實(shí)控人被刑拘、生產(chǎn)停滯、瀕臨破產(chǎn)，股價(jià)只剩0.16元/股的ST億豐(831666.OC)在近日迎來(lái)了轉(zhuǎn)機(jī)。

　　困境之中，蘇州市吳江區(qū)人民法院指定副區(qū)長(zhǎng)戚振宇親自擔(dān)任億豐潔凈破產(chǎn)清算組組長(zhǎng)。目前，管理人已對(duì)億豐潔凈名下的資產(chǎn)及負(fù)債等情況開(kāi)展全面梳理。為最大限度地保護(hù)有關(guān)各方的合法權(quán)益，通過(guò)破產(chǎn)重整程序早日使其恢復(fù)生產(chǎn)，充分實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)值，管理人面向社會(huì)公開(kāi)推介項(xiàng)目并招募投資人。

如果重組和招募投資人能夠順利進(jìn)行，ST億豐或許能夠涅槃重生，200多個(gè)被套的中小股東也有望“死里逃生”。

　　一、億豐逐夢(mèng)，潔凈天下

　　打開(kāi)億豐潔凈的公司官網(wǎng)，“億豐逐夢(mèng)，潔凈天下”這八個(gè)大字非常醒目，似乎在傳遞公司的價(jià)值觀?然而，公司最新的一條新聞，還停留在2017年6月，亮相8月廣州國(guó)際潔凈展。此后的這一年，億豐潔凈的命運(yùn)徹底改變。

　　2010年10月，39歲的陸金華創(chuàng)辦吳江市億豐凈化科技有限公司(億豐潔凈的前身)，公司業(yè)務(wù)以凈化產(chǎn)品研發(fā)，凈化設(shè)備生產(chǎn)銷(xiāo)售和凈化工程為主。

　　公司成立后，經(jīng)過(guò)兩年研發(fā)準(zhǔn)備，到了2013年下半年，業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，急需資金滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需求，陸金華個(gè)人資金有限，而原公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人孫正紅增資488.2 萬(wàn)元，成為億豐凈化實(shí)際控制人。

　　隨后，為實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合升級(jí)，延伸公司業(yè)務(wù)范圍實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，2014 年 7 月，公司與蘇州市億達(dá)凈化實(shí)驗(yàn)室設(shè)備有限公司進(jìn)行戰(zhàn)略重組，億達(dá)凈化以其全部經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)對(duì)億豐潔凈進(jìn)行增資。重組后，周樹(shù)榮直接持有公司336.08萬(wàn)股股份，通過(guò)億達(dá)凈化持有公司 1010.76萬(wàn)股股份，合計(jì)持股57.58%，成為公司新的實(shí)際控制人。

在成為億豐潔凈的老板以前，只有中專學(xué)歷的周樹(shù)榮曾有近20年銀行從業(yè)經(jīng)歷（江蘇吳江農(nóng)村商業(yè)銀行金家壩支行業(yè)務(wù)經(jīng)理），是一位十足的“金融老司機(jī)”。

　　在2015年1月掛牌新三板前，億豐潔凈四年中，就已經(jīng)歷了三任老板和一次重組。

　　2014-2016年，億豐潔凈經(jīng)營(yíng)上突飛猛進(jìn)，三年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3689.27萬(wàn)元、6227.95萬(wàn)元和6988.79萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)150.71萬(wàn)元、908.63萬(wàn)元和659.78萬(wàn)元。

　　算不上優(yōu)秀，但也是中規(guī)中矩。

　　借助掛牌新三板，公司也在資本運(yùn)作上游刃有余。

　　2015年7月，億豐潔凈以8元/股定向發(fā)行800萬(wàn)股，募集資金6400萬(wàn)元，用于購(gòu)買(mǎi)新廠房及土地使用權(quán)、購(gòu)置設(shè)備等，認(rèn)購(gòu)對(duì)象包括財(cái)達(dá)、中投、安信和九州四家做市商以及其他17名自然人。這些自然人，既有公司原股東、公司員工，也有普通散戶。

       這次融資，億豐潔凈投后估值達(dá)到了2.51億元，而那時(shí)公司的凈資產(chǎn)卻僅有3320.90萬(wàn)元。超過(guò)7倍的溢價(jià)，如今看來(lái)真的是唏噓不已。

