2008年4月25日，福建紫金礦業(yè)集團(tuán)公司董事長(zhǎng)陳景河從上海趕回總部所在地，福建省龍巖市上杭縣。這是一個(gè)距廈門200公里的閩西小縣，武夷山余脈在這里縱橫起伏，讓上杭曾一度與世隔絕、世代清貧。

    晚上11點(diǎn)，當(dāng)陳景河乘坐著雷克薩斯LS460轎車到達(dá)紫金大酒店門口，鞭炮開始轟鳴，長(zhǎng)達(dá)15分鐘的禮花燃放讓這個(gè)子夜頗顯輝煌。雖然舟車勞頓，但當(dāng)?shù)攸h政部門的主要領(lǐng)導(dǎo)列隊(duì)相迎的場(chǎng)面讓陳景河無法卸去微笑，兩眼始終擠成一條縫。穿著專為這天定做的粉紅色襯衣，陳景河沒有匆忙離去，他站在紫金擁有的三星級(jí)酒店門前，雙手背在身后，對(duì)著紫金山上空不斷燃燒的火焰仰望良久。

    這一刻，陳景河的身家為14億元—事實(shí)上，不到10個(gè)小時(shí)前，這個(gè)數(shù)字還可以翻上一倍。當(dāng)天早晨，陳的紫金礦業(yè)登陸A股，借此募集資金近100億元。在這個(gè)絕大多數(shù)投資者不知該貪婪還是該恐懼的時(shí)刻，紫金礦業(yè)迅速?gòu)囊粋€(gè)極端擺向另一極：這天下午，其股價(jià)一度漲幅高達(dá)202.9％，但收盤時(shí)又跌去了一半。

    像中國(guó)絕大多數(shù)富豪一樣，陳景河的人生被涇渭分明分為兩段。在這晚之前，他50年的生活少人關(guān)注，即使2003年紫金礦業(yè)已在香港上市，他仍潛行于媒體雷達(dá)之外。整個(gè)1980年代，他在紫金山上做了8年的地質(zhì)勘探，并堅(jiān)信這里有著儲(chǔ)量可觀的金銅礦。1992年，35歲的陳景河辭掉公職，開始開發(fā)被國(guó)家地質(zhì)部和中國(guó)黃金協(xié)會(huì)論證為“低品位、無開采價(jià)值”的紫金山。16年后，他造就了中國(guó)黃金產(chǎn)量最大、利潤(rùn)最高的企業(yè)。

    在享受仰望煙火那片刻清凈時(shí)，陳景河的生活已經(jīng)被迅速改變了。從此之后，他必須在外界的嚴(yán)苛觀察中保持自我。登陸A股市場(chǎng)當(dāng)日的午后，股價(jià)在短時(shí)間內(nèi)漲幅超過200％.據(jù)說看著大屏幕上的股價(jià)變化，陳景河首先的反應(yīng)是驚訝，隨后找到上交所的工作人員，問“這是怎么回事？”，因?yàn)閾?dān)憂紫金礦業(yè)的股票被游資惡意炒作，證監(jiān)會(huì)將其暫時(shí)停牌。復(fù)牌之后，其股價(jià)垂直極限般狂跌。周末過去，4月28日、29日，其股票又是兩天跌停。而在大批追高投資者深度套勞后的咒怨聲中，一份揭露陳景河及紫金礦業(yè)高管集體違法的舉報(bào)信又遭到媒體炒作，其中指責(zé)陳以瞞天過海的方式將國(guó)有企業(yè)法人股化為個(gè)人所有。

    這種風(fēng)流急變的企業(yè)家生涯在中國(guó)頗具代表性。1990年代初辭去公職創(chuàng)業(yè)時(shí)，陳景河并無資本，中國(guó)也缺乏資金融通渠道。而在最近幾年，陳的公司已經(jīng)成為中國(guó)企業(yè)國(guó)際化的一支力量。這種奇跡式的大跨越，讓陳景河成為了一些人的仇恨對(duì)象，也讓紫金礦業(yè)擁有異常強(qiáng)韌的生命力。

