投資看好與否 VS 投資成功與否

大多數(shù)風(fēng)投的網(wǎng)站中，都會(huì)有個(gè)模塊主要分析云計(jì)算、移動(dòng)互聯(lián)、SaaS、社交平臺(tái)等幾個(gè)領(lǐng)域的獨(dú)立/組合投資結(jié)構(gòu)。然而，這些投資分析早已不僅是投資者的紙上談兵，在科技日新月異的現(xiàn)下，這些投資分析的「發(fā)展趨勢(shì)」有的已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)。這正是令人較為擔(dān)心的——當(dāng)藍(lán)圖已成現(xiàn)實(shí)，未來(lái)何去何從就成了新的疑問(wèn)。

關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)的人都知道，SaaS、云計(jì)算、移動(dòng)互聯(lián)、以及社交平臺(tái)近5年已在業(yè)界催生出了不少無(wú)法復(fù)制的成功案例，未來(lái)或?qū)o(wú)力繼續(xù)維持巨額盈利。

在知名風(fēng)投人士Marc Andreessen的訪問(wèn)稿中， Marc的風(fēng)投觀念被總結(jié)成了如下的四象限圖，分別以「輿論支持/不支持」、「成功/失敗」為坐標(biāo)軸。不得不說(shuō)，這個(gè)思路很簡(jiǎn)單，但也非常有效：

可以看到，一家持續(xù)跟著輿論走向來(lái)操作的風(fēng)投并不能取得長(zhǎng)期成功，如果在執(zhí)行上存在過(guò)多的操作失誤，更是如此。同樣的情況也適合創(chuàng)業(yè)者。

另一種思路，則是從投資回報(bào)的角度來(lái)考慮。

從圖中能夠看到，輿論看好的投資，投資回報(bào)的情況更好——這與執(zhí)行情況密切相關(guān)。畢竟執(zhí)行者都是人，輿論看好的投資收益更主要與「誰(shuí)在做(Who)」相關(guān)；而輿論并不看好的投資，會(huì)表現(xiàn)出長(zhǎng)尾分布的情況，不僅關(guān)乎「誰(shuí)在做(Who)」，還要考慮到「做什么(What)」、「什么時(shí)候做(When)」、「怎么做(How)」。可以發(fā)現(xiàn)，對(duì)于不被輿論看好的投資來(lái)說(shuō)，價(jià)值定位Value Proposition、接受率Adoption Rate、商業(yè)模式Business Mode——分別對(duì)應(yīng)What、When、How——是相當(dāng)不確定的。不過(guò)只要能夠正確把握以上幾點(diǎn)，不被輿論看好的投資也能取得成功——Facebook、Dropbox就是典型的例子。

總的來(lái)說(shuō)，在創(chuàng)業(yè)公司遍地、成功率不高的情況下，投資向來(lái)都是帶有風(fēng)險(xiǎn)的。

投資理論全框架

如果云計(jì)算、移動(dòng)互聯(lián)、社交平臺(tái)、SaaS不再是投資趨勢(shì)，那風(fēng)投們接下來(lái)的寵兒會(huì)是誰(shuí)呢？

這里提供了一份理論分析圖，縱向分類按照B2B、消費(fèi)者相關(guān)、醫(yī)療健康相關(guān)、基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)4個(gè)分類進(jìn)行劃分。劃分依據(jù)，正是因?yàn)槲覀児ぷ鳌⑾M(fèi)、想要活得更長(zhǎng)久，而基礎(chǔ)設(shè)施則負(fù)責(zé)支撐著上述需求。

從左到右的水平分類，則表示了近來(lái)創(chuàng)業(yè)公司與風(fēng)投的關(guān)注焦點(diǎn)——依照「理論」、「轉(zhuǎn)變」、「現(xiàn)實(shí)」來(lái)區(qū)分。

前述通過(guò)Who、What、When、How多個(gè)變量來(lái)分析成功可能性的觀點(diǎn)，顯然并不可能被所有人接受——畢竟現(xiàn)實(shí)的投資者都會(huì)傾向于關(guān)注輿論熱捧的投資領(lǐng)域，只不過(guò)會(huì)因?yàn)橹鲗?dǎo)者的不同而有所區(qū)別而已。因而，許多熱門的投資理論其實(shí)早就不僅停留在理論階段，而是已經(jīng)付諸實(shí)踐了。

在投資領(lǐng)域，各類連接擴(kuò)散得非常快——畢竟少有技術(shù)、或商業(yè)模式能在如今的世界中保持孤立。以3D打印為例，這種新技術(shù)已經(jīng)將分布式制造與需求導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)模式緊密相容了。

同樣，移動(dòng)電商、社交網(wǎng)絡(luò)、以及物聯(lián)網(wǎng)也都已成為頗具影響力的節(jié)點(diǎn)。現(xiàn)在看來(lái)，社交網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)，而非理論了——社交網(wǎng)絡(luò)發(fā)展的Who、What、When、How都已經(jīng)被明確定義了。而物聯(lián)網(wǎng)，就顯然還在理論發(fā)展完善階段——如何能夠搶占物聯(lián)網(wǎng)先機(jī)?這點(diǎn)至今都還是未知數(shù)。而移動(dòng)電商則在理論轉(zhuǎn)向現(xiàn)實(shí)的中間階段。因此，對(duì)于社交網(wǎng)絡(luò)來(lái)說(shuō)，巨額盈利空間難有，對(duì)于移動(dòng)電商則可以期待盈利能力，對(duì)于物聯(lián)網(wǎng)，只能說(shuō)可以期待盈利空間。

投資理論本身也在進(jìn)化。當(dāng)科技范式有所改變，投資理論總能找到新的活力點(diǎn)。這也是SaaS之所以轉(zhuǎn)向移動(dòng)版SaaS的理由之一。

過(guò)去近半個(gè)世紀(jì)我們看到的科技范式改革是這樣的：離線——>主頁(yè)窗口——>桌面應(yīng)用——>云計(jì)算/云端——>移動(dòng)端(移動(dòng)端未來(lái)也可能進(jìn)一步細(xì)化到可穿戴設(shè)備、甚至嵌入式設(shè)備)。

SaaS經(jīng)歷了12年的發(fā)展，將商業(yè)模式從桌面端已移到線上，并由此創(chuàng)造出了Salesforce.com這般規(guī)模龐大的線上商業(yè)模式。而隨著移動(dòng)終端化的進(jìn)程，移動(dòng)端的SaaS革新者也將與傳統(tǒng)SaaS巨頭一爭(zhēng)高下。

那么，是否針對(duì)SaaS的投資理論已經(jīng)過(guò)時(shí)、不適用了呢?或許并非如此。正如科技范式的改進(jìn)能夠帶動(dòng)投資理論的革新，投資理論本身也可能與其他理論結(jié)合、共同演進(jìn)出新成果。例如，SaaS、社交網(wǎng)絡(luò)、地理圍欄的結(jié)合，讓投資者看到了Geofeedia的前景。

一般來(lái)說(shuō)，除了沿著上圖水平方向考慮投資，也可以縱向進(jìn)行考慮，將投資范圍跨界擴(kuò)展——尤其是對(duì)科技化較為緩慢的行業(yè)，如建筑、物流、農(nóng)業(yè)等。

不過(guò)，最成功的投資大多還是來(lái)自那些基于新的投資理論，對(duì)輿論并不看好的項(xiàng)目進(jìn)行的投資。優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)與幸運(yùn)的風(fēng)投，若是掌握了Who、What、When、How等天時(shí)地利人和，就極有可能迎來(lái)巨大成功。