　　二級(jí)市場(chǎng)上，億豐潔凈也很搶眼，掛牌后立刻做市，股價(jià)最高曾26.32元/股，2015年4月7日，公司股價(jià)單日漲幅超過(guò)30%，市值突破5.5億元。

　　億豐潔凈，也算得上是新三板一時(shí)的“明星公司”。在公司陷入困境之前的2017年上半年，公司半年收入超過(guò)2600萬(wàn)，并且連續(xù)2年入選創(chuàng)新層。

　　二、被現(xiàn)金流拖死

       現(xiàn)金流一般都是拖垮公司的最后一棵稻草。三胖哥寫(xiě)過(guò)不少新三板公司“一夜倒塌”的案例，有一個(gè)共同點(diǎn)，

　　億豐潔凈也不例外，行業(yè)、客戶都比較優(yōu)質(zhì)，收入增長(zhǎng)也很穩(wěn)健，但沒(méi)有現(xiàn)金流，公司真的會(huì)死。

　　我們不妨來(lái)看下公司2014-2017年的現(xiàn)金流狀況：

　　億豐潔凈日常運(yùn)營(yíng)基本靠融資，四年累計(jì)融資(股權(quán)+債權(quán))高達(dá)1.58億元，而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流卻是凈流出2793.39萬(wàn)元。

　　就在危機(jī)發(fā)生前，億豐潔凈還發(fā)布公告稱，擬發(fā)行優(yōu)先股不超過(guò)50萬(wàn)股，計(jì)劃募資總額不超過(guò)5000萬(wàn)元。希望繼續(xù)以融資的方式解決公司經(jīng)營(yíng)上存在的問(wèn)題。

可想而知，一旦融資端出現(xiàn)了問(wèn)題，公司將面臨的問(wèn)題，可能遠(yuǎn)不止是經(jīng)營(yíng)困難。

　　2017年11月，主辦券商財(cái)達(dá)證券發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告，首當(dāng)其沖便提示了資金周轉(zhuǎn)緊張的問(wèn)題。去年下半年，億豐潔凈未能通過(guò)銀行或其他渠道獲得直接或間接融資，融資手段有限，資金周轉(zhuǎn)緊張，實(shí)際控制人周樹(shù)榮無(wú)奈只能在民間尋找資金。

　　借款過(guò)程中，周樹(shù)榮存在私自以公司名義對(duì)部分民間借貸提供擔(dān)保，且未及時(shí)披露的情形，更為嚴(yán)重的，是引發(fā)民間借貸糾紛案。

　　由于民間借貸糾紛案的影響，億豐潔凈賬戶于2017年9月28日被凍結(jié)，自2017年8月開(kāi)始未發(fā)放員工工資。

　　由于資金周轉(zhuǎn)緊張，且受到借貸糾紛案影響，億豐潔凈上下游游供應(yīng)鏈均受到影響，原材料供給不足、客戶訂單不能正常承接，工廠內(nèi)僅有一小車(chē)間約 10 余工人進(jìn)行防火隔熱材料板的生產(chǎn)。

億豐潔凈為何會(huì)被現(xiàn)金流拖垮？

　　回到公司的業(yè)務(wù)產(chǎn)品上，公司主要專注于空氣凈化裝置和實(shí)驗(yàn)室設(shè)備的生產(chǎn)銷(xiāo)售，盈利模式構(gòu)成主要方式為“原材料成本+生產(chǎn)成本+產(chǎn)品附加值”。

雖然頂著“空氣凈化”的高大上字樣，但所生產(chǎn)的凈化設(shè)備、實(shí)驗(yàn)室家具、彩鋼板材等，實(shí)際附加值并不高，這一點(diǎn)也可以從公司較低的毛利率水平上有所體現(xiàn)。

　　三、周老板曾自掏470萬(wàn)兌現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾

　　周樹(shù)榮入主億豐潔凈后，曾簽下一份業(yè)績(jī)承諾及獎(jiǎng)懲方案的協(xié)議，約定公司2015-2017年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別不低于2500萬(wàn)元、3000 萬(wàn)元、3500萬(wàn)元。而實(shí)際上，億豐潔凈2015年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)僅908.63萬(wàn)元，與業(yè)績(jī)對(duì)賭相去甚遠(yuǎn)。2016年7月22日，公司收到周樹(shù)榮業(yè)績(jī)承諾現(xiàn)金補(bǔ)償款477.4萬(wàn)元。

