5月14日，華銳風(fēng)電一紙公告引發(fā)市場關(guān)注。為了挽救公司頹勢，自資本市場走上前臺擔(dān)任公司董事長、代理總裁的“資本大佬”尉文淵宣布辭去公司一切職務(wù)。這標(biāo)志著8個(gè)月前掌舵華銳風(fēng)電的尉文淵，挽救華銳風(fēng)電頹勢的行動(dòng)，以失敗而告終。

華銳風(fēng)電從創(chuàng)辦到上市，如同一個(gè)精巧的布局：踩準(zhǔn)了政策的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，獲得飛速發(fā)展，順利IPO。上市之后，業(yè)績變臉，兩年內(nèi)，股價(jià)從90元跌到如今的5.5元。對于購買這家公司股票的散戶來講，如同跳進(jìn)了一個(gè)讓人血本無歸、永無翻身機(jī)會的鉸肉機(jī)。而對于當(dāng)初的布局者，早已經(jīng)成功獲利。即便股價(jià)跌到地板層面，尚未解禁的早期股權(quán)投資，目前仍然有百倍收益。

在市場機(jī)制下，虛高的發(fā)行價(jià)或許無可厚非，這反映出一級市場投資人和中介機(jī)構(gòu)高超的包裝技巧，以及精妙的時(shí)點(diǎn)選擇。然而，上市首年業(yè)績大幅“變臉”，近期又爆出利潤虛增等財(cái)務(wù)丑聞，卻至今無人為此擔(dān)責(zé)，這無疑叩問著中國證券市場的監(jiān)管能力。

踩準(zhǔn)政策關(guān)鍵點(diǎn)獲快速發(fā)展

發(fā)改委“關(guān)鍵性政策”讓華銳風(fēng)電短期內(nèi)獲得大發(fā)展機(jī)會。

2011年1月15日，北京的一個(gè)論壇上，一位遲到的資本大佬，成為受關(guān)注的焦點(diǎn)，他，是闞治東。2天前，華銳風(fēng)電剛以90元的高價(jià)登陸資本市場，闞治東作為該公司的早期投資人，以約1000萬的投入，賬面上獲得10億的回報(bào)。大家都滿懷期待，想聽他的投資心得。

時(shí)光倒回2005年，已“下海”的上交所首任總經(jīng)理尉文淵、原南方證券總經(jīng)理闞治東等資本大佬正在滿世界找項(xiàng)目。他們發(fā)現(xiàn)了風(fēng)電設(shè)備制造這一領(lǐng)域。當(dāng)時(shí)，有志于風(fēng)電設(shè)備制造的國有控股企業(yè)“大連成套”董事長韓俊良也正為資金發(fā)愁，雙方一拍即合。

早在2004年，韓俊良所在的大連成套買下了德國Fuhrlander(富蘭德)FL1500系列風(fēng)機(jī)的生產(chǎn)許可證，此番與資本的結(jié)合，讓大規(guī)模的風(fēng)機(jī)生產(chǎn)制造成為可能。

2006年2月，華銳風(fēng)電正式成立。大連成套出資3000萬元，占股30%，新能華起、方海生惠、東方現(xiàn)代、西藏新盟4家投資機(jī)構(gòu)分別出資1750萬元，分別占股17.5%。

幾家投資機(jī)構(gòu)中，西藏新盟85%的股份由上交所第一任總經(jīng)理尉文淵持有，東方現(xiàn)代則由闞治東和尉文淵共同持有。

國企的背景，讓華銳風(fēng)電與國家部委和國有發(fā)電集團(tuán)的關(guān)系更加緊密。華銳風(fēng)電的董事長韓俊良，更是同時(shí)擔(dān)任國家能源局能源行業(yè)風(fēng)電標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)領(lǐng)導(dǎo)小組成員、國家能源局能源行業(yè)風(fēng)電標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會副主任委員。

在華銳風(fēng)電的發(fā)展中，兩個(gè)關(guān)鍵性的政策起到了決定性的推動(dòng)力——國家發(fā)改委曾一度要求，風(fēng)電設(shè)備國產(chǎn)化率要達(dá)到70%以上，否則風(fēng)電廠不允許建設(shè)，這讓華銳風(fēng)電獲得了極大的發(fā)展機(jī)會;而風(fēng)電特許權(quán)招標(biāo)中對大功率機(jī)組的青睞，則讓致力于發(fā)展大功率風(fēng)機(jī)的華銳風(fēng)電拿到了眾多風(fēng)電設(shè)備大單。

2008年，華銳風(fēng)電超越金風(fēng)科技成為中國風(fēng)電制造業(yè)老大。

快速發(fā)展的公司，也吸引了資本的目光。

華銳風(fēng)電2008年進(jìn)行了增資擴(kuò)股。一家背景神秘的投資機(jī)構(gòu)新天域資本(New Horizon Capital)，以其旗下的投資公司FUTURE以7500萬元的成本入股華銳風(fēng)電。

