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上市前分光1.8億利潤 三力制藥IPO募資只為多圈錢?
三力制藥在上市前突擊分紅1.79億元,目前賬上仍有1.63億元貨幣資金且負債極低,此次申請上市募集資金僅2.37億元。此前分紅金額加賬上貨幣資金足以滿足其當(dāng)前項目建設(shè)所需。不缺錢的三力制藥上市意圖讓人費解。先分光利潤,再上市募資,三力制藥IPO僅為多圈錢?
今年8月,曾經(jīng)的新三板醫(yī)藥企業(yè)三力制藥更新招股書,擬募資2.37億元并于上海證券交易所登陸上市。此次募集的2.37億元主要用于三項建設(shè):營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目、藥品研發(fā)中心建設(shè)項目和GMP改造二期擴建項目。
三力制藥是一家以經(jīng)營中成藥為主的公司,主營開喉劍噴霧劑和強力天麻杜仲膠囊。其中開喉劍噴霧劑(兒童型)取自經(jīng)典苗醫(yī)驗方,為公司獨家品種,也是國家食品藥品監(jiān)督管理總局唯一批準(zhǔn)的兒童口腔咽喉類疾病噴霧劑型。
2016年至今年上半年,核心產(chǎn)品開喉劍噴霧劑及其兒童型實現(xiàn)收入合計4.88億元、6.12億元、6.93億元、3.36億元,營收呈現(xiàn)逐年上升趨勢。
隨著開喉劍噴霧劑的療效和品質(zhì)不斷得到市場認(rèn)可,三力制藥現(xiàn)有產(chǎn)品生產(chǎn)能力已接近飽和,急需進一步擴大產(chǎn)能、提升市場份額。另外,為擴充新藥品種,三力制藥需要加大研發(fā)力度、提升研發(fā)能力。這也是其此次上市募資的原因。
上市前突擊分紅1.8億
不過,與其宣稱的急需募集資金擴充產(chǎn)能截然相反的是,三力制藥其實并不差錢。在上市前的2016年、2017年及2018年上半年,三力制藥出現(xiàn)多次分紅,累計分紅金額達1.79億元。
其中,2016年9月,三力制藥股東大會決議進行分紅,每10股派發(fā)5元,總計分紅金額為6408.78萬元,提取法定盈余公積金748.82萬元;
2017年5月,三力制藥股東大會決議進行分紅,每10股派發(fā)3.5元,總計分紅4486.15萬元,提取法定盈余公積金876.27萬元;
2018年3月,三力制藥股東大會再次決議進行分紅,每10股派發(fā)1.92元,總計分紅金額為7038.38萬元。
自2016年至2018年期間,三力制藥三次分紅累計金額達1.79億元,每次分紅金額均靠近當(dāng)年的未分配利潤。讓外界備受質(zhì)疑的是,2017年三力制藥凈利潤為8762.82萬元,而分紅達7038.38萬元,分紅金額占其當(dāng)年凈利潤的80.32%??梢哉f,三力制藥每次分紅幾乎都在朝著分光當(dāng)年未分配利潤的目標(biāo)挺進。
賬上仍有貨幣資金1.63億
財務(wù)狀況顯示,三力制藥當(dāng)前不缺錢,也不存在償債壓力。
截至今年6月末,三力制藥貨幣資金為1.63億元,流動資產(chǎn)4.63億元,流動負債僅為5767.04萬元。2016年至今年上半年,三力制藥經(jīng)營現(xiàn)金流持續(xù)凈流入,分別為3509.93萬元、5746.56萬元、7534.65萬元、3543.46萬元??梢哉f,三力制藥賬上現(xiàn)金充裕。
另外2016年至今年上半年,三力制藥資產(chǎn)負債率為16.88%、16.28%、10.22%、11.13%,顯著低于可比上市公司均值;流動比率為5倍、5.31倍、8.45倍、8.03倍,速動比率為4.19倍、4.68倍、7.33倍、6.75倍,流動比率與速動比率高于可比上市公司,顯示了其較強的短期償債能力。此外,自2016年至今三力制藥沒有有息負債,也顯示其償債能力較強。
對于其極低的負債率及較強的償債能力,三力制藥也明確表示,“主要原因系公司融資方式以股權(quán)融資為主”。
上市募資僅為多圈錢?
三力制藥除過上市前突擊分紅外,還存在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高度集中,核心產(chǎn)品開喉劍系列產(chǎn)品貢獻的營業(yè)收入比例連續(xù)三年超過90%;研發(fā)能力弱,而銷售推廣費用高企;多家供應(yīng)商因產(chǎn)品質(zhì)量問題被處罰;GMP異地改造工程與環(huán)評報告書中多處不符等問題。
三力制藥此次上市募資2.37億元,相較于當(dāng)前的財務(wù)狀況及募投項目來看,確實存在資金缺口,但總體壓力并不大。如果沒有在上市前突擊分紅1.79億,加之當(dāng)前賬上的貨幣資金1.63億,足以滿足項目建設(shè)所需。
在自身原本有足夠資金完成募投項目的情況下,三力制藥再上市募資2.37億,真實體現(xiàn)了公司償債能力極強的特點,即“融資方式以股權(quán)融資為主”。過去三年有息負債為零、盡量以股權(quán)融資,三力制藥這些過往特點,無不表明其有通過上市多圈錢的意圖。
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