    “這些年來，中國(guó)企業(yè)在資源業(yè)的創(chuàng)新做得非常好。像紫金礦業(yè)這樣的企業(yè)能發(fā)展起來，讓過去一大批計(jì)劃經(jīng)濟(jì)下的工業(yè)技術(shù)被釋放出來了。”國(guó)內(nèi)金融界重量級(jí)人物、厚樸基金創(chuàng)始人方風(fēng)雷告訴《環(huán)球企業(yè)家》。

    而那些曾經(jīng)看輕紫金礦業(yè)的同行也必須正視它了。曾任山東黃金集團(tuán)金倉(cāng)礦業(yè)有限公司生產(chǎn)部經(jīng)理的路增祥對(duì)本刊稱：“紫金礦業(yè)之所以在最近幾年突然崛起為最大的黃金生產(chǎn)商，主要得益于比別人先一步的資源擴(kuò)張，而且是低成本擴(kuò)張，利用開采低品位金礦的優(yōu)勢(shì)迅速兼并收購(gòu)了一批同行。”

    熟悉陳景河的人說，因人情練達(dá)，他在公司內(nèi)聲望頗佳，常有員工與其把酒言歡時(shí)“摟著他的脖子叫大哥”。甚至，公司內(nèi)有不成文的規(guī)則：那些因各種錯(cuò)誤而進(jìn)過監(jiān)獄的前員工，如果確實(shí)痛改前非，陳歡迎他們重返紫金。但他的另一面是徹底的工作狂：很多紫金礦業(yè)的中高層干部都曾在凌晨四五點(diǎn)接到過他的電話。陳的夫人賴金蓮稱他是“屬雞的”，每天天不亮就起來工作。至今他仍然擔(dān)任著紫金礦業(yè)總工程師之職，不遺余力推進(jìn)紫金礦業(yè)降低成本的嘗試。

    顯然，陳對(duì)眼前的一切仍不知足。他在廈門擁有一個(gè)寬闊的辦公室，身后是一幅大型亞洲地質(zhì)圖，從上面可以看到亞洲幾乎所有礦山項(xiàng)目，這猶如一幅戰(zhàn)略進(jìn)攻圖。此次百億元融資對(duì)他也只是階段性收獲。“未來三到五年，要實(shí)現(xiàn)紫金繼續(xù)快速發(fā)展、推動(dòng)國(guó)際化，至少需要200億。”陳景河說。

    他的目標(biāo)？2020年，銷售收入達(dá)到1000億元，從現(xiàn)在全球第十大黃金廠商躋身全球礦業(yè)前列。[next]

    錢的問題

    那份在紫金礦業(yè)上市之前就被廣泛傳播，在上市后得到格外關(guān)注的舉報(bào)信，內(nèi)容核心為對(duì)于陳景河股權(quán)由來的質(zhì)疑。

    其中稱，2004年至2007年間，陳三次從紫金礦業(yè)第五大股東上杭縣金山貿(mào)易有限公司以每股0.1元的超低成本約購(gòu)買1億股紫金礦業(yè)股權(quán)。2003年12月，紫金礦業(yè)已在香港上市，為何這些股份轉(zhuǎn)讓未以市場(chǎng)公允價(jià)格執(zhí)行？由此，陳被指摘為給國(guó)有資產(chǎn)造成損失，且轉(zhuǎn)讓過程中應(yīng)交的增值稅未繳納，有偷稅嫌疑。

    而一個(gè)潛藏的爭(zhēng)議是，公開材料中，紫金礦業(yè)宣稱金山貿(mào)易是以一份《股權(quán)激勵(lì)協(xié)議書》為依據(jù)確定的轉(zhuǎn)讓價(jià)格，但外界無人見過這份協(xié)議書。

    了解此一爭(zhēng)端的本質(zhì)，需要回到紫金礦業(yè)的創(chuàng)業(yè)之初。

    1982年，甫從福州大學(xué)地質(zhì)系畢業(yè)的陳景河被分配至閩西地質(zhì)大隊(duì)，參與了紫金山第四次探礦。直至今日，陳仍樂于談起當(dāng)年探礦的艱苦經(jīng)歷，他們每天從汀江邊200米標(biāo)高跑到800多米山上，每次下山都要背20-30斤樣品，并在山上破廟住了兩個(gè)月，最艱難的時(shí)候20多個(gè)人一天只有一桶水。

