眾募的概念被人所熟知最早是由于美國(guó)的Kickstarter這一眾募平臺(tái)的興起， 玩法很簡(jiǎn)單。 由創(chuàng)業(yè)者或者創(chuàng)意人把自己的產(chǎn)品原型或創(chuàng)意提交到平臺(tái)，發(fā)起募集資金的活動(dòng)，感興趣的人可以捐獻(xiàn)指定數(shù)目的資金，然后在項(xiàng)目完成后，得到一定的回饋，如這個(gè)項(xiàng)目制造出來(lái)的產(chǎn)品。有了這種平臺(tái)的幫助，任何想法的人都可以啟動(dòng)一個(gè)新產(chǎn)品的設(shè)計(jì)生產(chǎn)。

在國(guó)內(nèi)，類似的產(chǎn)品創(chuàng)意式眾籌平臺(tái)也雨后春筍般的成長(zhǎng)起來(lái)，如點(diǎn)名時(shí)間，積木，Jue.So等。但因?yàn)橹忻绹?guó)情差異，國(guó)內(nèi)產(chǎn)品創(chuàng)意式眾籌網(wǎng)站成規(guī)模的很少，平臺(tái)上往往人少、錢少、創(chuàng)意少。反而，創(chuàng)業(yè)股權(quán)式的眾籌在中國(guó)反而有了不少案例，也獲得了社會(huì)的極大關(guān)注。對(duì)于絕大部分創(chuàng)業(yè)者來(lái)講，創(chuàng)業(yè)股權(quán)式眾籌的先鋒式嘗試可以幫助他們有效的找到資金。我們下面就這兩年國(guó)內(nèi)出現(xiàn)的三個(gè)眾籌案例進(jìn)行分析：

案例一：憑證式眾籌 美微創(chuàng)投

2012年10月5日，淘寶出現(xiàn)了一家店鋪，名為“美微會(huì)員卡在線直營(yíng)店”。淘寶店店主是美微傳媒的創(chuàng)始人朱江，原來(lái)在多家互聯(lián)網(wǎng)公司擔(dān)任高管。

消費(fèi)者可通過在淘寶店拍下相應(yīng)金額會(huì)員卡， 但這不是簡(jiǎn)單的會(huì)員卡，購(gòu)買者除了能夠享有“訂閱電子雜志”的權(quán)益，還可以擁有美微傳媒的原始股份100股。

從10月5日到2月3日中午12:00，共有美微傳媒進(jìn)行了兩輪募集，一共1191名會(huì)員參與了認(rèn)購(gòu)，總數(shù)為68萬(wàn)股，總金額人民幣81.6萬(wàn)元。至此，美微傳媒兩次一共募集資金120.37萬(wàn)元。

美微傳媒的眾募式試水在網(wǎng)絡(luò)上引起了巨大的爭(zhēng)議，很多人認(rèn)為有非法集資嫌疑，果然還未等交易全部完成，美微的淘寶店鋪就于2月5日被淘寶官方關(guān)閉，阿里對(duì)外宣稱淘寶平臺(tái)不準(zhǔn)許公開募股。

而證監(jiān)會(huì)也約談了朱江，最后宣布該融資行為不合規(guī)，美微傳媒不得不像所有購(gòu)買憑證的投資者全額退款。按照證券法，向不特定對(duì)象發(fā)行證券，或者向特定對(duì)象發(fā)行證券累計(jì)超過200人的，都屬于公開發(fā)行，都需要經(jīng)過證券監(jiān)管部門的核準(zhǔn)才可

案例點(diǎn)評(píng)：

在淘寶上通過賣憑證和股權(quán)捆綁的形式來(lái)進(jìn)行募資，可以說是美微創(chuàng)投的一個(gè)嘗試，雖然說因?yàn)橛蟹欠Y的嫌疑最后被證監(jiān)會(huì)叫停，但依舊不乏可以借鑒的閃光點(diǎn)。主要閃光點(diǎn)包括了：門檻低;即使幾百塊也可購(gòu)買。但主要問題在于在中國(guó)在目前受政策限制。建議在長(zhǎng)遠(yuǎn)政策放開之前，以相對(duì)小范圍的方式合規(guī)式的籌集資金。比如股東不超過200人，比如從淘寶這樣的公開平臺(tái)轉(zhuǎn)移到相對(duì)更小的圈子。如果希望籌措到足夠資金，可設(shè)立最低門檻，并提供符合最低門檻的相應(yīng)服務(wù)和產(chǎn)品以吸引投資者。該模式比較適合大眾式的文化，傳媒，創(chuàng)意服務(wù)或產(chǎn)品。

