7月4日，海航集團官微發(fā)布“訃告”，海航集團有限公司聯(lián)合創(chuàng )始人、董事長(cháng)王健，在法國公務(wù)考察時(shí)意外跌落導致重傷，經(jīng)搶救無(wú)效，于當地時(shí)間2018年7月3日不幸離世，享年57歲。

根據海航集團英文官網(wǎng)發(fā)布的訃告，這起意外的事發(fā)地為法國普羅旺斯。目前，海航集團官網(wǎng)已呈現為表示哀悼的黑白頁(yè)面。

作為一家萬(wàn)億級的跨國企業(yè)集團，海航集團旗下?lián)碛泻铰?、物流、資本、科技四大業(yè)務(wù)板塊。僅在新三板上，海航系就擁有16家掛牌公司，16家公司在掛牌新三板以來(lái)融資金額就高達近150億元。如今，這位掌舵人離世，海航這艘巨輪將駛向何方？

王健與海航的25年

作為海航集團的核心人物之一，王健與海航集團董事局主席陳峰當初共同創(chuàng )立海航，目前兩人各自持有海航14.98%的股份。據王健生前公開(kāi)信表示，其本人在離職或離世時(shí)將向基金會(huì )捐贈其所有股份。

海航集團官網(wǎng)發(fā)布的信息顯示，王健曾擔任公司CEO與副董事長(cháng)，也是海航集團（國際）有限公司董事局董事長(cháng)。王健在海航集團25年的發(fā)展歷程中，起著(zhù)主導作用。

王健1983年畢業(yè)于中國民航大學(xué)（原中國民航學(xué)院）經(jīng)營(yíng)管理專(zhuān)業(yè)，獲經(jīng)濟管理系航空經(jīng)營(yíng)管理專(zhuān)業(yè)學(xué)士學(xué)位；1995年獲得荷蘭馬斯特里赫特管理學(xué)院工商管理碩士學(xué)位；2003年被授予海航功臣勛章，并擔任中國民航大學(xué)、中國改革發(fā)展研究院客座教授。

據海航集團稱(chēng)，彼時(shí)王健已經(jīng)積累了經(jīng)濟管理、民航管理、國際談判、境外經(jīng)濟關(guān)系等多方面經(jīng)驗。作為中國民航大學(xué)的客座教授，王健在這些重要領(lǐng)域發(fā)揮著(zhù)領(lǐng)袖作用。

據悉，自2016年年底開(kāi)始，海航集團所有的具體事務(wù)已基本交由王健負責，其中便包括去年下半年海航的流動(dòng)性危機，甚至負面新聞都是由王健親自上陣協(xié)調。

王健上一次出現在公眾場(chǎng)合是在今年6月14日。當時(shí)，海南省政協(xié)主席毛萬(wàn)春去海航集團調研，與陳峰、王健及相關(guān)單位負責人進(jìn)行座談交流。毛萬(wàn)春勉勵海航集團抓住發(fā)展機遇實(shí)現更大發(fā)展，并多次強調說(shuō)海航的明天會(huì )更好。

在約半個(gè)月后，王健在法國普羅旺斯的阿維尼翁游覽時(shí)不幸摔下，當場(chǎng)昏倒，隨即被送往醫院搶救。據財新報道，他最后一句話(huà)是對醫生說(shuō)的，“腳疼”。

隨著(zhù)這位創(chuàng )始人的不幸離世，王健及其團隊一手搭建起來(lái)的“海航帝國”受到了前所未有的關(guān)注。接下來(lái)，犀牛之星就來(lái)帶大家回顧這四年來(lái)，海航是如何一步一步在A(yíng)股、新三板上建立它的“資本帝國”的，而在風(fēng)云突變的今天，這艘世紀巨輪又是如何減重求生的。

海航系與新三板

2014年7月21日，聯(lián)訊證券掛牌新三板申請獲股轉公司核準，僅一周之后，7月29日，聯(lián)訊證券便拋出了總額10億元的定增方案，緊接著(zhù)，12月24日，其再發(fā)布總額為30億元的定增方案，此后，該筆定增以成功融資27.91億收官。

掛牌半年時(shí)間便成功吸金近40億元，聯(lián)訊證券也揭開(kāi)了海航系布局新三板的序幕。

巨額融資為聯(lián)訊證券的經(jīng)營(yíng)狀況帶來(lái)了極大改善，2015年年末，聯(lián)訊證券的凈資產(chǎn)，已經(jīng)達到49.82億元，比上一年增加了將近兩倍。整個(gè)2015年，聯(lián)訊證券營(yíng)業(yè)收入增加了近10億元，增幅為178%，凈利潤更是由8100萬(wàn)增加到4.7億，增長(cháng)將近5倍。

除了聯(lián)訊，海航系其他公司的吸金能力，也是毋庸置疑。2015年7月，掛牌不足半年的海航冷鏈宣布，完成總額17億元的融資，而其2014年的凈資產(chǎn)僅為2455萬(wàn)元。