    直到10年后，紫金山主體部分勘探報(bào)告完成，報(bào)告中，陳景河等地質(zhì)人員的結(jié)論是金礦品位比較低、變化比較大，可采儲(chǔ)量5.45噸，為中小金礦，但底部銅礦是一個(gè)大礦。當(dāng)時(shí)，金價(jià)與銅價(jià)均處于歷史低位。因此，福建省地礦部門認(rèn)為紫金山開發(fā)價(jià)值不大，下放給上杭縣。

    一時(shí)間，這一“雞肋”礦產(chǎn)無人愿意投資、開采。最終，上杭縣相關(guān)負(fù)責(zé)人想到了已成為福建省地礦系統(tǒng)最年輕高級(jí)工程師的陳景河。雙方一拍即合。

    陳景河敢于接盤，是基于一個(gè)樸素判斷：紫金山金礦被定義為低品位，是因?yàn)殚_采難度大，如果能找到低成本開發(fā)的手段，它的真實(shí)儲(chǔ)量實(shí)則不低。

    但首當(dāng)其沖的問題就是缺錢。直到今天，陳景河仍然清晰記得1994年在北京跑貸款的一幕。那時(shí)，正是紫金礦業(yè)起步最艱難的時(shí)期，沒有啟動(dòng)資金、沒有技術(shù)人員，陳景河千辛萬苦說服福建省和龍巖市人民銀行負(fù)責(zé)人，幫忙到北京申請(qǐng)中國(guó)人民銀行總行的黃金專項(xiàng)貸款，經(jīng)過有色金屬總公司審核，毫無名氣的上杭礦產(chǎn)公司終于拿到了350萬元黃金貸款，這成為紫金礦業(yè)起步過程中最重要的資金來源。

    為表感激，這個(gè)來自南方偏遠(yuǎn)山區(qū)的縣國(guó)有公司老板提議到前門飯店請(qǐng)客，結(jié)果在吃完飯后，陳景河發(fā)現(xiàn)自己的錢還不夠結(jié)賬，最后由福建省人民銀行的朋友給他解了圍。“現(xiàn)在想起來，這件事真是有意思，350萬是我們最重要的第一桶金，這樣最基本的建設(shè)就可以起步了，否則全部靠積累就非常困難。”陳景河在接受《環(huán)球企業(yè)家》專訪時(shí)表示，1994年他非常幸運(yùn)地給上杭縣礦產(chǎn)公司賺了100多萬。[next]

    接下來的年頭里，盡管紫金礦業(yè)幾乎保持著100％的利潤(rùn)速度增長(zhǎng)，但資金一直是紫金礦業(yè)的增長(zhǎng)瓶頸。因?yàn)闊o法大規(guī)模開采銅礦，早期陳景河一直只能將目標(biāo)鎖定為開采山頂?shù)慕鸬V——他希望擴(kuò)大紫金山金礦的采選規(guī)模，但只能依靠自身積累滾動(dòng)發(fā)展。

    1998年，陳景河與上杭縣政府開始動(dòng)員當(dāng)?shù)鼐用?、政府人員、紫金職工集資入股。最終，紫金礦業(yè)由國(guó)有獨(dú)資公司轉(zhuǎn)變?yōu)閲?guó)有控股公司，除了上杭縣財(cái)政局（后將股份轉(zhuǎn)讓給國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司閩西興杭實(shí)業(yè)有限公司）擁有86.80％股份外，紫金礦業(yè)工會(huì)委員會(huì)、上杭縣舊縣鄉(xiāng)政府、上杭縣才溪鎮(zhèn)政府和上杭縣才溪鎮(zhèn)同康村委會(huì)成為4家外部股東，其中紫金礦業(yè)工會(huì)委員會(huì)擁有10.17%的股份，股份擁有者是包括陳景河在內(nèi)的紫金礦業(yè)職工——這些原始股權(quán)證在紫金礦業(yè)A股上市前后最多被賣到了65萬元。

