北大醫(yī)療旗下的方正醫(yī)藥研究院強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力，共同開展藥品研發(fā)合作，實(shí)現(xiàn)了從藥物研發(fā)到產(chǎn)品工藝技術(shù)革新的產(chǎn)品全覆蓋。

報(bào)告期內(nèi)，公司緊密圍繞“抗感染類、鎮(zhèn)痛類、精神類”三大產(chǎn)品戰(zhàn)略領(lǐng)域，不斷推進(jìn)一致性評(píng)價(jià)及新藥研發(fā)，同時(shí)挖掘、引進(jìn)和收購有市場潛力的新品種，豐富產(chǎn)品管線，內(nèi)生外延協(xié)同發(fā)力，公司產(chǎn)品補(bǔ)充不斷完善。

在抗感染類領(lǐng)域，公司注射用頭孢曲松鈉、注射用頭孢米諾鈉、注射用美羅培南陸續(xù)通過仿制藥質(zhì)量和療效一致性評(píng)價(jià)，

為公司后續(xù)一致性評(píng)價(jià)產(chǎn)品研究積累了寶貴經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)進(jìn)一步提升了公司在抗感染領(lǐng)域產(chǎn)品的市場競爭力，是公司持續(xù)聚焦抗感染類產(chǎn)品領(lǐng)域的重要戰(zhàn)略成果。

在鎮(zhèn)痛類領(lǐng)域，公司結(jié)合戰(zhàn)略定位及發(fā)展實(shí)際，通過反復(fù)評(píng)估，專業(yè)篩選，確定引進(jìn)解熱鎮(zhèn)痛類潛力品種塞來昔布膠囊，并于2021年9月順利獲得國家藥品監(jiān)督管理局頒發(fā)的藥品注冊批件，2021年11月實(shí)現(xiàn)規(guī)模生產(chǎn)和銷售。塞來昔布膠囊的成功上市，不僅進(jìn)一步豐富了公司產(chǎn)品布局，也鞏固并提升了公司在鎮(zhèn)痛類領(lǐng)域的市場競爭力。

在精神類領(lǐng)域，公司坦度螺酮原料藥補(bǔ)充申請(qǐng)已獲得審批，并向國家藥品監(jiān)督管理局提交了枸櫞酸坦度螺酮片的生產(chǎn)申請(qǐng)，成為國內(nèi)該品種第二家報(bào)產(chǎn)企業(yè)。枸櫞酸坦度螺酮片作為目前市場上暢銷的抗焦慮藥物，若公司該產(chǎn)品成功獲批，在豐富公司產(chǎn)品布局的同時(shí)，將為更多焦慮癥患者帶來福音。 

此外，公司另一抗焦慮藥物鹽酸丁螺環(huán)酮片也榮獲2021中國化學(xué)制藥行業(yè)“精神系統(tǒng)類優(yōu)秀產(chǎn)品品牌”，該項(xiàng)榮譽(yù)是對(duì)公司市場成績與產(chǎn)品競爭力的又一肯定。

公司不僅通過持續(xù)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整與不斷強(qiáng)化的產(chǎn)品補(bǔ)充工作，逐步建立穩(wěn)定的產(chǎn)品梯隊(duì)，為公司后續(xù)業(yè)績增長提供新動(dòng)力，還建設(shè)了豐富的在研產(chǎn)品梯隊(duì)，可以有力保障后續(xù)產(chǎn)品供應(yīng)，助力公司長遠(yuǎn)發(fā)展。

公司目前主要在研項(xiàng)目包括202 項(xiàng)目、復(fù)方磺胺甲噁唑片、氯雷他定片、注射用頭孢噻肟鈉、枸櫞酸坦度螺酮片、鹽酸克林霉素棕櫚酸酯顆粒、鹽酸帕洛諾司瓊原料及注射液、鹽酸曲美他嗪緩釋片、奧硝唑注射液、富馬酸喹硫平緩釋片、鹽酸氨溴索注射液、鹽酸帕羅西汀腸溶緩釋片、氫溴酸伏硫西汀原料和片劑、鹽酸左西替利嗪口服液、鹽酸魯拉西酮原料及其片劑、硫酸艾沙康唑原料藥及膠囊、鹽酸丁螺環(huán)酮片，其中鹽酸曲美他嗪緩釋片已獲得注冊批件。

藥品流通與藥品流通雙向配合顯奇效

年報(bào)顯示，2021年北大醫(yī)藥由于主打產(chǎn)品受藥品集采等醫(yī)藥行業(yè)政策沖擊，藥品制造中的制劑藥業(yè)務(wù)營業(yè)收入僅增長1.79%，同時(shí)研發(fā)投入金額同比大幅增加，經(jīng)營業(yè)績面臨壓力。

不過，由于公司長期實(shí)行藥品制造和藥品流通雙主業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，在此時(shí)發(fā)揮了東方不亮西方亮的奇效。藥品流通業(yè)務(wù)的崛起極大彌補(bǔ)了醫(yī)藥板塊的損失，確保了公司總體發(fā)展態(tài)勢的穩(wěn)健。

目前，公司營銷中心已構(gòu)建起從藥品銷售、醫(yī)藥流通、醫(yī)院集采到供應(yīng)鏈托管等覆蓋全國的醫(yī)藥銷售網(wǎng)絡(luò)和高效的醫(yī)藥流通體系。

2021年，公司藥品流通業(yè)務(wù)中的藥品板塊營業(yè)收入達(dá)8.06億元，相比2020年的6.13億元，同比增長31.60%；占營業(yè)收入的比重從30.98%增長至36.04%。

從毛利率來看，公司藥品制造業(yè)務(wù)中的制劑藥板塊毛利率同比下降1.97%，而藥品流通業(yè)務(wù)中的藥品板塊毛利率同比僅下降0.55%，醫(yī)療器械及試劑板塊毛利率則上升0.72%。 

正是由于醫(yī)藥制造和藥品流通雙向配合、雙輪驅(qū)動(dòng)，有效確保了公司經(jīng)營的穩(wěn)健發(fā)展，這表明公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，適合于價(jià)值投資者的選擇。