作為中國(guó)最有商業(yè)價(jià)值的職業(yè)女性之一，聯(lián)想集團(tuán)前CFO馬雪征退休后加盟世界上最大的私人股本投資公司（PE）之一——美國(guó)德太投資有限公司（英文簡(jiǎn)稱“TPG”）董事總經(jīng)理。自進(jìn)入TPG，馬雪征還從未接受過(guò)任何形式的采訪，行事低調(diào)的她似乎淡出了媒體的視線，但從未淡出企業(yè)界和PE界的關(guān)注。

　　《華夏時(shí)報(bào)》記者近日獲得專訪馬雪征的機(jī)會(huì)。馬雪征透露了當(dāng)初加盟TPG的前因后果。健談、精力充沛的馬雪征，給記者留下了深刻的個(gè)人魅力印象。

　　對(duì)于TPG可能接手摩根士丹利在中金公司股權(quán)的傳聞，馬雪征未直接進(jìn)行回應(yīng)。不過(guò)，馬雪征坦言，按照PE公司的投資策略，“我們當(dāng)然會(huì)很感興趣”。

　　為何加入TPG

　　馬雪征1990年加入聯(lián)想，2007年退休前在聯(lián)想擔(dān)任高級(jí)副總裁、董事會(huì)執(zhí)行董事兼首席財(cái)務(wù)官（CFO）。在業(yè)界看來(lái)，作為中國(guó)最有商業(yè)價(jià)值的職業(yè)女性之一，馬雪征不僅在中國(guó)聲名赫赫，在國(guó)際上也享有頗高聲望。

　　2007年下半年，當(dāng)業(yè)界傳出馬雪征退休后將加盟TPG時(shí)，曾一度引起PE界的熱烈討論。

　　《華夏時(shí)報(bào)》獲得的資料顯示，TPG在全球許多地區(qū)設(shè)有分支機(jī)構(gòu)，投資組合中擁有50多家公司，合計(jì)雇傭員工總數(shù)超過(guò)58萬(wàn)人，合計(jì)年收入達(dá)1160億美元。TPG于1994年進(jìn)入亞洲，初期，主要以新橋投資的名義運(yùn)作。

　　“新橋投資”在中國(guó)金融界可謂“家喻戶曉”，2004年，TPG通過(guò)新橋投資收購(gòu)深圳發(fā)展銀行，這項(xiàng)投資是國(guó)際PE第一次收購(gòu)一家中國(guó)的銀行的控股權(quán)，具有里程碑意義。

　　馬雪征稱，早在她退休前，就有退休后進(jìn)入PE的計(jì)劃。而萌生這種想法的沖動(dòng)，可追溯到2004年聯(lián)想并購(gòu)IBM個(gè)人電腦部的交易。當(dāng)時(shí)，馬雪征正是聯(lián)想一方的交易負(fù)責(zé)人。

　　“IBM其實(shí)很早就向TPG透露，準(zhǔn)備出售個(gè)人電腦部門，所以，TPG和聯(lián)想最初是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。但交易完成后，TPG作為投資人，協(xié)助聯(lián)想做了許多整合工作。”

　　TPG提供給本報(bào)的資料顯示，2005年3月，TPG及General Atlantic兩大PE公司向聯(lián)想集團(tuán)提供3.5億美元的戰(zhàn)略投資，以協(xié)助聯(lián)想收購(gòu)IBM全球PC業(yè)務(wù)。在完成投資后，TPG的運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)為聯(lián)想在6項(xiàng)整合關(guān)鍵領(lǐng)域提出了50余項(xiàng)改進(jìn)措施，他們估計(jì)節(jié)省成本超過(guò)10億美元。

　　馬雪征透露，她很欣賞PE公司幫助所投資的公司在改善運(yùn)營(yíng)、提高效率、增加利潤(rùn)率、改進(jìn)管理以及開(kāi)拓潛力等方面所作出的努力，這也是她想加盟PE公司的主要原因之一。

　　其實(shí)，馬雪征進(jìn)入TPG并非偶然。

　　在馬雪征之前，國(guó)際PE已“挖掘”了大量具有廣泛商界和政界關(guān)系的中國(guó)本土精英加盟。比如，被黑石集團(tuán)招募的梁錦松，被KKR招募為顧問(wèn)的柳傳志、田溯寧。而在馬雪征之后，也有離開(kāi)了高盛而自己組建PE的方風(fēng)雷。