而當年，11月3日和11月30日，海航系的另兩家新三板公司易建科技和新生飛翔也陸續公布了新一輪定增方案。

易建科技擬以19元/股的價(jià)格發(fā)行不超過(guò)1.58億股，募集資金不超過(guò)30億元，募集資金擬用于跨境電商平臺、支付平臺、“智慧+”旅游、“海航云+”數據中心、IT產(chǎn)業(yè)收購5個(gè)項目的建設，這5個(gè)項目計劃總投資額高達80億元。

而新生飛翔則擬募資15億元用于投入商旅及機場(chǎng)傳媒等業(yè)務(wù)，該筆定增最終以8.77億元收官。

相對海航系其他掛牌公司，首航直升在融資方面顯得較為穩健，2016年12月15日，掛牌一年半的首航直升宣布完成總額32億元的定增方案，該次募資金額相當于公司2015年凈資產(chǎn)的近7倍。

公開(kāi)資料顯示，在新三板2016年的融資總額排名的前5家企業(yè)中，海航系就獨占兩席，分別為首航直升和易建科技，分別排在第三和第四位。

據犀牛之星統計，截至目前，海航系在新三板的募資總額已經(jīng)將近150億元，要知道，新三板公司2017年全年募資總額也僅不到1500億。

海航系企業(yè)新三板融資情況一覽

觸手遍布A股、港股 資本運作令人驚嘆

除了在新三板廣泛布局外，海航系這艘資本“航母”在A(yíng)股、港股，甚至在海外市場(chǎng)，有著(zhù)更加瘋狂的表現。海航集團董事局主席陳峰更是坦言：“在中國沒(méi)人看得懂海航。”

如果說(shuō)2015年的A股市場(chǎng)是一出瘋狂的資本大片的話(huà)，那么陳鋒導演的海航系融資并購，一定是這出大戲里最令人驚心動(dòng)魄的片段之一。

2015年4月14日，海南航空發(fā)布公告稱(chēng)，擬以不低于3.64元/股的價(jià)格向包括海航航空集團在內的不超過(guò)10名特定對象發(fā)行不超過(guò)65.93億股股份，募集資金不超過(guò)240億元，用于引進(jìn)37架飛機項目、收購天津航空股權等。

16日，海航投資也宣布向海航資本在內的不超過(guò)10名特定對象發(fā)行不超過(guò)30.38億股股份，募集資金不超過(guò)120億元。募集資金將用于收購華安保險 19.64%股權、收購新生醫療 100%股權、通過(guò)增資取得渤海信托 32.43%股權，并擬用32.43億元補充流動(dòng)資金。

同日，易食股份公告稱(chēng)凱撒旅游擬借殼上市，公司擬以6.45元/股的價(jià)格向海航旅游、海航集團在內等9名機構發(fā)行1.24億股股份配套融資近8億元。

20日，海航系的另一家A股公司渤海租賃也公布了股票發(fā)行方案，以12.23/股的價(jià)格非公開(kāi)發(fā)行13.08億股，募集資金不超過(guò)160億元，用于開(kāi)拓公司飛機租賃 業(yè)務(wù)、集裝箱租賃 業(yè)務(wù)、境內融資租賃 業(yè)務(wù)、償還所欠GSCII債務(wù)及SeacoSRL債務(wù)。

連續定增兩個(gè)月后，海航系上市公司西安民生公告稱(chēng)，擬作價(jià)268億元向海航商業(yè)等購買(mǎi)供銷(xiāo)大集100%股權，同時(shí)募集配套資金不超過(guò)132億元用于重組后公司主業(yè)的發(fā)展。

11月29日，海航基礎再借殼海島建設，海島建設擬作價(jià)260億元購買(mǎi)海航基礎100%股權，同時(shí)擬募資160億元支付現金部分交易對價(jià)及用于標的資產(chǎn)相關(guān)基礎設施投資項目的開(kāi)發(fā)與建設。

在整個(gè)2015年，海航系A股公司募資總額就高達820億元，吸金能力令人瞠目結舌。

在港股方面，海航系也有8家港股上市公司，航基股份作為海航系最早在港交所上市的公司，前文提到的美蘭機場(chǎng)為其第一大股東，持有50.19%股份。

此外，海航系還陸續通過(guò)借殼方式運作7家港股公司，運作方式多為借殼—供股—成為大股東—拉高殼價(jià)值，繼而購買(mǎi)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。在此過(guò)程中，海航集團往往會(huì )給予強大的資金支持。

目前，海航系購買(mǎi)的港股殼公司資本運作較為成形的有：航基股份、海航實(shí)業(yè)股份和香港國際建投。此外，從2016年下半年至今年年初，海航系還拿下了三和珠寶(00442.HK)、東北電氣 (00042.HK)、嘉耀控股 (01626.HK)、海航科技投資(02086.HK)、中國順客隆 （00974.HK）5個(gè)殼，目前對這5家殼公司尚未進(jìn)行大運作。

在海外并購上，海航系也步履匆忙，整個(gè)2016年，海航海外并購斥資就高達百億美元，完成包括對希爾頓、英邁等國際知名企業(yè)的投資并購，涉及航空、物流、酒店等行業(yè)。