案例二：會(huì)籍式眾籌 3W咖啡

互聯(lián)網(wǎng)分析師許單單這兩年風(fēng)光無(wú)限，從分析師轉(zhuǎn)型成為知名創(chuàng)投平臺(tái)3W咖啡的創(chuàng)始人。3W咖啡采用的就是眾籌模式，向社會(huì)公眾進(jìn)行資金募集，每個(gè)人10股，每股6000元，相當(dāng)于一個(gè)人6萬(wàn)。那時(shí)正是玩微博最火熱的時(shí)候，很快3W咖啡匯集了一大幫知名投資人、創(chuàng)業(yè)者、企業(yè)高級(jí)管理人員，其中包括沈南鵬、徐小平、曾李青等數(shù)百位知名人士，股東陣容堪稱華麗，3W咖啡引爆了中國(guó)眾籌式創(chuàng)業(yè)咖啡在2012年的流行。幾乎每個(gè)城市都出現(xiàn)了眾籌式的3W咖啡。3W很快以創(chuàng)業(yè)咖啡為契機(jī)，將品牌衍生到了創(chuàng)業(yè)孵化器等領(lǐng)域。

3W的游戲規(guī)則很簡(jiǎn)單，不是所有人都可以成為3W的股東，也就是說不是你有6萬(wàn)就可以參與投資的，股東必須符合一定的條件。3W強(qiáng)調(diào)的是互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)和投資圈的頂級(jí)圈子。而沒有人是會(huì)為了6萬(wàn)未來(lái)可以帶來(lái)的分紅來(lái)投資的，更多是3W給股東的價(jià)值回報(bào)在于圈子和人脈價(jià)值。試想如果投資人在3W中找到了一個(gè)好項(xiàng)目，那么多少個(gè)6萬(wàn)就賺回來(lái)了。同樣，創(chuàng)業(yè)者花6萬(wàn)就可以認(rèn)識(shí)大批同樣優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者和投資人，既有人脈價(jià)值，也有學(xué)習(xí)價(jià)值。很多頂級(jí)企業(yè)家和投資人的智慧不是區(qū)區(qū)6萬(wàn)可以買的。

案例點(diǎn)評(píng)：

會(huì)籍式的眾籌方式在中國(guó)去年創(chuàng)業(yè)咖啡的熱潮中表現(xiàn)的淋漓盡致。會(huì)籍式的眾籌適合在同一個(gè)圈子的人共同出資做一件大家想做的事情。比如3W這樣開辦一個(gè)有固定場(chǎng)地的咖啡館方便進(jìn)行交流。其實(shí)會(huì)籍式眾籌股權(quán)俱樂部在英國(guó)的M1NT Club也表現(xiàn)的淋漓精致。M1NT在英國(guó)有很多明星股東會(huì)員，并且很裝B的設(shè)立了諸多門檻，曾經(jīng)拒絕過著名球星貝克漢姆，理由是當(dāng)初小貝在皇馬踢球，常駐西班牙，不常駐英國(guó)，因此不符合條件。后來(lái)M1NT在上海開辦了俱樂部，也吸引了500個(gè)上海地區(qū)的富豪股東，主要以老外圈為主。

創(chuàng)業(yè)咖啡注定賺錢不易，但這和會(huì)籍式眾籌模式無(wú)關(guān)。實(shí)際上，完全可以用會(huì)籍式眾籌模式來(lái)開餐廳，酒吧，美容院等高端服務(wù)性場(chǎng)所。這是因?yàn)楝F(xiàn)在圈子文化盛行，加上目前很多服務(wù)場(chǎng)所的服務(wù)質(zhì)量都不盡如意。比如食品，可能用地溝油。通過眾籌方式吸引圈子中有資源和人脈的人投資，不僅是籌措資金，更重要是鎖定了一批忠實(shí)客戶。而投資人也完全可以在不需經(jīng)營(yíng)的前提下?lián)碛凶约旱臅?huì)所，餐廳，美容院等，不僅可以賺錢，還可以在自己朋友面前擁有更高的社會(huì)地位。