　　自掏腰包兌現(xiàn)承諾，周樹(shù)榮和億豐潔凈還曾一時(shí)成為新三板的一段佳話。

　　不過(guò)，這位“守信用”的老板，終究還是倒在了法律和現(xiàn)實(shí)面前。

　　今年5月，億豐潔凈公告，“公司實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理周樹(shù)榮因涉嫌挪用資金罪被蘇州市吳江區(qū)公安局執(zhí)行逮捕。”六天以后，周樹(shù)榮的罪名變?yōu)樯嫦优灿觅Y金和虛開(kāi)增值稅專用發(fā)票。

　　一周以前，在億豐潔凈《關(guān)于公司及實(shí)際控制人涉案被移送人民檢察院的風(fēng)險(xiǎn)提示公告》中，周樹(shù)榮又涉及非法吸收公眾存款罪，案件正處于檢察院審查起訴階段。

　　至此，周樹(shù)榮個(gè)人案件大致可以蓋棺定論，但億豐潔凈生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)仍然處于停產(chǎn)狀態(tài)，上半年未取得一分錢(qián)收入，公司員工僅剩10人，持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在很大的不確定性。

與此同時(shí)，在一連串風(fēng)險(xiǎn)事件爆發(fā)后，億豐潔凈股價(jià)也一路下跌，最低時(shí)僅有0.07元/股，做市商紛紛退出、機(jī)構(gòu)砸盤(pán)、小股東被深套。

　　四、政府接手，涅槃重生?

　　8月18日，蘇州市吳江區(qū)人民法院裁定，受理申請(qǐng)人江蘇吳中嘉業(yè)集團(tuán)有限公司對(duì)億豐潔凈科技江蘇股份有限公司的重整申請(qǐng)，億豐潔凈的債務(wù)清償也初見(jiàn)成效。

　　今年4月，財(cái)達(dá)證券發(fā)布的《關(guān)于億豐潔凈科技江蘇股份有限公司違規(guī)情況的風(fēng)險(xiǎn)提示公告》顯示，當(dāng)時(shí)公司累計(jì)擔(dān)保金額為4729.35萬(wàn)元，總債務(wù)金額約1.6億元。到了半年報(bào)，累計(jì)訴訟金額3900多萬(wàn)，尚未履行完畢的對(duì)外擔(dān)保事項(xiàng)涉及的累計(jì)金額2100多萬(wàn)，累計(jì)未償還金額大約6000多萬(wàn)元。

雖然半年零收入，但公司資產(chǎn)負(fù)債率僅為41.39%，還沒(méi)有走到完全資不抵債的地步。

　　此前，公司為爭(zhēng)取凈化資質(zhì)花費(fèi)大量人力、物力、財(cái)力，資質(zhì)本身屬價(jià)值較大的無(wú)形資產(chǎn)，且公司所處地域位置優(yōu)越，廠房等基礎(chǔ)設(shè)施完備還具有一些價(jià)值。

從公開(kāi)資料來(lái)看，公司目前比較有價(jià)值的資產(chǎn)有兩項(xiàng)，一項(xiàng)為一宗位于蘇州市吳江區(qū)同里鎮(zhèn)屯南村的42.6畝土地使用權(quán)，；另一項(xiàng)為三幢地上建筑物，包括5263.38平方米的廠房和兩幢鋼混結(jié)構(gòu)車(chē)間用房。

　　不過(guò)，這兩項(xiàng)資產(chǎn)此前都存在有法院查封的情況。

　　據(jù)悉，億豐潔凈已經(jīng)進(jìn)入破產(chǎn)重整程序，為了在最大程度上實(shí)現(xiàn)債務(wù)人財(cái)產(chǎn)的保值增值，管理人已組建了招商工作組，接待相關(guān)投資人并進(jìn)行洽談。

如今，這樣一家傷痕累累，但又不至于一文不值的新三板公司，究竟是否有投資人愿意接手？ST億豐又能否真的實(shí)現(xiàn)涅槃重生？我們拭目以待。