新三板即將迎來(lái)一年一度的創(chuàng )新層“選拔賽”。去年12月22日，全國股轉公司召開(kāi)新三板制度改革新聞發(fā)布會(huì )，發(fā)布會(huì )主要針對新三板的分層制度、交易制度和信批制度進(jìn)行了調整和修改。

全國股轉系統認為，現有標準下，標準一盈利要求高；標準二營(yíng)收規模低；標準三公司公眾化標準不足。在分層制度方面，調整凈利潤標準、營(yíng)收標準，共同準入增加合格投資人人數不少于50人人數等，將維持標準改為合法合規為主。

創(chuàng )新層遇冷？是“寒冬”還是“倒春寒”

由于市場(chǎng)交易低迷，新三板摘牌趨勢漸現。截止至今，新三板摘牌企業(yè)數量已近千家。實(shí)際上，去年正式入圍的1393家創(chuàng )新層企業(yè)如今只剩下1317家，已有76家公司摘牌離場(chǎng)。

盡管新三板分層實(shí)施已將近兩年，但有關(guān)創(chuàng )新層的差異化制度紅利卻效果甚微，市場(chǎng)對創(chuàng )新層的熱情正在消退。

東北證券新三板研究中心總監付立春曾對媒體表示，創(chuàng )新層企業(yè)面臨較多的規范和成本，但是除了剛進(jìn)入創(chuàng )新層時(shí)的估值和企業(yè)形象有明顯提升以外，隨著(zhù)制度紅利落后于預期，企業(yè)開(kāi)始猶豫是否繼續留在創(chuàng )新層。

一成企業(yè)卻占近半融資，創(chuàng )新層優(yōu)勢明顯

新三板的交易低迷一直為人所詬病，一方面是因為投資門(mén)檻較高，另一方面也是因為面對海量的市場(chǎng)容量，投資者選擇困難。

針對不同層級的交易量，挖貝新三板研究院進(jìn)行分析發(fā)現，自2017年5月1日至今，創(chuàng )新層有1182家企業(yè)有成交記錄，交易額達到717.82億元，占新三板總交易額的46%。反觀(guān)，基礎層有4654家企業(yè)有成交記錄，交易額為843.82億元，占新三板總交易額的54%。

從企業(yè)的定增募資方面來(lái)看，自2017年5月1日至今，創(chuàng )新層有406家企業(yè)完成了定增募資，共計融資454.94億元，占新三板總交易額的41%。反觀(guān)，基礎層有1466家企業(yè)完成定增募資，共計融資662.55億元，占新三板總交易額的59%。

新三板不同層級交易額、募資額分布（挖貝新三板研究院制圖）

數據區間：2017.5.1-2018.3.5

新三板創(chuàng )新層從2016年起開(kāi)始實(shí)施，是監管者借鑒境外證券市場(chǎng)，實(shí)現市場(chǎng)內部擇優(yōu)施策的措施。創(chuàng )新層每年選拔一次，從盈利性、成長(cháng)性和流動(dòng)性三個(gè)方向從市場(chǎng)里甄選企業(yè)，去年有1393家企業(yè)入圍創(chuàng )新層。

股轉公司曾表示，掛牌公司分層是新三板市場(chǎng)發(fā)展的內在需求和必然結果，分層的主要目的是更好滿(mǎn)足中小微企業(yè)差異化需求，合理分配監管資源，同時(shí)有效降低投資者的信息收集成本。

截至2018年3月5日，共計有684家創(chuàng )新層公司披露了業(yè)績(jì)快報，26家創(chuàng )新層企業(yè)已經(jīng)完成了2017年年報的披露工作。挖貝新三板研究院統計發(fā)現，九成創(chuàng )新層企業(yè)實(shí)現了盈利，近八成企業(yè)實(shí)現營(yíng)收增長(cháng)。

另外，也有新三板創(chuàng )新層企業(yè)管理者表示，對新三板的再分層、再精選表示期待。他認為，創(chuàng )新層標準雖然使得企業(yè)付出更高的合規成本，但是客觀(guān)上降低了投資者搜尋信息的成本，降低了信息的不對稱(chēng)和溝通成本。

那么，又到了一年一度的創(chuàng )新層選拔時(shí)間，在現有市場(chǎng)大容量背景下，企業(yè)該如何把握機會(huì )，脫穎而出？資方又該如何火眼金睛，合理布局？

2018年3月22日，挖貝新三板投資私董會(huì )創(chuàng )新層專(zhuān)場(chǎng)，挖貝網(wǎng)、太平洋證券邀您聊一聊在這個(gè)春天，創(chuàng )新層如何在新三板綻放。