風(fēng)云突變的2017年

據不完全統計，2015年至2017年4月，海航在全球的并購金額超過(guò)400億美元，約合人民幣2600億元。然而，大規模杠桿收購帶來(lái)的是債務(wù)水平不斷攀升。截至2017年11月，海航的短期和長(cháng)期債務(wù)已經(jīng)高達6375億元，同比增長(cháng)36%。在國家去杠桿大背景下，為了解決債務(wù)危機，海航不得不走上變賣(mài)資產(chǎn)的道路。

資料顯示，目前海航集團參控的A股公司有10家，分別是海航基礎、供銷(xiāo)大集、海航投資、渤海金控、天海投資、海航創(chuàng )新、凱撒旅游、海航控股、海越股份、東北電氣。

據年報披露，2017年海航旗下10家A股公司營(yíng)收總和達到4698.49億元，凈利潤總和為102.13億元，10家A股上市公司和14新三板公司（除去已摘牌的億美匯金、海航技術(shù)）總的營(yíng)收為4896.64億元，凈利潤為110.47億元。A股公司加新三板公司的總資產(chǎn)達到8756.51億元，總負債為6416.27億元，總的資產(chǎn)負債率達到73.27%。

2017年下半年，國內監管層開(kāi)始限制企業(yè)集團大舉海外并購，海航“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”的步伐明顯放緩，取而代之的是財務(wù)危機。為緩解財務(wù)壓力，海航不得不開(kāi)始大規模拋售資產(chǎn)，由此前任性的“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”轉向“賣(mài)賣(mài)賣(mài)”。

據不完全統計，2017年下半年，海航每個(gè)月幾乎都有資產(chǎn)出售。去年8月，1.8億元出售海冷租賃75%股權，9月0.16億元出售萊織華印務(wù)10.27%股權，11月出售一卡通廣告100%股權和NH酒店集團1.14%股份，交易價(jià)格分別為10億元、1.6億元。12月，將海洋花園95%的股權以2.3億元出售。上述交易合計為62.76億元。

進(jìn)入2018年，海航更是明顯加快了甩賣(mài)資產(chǎn)的步伐。今年2月，海航以130.17億元的價(jià)格，出售香港啟德兩宗地塊予恒基兆業(yè)地產(chǎn)；3月以51.88億元將啟德另一宗地塊售予會(huì )德豐，并將海南兩公司以19.33億元出售予融創(chuàng )；4月海航以57億元的價(jià)格，將海南大英山CBD項目賣(mài)給富力地產(chǎn)；5月又將上海前灘項目以29億元轉予福晟集團。據統計，上述交易海航總計套現逾287億元。

海外方面，今年以來(lái)，海航則相繼出售了悉尼寫(xiě)字樓、紐約曼哈頓第六大道寫(xiě)字樓、明尼蘇達州辦公大樓、舊金山寫(xiě)字樓，同時(shí)又減持德意志銀行、清空希爾頓股份等。2018年以來(lái)，海航已通過(guò)出售海外資產(chǎn)超過(guò)500億。

有接近海航集團的知情人士表示，在王健的主持下，今年海航集團還將有更大規模的資產(chǎn)處置計劃，預計全年資產(chǎn)處置金額在3000億元左右。

少了舵手的巨輪 能否繼續駛向星辰大海？

王健的不幸離世，對于目前正處于關(guān)鍵轉型期的海航集團，或許將不僅僅是精神上的創(chuàng )傷，對于這艘巨輪而言，少了這位關(guān)鍵的掌舵人，也意味著(zhù)在一定程度上將面臨失去方向的危險。

雖然陳峰也曾多次帶領(lǐng)海航扛過(guò)危機，然而日益年老而又醉心佛學(xué)和老莊的陳峰，能否像面臨2003年非典、2008年次貸危機之時(shí)不斷化危為機，并通過(guò)資本運作不斷發(fā)展強大？我們不得而知。

金融及產(chǎn)業(yè)格局仍在不斷演變，從復星系、萬(wàn)向系、杉杉系、寶能系等國內各大資本系的發(fā)展壯大來(lái)看，都離不開(kāi)天時(shí)、地利、人和。

每一輪資本系興替更迭背后，幾乎都伴隨著(zhù)核心人物的璀璨登場(chǎng)與黯然落幕。茂業(yè)系依然在黃茂如的指揮下馳騁A股，而國美系卻早已因昔日首富黃光裕淪為階下囚而悄然失聲；杉杉系、復星系的鄭永剛、郭廣昌等實(shí)業(yè)大佬深諳金融的力量，在銀行、保險、PE構起了一幅金融版圖，實(shí)現“產(chǎn)融結合”。而曾經(jīng)長(cháng)袖善舞的中技系顏靜剛，以眼花繚亂的運作手法一度控制了博元投資(退市)、ST成城、國恒鐵路(退市)等五家上市公司，最終卻一夜崩塌。

海航，這艘失去了掌舵人的萬(wàn)億級資本巨輪，能否繼續乘風(fēng)破浪駛向星辰大海？答案，是未知的。