進(jìn)入2017年，新三板創(chuàng)新層企業(yè)元亨光電（430382）的股價(jià)就猶如“扶不起來的阿斗”，從6元左右一路往下。今年年初，元亨光電股價(jià)終于回到6元左右，但很快又再次跌落，且交易頗為冷清。

元亨光電也曾采取措施“自我拯救”。一年多前，公司股票被法院以市價(jià)近5折拍賣，為防止競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手惡意收購(gòu)，元亨光電親自上陣買回了被拍賣的800萬股。一年后的現(xiàn)在，元亨光電又將啟動(dòng)回購(gòu)程序，以使公司的股票價(jià)格與公司應(yīng)有的價(jià)值相匹配。

只是，被“嫌棄”的元亨光電股票能否煥發(fā)生機(jī)呢？

被“嫌棄”的股票

2014年1月掛牌至今，元亨光電在新三板的交易一直不甚活躍。Wind數(shù)據(jù)顯示，截止2018年8月28日，元亨光電共在150個(gè)交易日有過成交，且每日成交量大多為幾千股。

元亨光電并非沒有轉(zhuǎn)讓需求。2016年3月8日，元亨光電股票轉(zhuǎn)讓方式正式由協(xié)議轉(zhuǎn)讓變更為交易更為活躍、定價(jià)更為公允的做市轉(zhuǎn)讓，安信證券、長(zhǎng)江證券、國(guó)海證券、信達(dá)證券、天風(fēng)證券、平安證券6家券商為其提供做市報(bào)價(jià)服務(wù)。2017年7月27日天風(fēng)證券退出后，元亨光電仍有5家做市商，但其股票交易依然不活躍，股價(jià)一路走低，截止8月28日收盤價(jià)報(bào)4.14元，快要跌破每股凈資產(chǎn)4.09元。

元亨光電K線圖（挖貝網(wǎng)wabei.cn配圖）

最為尷尬的是，元亨光電股票曾在2016、2017年被法院拍賣，但乏人問津，幾度流拍，最終由元亨光電回購(gòu)注銷。

挖貝新三板研究院資料顯示，元亨光電該次被拍賣的股票來自其時(shí)任第一大股東深圳市元亨能源管理股份有限公司（下稱：元亨能源）。元亨能源因卷入民間借貸糾紛，被法院強(qiáng)制執(zhí)行拍賣其持有的元亨光電股票，用以清償債務(wù)。

2016年7月19日，元亨能源持有的元亨光電4,181,820股被公開拍賣，起拍價(jià)23,000,010元，相當(dāng)于5.5元/股，與元亨光電股票當(dāng)時(shí)在新三板的股價(jià)6元左右差距不是太大。不過，因無人報(bào)名，股票最終流拍。

此后，元亨光電股票在折價(jià)的路上一去不復(fù)返。

2016年8月15日，元亨能源持有的元亨光電被拍賣股份增加至5,227,275股，起拍價(jià)仍為23,000,010元。每股相當(dāng)于4.4元。但仍無人報(bào)名，流拍。

2016年9月8日，元亨光電被拍賣股份進(jìn)一步增加至680萬股，單股價(jià)格3.52元，起拍價(jià)2393.6萬元。還是無人報(bào)名，再次流拍。

3次流拍后，時(shí)隔數(shù)月后的2017年4月10日，深圳市羅湖區(qū)人民法院又才啟動(dòng)對(duì)元亨能源持有的元亨光電股票的拍賣程序，這次拍賣場(chǎng)所選在了線上的深圳市羅湖區(qū)人民法院淘寶司法拍賣網(wǎng)絡(luò)競(jìng)價(jià)平臺(tái)，拍賣股票增加至800萬股，拍賣起拍價(jià)為2800萬元，相當(dāng)于每股3.5元，在上一次拍賣單價(jià)基礎(chǔ)上又有所降低。