2009年華銳風(fēng)電裝機(jī)容量躍居全球行業(yè)第三。

隨后，華銳風(fēng)電順利A股IPO。

華銳風(fēng)電快速發(fā)展的背后，公司在戰(zhàn)略決策上幾乎踩準(zhǔn)了每一個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

泡沫破裂被指“吸金騙局”

多家機(jī)構(gòu)鼓吹華銳風(fēng)電股價(jià)超過百元，但兩年來已經(jīng)跌到5.5元。

資本大佬的投資該如何獲利出局?IPO無疑是最好的途徑。

在2009年初大連國資委透露華銳風(fēng)電的上市計(jì)劃中顯示，華銳計(jì)劃發(fā)行1億公眾股，籌資目標(biāo)為35億元左右。

兩年之后，華銳風(fēng)電在上市詢價(jià)程序報(bào)出了每股90元的IPO“天價(jià)”，創(chuàng)A股紀(jì)錄。

2011年1月13日，華銳風(fēng)電順利上市，這家成立僅5年的制造業(yè)公司，因?yàn)樾履茉吹母拍?，在資本市場估值近千億。7個(gè)交易日后，股價(jià)下跌了20%。

在A股市場，有股民調(diào)侃“問君能有幾多愁，恰似滿倉中石油”。但上市首日被炒到48元的中石油，盡管股價(jià)如瀑布般滑落，如今也有8.59元。

在華銳風(fēng)電面前，中石油的走勢只能算是“小巫見大巫”。

時(shí)至今日，華銳風(fēng)電的股價(jià)僅剩5.5元。這意味著，如果中小投資者未及時(shí)止損出逃，似乎永無解套的可能。

這個(gè)曾帶給無數(shù)投資人光榮與夢想的“造富機(jī)器”，儼然變成了一架“鉸肉機(jī)”。

“這就是一個(gè)吸金的騙局。”在一些網(wǎng)絡(luò)論壇上，不少網(wǎng)友對股價(jià)的異動(dòng)表示憤憤不平。江蘇無錫的股民楊先生對新京報(bào)記者說，華銳風(fēng)電是典型的“天價(jià)IPO”，盡管沒發(fā)現(xiàn)公司管理層有任何違法的行為，但這反映出“一級市場的貪婪，二級市場的瘋狂”。

頗為諷刺的是，當(dāng)新京報(bào)記者查閱相關(guān)資料時(shí)，發(fā)現(xiàn)在華銳風(fēng)電上市前，有多家券商甚至給出了超過100元的估值。這些券商分別是：第一創(chuàng)業(yè)、安信證券、廣發(fā)華福、大同證券、華林證券、東北證券[0.05% 資金 研報(bào)]。

第一創(chuàng)業(yè)分析師何本虎在2010年底的新股申購策略報(bào)告上表示：“按照我們的盈利預(yù)測，分別按照2011年和2012年35倍和30倍進(jìn)行估值，對應(yīng)的股價(jià)區(qū)間為135元。”

有資深投行人士對新京報(bào)記者表示，華銳上市時(shí)的A股市場太瘋狂，估值太高了，這樣的市盈率在美國市場和香港市場是不敢想象的。華銳上市時(shí)的市盈率是48倍，而同樣風(fēng)電企業(yè)在美國和香港市場的市盈率有的還不足10倍。

“尉文淵們”仍獲百倍收益

理論上，隱秘的獲利者在公司IPO前可能早已退出。

華銳風(fēng)電上市后不久，就有媒體傳出早期投資華銳風(fēng)電的PE獲利上百倍的消息，在不少網(wǎng)絡(luò)論壇上，類似的消息被廣為傳播，甚至有網(wǎng)友表示，這才是“中國證券市場的真相”。

新京報(bào)記者查閱相關(guān)資料發(fā)現(xiàn)，至少從目前公開的資料來看，由于早期投資的股權(quán)要到2014年1月才解禁，所謂“PE獲取高額回報(bào)離場”，或許只是一個(gè)傳說。

不過，即便股價(jià)跌至5元左右，這些早期股權(quán)投資者仍能獲得上百倍的投資收益。僅以尉文淵的投資來看，1750萬的原始投資，目前已累計(jì)分紅獲利達(dá)1.785億元(含稅)。另外，華銳風(fēng)電剛上市時(shí)，尉文淵持有近9000萬股，身價(jià)80億。而按照當(dāng)前股價(jià)5.55元/股計(jì)算，尉文淵名下華銳風(fēng)電的股票市值仍高達(dá)19.81億元。由此來看，尉文淵的投資收益目前仍超過100倍。

在眾多投資機(jī)構(gòu)中，新天域資本最受關(guān)注，這家背景神秘的投資公司注冊地在開曼群島，在華銳風(fēng)電上市之初，曾是賬面盈利最多的一家投資機(jī)構(gòu)。