（原標題：收購變投資，交易對價(jià)縮水90%，嗨皮網(wǎng)絡(luò )恐難“嗨皮”）

全資收購變戰略投資，交易對價(jià)縮水超90%，新三板企業(yè)嗨皮網(wǎng)絡(luò )最近有“心事”。

5月23日及24日，嗨皮網(wǎng)絡(luò )（837037）發(fā)布公告，稱(chēng)此前吳通控股（300292）籌劃的發(fā)行股份及支付現金購買(mǎi)公司100%股權事項終止，并與公司股東簽署了新的《戰略投資協(xié)議》，吳通控股擬通過(guò)自有資金認購嗨皮網(wǎng)絡(luò )非公開(kāi)發(fā)行的383.29萬(wàn)股普通股票，認購金額為7800萬(wàn)元，認購完成后上市公司將擁有嗨皮網(wǎng)絡(luò )10%的股權。

按估值來(lái)看，吳通控股此次交易的戰略投資金額與其最初的意向收購價(jià)相去甚遠。

布局信息服務(wù) 吳通控股拋出25億收購方案

事實(shí)上，自2014 年以來(lái)，吳通控股便開(kāi)始陸續布局聚焦于企業(yè)移動(dòng)信息化服務(wù)的國都互聯(lián)以及專(zhuān)注于數字營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)的SSP平臺互眾廣告，切入信息服務(wù)行業(yè)，試圖通過(guò)對外投資，提升內容制作與傳播能力、優(yōu)化廣告投放效果、整合優(yōu)質(zhì)頭部媒體資源，加快完善數字營(yíng)銷(xiāo)產(chǎn)業(yè)鏈布局，從而實(shí)現向綜合信息服務(wù)業(yè)務(wù)的全面轉型。

2017年12月4日，吳通控股公告稱(chēng)，為繼續在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)業(yè)務(wù)的布局，公司正在籌劃發(fā)行股份及支付現金購買(mǎi)資產(chǎn)事宜，擬收購標的屬于數字營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)行業(yè)，預計交易金額大約在 25 億元左右。

但該計劃于2018年3月2日作出了調整，引發(fā)調整的原因為吳通控股原計劃收購的兩家數字營(yíng)銷(xiāo)標的公司中，有一家標的公司的股東之間對交易條款未能達成一致意見(jiàn)，致使該標的盡調工作無(wú)法按計劃推進(jìn)，最終決定終止對該標的公司的收購事宜。調整后，吳通控股將原來(lái)兩家交易標的變更為一家交易標的，即：嗨皮網(wǎng)絡(luò )，且交易規模由原來(lái)的約20億元變?yōu)椴桓哂?0億元。

3月5日，嗨皮網(wǎng)絡(luò )公告，吳通控股擬以整體估值不高于10億元對價(jià)收購公司100%股權，其中60%以股份方式支付，交易作價(jià)的40%以現金支付。

兩個(gè)多月過(guò)去，吳通控股卻公告稱(chēng)，原籌劃發(fā)行股份及支付現金購買(mǎi)嗨皮網(wǎng)絡(luò )100%股權事項考慮到該收購事項審核周期較長(cháng)，同時(shí)存在較大的不確定性，不利于公司與嗨皮網(wǎng)絡(luò )盡快形成合作，也無(wú)法于短期內滿(mǎn)足嗨皮網(wǎng)絡(luò )業(yè)務(wù)高速發(fā)展下的資金需求，最終決定終止該次發(fā)行股份及支付現金購買(mǎi)資產(chǎn)事項，改為采用現金方式戰略投資嗨皮網(wǎng)絡(luò )并取得其 10%的股權。

借行業(yè)東風(fēng)  嗨皮網(wǎng)絡(luò )業(yè)績(jì)持續增長(cháng)

資料顯示，嗨皮網(wǎng)絡(luò )主要以自有媒體“花邊星聞網(wǎng)”互聯(lián)網(wǎng)站、移動(dòng)站和公眾號為依托，通過(guò)與國內著(zhù)名互聯(lián)網(wǎng)廣告聯(lián)盟進(jìn)行技術(shù)合作，如：百度聯(lián)盟、搜狗聯(lián)盟、淘寶聯(lián)盟等，向用戶(hù)展現精準營(yíng)銷(xiāo)的競價(jià)點(diǎn)擊付費廣告。

過(guò)去10年來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)廣告市場(chǎng)的持續快速增長(cháng)態(tài)勢顯著(zhù)，市場(chǎng)份額從2006年的7%上升到2016年的33.8%，已是全球第二大的廣告市場(chǎng)媒介主體，僅次于傳統電視廣告。而隨著(zhù)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的迅速發(fā)展，中投顧問(wèn)預測，預計到 2019 年，互聯(lián)網(wǎng)廣告市場(chǎng)份額將達到 41.4%，超過(guò)電視廣告份額的 32.7%。

行業(yè)持續向好，嗨皮網(wǎng)絡(luò )業(yè)績(jì)漲勢明顯。2015年、2016年、2017年，嗨皮網(wǎng)絡(luò )分別實(shí)現營(yíng)收6027.33萬(wàn)元、1.73億元、3.93億元；歸母凈利潤606.72萬(wàn)元、1715.61萬(wàn)元、3597.73萬(wàn)元，其中廣告業(yè)務(wù)同期分別實(shí)現收入3720.59萬(wàn)元、1.29億元、3.22億元。

值得一提的是，除了吳通控股，此前新三板另一家企業(yè)同樣向嗨皮網(wǎng)絡(luò )發(fā)出了收購意向。5月15日，百姓網(wǎng)（836012）公告稱(chēng)，公司擬通過(guò)其控股子公司上?？妄R集信息技術(shù)股份有限公司收購嗨皮網(wǎng)絡(luò )20%股份，金額為1.16億。交易完成后，客齊集將累計持有嗨皮957.92萬(wàn)股股份，占嗨皮股本27.85%。