（原標題：波及1200多名小股東，61家掛牌公司面臨強制摘牌，市場(chǎng)期許進(jìn)退有序）

7月6日晚間，由于未披露2017年年度報告，股轉公司決定自2018年7月9日對61家公司強制摘牌。

另有42家未披露2017年年度報告的掛牌公司，在所涉及的違規及其他待核對事項處理完畢后，其股票也將被終止掛牌。

也就是說(shuō)，合計將有103家掛牌公司將面臨摘牌，而這也創(chuàng )下了股轉公司強制摘牌最高記錄。

值得關(guān)注的是，61家被強制摘牌企業(yè)背后，牽扯了1200多名中小股東的利益。對于整個(gè)三板市場(chǎng)而言，建立投資者的保護機制，推動(dòng)形成進(jìn)退有序的良好市場(chǎng)秩序，顯得尤為重要。

61家掛牌公司面臨強制摘牌

上述被強制摘牌事項，此前股轉公司于6月29日發(fā)布公告稱(chēng)，除提交主動(dòng)終止掛牌申請的公司外，共有103家掛牌公司未披露2017年年度報告。

不過(guò)，股轉公司表示，考慮到掛牌公司的實(shí)際情況，將對未披露2017年年度報告的公司實(shí)施分類(lèi)處理：

一是對于涉嫌存在違規及其他待核實(shí)事項的公司，為避免該類(lèi)公司利用摘牌規則規避監管，全國股轉公司將在相關(guān)事項處理完畢后，再啟動(dòng)終止掛牌程序。

二是對于除上述情形外的掛牌公司，全國股轉公司擬在履行完相關(guān)程序后終止其股票掛牌。

也正因如此，今年才出現了一次性61家被強制摘牌，且數量最多的現象。要知道，2017年強制摘牌數量為18家，2016年則僅有2家。

對此，南山投資創(chuàng )始人周運南表示，股轉公司此舉也是為了防止掛牌公司惡意摘牌，更好得保護投資者利益，因為一旦做出強制摘牌的決定，這些公司摘牌后，股轉公司將很難再對其進(jìn)行有效的監管，不利于保護投資者的利益。

對于被摘牌公司，投資者合法權益如何保護的問(wèn)題，股轉公司在官方微信回復稱(chēng)，公司摘牌不影響投資者的股東身份，也不影響投資者行使知情權、參與權等股東權利。公司摘牌后，投資者可以按照相關(guān)法律法規和公司章程約定的方式解決相關(guān)訴求。

按照股轉公司要求，此次被摘牌公司應當及時(shí)披露終止掛牌公告，載明公司、主辦券商接受投資者咨詢(xún)的聯(lián)系人及聯(lián)系方式，積極應對投資者訴求。主辦券商則應指定專(zhuān)門(mén)人員負責被摘牌公司相關(guān)事宜，協(xié)助做好被摘牌公司投資者的溝通工作。

多為“帶病”企業(yè) 波及1200多名股東

在此次公布的強制摘牌名單中，犀牛之星注意到，61家企業(yè)中，采取做市轉讓的公司有6家，分別是天喜空調、傳誠時(shí)裝、浩藍環(huán)保、神州電子、三重股份和富電綠能。

從掛牌時(shí)間來(lái)看，這些企業(yè)主要集中在2015年、2016年登陸新三板，所對應企業(yè)數量分別是22家和28家，而這也與當時(shí)新三板高速擴容的市場(chǎng)狀態(tài)密不可分。

掛牌時(shí)間最長(cháng)的是富電綠能（430087），其于2011年5月登陸新三板。掛牌后，公司業(yè)績(jì)呈現穩定增長(cháng)，2014-2016年凈利潤分別為 331萬(wàn)元、2273萬(wàn)元和3766萬(wàn)元。不過(guò)，今年6月，富電綠能卻被列入經(jīng)營(yíng)異常名錄，甚至還被曝出欠薪的情況。之后因未披露2017年年報，公司面臨強制摘牌。

ST米米樂(lè )（833048）和ST黔昌（834030）兩家企業(yè)也是因經(jīng)營(yíng)管理不善被強制摘牌的典型。其中，ST米米樂(lè )原是創(chuàng )新層明星企業(yè)，但因實(shí)控人債務(wù)糾紛導致公司股權凍結、退層、實(shí)控人易主等一系列風(fēng)波；ST黔昌也存在著(zhù)收入確認和關(guān)聯(lián)方資金占用等問(wèn)題 。

業(yè)績(jì)方面，根據已披露的2017年半年報數據來(lái)看，有一半的企業(yè)上半年虧損，整體營(yíng)業(yè)收入中位數為1752萬(wàn)元，凈利潤中位數為-86萬(wàn)元。

毋庸置疑的是，在這些“帶病”企業(yè)中，涉身其中的中小股東成了最大的受害者。61家強制摘牌企業(yè)，股東戶(hù)數累計達到1272人。

不過(guò)，單家企業(yè)的股東人數并不多，均不超過(guò)100人。其中，中城數據（839094）股東人數最多，為96人。

這些企業(yè)強制摘牌后，1200多名股東的權益保護問(wèn)題自然成了重中之重。

構建進(jìn)退有序的市場(chǎng)

事實(shí)上，今年以來(lái)，掛牌企業(yè)“摘牌”在新三板市場(chǎng)掀起熱潮。據有關(guān)媒體報道，7月以來(lái)市場(chǎng)上已經(jīng)有超過(guò)40份終止掛牌公告發(fā)布，其中大部分都是基礎層的公司。

而從今年上半年數據來(lái)看，上半年摘牌的企業(yè)已經(jīng)超過(guò)700家，這個(gè)數據已經(jīng)接近去年全年企業(yè)摘牌的總量。在愈演愈烈的摘牌潮背后，新增掛牌企業(yè)的數量也在減少，截至7月7日，一共有11223家掛牌企業(yè)，較去年年底11630家掛牌企業(yè)減少了407家。

事實(shí)上，掛牌企業(yè)凈流出已經(jīng)成為常態(tài)。據犀牛之星統計，今年以來(lái)，僅2月份凈新增掛牌數24家，而1月、3月、5月、6月凈流出的數量分別達到24家、71家、73家和66家，4月凈流出數量最高，為177家。

摘牌潮背后，有市場(chǎng)人士分析稱(chēng)，“在市場(chǎng)下行的背景下，融資便利不足、‘轉板’等原因都催生了摘牌”。

不過(guò)，在企業(yè)自主摘牌后，股轉公司也明確表示，終止掛牌的公司符合再次掛牌條件的，可以申請重新掛牌。

與此同時(shí)，凡是境內符合《業(yè)務(wù)規則》及《全國中小企業(yè)股份轉讓系統掛牌條件適用基本標準指引（試行）》的規定，滿(mǎn)足依法設立且存續滿(mǎn)兩年、業(yè)務(wù)明確且具有持續經(jīng)營(yíng)能力、公司治理機制健全且合法規范運營(yíng)、股權明晰且股票發(fā)行和轉讓行為合法合規等掛牌條件的股份公司，均可通過(guò)主辦券商推薦，申請在全國股轉系統掛牌。

由此看出，推動(dòng)新三板形成能上能下進(jìn)退有序的市場(chǎng)，正逐步實(shí)現。

自2018年7月9日起終止股票掛牌的公司名單