近期，一款名為“臉萌”的制作漫畫頭像的APP在社交平臺上異?；鸨?，制作者為一個90后的團隊。據(jù)了解，該項目已獲得IDG數(shù)百萬元的天使投資，并正在尋求第二輪投資。像“臉萌”這樣的創(chuàng)業(yè)項目近年在深圳越來越多，且逐漸吸引了不少投資者的目光。

近年來，隨著中小板、創(chuàng)業(yè)板的蓬勃發(fā)展，許多高估值的后期項目讓不少創(chuàng)投企業(yè)表現(xiàn)得相當謹慎，為避開高估值，他們把投資階段向前推移，天使投資就逐漸被推到聚光燈下，輕資產(chǎn)的互聯(lián)網(wǎng)領域、TMT領域則成為天使投資的“香餑餑”。

有業(yè)內(nèi)人士表示，深圳務實的投資氛圍和環(huán)境越來越受到投資者的青睞，然而在項目的創(chuàng)新和人才方面，深圳乃至全國與國外都還有很大差距。

深圳創(chuàng)業(yè)項目占全國四成

據(jù)了解，創(chuàng)業(yè)投資完整的產(chǎn)業(yè)鏈體系，是從種子期的天使投資及孵化器、到早期投資的創(chuàng)投基金（VC）、成熟期及后期投資的私募股權(quán)基金（PE），然后到投資銀行、收購基金（Buy——Out），最終由完善的證券及并購（M＆A）市場接手。天使投資作為產(chǎn)業(yè)鏈的最前端，其數(shù)量應大大超過VC。有數(shù)據(jù)顯示，國外天使投資量是風險投資量的兩倍，而項目數(shù)至少是風險投資的20倍。

在天使投資人方面，中國的天使投資機構(gòu)可以分為三類：一類是長期從事天使投資的個人單獨或聯(lián)合成立的機構(gòu)天使，目的是尋求更高效的投資和管理；一類是具有政府背景的機構(gòu)天使，通常是政府牽頭或出資設立的；另一類是VC/PE設立的機構(gòu)天使，為了進入到投資產(chǎn)業(yè)鏈前端，比如深圳創(chuàng)新投早期基金和深圳市創(chuàng)東方富星投資企業(yè)（有限合伙）。另據(jù)不完全統(tǒng)計，深圳擁有創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)400多家，管理的股權(quán)投資基金占全國三分之一，另外還有不少高凈值個人投資者活躍在投資領域，時刻在物色具有發(fā)展前景的好項目。

記者了解到，深圳率先在2007年就成立了深圳天使投資人俱樂部，并在2009年出臺了全國首個天使投資人備案制度——《天使投資人備案登記非行政許可審批和登記實施辦法》，對從事天使投資業(yè)務實行備案登記和相關(guān)的從業(yè)規(guī)范。

據(jù)相關(guān)人士透露，該俱樂部的會員雖不多，但游走在外圍的天使投資人卻越來越多。天使客是深圳一家立足于華南區(qū)的股權(quán)眾籌平臺，其角色就是充當項目融資方和天使投資方的溝通平臺，成立兩個多月已接到二三十個項目，項目集中在互聯(lián)網(wǎng)和TMT領域。

天使客創(chuàng)始人石俊告訴記者，深圳有占全國將近40%的創(chuàng)業(yè)項目，且有不少從華為、騰訊等大企業(yè)出來自己創(chuàng)業(yè)的人，創(chuàng)業(yè)團隊和創(chuàng)業(yè)項目都比較優(yōu)質(zhì)，很受投資者青睞。“大家以前都扎堆北京，現(xiàn)在很多人來了深圳投資，如紅杉資本、經(jīng)緯資本等都來深圳開設分公司了。”

投資前移助“天使”騰飛

2011年前，國內(nèi)興起私募股權(quán)投資熱，大多數(shù)的創(chuàng)業(yè)投資家熱衷于投資成熟期和中晚期項目，對于投資種子期項目的天使投資積極性不高。然而，隨著中小板和創(chuàng)業(yè)板的蓬勃發(fā)展，不少創(chuàng)投機構(gòu)在高估值的中晚期項目上表現(xiàn)得相當謹慎，不輕易出手。而在IPO關(guān)閘的18個月里，創(chuàng)投機構(gòu)的退出受阻，多重因素致使投資前移，天使投資逐漸火熱。

“2011年開始，中國的天使投資初具規(guī)模，風險大回報也大。直到2013年IPO停止后，做后期項目的本土VC就開始轉(zhuǎn)為做并購和早期投資。”石俊介紹，許多深圳本土企業(yè)如深創(chuàng)投、達晨創(chuàng)投、同創(chuàng)偉業(yè)等都成立了自己的天使投資基金。

