投行業(yè)務收入驟減、經(jīng)紀業(yè)務下滑嚴重，券商今年業(yè)績壓力較大。近日有傳聞稱廣發(fā)證券(000776.SZ)、華泰聯(lián)合證券等數(shù)家大券商將對保代年內(nèi)完成降薪，記者向業(yè)內(nèi)投行人士求證，華泰聯(lián)合證券等部分券商投行人士對此進行了否認，但大部分業(yè)內(nèi)人士認為，投行降薪是大勢所趨。

　　微博帳號為“投行新聞”的網(wǎng)友9月12日發(fā)布微博稱“保代薪酬完蛋了，幾大券商已經(jīng)達成默契了，年內(nèi)完成降薪，包括某信、某發(fā)、某通、某合、某商、某安。”記者向業(yè)內(nèi)投行人士求證，華泰聯(lián)合證券等部分券商投行人士對此進行了否認，但大部分業(yè)內(nèi)人士認為，投行降薪是大勢所趨。中信證券(600030.SH/06030.HK)相關人士表示，“行情低迷一級市場都發(fā)不出股票了，投行保持高薪只會拖累公司盈利。”

　　也有業(yè)內(nèi)人士表示，“降薪并不出乎意料，大券商養(yǎng)那么多保代、準保和其他投行員工是一筆大開支。而投行是周期性行業(yè)，行情或預期不好，為節(jié)省人力成本降薪很平常。在嚴峻的市場環(huán)境下投行要轉型升級，縮減人員，精裝上陣。”

　　某投行人士向記者透露，“今年不僅投行的日子不好過，一些為投行服務的機構日子也不好過，專門為投行服務的鼎漢咨詢因為IPO放緩，業(yè)務變少也開始裁員。”

　　還有業(yè)內(nèi)人士稱，“瘦死的駱駝比馬大，即使降薪也只是皮毛，對于部分有項目資源的保代來說并不影響。”

　　據(jù)了解，券商對保代的激勵機制各不相同，但薪酬結構大致相同。目前，行業(yè)內(nèi)保代的基本薪酬結構為：基本工資(含保代津貼)+簽字費+項目提成。

　　綜合考慮業(yè)內(nèi)平均水平，設置以下參數(shù)：每個保代基本工資為150萬/年，簽字費以平均每個項目40萬計。項目提成以每單項目的承銷保薦收入扣除25%的項目費用，剩余75%的承銷保薦費由投行和項目組(包括資本市場部等后臺人員)五五分成。而每個保代約能從項目組分成中獲取約15%的項目提成。綜合計算，一個保代一年的估算收入=150萬基本工資+簽字項目個數(shù)×40萬+當年參與項目的總承銷保薦收入總和×(1-25%)×50%×15%。

　　由于各家項目投行分成體系和比例各不相同，如投行和項目組的分成比例差異很大，從20%到60%不等，均以行業(yè)均值計算。

　　據(jù)了解，今年以來，受保代雙人雙簽新規(guī)實施和首發(fā)(IPO)放緩導致收入驟降的影響，券商投行部門收入驟降五成。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，今年前7個月投行業(yè)務取得保薦和承銷收入45.21億元，同比下降49.17%。

　　從券商上半年業(yè)績情況看，A股市場融資總量同比大幅減少，其中A股市場IPO無論數(shù)量還是融資額都明顯下降。今年1-6月，A股市場IPO家數(shù)104家，融資規(guī)模730億元，分別比2011年同期下降35%和58%。統(tǒng)計顯示，今年上半年，19家上市券商投行業(yè)務累計實現(xiàn)營業(yè)收入37.6億元，同比下降16.7%。

　　19家上市券商中大部分券商上半年投行業(yè)績下滑幅度超過30%，而西部證券(002673.SZ)的業(yè)績顯得可憐。上半年，公司投行營業(yè)收入81萬，同比下降96.44%，其投行營業(yè)利潤率更是下降2859.46%之多，居19家上市券商之首。

　　此前，興業(yè)證券(601377.SH)、西部證券等多家券商高管層表示，將盡快啟動對部分項目承攬能力和保薦業(yè)務能力較差保代的裁員計劃，更有激進的券商提出將采用末位淘汰的方式變相裁員。

　　除投行業(yè)務之外，傭金收入受大盤低迷影響也難有起色。據(jù)證券業(yè)協(xié)會公布券商半年報數(shù)據(jù)，上半年112家券商經(jīng)紀業(yè)務平均傭金費率降至0.078%左右，與去年年底相比繼續(xù)下滑了4.8%，傭金收入縮水31%。