熊孩子信披問題頻出，券商督導不力

根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，僅僅因為所督導企業(yè)披露的年報存在重大遺漏，而被股轉認定未能勤勉盡責的券商就有16家，因企業(yè)其他信息披露不詳、不實、不規(guī)范的問題受到監(jiān)管的券商更多。

掛牌之后，之于企業(yè)，信息披露是一項很重要的工作，而新掛牌的企業(yè)由于體制或是管理層自身對于資本市場的不熟悉，往往意識不到規(guī)范的進行信息披露的重要性。面對這些不老實按規(guī)定辦事兒的熊孩子們，持續(xù)督導的重責自然就落到了“家長”——主辦券商身上。根據(jù)《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)主辦券商持續(xù)督導工作指引（試行）》第六條，主辦券商有責任指導、督促掛牌公司規(guī)范履行信息披露義務，并事前審查掛牌公司信息披露文件等。

然而即使有了規(guī)定，主辦券商能夠遵循到什么程度還得看券商的主觀意愿。眾所周知，新三板上的企業(yè)并不像A股上市公司那樣不差錢，甚至于還有公司鬧出過拖欠督導費的丑聞，可想而知，券商能從新三板企業(yè)身上薅到的羊毛并不那么濃厚。拿多少錢，辦多少事，券商在沒有豐厚酬勞的情況下，自然對督導企業(yè)一事不會太上心。利益決定券商服務的上限，法規(guī)決定券商服務的下限，可是在沒有利益驅使的情況下，券商竟能踏破底線，企業(yè)也是被坑得有點兒冤枉。

券商以自營賬戶持有做市股票

今年1月，中泰證券以自營賬戶參與其做市股票買賣一事鬧得沸沸揚揚，無獨有偶，6月份，開源證券（832396）也因同樣的原因受罰。開源證券從去年12月開始為信維科技（430038）提供做市服務，同時，開源證券自營賬戶始終持有合計20萬股的信維科技股票，構成違規(guī)。

全國股轉系統(tǒng)在《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)做市商做市業(yè)務管理規(guī)定（試行）》關于做市商管理部分，明確規(guī)定：做市商證券自營賬戶不得持有其做市股票或參與做市股票的買賣。做市商一般都掌握著大量從企業(yè)手中低價拿取的股票，若無這樣的業(yè)務隔離規(guī)定，低價拿票，再以市場價賣出，從中賺取價差收益，做市商豈不是躺著都能賺錢？看來券商在企業(yè)身上賺不到太多錢之后，就開始動起了歪心思，不過從這兩家券商受罰的結局來看，顯然這條路是走不通的。

國泰君安砸盤事件

去年年底，國泰君安做市業(yè)務部為執(zhí)行本部門“賣出做市股票、減少做市業(yè)務當年浮盈”的交易策略，對圓融科技（832502）、凌志軟件（830866）等16只股票以明顯低于最近成交價的價格進行賣出申報，造成上述股票尾盤價格大幅波動。后被股轉重罰：被中止新增做市業(yè)務三個月。

設立做市商制度的初衷是為了活躍市場，借助做市商的專業(yè)性對股票給出合理的雙邊報價，顯然國泰君安此舉完全是為了一己私利擾亂市場，這也暴露出新三板上目前由于做市商數(shù)量不多，缺乏競爭而無視監(jiān)管的問題。

不止券商，會計師事務所和律師事務所也進入了股轉的監(jiān)管范圍，6月底，瑞華會計師事務所違規(guī)被罰事件一下將會計師事務所推到了臺前，事實上，有數(shù)家會計師事務所都曾因企業(yè)財務報表有疏漏，仍然出具標準無保留的審計意見而被股轉約談。另有一家律師事務所因企業(yè)股東辦理股權質押登記事項未在申報材料中披露而被股轉出具警示函。

新三板被稱為注冊制的試驗田，在這樣一個制度條件下，主辦券商、會計師事務所、律師事務所這些中介機構盡職盡責的專業(yè)性和持續(xù)督導是保證市場健康發(fā)展的重要基礎，而會計師事務所和律師事務所不管是出于私利，或只是因為對企業(yè)服務收益不高而敷衍了事，縱容企業(yè)信息披露屢屢出現(xiàn)錯誤，類似的行為都將受到股轉越來越嚴格的監(jiān)管。（挖貝網轉自掘金三板微信號：juejinsanban）