在深圳創(chuàng)東方投資有限公司投資總監(jiān)肖珂看來，IPO的關(guān)閘對天使投資雖沒有直接的影響，但是有間接影響，“IPO是創(chuàng)投基金主要的退出渠道，這個渠道封了后，整個創(chuàng)投基金‘募投管退’的循環(huán)就被打破了，沒有退出的話，LP就會質(zhì)疑退出的問題，募集資金就會遇到困難了。”這在一定程度上讓創(chuàng)投機構(gòu)接盤和支持更早期的企業(yè)。

“2014年開始，越來越多有錢人開始接受天使投資，有些以前做投資的人退休了現(xiàn)在自己也做天使投資人，這個氛圍是越來越濃的。”

“有段時間甚至出現(xiàn)了‘全民天使’的概念，這些年在創(chuàng)業(yè)門檻比較低的互聯(lián)網(wǎng)領域誕生了一些賺錢比較快的公司，天使投資人從這些項目中獲得較豐厚的回報，這很大程度上刺激了天使投資人的迅速崛起。”肖珂歸納了推動深圳天使投資迅猛發(fā)展的原因主要有兩點：第一，投資者在這個過程中解決了退出的問題，在A輪或B輪投資時就可以退出了；第二，輕資產(chǎn)的創(chuàng)業(yè)團隊能給投資人帶來可觀回報。這樣，整個“募投管退”的環(huán)節(jié)就形成了。

肖珂認為，目前深圳從政府的資金和場所上都給了天使投資很大的支持，“這不是一個完全官方主導的，而是由官方策劃，市場主體來參與的領域，許多民間機構(gòu)也得到了政府的扶持。”這是天使投資能發(fā)展起來的客觀環(huán)境。

“天使”青睞互聯(lián)網(wǎng)領域

像“臉萌”這樣的互聯(lián)網(wǎng)項目最受天使投資的青睞，原因是：輕資產(chǎn)、成長快。

肖珂介紹，創(chuàng)東方投資一直都有做天使投資，而整個天使投資行業(yè)都偏向于投資互聯(lián)網(wǎng)領域和TMT領域，“因為只有能快速成長才起來的項目才能覆蓋投資的風險，而這些初創(chuàng)的互聯(lián)網(wǎng)團隊或項目沒有太多物理和空間上的限制，就很有可能一夜之間爆發(fā)成長。但其他實體經(jīng)濟企業(yè)的限制較多，投資者無法預測其收益情況，也不可能獲得幾百倍的收益，因此，這種輕資產(chǎn)會比較受資金的青睞。”收益和風險是否匹配是緊緊扣在這些投資者身上的弦，他們對投資的周期和收益非常敏感。

從創(chuàng)業(yè)項目來看，北京依然是創(chuàng)業(yè)項目的重鎮(zhèn)，然而，相較于北京的項目，許多業(yè)內(nèi)人士認為深圳的創(chuàng)業(yè)項目更加務實。肖珂介紹，北京的許多創(chuàng)業(yè)項目不是很在乎短期內(nèi)是否能賺錢，而是先搭建一個平臺，等用戶規(guī)模大了再來考慮是否能賺錢，“畫了很大一個餅，再去想后續(xù)如何賺錢，更加天馬行空。”而深圳的創(chuàng)業(yè)者從項目估值和執(zhí)行力上都比較務實，并不會把愿景描繪得很大，但業(yè)績卻會穩(wěn)步增長。石俊也認為，深圳的務實的創(chuàng)業(yè)氛圍能吸引更多的投資者。

風投看項目更看人才

在肖珂看來，無論是南方的創(chuàng)業(yè)項目還是北方的項目，與國外的創(chuàng)業(yè)項目相比差距仍然很大，“創(chuàng)新和人才不足，創(chuàng)新的項目其實更能受到資本的青睞。”

記者從中國（深圳）創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新大賽方面了解到，相對于行業(yè)、盈利模式等，風投們更看重一個團隊的綜合能力。參與大賽評選的創(chuàng)投人士表示，在眾多的技術(shù)創(chuàng)新類早期項目中，

企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新門檻是否夠高，行業(yè)與市場是否屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領域，以及創(chuàng)業(yè)團隊是否優(yōu)秀是他們重要的考量因素。深圳市同威創(chuàng)業(yè)投資有限公司總裁劉濤表示，團隊比項目更重要，即使不完全是朝陽行業(yè)，但是團隊的實際操作能力強，也會受他們青睞。

然而，創(chuàng)新不僅僅技術(shù)的創(chuàng)新，在風投人士看來，創(chuàng)新還應該體現(xiàn)在商業(yè)模式上，自己對用戶需求的深度挖掘。深圳松禾資本管理有限公司創(chuàng)始合伙人厲偉指出，在創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)中，需要團隊有具體的目標，“接地氣才能成功”。