新三板分層制度正式實(shí)施已有兩年時(shí)間，篩選出一大批優(yōu)質(zhì)企業(yè)，獲得市場肯定。

5月，全國股轉(zhuǎn)公司啟動(dòng)第3次分層，并于5月25日公布新三板創(chuàng)新層正式名單，包括有米科技（834156）在內(nèi)的940家公司入選。

挖貝網(wǎng)注意到，作為移動(dòng)營銷行業(yè)的龍頭企業(yè)，有米科技已是第3次入選創(chuàng)新層，經(jīng)歷兩套分層標(biāo)準(zhǔn)的考驗(yàn)，成長性、合規(guī)性獲得肯定，多項(xiàng)指標(biāo)遠(yuǎn)超創(chuàng)新層均值，投資價(jià)值凸顯。

兩套篩選標(biāo)準(zhǔn)考驗(yàn) 成長性、合規(guī)性受肯定

2016年5月27日，《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司分層管理辦法（試行）》（下稱：《分層辦法》（試行）），設(shè)置三套并行標(biāo)準(zhǔn)篩選新三板市場中受關(guān)注的不同類型公司進(jìn)入創(chuàng)新層。其中，標(biāo)準(zhǔn)一側(cè)重企業(yè)凈利潤盈利，標(biāo)準(zhǔn)二側(cè)重營收及增長情況，標(biāo)準(zhǔn)三側(cè)重交易、市值情況。

2016年6月24日，新三板第一次分層結(jié)果公布，同時(shí)滿足標(biāo)準(zhǔn)一、二的有米科技從7000多家新三板公司里脫穎而出，入選創(chuàng)新層。

2017年5月30日，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)正式發(fā)布2017年新三板創(chuàng)新層名單，從一萬多家新三板公司篩選出1393家進(jìn)入創(chuàng)新層。有米科技成功保層，這也是其第2次入選創(chuàng)新層。

挖貝網(wǎng)對(duì)比《分層辦法》（試行）的相關(guān)規(guī)定發(fā)現(xiàn)，相較于創(chuàng)新層“沖層”標(biāo)準(zhǔn)，“保層”標(biāo)準(zhǔn)要求相對(duì)較低，但同樣關(guān)注企業(yè)的凈利潤、營收和做市情況。維持創(chuàng)新層并非易事，也因此在2017年初涌現(xiàn)“保層”大潮后，除有13家創(chuàng)新層公司摘牌外，還是有312家企業(yè)因未滿足標(biāo)準(zhǔn)等原因從創(chuàng)新層離開。

經(jīng)歷過“沖層”和“保層”兩大關(guān)卡的有米科技，無疑是新三板上成長性最為穩(wěn)定的企業(yè)之一。挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，有米科技2016年?duì)I收達(dá)到10.41億元，成為移動(dòng)營銷行業(yè)中少數(shù)營收突破10億的公司。另外，有米科技在2017年第一次成功“保層”之時(shí)，近兩年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長率達(dá)到59.51%，遠(yuǎn)超“保層”標(biāo)準(zhǔn)要求的30%，也超過了“沖層”標(biāo)準(zhǔn)要求的50%。

2017年12月22日，全國股轉(zhuǎn)公司對(duì)新三板分層制度進(jìn)行改革，發(fā)布正式版本《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司分層管理辦法》（下稱：《分層辦法》），對(duì)創(chuàng)新層進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)及維持標(biāo)準(zhǔn)都進(jìn)行相應(yīng)變更。

分層制度中，“合格投資者不少于50人”可能是最受市場關(guān)注的一項(xiàng)指標(biāo)。

在2016年中發(fā)布的《分層辦法》（試行）中，“合格投資者不少于50人”包含在標(biāo)準(zhǔn)三中。而在2017年底發(fā)布的正式版本《分層辦法》中，“合格投資者不少于50人”不再是一個(gè)細(xì)分標(biāo)準(zhǔn)，而是成為一個(gè)共同標(biāo)準(zhǔn)，拔高到準(zhǔn)入門檻的位置。在維持創(chuàng)新層的標(biāo)準(zhǔn)中，同樣要求“合格投資者不少于50人”；同時(shí)，原有創(chuàng)新層企業(yè)需要做到合法合規(guī)和基本的財(cái)務(wù)要求。

分層制度調(diào)整后，有米科技仍然成功入選，第3次進(jìn)入創(chuàng)新層。

歷經(jīng)兩套分層標(biāo)準(zhǔn)考驗(yàn)，有米科技成長性、投資者認(rèn)可度和合規(guī)性方面優(yōu)勢彰顯。

營收、股東人數(shù)遠(yuǎn)超均值 未來可期

第3次創(chuàng)新層的出爐，可謂大浪淘沙。

5月16日，全國股轉(zhuǎn)公司披露創(chuàng)新層初選名單時(shí)表示，初選出來的928家創(chuàng)新層公司中，804家公司為成功保層企業(yè)，這也意味著，有589家2017年選出來的創(chuàng)新層公司在今年因?yàn)楦鞣N原因無緣創(chuàng)新層。