案例三：天使式眾籌 大家投

一年前，在一個(gè)朋友聚會(huì)中認(rèn)識(shí)了大家投網(wǎng)站的創(chuàng)始人李群林，他極力推薦他想創(chuàng)建的網(wǎng)站-眾籌式的天使平臺(tái)。我不認(rèn)為他有機(jī)會(huì)做成，因?yàn)槔钊毫植⒉皇腔ヂ?lián)網(wǎng)投資人喜歡投資的那種明星創(chuàng)業(yè)者。 很多知名的天使投資人都拒絕了他的請(qǐng)求。但李群林并沒有輕易放棄，他不斷在微博上發(fā)表并宣傳資金的理念，結(jié)識(shí)真正對(duì)他認(rèn)可的粉絲和朋友，經(jīng)過兩個(gè)月的艱苦努力，他引起了深圳創(chuàng)新谷孵化器的注意，愿意做他項(xiàng)目的領(lǐng)投人，不久他又吸引了11個(gè)個(gè)人的投資，總共12個(gè)投資人，每人出資最高15萬(wàn)，最低3萬(wàn)。除創(chuàng)新谷孵化器是機(jī)構(gòu)外，更多的投資人是沒有專業(yè)投資經(jīng)營(yíng)的個(gè)人。大家投網(wǎng)站最后出讓20%的股份。

大家投網(wǎng)站模式是這樣的，當(dāng)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目在平臺(tái)上發(fā)布項(xiàng)目后，吸引到足夠數(shù)量的小額投資人(天使投資人)，并湊滿融資額度后，投資人就按照各自出資比例成立有限合伙企業(yè)(領(lǐng)投人任普通合伙人， 跟投人任有限合伙人)， 再以該有限合伙企業(yè)法人身份入股被投項(xiàng)目公司，持有項(xiàng)目公司出讓的股份。而融資成功后，作為中間平臺(tái)的大家投則從中抽取2%的融資顧問費(fèi)。

如同支付寶解決電子商務(wù)消費(fèi)者和商家之間的信任問題，大家投將推出一個(gè)中間產(chǎn)品叫“投付寶”。簡(jiǎn)單而言，就是投資款托管，對(duì)項(xiàng)目感興趣的投資人把投資款先打到由興業(yè)銀行托管的第三方賬戶，在公司正式注冊(cè)驗(yàn)資的時(shí)候再撥款進(jìn)公司。投付寶的好處是可以分批撥款，比如投資100萬(wàn)，先撥付25萬(wàn)，根據(jù)企業(yè)的產(chǎn)品或運(yùn)營(yíng)進(jìn)度決定是否持續(xù)撥款。

對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來(lái)講，有了投資款托管后，投資人在認(rèn)投項(xiàng)目時(shí)就需要將投資款轉(zhuǎn)入托管賬戶，認(rèn)投方可有效，這樣就有效避免了以前投資人輕易反悔的情況，會(huì)大大提升創(chuàng)業(yè)者融資效率;由于投資人存放在托管賬戶中的資金是分批次轉(zhuǎn)入被投企業(yè)，這樣就大大降低了投資人的投資風(fēng)險(xiǎn)，投資人參與投資的積極性會(huì)大幅度提高，這樣也會(huì)大幅度提高創(chuàng)業(yè)者的融資效率。

案例點(diǎn)評(píng)：

比較適合成長(zhǎng)性較好的高科技創(chuàng)業(yè)融資。投資人對(duì)項(xiàng)目模式要有一定理解。有最低投資門檻，門檻較高。對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來(lái)講，依舊需要依靠自己的個(gè)人魅力進(jìn)行項(xiàng)目的推薦并期望遇到一個(gè)專業(yè)的領(lǐng)投人。對(duì)于明星創(chuàng)業(yè)者，或者明星創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，不適合用該模式，而應(yīng)該選擇和大的投資機(jī)構(gòu)接洽。這個(gè)模式可以由在一個(gè)專業(yè)圈子有一定影響力的創(chuàng)業(yè)者，結(jié)合社交網(wǎng)絡(luò)來(lái)進(jìn)行募資，把信息傳遞給更多身邊同樣懂行的或者愿意信任他的有一定資本能力的投資者。

從大家投自己募集資金的案例可以讓我們發(fā)現(xiàn)一件有趣的事情，即最有可能給你天使投資的不是微博上你關(guān)注的大V，而是關(guān)注你的小號(hào)粉絲。大家投的12 投資人中，有投資經(jīng)驗(yàn)的只有5個(gè)人。這有點(diǎn)像美國(guó)人所說的最早的種子資金應(yīng)該來(lái)自于3F，F(xiàn)amily(家庭)，F(xiàn)riends(朋友)和Fool(傻瓜)。

