穩(wěn)定的投資周期、可觀的投資回報(bào)、通暢的退出渠道，隨著各行業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)爭(zhēng)相奔赴資本市場(chǎng)，Pre-IPO成為PE、VC眼中最佳的盈利模式。不過(guò)，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈，一些PE機(jī)構(gòu)如今挖掘出另類“生財(cái)之道”——投資入股上市公司大股東，鼎暉增資入股魯化集團(tuán)即是最新案例。

　　魯西化工日前披露，公司控股股東魯化集團(tuán)日前已完成增資擴(kuò)股，其中魯化集團(tuán)管理層所設(shè)公司持有魯化集團(tuán)10%股權(quán)，鼎暉投資旗下兩家公司通過(guò)增資合計(jì)持有39%股權(quán)，但由于聊城市國(guó)資委在增資后仍持有魯化集團(tuán)51%股權(quán)，故魯西化工實(shí)際控制人未發(fā)生變更。

　　事實(shí)上，鼎暉入股魯化集團(tuán)已是近兩月來(lái)發(fā)生的第三起PE投資上市公司大股東案例。此前，融睿投資和鼎暉投資于10月份通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓合計(jì)獲取了美的電器控股股東——美的集團(tuán)15.3%股權(quán);而博云新材控股股東中南大學(xué)粉冶中心也于上月完成了多元化改制工作，所引入的6家PE借助增資合計(jì)持有粉冶中心60%股權(quán)。

　　“PE上述投資案例的日漸增多并不出乎意料，這也側(cè)面體現(xiàn)了當(dāng)前PE市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)。”針對(duì)這一現(xiàn)象，江蘇省創(chuàng)投協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)李敏表示，PE此前較為關(guān)注周期短、回報(bào)直接的Pre-IPO項(xiàng)目，不過(guò)隨著該領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)的越發(fā)激烈，Pre-IPO市場(chǎng)“僧多粥少”的格局則令一些PE出于風(fēng)險(xiǎn)控制考慮將投資目標(biāo)進(jìn)一步轉(zhuǎn)向了產(chǎn)業(yè)上游。

　　此外，個(gè)別PE機(jī)構(gòu)也有著特定的投資偏好。如鼎暉投資，在入股魯化集團(tuán)、美的集團(tuán)前，其先前所投資的雙匯集團(tuán)亦可歸于此類。