5月25日創(chuàng)新層正式名單再起變化。據(jù)全國股轉(zhuǎn)公司披露，根據(jù)掛牌公司異議核實(shí)情況，合佳醫(yī)藥（838641）等16家掛牌公司調(diào)整進(jìn)入創(chuàng)新層；另有4家掛牌公司不滿足創(chuàng)新層維持標(biāo)準(zhǔn)或申請自愿放棄進(jìn)入創(chuàng)新層，將其移出創(chuàng)新層公司名單。最終，共940家公司入選2018年創(chuàng)新層。

《分層辦法》中，“合格投資者不少于50人”的要求難倒大批公司。在500萬投資門檻下，新三板市場投資者是稀缺物種。據(jù)挖貝網(wǎng)觀察，有不少掛牌公司為了進(jìn)入創(chuàng)新層，“臨時(shí)抱佛腳”，花錢找中介增加投資者人數(shù)。另外，數(shù)家掛牌公司因合格投資者人數(shù)不到50人被調(diào)整出創(chuàng)新層。

全國股轉(zhuǎn)公司表示，雖然創(chuàng)新層公司家數(shù)較去年有所減少，但整體質(zhì)量明顯提升，主要表現(xiàn)在創(chuàng)新層公司財(cái)務(wù)狀況明顯改善；公眾化水平有所提升；整體穩(wěn)定性顯著提高，絕大多數(shù)財(cái)務(wù)狀況良好的企業(yè)繼續(xù)維持在創(chuàng)新層三個(gè)方面。同時(shí)，公布多項(xiàng)創(chuàng)新層公司均值指標(biāo)。

挖貝網(wǎng)注意到，第3次入選創(chuàng)新層的有米科技，在營收、股東人數(shù)等方面都超過均值。

全國股轉(zhuǎn)公司披露數(shù)據(jù)顯示，2018年分層調(diào)整時(shí)，創(chuàng)新層公司整體的平均營業(yè)收入為5.3億元，較2017年提高了1.4億元；2018年新進(jìn)入創(chuàng)新層的公司，平均營業(yè)收入達(dá)4.5億元，較2017年高出52%；維持在創(chuàng)新層的公司平均營業(yè)收入達(dá)5.5億元，較2017年高出15%。

據(jù)挖貝網(wǎng)了解，有米科技2017年實(shí)現(xiàn)營收7.03億元，遠(yuǎn)超上述3項(xiàng)均值。

在“合格投資者不少于50人”的硬指標(biāo)上，有米科技同樣遠(yuǎn)超均值。

挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，在2015年11月掛牌之初，有米科技股東人數(shù)僅為18名，到2015年底，短短一個(gè)月時(shí)間，迅速增加至85名。截止2018年3月31日，有米科技股東人數(shù)201名，遠(yuǎn)超全國股轉(zhuǎn)公司披露的2018年創(chuàng)新層公司平均股東人數(shù)169人和平均合格投資者人數(shù)133人。

對(duì)于創(chuàng)新層公司，投資機(jī)構(gòu)普遍持看好態(tài)度。多家投資機(jī)構(gòu)向挖貝網(wǎng)表示，“創(chuàng)新層相當(dāng)于幫投資者做了初步過濾，投資時(shí)會(huì)優(yōu)先看創(chuàng)新層標(biāo)的。”“沒有特意看創(chuàng)新層的企業(yè)，但公司最近投的幾個(gè)標(biāo)的基本都是創(chuàng)新層的。”

在分層制度的進(jìn)一步完善上，市場上一直有關(guān)于新三板或?qū)⑼瞥?ldquo;精選層”或“上市層”的消息流傳。兩會(huì)期間，證監(jiān)會(huì)副主席閻慶民表示將繼續(xù)進(jìn)行分層。市場普遍觀點(diǎn)認(rèn)為，精選層大概率會(huì)在創(chuàng)新層企業(yè)中挑出，屆時(shí)相關(guān)企業(yè)投資者門檻有望降低、流動(dòng)性也有望改善。

全國股轉(zhuǎn)公司表態(tài)，今年的分層工作完成后，全國股轉(zhuǎn)公司將對(duì)分層情況進(jìn)行評(píng)估，在此基礎(chǔ)上研究優(yōu)化分層制度，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)差異化制度安排的各項(xiàng)改革措施。

有理由相信，屆時(shí)，創(chuàng)新層中的優(yōu)質(zhì)公司或?qū)⒂瓉砀鼜V闊的發(fā)展空間。