社交媒體的出現(xiàn)，使得普通人的個(gè)人感召力可以通過社交媒體傳遞到除朋友外的陌生人，使得獲得更多資源資金的支持變成可能。

國(guó)內(nèi)3種股權(quán)眾籌案例對(duì)比分析

對(duì)比項(xiàng)目

美微傳媒

3W咖啡

大家投

單次投資最低額度

120元人民幣

6萬(wàn)元人民幣

項(xiàng)目融資額度2.5%

一般最低2—3萬(wàn)起

單個(gè)項(xiàng)目投資人數(shù)量

多，超過1000人

中等，近200人

偏少，不超過40人

投資人身份門檻

沒有限制

小圈子

沒有限制

投資人投資動(dòng)機(jī)

純支持居多，小額門檻低，財(cái)務(wù)回報(bào)目的并不明確

投資人以股東身份進(jìn)入行業(yè)圈子為目的，無(wú)投資財(cái)務(wù)回報(bào)目的

既有支持目的，也有獲取財(cái)務(wù)回報(bào)目的

投資人持股方式

協(xié)議代持

協(xié)議代持

投資人先成立有限合伙企業(yè)，再以有限合伙企業(yè)入股項(xiàng)目公司

投資人退出機(jī)制

公司溢價(jià)20%回購(gòu)

目前尚未明確退出機(jī)制，未來(lái)可開放會(huì)籍買賣

上市，并購(gòu)，出售老股，管理層回購(gòu)都可

適合創(chuàng)業(yè)者背景

草根創(chuàng)業(yè)者

小圈子內(nèi)的意見領(lǐng)袖

有一定感召力的普通創(chuàng)業(yè)者

投資人對(duì)投資款監(jiān)管

投資款一次性到賬，無(wú)監(jiān)管

投資款一次性到賬，監(jiān)管機(jī)制不夠成熟

投資款分批到賬、第三方銀行監(jiān)管。

投前決策

項(xiàng)目資料簡(jiǎn)單、沒有盡職調(diào)查、估值議價(jià)流程。

項(xiàng)目資料簡(jiǎn)單、無(wú)需盡調(diào)，更多看項(xiàng)目發(fā)起人的魅力和圈子

領(lǐng)投人負(fù)責(zé)項(xiàng)目分析、盡職調(diào)查、估值議價(jià)；跟投人對(duì)照項(xiàng)目資料可以約談創(chuàng)業(yè)者

投后管理

參與股東大會(huì)行使完整股東權(quán)力

參與股東大會(huì)行使完整股東權(quán)力

領(lǐng)投人參與董事會(huì)行使權(quán)力、跟投人在有限合伙企業(yè)內(nèi)行使合伙人權(quán)力不參與項(xiàng)目公司股東會(huì)與董事會(huì)

適合項(xiàng)目類型

新產(chǎn)品，創(chuàng)意，文化，傳媒

會(huì)所，餐飲，美容等高頻消費(fèi)中高端服務(wù)場(chǎng)所

高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的科技型企業(yè)

小結(jié)

在我看來(lái)，中國(guó)式的眾募和美國(guó)既有相似之處，也有不同之處。美國(guó)的傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資極其發(fā)達(dá)，眾募實(shí)際提供了一個(gè)更效率的方式。即跳過傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)投資直接投資自己心儀的項(xiàng)目，并快速獲得資本升值。換另外一句話說，就是傳統(tǒng)的生產(chǎn)方式已經(jīng)阻礙了生產(chǎn)力，傳統(tǒng)的募資方式(VCPE)已經(jīng)阻礙了創(chuàng)新。所以才有眾募平臺(tái)的蓬勃發(fā)展。

相比較美國(guó)人，中國(guó)人其實(shí)更缺機(jī)會(huì)。美國(guó)人可以有大把相對(duì)穩(wěn)妥的投資渠道和產(chǎn)品進(jìn)行選擇，而中國(guó)人投資機(jī)會(huì)稀少，所以中國(guó)人愛賭。美微傳媒的案例有中國(guó)人愛跟風(fēng)，喜歡盲目追隨的特性。3W的案例代表了中國(guó)人一貫愿意用錢砸出人脈關(guān)系。大家投的案例代表了中國(guó)人缺少投資渠道，愿意在信任的人帶領(lǐng)下進(jìn)行投資的社會(huì)現(xiàn)象。無(wú)論哪種，都是有中國(guó)特色的眾籌募資模式，而且的的確確這樣的眾籌模式已經(jīng)來(lái)到了我們的身邊。對(duì)于那些目前正在創(chuàng)業(yè)苦于資金不夠的朋友們，不妨根據(jù)自己的情況嘗試上文提到的三種模式，必有收獲。