    2000年，4家外部股東的股權(quán)逐漸被集中到了一家新成立的融資載體——上杭縣金山貿(mào)易有限公司。它聯(lián)合閩西興杭實(shí)業(yè)有限公司、新華都實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司等7家發(fā)起人，設(shè)立了福建紫金礦業(yè)股份有限公司。也是它與陳景河簽署了那份被檢舉信指責(zé)為“不存在”的《股權(quán)激勵(lì)協(xié)議書》。

    紫金礦業(yè)宣傳部主管鄒永明告訴《環(huán)球企業(yè)家》，《股權(quán)激勵(lì)協(xié)議書》確實(shí)存在，但屬于商業(yè)機(jī)密，不便公開。他同時(shí)表示，任何公司上市，為了包裝，都會(huì)采用一些非一般手段，回歸A股是經(jīng)過中國(guó)證券監(jiān)管部門嚴(yán)格審查的，并不存在偷稅和虛假問題，“如果存在問題，紫金礦業(yè)怎么能在香港上市？”。但是，“非一般手段”究竟作何解釋，對(duì)方并未給出明確說法。

    也有熟悉紫金礦業(yè)的人士認(rèn)為，陳景河作為推動(dòng)紫金礦業(yè)發(fā)展的主要領(lǐng)導(dǎo)人，在股權(quán)方面進(jìn)行激勵(lì)無可厚非，但最大的擔(dān)心是當(dāng)年也許確實(shí)沒有成文的協(xié)議書，如果事實(shí)如此，將損害紫金礦業(yè)作為一家藍(lán)籌公司的市場(chǎng)形象。評(píng)論人士認(rèn)為，另一種可能是，這份舉報(bào)信是惡意為之。紫金礦業(yè)A股上市大背景下，紫金礦業(yè)原始股具有了極大價(jià)值，紫金礦業(yè)在國(guó)內(nèi)上市，一夜之間將造就上百個(gè)千萬富翁，但集資入股幾年后，許多村民、紫金員工將股份轉(zhuǎn)予他人，從而失去了暴富機(jī)會(huì)，“這種心理下，寫一封這樣的舉報(bào)信也有可能”。

    持有紫金礦業(yè)13.16％股份的新華都集團(tuán)所有者陳發(fā)樹并未回復(fù)本刊的采訪申請(qǐng)。

    成本優(yōu)勢(shì)

    缺錢的正面效應(yīng)是，陳景河必須堅(jiān)持研究投資少、生產(chǎn)成本低的工藝路線。

    常規(guī)的開采選擇是，購(gòu)買大型的研磨機(jī)器，把礦石磨成粉末，逐步分離出汞金和金精粉，再進(jìn)行冶煉。但陳景河在反復(fù)考量之后，選擇了在南方并不常用的堆浸工藝：把大量礦石堆攏在一起，用化學(xué)溶液把礦石中的金子稀釋出來。

    問題是，這種常見于北方的開采手段，并不適于雨水豐富的南方礦山。又因?yàn)樽辖鹕椒浅６盖?，沒有地方堆放礦石。陳景河于是提出從山頂打四五百米的天井打到山腰，山頂?shù)V石利用自然落差直接滑下來——如果用常規(guī)的汽車運(yùn)載礦石，費(fèi)用就會(huì)倍增。甚至，如果采用常規(guī)手段，陳必須從山頂處將廢石逐一清走，這也是成本極高的，他便制定策略，把紫金山逐漸開掘成梯田。每個(gè)梯田都是一個(gè)作業(yè)單位，同時(shí)向前推進(jìn)，這樣做下來剝離的費(fèi)用就大量減少，成本很低。

    雖然堆浸幫陳景河極大地節(jié)約了成本，但他并未滿足。堆浸的回收率只有68％，而且有些粗粒金溶解不了，通常含泥量比較高。解決方法也很簡(jiǎn)單：先用一些手段把泥洗出來，隨后提高粗粒金回收工藝，從原來單一的堆浸工藝發(fā)展到組合工藝，回收率從68%提高到80％.

