目前，新三板共有9只百元股，從財務(wù)數據看，除了個(gè)別公司估值比較正常外，其余估值普遍偏高。特別是股價(jià)排名前三的股票，公司虧損一家比一家嚴重，明顯屬于名不副實(shí)。

百元股大多名不副實(shí)

從數量上看，新三板百元股數量并不比A少太多。目前新三板有9只百元股，A股有15只百元股；從質(zhì)量方面看，A股高價(jià)股票大多數為貴州茅臺、云南白藥、洋河股份等優(yōu)質(zhì)企業(yè)。反觀(guān)，新三板百元股大多名不副實(shí)，股價(jià)前三的股票，沒(méi)有一家公司在去年實(shí)現盈利。

第一高價(jià)股上海母嬰之家（838842），公司股價(jià)為294.7元。公司通過(guò)母嬰用品網(wǎng)上商城，向0-3歲嬰幼兒、新媽媽、準媽媽銷(xiāo)售相關(guān)商品。在此領(lǐng)域，由于京東、蘇寧等綜合電商平臺的介入，專(zhuān)業(yè)電商平臺受入口流量的束縛，日子越來(lái)越難過(guò)。母嬰之家去年收入5864萬(wàn)，同比下滑70%，虧損2500多萬(wàn)，每股虧損4.1元。

該公司股價(jià)自今年以來(lái)，只有2個(gè)價(jià)格，一個(gè)是298元，另一個(gè)是294.7元。按照較低的成交價(jià)，總市值達到18億。對于一家收入大幅下滑，連虧4年的公司來(lái)說(shuō)，這個(gè)估值不是高，而是太高了。

孔明科技（872061）是第二家股價(jià)超過(guò)200元的新三板股票。公司去年收入1.4億，同比增長(cháng)10%；虧損了2462萬(wàn)元，每股虧損12元。在今年5月份，孔明科技股票成交價(jià)為210元，股本209萬(wàn)股，估值超4億元。

嗚哩科技（831249）可能是新三板虧損王，去年每股虧損13元，共虧損1.03億元，是新三板百元股中虧損最大的公司，但這并不妨礙其股票成為整個(gè)市場(chǎng)的第三高價(jià)股，每股價(jià)格183元，擁有14.87億總市值。

（新三板9只百元股基本信息）

剩下6只股票中，除創(chuàng )新層公司的股票外，其他3只股票估值也非常不合理。成功之道（870667）股價(jià)125.83元，去年利潤338萬(wàn)，總市值2億元，市盈率將近60倍；杰豹機械（837627）股價(jià)110元，去年虧損1140萬(wàn)元，總市值46億；斯福泰克（430052）股價(jià)107.28元，去年虧損1218萬(wàn)元，總市值19億。

3只百元創(chuàng )新層股票表現尚可

新三板百元股中，有3家公司屬于創(chuàng )新層。從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)看，收入和利潤都出現翻番增長(cháng)態(tài)勢。

龐森商業(yè)（835577）是一家從事不動(dòng)產(chǎn)運營(yíng)管理、品牌孵化與投資的公司。在不動(dòng)產(chǎn)運營(yíng)管理領(lǐng)域，龐森商業(yè)為客戶(hù)提供研策定位、招商運營(yíng)、市場(chǎng)推廣、智慧商業(yè)、資產(chǎn)管理等全鏈條服務(wù)。在品牌孵化領(lǐng)域，憑借遍布全國的線(xiàn)下商業(yè)入口優(yōu)勢、豐富的產(chǎn)業(yè)資源和商業(yè)連鎖管理經(jīng)驗，孵化具備優(yōu)質(zhì)潛力的新興消費品牌。通過(guò)不動(dòng)產(chǎn)運營(yíng)管理與孵化消費品牌雙核聯(lián)動(dòng)，打造最前沿的消費生態(tài)體系。今年6月11日的收盤(pán)價(jià)為105.7元。去年利潤為1.79億元，同比增長(cháng)327%；收入3.64億元，同比增長(cháng)200%，每股收益6.97元，總市值28億。不到16倍的市盈率，收入和利潤成倍增長(cháng)，估值應該是9只百元股中最低的。

麥克韋爾（834742）是百元股中唯一采用做市轉讓方式的股票。目前股價(jià)107.33元。去年利潤2.20億元，同比增長(cháng)76%。收入15.7億元，同比增長(cháng)116%。每股收益3.47元?？偸兄?8億，做市商給出30倍市盈率，應該算合理。

睦合達（836801）7月25日收盤(pán)價(jià)為135元，公司去年收入9801萬(wàn)元，同比增長(cháng)99%；利潤6699萬(wàn)元，同比增長(cháng)79.76%；股票每股收益1.5元。138億元總市值，市盈率高達200倍，與現在創(chuàng )業(yè)板市盈率相比，睦合達估值還是偏高。

市場(chǎng)定價(jià)功能顯著(zhù)提升

2018年1月15日，新三板新交易制度正式上線(xiàn)，原協(xié)議轉讓變?yōu)榧细們r(jià)交易。全國股轉公司日前發(fā)文稱(chēng)，新三板改革后的新交易制度上線(xiàn)運行半年以來(lái)，市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現功能持續改善，掛牌公司股票價(jià)格的公允性顯著(zhù)提升。

數據顯示，新交易制度實(shí)施以來(lái)，已產(chǎn)生集合競價(jià)成交價(jià)的股票中，估值畸高、畸低的股票數量下降13.47%；一級市場(chǎng)發(fā)行價(jià)格較發(fā)行預案公告日前收盤(pán)價(jià)的偏離程度收窄，其中偏離程度在10%以?xún)取?0%以?xún)鹊陌l(fā)行預案數量占比為30.33%和41.23%，分別較制度改革前提升4.79個(gè)百分點(diǎn)和3.02個(gè)百分點(diǎn)；集合競價(jià)股票買(mǎi)賣(mài)價(jià)差有所收窄，平均買(mǎi)賣(mài)價(jià)差為12.45%，較原協(xié)議轉讓股票下降6.19個(gè)百分點(diǎn)。

新制度確實(shí)對市場(chǎng)定價(jià)功能的提升起到非常重要的作用，但從百元股的表現來(lái)看，通過(guò)集合競價(jià)實(shí)現市場(chǎng)化的定價(jià)功能還任重而道遠。