　　招募本土擁有廣泛商界與政界關(guān)系的人士，已經(jīng)成為外資PE在中國(guó)順利開(kāi)展業(yè)務(wù)的保證?？梢韵胍?jiàn)，在未來(lái)，還會(huì)有更多的“馬雪征”成為外資PE追逐的目標(biāo)。

　　看好金融投資

　　從馬雪征的話語(yǔ)中，可以很清晰地感受到，聯(lián)想CFO與TPG董事總經(jīng)理的職位壓力差別很大。

　　“以前在聯(lián)想做CFO時(shí)壓力很大，而且，很多工作要過(guò)5年才能看到效果。在TPG，相對(duì)來(lái)說(shuō)時(shí)間自由些，比如說(shuō)談個(gè)項(xiàng)目、見(jiàn)客戶，時(shí)間可以稍微靈活點(diǎn)，但壓力一樣很大，成天要想著怎么把錢花出去。”

　　去年12月，金融界傳出摩根士丹利將出售中金公司股權(quán)消息時(shí)，香港盛傳TPG可能接手摩根士丹利持有的這部分股權(quán)。馬雪征沒(méi)有直接對(duì)這一傳聞?dòng)枰曰貞?yīng)。不過(guò)，她坦言，按PE的投資策略，“對(duì)于中金公司這樣的項(xiàng)目，當(dāng)然會(huì)很感興趣”。

　　盡管目前中金公司股權(quán)花落誰(shuí)家尚未定論，在馬雪征看來(lái)，參與中金公司可以幫助新進(jìn)入的股東擴(kuò)展在中國(guó)市場(chǎng)的觸角。

　　馬雪征介紹，在亞洲，TPG對(duì)財(cái)務(wù)服務(wù)領(lǐng)域非常感興趣。除在中國(guó)已投資深圳發(fā)展銀行外，目前TPG在韓國(guó)、泰國(guó)、印尼都已進(jìn)入當(dāng)?shù)劂y行領(lǐng)域；在日本，不久前也進(jìn)入了一家金融租賃公司。

　　當(dāng)記者問(wèn)及TPG做銀行項(xiàng)目較多，為何還可能考慮證券公司項(xiàng)目時(shí)，馬雪征笑言：“這個(gè)行業(yè)最簡(jiǎn)單的目標(biāo)當(dāng)然是投資，看投資收益。如果看好這個(gè)項(xiàng)目未來(lái)的發(fā)展，就可以去投資，五年、十年后，通過(guò)上市等方式退出獲得預(yù)期的回報(bào)。”

　　“當(dāng)然，也有這種情況，就是現(xiàn)在進(jìn)入這家公司的價(jià)格很高，那也可能會(huì)分析，除投資收益外，是否還要考慮其他的東西。”

　　在過(guò)去的一年，有關(guān)外資進(jìn)入中國(guó)金融企業(yè)的案例層出不窮，不少國(guó)際金融巨頭都獲得了合資公司控制權(quán)。馬雪征向記者強(qiáng)調(diào)，控制權(quán)并非對(duì)什么公司都要求，而要看所投資公司的類型、所處的行業(yè)情況等。在她看來(lái)，TPG通過(guò)新橋投資獲得深圳發(fā)展銀行的控股權(quán)是個(gè)特例，對(duì)于在中國(guó)的金融業(yè)，他們并不過(guò)于要求控制權(quán)。

　　挑戰(zhàn)蘊(yùn)藏機(jī)遇

　　面對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)基金的興起，TPG等外資PE將帶來(lái)很大的挑戰(zhàn)。對(duì)此，馬雪征并不諱言將來(lái)的挑戰(zhàn)，但挑戰(zhàn)背后也往往隱藏著機(jī)會(huì)。“隨著本土PE的成長(zhǎng)，將進(jìn)一步幫助TPG在中國(guó)的業(yè)務(wù)發(fā)展。”

　　或許是馬雪征本人在聯(lián)想工作多年的原因，目前，TPG與聯(lián)想控股旗下的弘毅投資聯(lián)系很多。

　　《華夏時(shí)報(bào)》獲悉，TPG與弘毅投資每年都會(huì)一起考察項(xiàng)目，不過(guò)，截至目前，雙方還沒(méi)有合作投資過(guò)一個(gè)項(xiàng)目。馬雪征介紹說(shuō)，一般而言，TPG在中國(guó)投資的一個(gè)單一項(xiàng)目都要上億美元。他們有時(shí)看到一些項(xiàng)目非常好，但投資額不到1億美元，就會(huì)向弘毅投資等國(guó)內(nèi)PE推薦；有時(shí)，弘毅投資看好的項(xiàng)目，可能投資額特別大，就會(huì)考慮與TPG合作投資。