    現(xiàn)在，經(jīng)過15年發(fā)展，人們?cè)谏虾甲辖鹕娇梢钥吹街袊?guó)規(guī)模最宏大的露天采金場(chǎng)。站在紫金山頂，四周是面積達(dá)3.5平方公里的露天采礦場(chǎng)，這相當(dāng)于490個(gè)11人的標(biāo)準(zhǔn)足球場(chǎng)，一層層“梯田”讓紫金山頂成為一個(gè)巨大的凹陷區(qū)，“梯田”每12米為一個(gè)臺(tái)階，每個(gè)臺(tái)階都是一個(gè)作業(yè)平臺(tái)，工人通過淺孔鉆鉆一個(gè)12米深的洞，然后放入適量熱硝酸炸藥進(jìn)行爆破，每天爆破兩次。通過這種規(guī)模宏大的露天開采，紫金山1138米的海拔已經(jīng)消逝，目前山頂高處只有海拔900米，而低處則只有700米。

    某種程度上，紫金礦業(yè)的成功就像管理教材上說的：把一千件小事做對(duì)，就形成了競(jìng)爭(zhēng)力。正是利用這種低成本的技術(shù)方法和嚴(yán)格的成本控制，紫金山原本5.45噸的可采儲(chǔ)量擴(kuò)大到了200噸。這也讓陳景河有了底氣：他所擁有的不僅是一座“金山”，還有一套用極低成本開采冶煉的技術(shù)，它們可以被用到更多地方去。[next]

    擴(kuò)張，第一步

    2001年，上杭縣召開了一次特殊的黨委擴(kuò)大會(huì)議，研究紫金礦業(yè)向國(guó)內(nèi)其他地區(qū)投資的問題。當(dāng)時(shí)，針對(duì)陳景河逐漸把資金投入貴州、新疆等地區(qū)的新情況，當(dāng)?shù)卣糠秩耸刻岢龇磳?duì)意見，認(rèn)為投資風(fēng)險(xiǎn)大，損害紫金礦業(yè)收益，且不利上杭經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

    這已經(jīng)不是陳景河第一次面對(duì)股東不同意見。1997年，紫金礦業(yè)缺乏資金的情況下，當(dāng)?shù)卣c一家外資企業(yè)接洽，擬引入外資開發(fā)紫金山，這家外資企業(yè)給陳景河開出的薪水是當(dāng)時(shí)陳收入的10倍，但陳景河卻極力反對(duì)這項(xiàng)交易。這被陳景河本人喻為多年來“最驚險(xiǎn)的一幕”，他堅(jiān)持不賣的理由也并不復(fù)雜，“這礦，要是賣給國(guó)外公司，肯定做不到這種成績(jī)”。

    此時(shí)，紫金礦業(yè)再次面臨命運(yùn)選擇，固守上杭還是全國(guó)擴(kuò)張？陳景河認(rèn)為，紫金礦業(yè)完成股份制改造后，具備了全國(guó)擴(kuò)張條件，“我跟他們說，如果我要過好日子，根本不需要離開紫金山，紫金山效益很好，一年有上億利潤(rùn)，給我兩三百萬花，就很夠了。我們選擇的是一條非常艱苦的路，但是一條有前途的路。”陳景河對(duì)《環(huán)球企業(yè)家》回憶說。

    從此之后，紫金礦業(yè)開始在全國(guó)低調(diào)勘探，競(jìng)標(biāo)采礦權(quán)與探礦權(quán)。

    通常情況下，紫金拿到的項(xiàng)目普遍都有些“毛病”，換句話說，它們大多和當(dāng)年的紫金山一樣，因?yàn)榈推肺浑y選冶而被其他公司忽略。在這些礦產(chǎn)上，紫金礦業(yè)多年培養(yǎng)的勘探能力就顯得相當(dāng)有用。“大家都喊沒資源，拿金礦和銅礦來說，好開的礦難以取得，難開的你又開不了，當(dāng)然就找不到資源了。”陳景河說。

    2001年12月，加拿大丹斯通公司準(zhǔn)備放棄自己投資了2000萬卻難以選冶的貴州水銀洞金礦，最終將采礦權(quán)退給了當(dāng)?shù)氐刭|(zhì)部門。他們找到了紫金礦業(yè)。

