2014年12月2日至12月4日，由清科集團舉辦的投資界年度會議周在北京柏悅酒店舉行。在12月3日的“第十四屆中國股權(quán)投資年度論壇”上，來自賽富亞洲投資基金創(chuàng)始管理合伙人閻焱在“影響力對話：創(chuàng)時代——Next Big”專場中談到了他對于當(dāng)前投資市場泡沫以及90后創(chuàng)業(yè)的看法。具體內(nèi)容如下：

我和熊曉鴿是50后的，哪一年的保密。94年入行，今年正好是20年，我做的行業(yè)的案子比較多了，像盛大、58同城。印象最深刻的是中海油，一次性就投了2800萬美金，那個時候市場非常不好，其實影響挺大的。

從廣義來講，人生永遠有焦慮的，也永遠不焦慮，你怎么也只活一輩子。這個問題變成你所焦慮，擔(dān)心的，這個問題肯定是有的。如果從現(xiàn)在時下具體事情來講有哪些焦慮和擔(dān)心？

確實有，比如說現(xiàn)在我們市場的估值，經(jīng)常出現(xiàn)一個公司4月份上線，現(xiàn)在沒有收入，融資估值一億美元以上，這個時候?qū)τ谖覀円磺袀鹘y(tǒng)金融上估值的模型都打亂了。最早的時候，大家知道企業(yè)的估值是一個金融上最有挑戰(zhàn)的理論，到目前為止沒有一個全世界公認(rèn)的對企業(yè)估值接受的方式，因此我們就假設(shè)一個全球唯一能夠公認(rèn)的模型，我們做這個模型要做很多假設(shè)，這個假設(shè)跟你的企業(yè)發(fā)展，和你的商業(yè)模式是不一樣的。

如果回顧一下中國過去20年改革的歷史，尤其是在15年我們跟清科發(fā)展差不多，同時過去15年歷史，中國VC/PE市場經(jīng)歷了很多。10-12年全民PE，現(xiàn)在是全民創(chuàng)業(yè)，其實說句老實話創(chuàng)業(yè)只適合人類中少數(shù)人的事，我們?nèi)绻麖囊粋€概率的角度來講，創(chuàng)業(yè)成功大概1%都不到，99%的人都不適合。

所以我有時候在學(xué)校里看到一些90后特別熱情去創(chuàng)業(yè)，我跟他們講，你最好把書讀完，這是第一。能夠不讀書，一夜就去創(chuàng)業(yè)成功的，大部分是天才，在我的一生中確實有天才，我投資20年的經(jīng)歷碰到的天才是極少的，傻B居多。很重要的一點是，你自己首先要問問，每個人的人生選擇不一樣，你先別每個人把爹媽賺了30年的錢給糟蹋了，創(chuàng)業(yè)不是適合全體人了，也不是一個大躍進的東西，更多的是理性的選擇，要堅持，年輕人創(chuàng)業(yè)激情多，但是堅持特別難。

如果作為一個歷史的回顧，印度這種發(fā)展中國家，PE和VC的早期，大部分是一個不是細分的，這樣國家里面經(jīng)濟的發(fā)展到目前為止還不是那么細分，不像美國一個市場細分已經(jīng)做得非常細化了，這種情況下你的基金能夠得到收獲超過市場平均值的水平，你必須要做行業(yè)的領(lǐng)頭。

在中國和印度這樣的發(fā)展中國家，一個基金無論才早期還是在天使，到中期，到后來的上市，都會有更多的機會，我們十幾年我和熊曉鴿在中國做的時候，那個時候基本上是皮包公司，拎著皮包就走，在北京和上海轉(zhuǎn)一圈下來，中國80%創(chuàng)業(yè)者全都見到了，我們基金早期是碰到什么就投什么，有早期的，也有晚期的，也有像中海油這樣大的機會。

但是慢慢基金的分工也是隨著經(jīng)濟發(fā)展的階段而不一樣，慢慢會有分化，會有分工?？偟膩碇v，中國VC投資的階段和美國還是那么細，你分析你的回報會低于市場平均水平。一個非常有趣統(tǒng)計現(xiàn)象，中國第一梯隊在中國過去十年里面，遠遠超過美國和歐洲的水平。但是要看最下面這兩個，如果把百分之百分為四個梯隊，你會中國下面這兩個梯隊，會比美國和歐洲要差。所以這是一個發(fā)展中經(jīng)濟的特點。

在這個行業(yè)20年以上的人，我們在中國做VC，我們非常幸運，因為這個市場足夠大，過去我們在泰國做，在菲律賓做，包括在韓國做，一個市場進入了一個瓶頸之后，你就很難發(fā)展，最后我把韓國的投資全部砍掉，家族對經(jīng)濟的命脈控制非常大，在中國這種現(xiàn)象很少。在中國每隔一兩年每個基金都有值得自己稱贊的，幾年就會出來一個，這個市場足夠大，競爭就兩種，一種競爭不過，一種競爭過，做市場競爭是很正常的，特別什么特殊的地方，全世界都是這樣過來的。

其實你想想做投資這個行業(yè)，跟其他好多行業(yè)不一樣，我們在互聯(lián)網(wǎng)搜索引擎中間，就百度一家，剩下全死，VC跟別的行業(yè)不一樣，有可能所有的人都能活著，有些人活得好一點，有些人活的差一點，但是市場的容量巨大。

今天這個專場談了很多關(guān)于市場誰待的時間最長，年紀(jì)最大，不管怎么樣，今天的估值也好，互聯(lián)網(wǎng)時代到來也好，90后也好，其實我相信無論怎么樣，萬變不離其宗，一個企業(yè)要做好，與你的商業(yè)模式，與你創(chuàng)業(yè)者的品德和性格，是最有關(guān)的，其他的東西都不重要。

大家都談90后怎么樣，其實從統(tǒng)計上來看，我們小時候讀書看魯迅講，一代會怎么樣，都一樣。但是一定是經(jīng)驗積累的過程，不是一個知識的問題，你看統(tǒng)計，基本上投資是一個統(tǒng)計的東西，統(tǒng)計來看，有經(jīng)驗，年齡到了30歲以后，甚至到40歲的時候，30-40歲是創(chuàng)業(yè)的黃金年代。

我相信人類都差不多，我在美國待了很多年以后，跟中國的人喜怒哀樂都一樣，后浪推前浪，不變的還是要看商業(yè)，還是要看人。