    親自到水銀洞金礦觀察地形，并查閱水銀洞金礦資料、分析開采條件后，陳景河初步判斷有能力回收利用這個(gè)金礦。他只用半個(gè)小時(shí)就結(jié)束了收購(gòu)對(duì)方51％股權(quán)的談判。

    實(shí)際情況是，4個(gè)月后紫金克服了選冶難題，18個(gè)月完成原計(jì)劃4年半的任務(wù)，2003年7月生產(chǎn)出第一桶金?，F(xiàn)在，水銀洞金礦已成為紫金礦業(yè)的主力金礦，2007年生產(chǎn)黃金2.47噸，利稅達(dá)到2.47億。

    與此同時(shí)，紫金針對(duì)其他金屬的擴(kuò)張也逐步開始。1999年，紫金礦業(yè)與新疆有色金屬工業(yè)公司等公司合資成立新疆阿舍勒銅業(yè)公司，開發(fā)阿舍勒銅礦。在此之前，阿舍勒聘請(qǐng)國(guó)內(nèi)著名的礦山設(shè)計(jì)公司設(shè)計(jì)，國(guó)際礦山評(píng)估公司評(píng)估，預(yù)計(jì)投資8億才能建成年產(chǎn)3000噸的工廠，由于投資巨大，銅價(jià)低迷，項(xiàng)目被迫擱置。

    紫金礦業(yè)接手后，通過重新設(shè)計(jì)開發(fā)方案和工藝流程，把投資總額降至4.8億，基建工程由3年縮減為1年，同時(shí)生產(chǎn)能力提高為 4000噸，并確保當(dāng)年達(dá)產(chǎn)。2007年，阿舍勒銅礦銷售收入已達(dá)17億元，銅金屬量達(dá)到28400噸。經(jīng)過幾年擴(kuò)張，目前紫金礦業(yè)銅資源量?jī)?chǔ)備已與該行業(yè)最大的中國(guó)公司——江西銅業(yè)（愛股，行情，資訊）相差無幾。

    困難并非不存在。2002年，地處東北老工業(yè)基地的吉林暉春金銅礦瀕臨破產(chǎn)。按常規(guī)開采方法，暉春金銅礦的資源已瀕臨枯竭。經(jīng)過一番考察，紫金礦業(yè)與暉春金銅礦合資成立了暉春紫金礦業(yè)有限公司，重新開發(fā)這座幾乎被遺棄的礦山。

    然而，并購(gòu)一家國(guó)有企業(yè)容易，把新企業(yè)整合好卻非易事。2003年，合資公司成立后，新公司與老國(guó)企在經(jīng)營(yíng)理念和管理機(jī)制上反差很大，暉春金銅礦職工眼看企業(yè)被賣給南方一家毫不知名的黃金企業(yè)非常不滿，個(gè)別老企業(yè)員工甚至采取抗議、毆打、搞破壞等過激行為，將紫金礦業(yè)的人員趕出去。

    對(duì)于許多并購(gòu)者而言，這或許是最糟糕的情況。陳景河在處理這些棘手問題時(shí)有一套自己的簡(jiǎn)單方法。他首先派適合的人過去經(jīng)營(yíng)，“隊(duì)伍組建要有針對(duì)性，比如有些地方關(guān)系協(xié)調(diào)問題特別多，就派一個(gè)比較能協(xié)調(diào)關(guān)系的人去當(dāng)主管；有些地方主要技術(shù)問題比較多，就派一個(gè)側(cè)重技術(shù)的人過去”。

    他認(rèn)為，不管有這樣那樣的問題，各方總是利益共同體。如果項(xiàng)目做了半天還是不賺錢，什么問題都會(huì)出現(xiàn)；如果有比較好的贏利，最多就是利益分配的問題。最后，當(dāng)暉春老職工看到第二年企業(yè)就扭虧為盈后，各種不滿情緒逐步消失，而新企業(yè)的融合也就迅速完成。

    即使在業(yè)內(nèi)人士看來，紫金的崛起也實(shí)在有些突然。2004年，《黃金年鑒》列舉的年度全球黃金生產(chǎn)商產(chǎn)量15強(qiáng)中，中國(guó)黃金集團(tuán)、山東招金集團(tuán)雙雙入選，分列13位和15位，此時(shí)，紫金礦業(yè)在中國(guó)國(guó)內(nèi)仍然寂寂無名。但到了2006年，隨著紫金礦業(yè)多個(gè)金礦項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，黃金集團(tuán)、招金集團(tuán)突然發(fā)現(xiàn)，這家南方山區(qū)的黃金企業(yè)已經(jīng)在采選規(guī)模、產(chǎn)金量、銷售規(guī)模與利潤(rùn)等各項(xiàng)指標(biāo)上超過自己—2007年，紫金礦業(yè)黃金產(chǎn)量排名居世界第10，且成為中國(guó)控制金屬礦產(chǎn)資源最多的公司—而由于金價(jià)逐步走高，這些中字頭企業(yè)已經(jīng)錯(cuò)過了擴(kuò)張的最佳時(shí)機(jī)。

    擴(kuò)張，第二步

    在陳景河廈門的辦公室里，辦公桌右側(cè)，是一整排柜子，這些柜子被劃分為國(guó)外項(xiàng)目、東北地區(qū)、西北地區(qū)、華北地區(qū)、華中地區(qū)、華南地區(qū)、西南地區(qū)和華東地區(qū)，每個(gè)柜子中放著這些地區(qū)紫金項(xiàng)目的最新資料，里邊的文件正越積越多。

    第一個(gè)柜子中，已經(jīng)裝有秘魯、加拿大、南非、俄羅斯、緬甸、越南、蒙古、塔吉克斯坦等8個(gè)國(guó)家的紫金項(xiàng)目資料。陳景河的愿望是，到2020年紫金礦業(yè)可以躋身國(guó)際一流的礦業(yè)公司。

    按照紫金礦業(yè)的說法，香港上市后，有頗多中介機(jī)構(gòu)和公司主動(dòng)找上門來，勸說紫金到國(guó)外投資礦業(yè)，但自覺毫無國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)的管理層一直到兩年后才決定出手。2005年，它試探性地出資195萬加元參股加拿大頂峰礦業(yè)公司，持股21％成為該公司第一大股東，從而獲得頂峰在加拿大BC省的黃金和其他礦產(chǎn)品勘探權(quán)。

    感受可謂是沖擊性的。陳景河的直接反應(yīng)是，“僅看那些外國(guó)CEO的工資，就沒法活了”。頂峰公司原來的CEO年薪達(dá)500萬，毫無疑問，他并不適合一直以低成本著稱的紫金。

    2006年起，紫金礦業(yè)開始連續(xù)海外擴(kuò)張，通過股權(quán)受讓方式控股了蒙古納日陶勒蓋金礦、越南大班鉛鋅礦及周邊鐵礦，并入股南非礦務(wù)公司Ridge Mining，成為其最大股東。次年，它又聯(lián)合銅陵有色（愛股，行情，資訊）金屬集團(tuán)、廈門建發(fā)股份成立廈門紫金銅冠投資發(fā)展有限公司，并以此為載體向英國(guó)上市公司蒙特瑞科公司（Monterrico）發(fā)出收購(gòu)要約，最終以約14億元收購(gòu)了這家公司90％ 股份。蒙特瑞科的最主要資產(chǎn)是秘魯馬哈斯公司旗下的白河銅礦礦業(yè)權(quán)，這是一處未經(jīng)開發(fā)的特大型銅礦，也是陳景河收購(gòu)蒙特瑞科的真正目的。

    盡管以較低價(jià)格獲得秘魯白河銅礦，但秘魯是一個(gè)工人運(yùn)動(dòng)比較活躍的國(guó)家，工程建設(shè)正式開工前，如何化解與當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)、工人的矛盾顯得十分棘手。10多年前，首鋼集團(tuán)曾在秘魯收購(gòu)的一家鐵礦，就因工人罷工搗亂，經(jīng)歷了一次又一次風(fēng)波，成為中國(guó)企業(yè)海外投資的負(fù)面案例。[next]

    紫金礦業(yè)接手白河銅礦后，馬上發(fā)現(xiàn)了這樣的問題。陳景河告訴《環(huán)球企業(yè)家》，當(dāng)?shù)匾恍┥鐓^(qū)和政治勢(shì)力反對(duì)開礦，這形成了很大障礙，預(yù)期的開發(fā)時(shí)間可能會(huì)往后拖。

    如何才能把地下資源變?yōu)?ldquo;真金白銀”？2007年以來，紫金礦業(yè)管理層一直在試圖解決這一問題。他們首先選擇了一位熟悉當(dāng)?shù)卣?、?jīng)濟(jì)和法律的華僑吳劍擔(dān)任秘魯馬哈斯公司執(zhí)行董事、副總經(jīng)理。

    吳的本地優(yōu)勢(shì)迅速發(fā)揮了出來，他知道如何與秘魯能礦部部長(zhǎng)瓦里迪維亞這樣的人打交道。而當(dāng)2007年8月，秘魯南部發(fā)生7.9級(jí)強(qiáng)地震，紫金礦業(yè)立即以馬哈斯公司名義向?yàn)?zāi)區(qū)捐贈(zèng)6萬美元，接著又與白河項(xiàng)目所在地政府皮烏拉大區(qū)政府共同舉行設(shè)立社區(qū)發(fā)展信托基金的新聞發(fā)布會(huì)—這一信托基金系秘魯政府指導(dǎo)設(shè)立，足以說明信任度的提升。

    幾天后，初步贏得政府信任的秘魯馬哈斯公司與秘魯?shù)V業(yè)部和私人投資促進(jìn)署代表正式簽署了司法穩(wěn)定協(xié)議，這是秘魯政府保護(hù)、促進(jìn)和扶持外來及本土大型項(xiàng)目投資的一項(xiàng)司法保護(hù)和優(yōu)惠措施。秘魯政府將據(jù)此給予馬哈斯礦業(yè)公司稅務(wù)穩(wěn)定、用工法律以及受政府保護(hù)和扶持的政策10年不變。

    對(duì)于陳景河而言，眼前的任務(wù)稱得上一個(gè)艱難平衡。即使積極尋求因循國(guó)際規(guī)則而變招，紫金礦業(yè)的國(guó)際化過場(chǎng)，根本上取決于自己的技術(shù)能否將每個(gè)項(xiàng)目的成本降到足夠低。但硬幣的另一面是，隨著100億元融資到賬，紫金礦業(yè)國(guó)際化模式終將改變。

    過去幾年，紫金礦業(yè)主要通過資本市場(chǎng)收購(gòu)礦山獲得資源儲(chǔ)備，但是這些礦山多數(shù)是小礦山且未經(jīng)開發(fā)，開發(fā)建設(shè)直至產(chǎn)生效益過程比較長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)比較大?；貧wA股后，紫金將改變這種散亂的初級(jí)收購(gòu)，而選擇收購(gòu)一些成熟的大型礦業(yè)公司，以縮減投資周期和風(fēng)險(xiǎn)。

    金價(jià)達(dá)到歷史高位后，陳景河已經(jīng)比較謹(jǐn)慎，“對(duì)于很高調(diào)的項(xiàng)目，紫金現(xiàn)在都不會(huì)參與”。陳景河說，他正強(qiáng)調(diào)抓大放小的問題，一些小項(xiàng)目堅(jiān)持切掉，因?yàn)楣芾淼姆忍蟆?/p>

    但是，這樣的模式變化仍不能消解外界對(duì)紫金礦業(yè)發(fā)展速度的擔(dān)憂。海通證券分析師楊紅杰表示，紫金礦業(yè)今后幾年的增長(zhǎng)可能會(huì)放緩，其依據(jù)是黃金價(jià)格中長(zhǎng)期來看不容樂觀，而紫金礦業(yè)國(guó)際化在短期內(nèi)也難以取得巨大突破。可以佐證的是，在紫金礦業(yè)所獲得的近10個(gè)海外項(xiàng)目中，除了塔吉克斯坦的金礦是一個(gè)小規(guī)模生產(chǎn)項(xiàng)目，其他項(xiàng)目都還沒有開發(fā)建設(shè)。