不過，這次拍賣被深圳市中級(jí)人民法院臨時(shí)叫停，沒有完成。2017年7月25日，拍賣再次啟動(dòng)，并于次日成功完成。3名競(jìng)拍者報(bào)名參加了本次拍賣，其中包括元亨光電自身。該次拍賣吸引了12546次圍觀，進(jìn)行54次出價(jià)，最終元亨光電以3061萬元的總價(jià)競(jìng)得自己的800萬股股票。相當(dāng)于每股3.82625元，此價(jià)格略低于當(dāng)時(shí)元亨光電在新三板市場(chǎng)的4元左右股價(jià)。

元亨光電股票拍賣結(jié)果（挖貝網(wǎng)wabei.cn配圖）

對(duì)于參加拍賣的原因，元亨光電表示，是為防止競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手惡意收購(gòu)等?；刭?gòu)股份用作注銷以減少公司注冊(cè)資本。并表示，截至公告日（2017年7月27日），公司有近2億元的未分配利潤(rùn)，具備足夠的資金能力回購(gòu)股份。

股票的“折價(jià)危機(jī)”最終由公司的真金白銀“化解”，2018年年初，元亨光電股價(jià)再次沖上6元。但很快，又一路下行。

對(duì)于公司目前的股價(jià)，元亨光電顯然是不滿意的。8月27日，元亨光電以“目前股價(jià)無法體現(xiàn)公司應(yīng)有的價(jià)值”等為由，宣布擬以不高于4.5元/股的價(jià)格回購(gòu)不超過300萬股，擬用于回購(gòu)的自有資金不超過1350萬元。回購(gòu)?fù)旰?，依?guī)實(shí)施部分股票注銷減少公司注冊(cè)資金。

元亨光電表示，回購(gòu)可以進(jìn)一步增強(qiáng)公司治理執(zhí)行力，同時(shí)通過二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)，優(yōu)化改善股東構(gòu)成數(shù)量和質(zhì)量。

“屋漏偏逢連夜雨”

一般來說，進(jìn)入司法拍賣環(huán)節(jié)的資產(chǎn)通常會(huì)被視作不良資產(chǎn)，成交價(jià)格打折也就不足為奇，但僅從元亨光電業(yè)績(jī)來看，其股票頻頻流拍還是稍顯“反常”。

據(jù)挖貝網(wǎng)了解，在LED行業(yè)倒閉公司眾多的現(xiàn)在，主營(yíng)LED顯示屏業(yè)務(wù)、LED交通顯示業(yè)務(wù)、LED照明業(yè)務(wù)的元亨光電還算有著不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。2016年、2017年元亨光電營(yíng)收分別為3.93億元、4.83億元，凈利潤(rùn)分別為3407.88萬元、4910.15萬元。在股東回報(bào)方面，2017年年中，元亨光電曾以5391萬股為基數(shù)向全體股東每10股派3.7元現(xiàn)金。

不過，這些都并未能吸引到太多投資者。挖貝新三板研究院資料顯示，掛牌至今，元亨光電僅完成過一次募資，以4元/股的價(jià)格向35名董監(jiān)高、核心員工發(fā)行261萬股，募資1044萬元。掛牌時(shí)，元亨光電有股東7名，截止2018年6月30日，增加至89名，新增數(shù)量也不算多。

值得注意的是，中美“毛衣戰(zhàn)”的爆發(fā)，元亨光電也被卷入其中，今年3月份，美國(guó)UltravisionTechnologies,LLC公司向美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)提出申請(qǐng)，以專利侵權(quán)為由起訴中國(guó)企業(yè)，指控包括元亨光電在內(nèi)的數(shù)家公司在美國(guó)出口銷售的LED顯示屏及其組件侵犯知識(shí)產(chǎn)權(quán)。目前，未查詢到該次“337調(diào)查”的進(jìn)展，最終立案與否猶未可知。

不過，在2018年上半年，元亨光電業(yè)績(jī)還是不可避免的受到影響，出現(xiàn)近幾年來久違的下滑。2018年上半年，元亨光電營(yíng)收1.9億元，同比下降3.43%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)550.55萬元，同比下降79.35%。

元亨光電解釋回購(gòu)部分股票原因和目的時(shí)稱，2018年以來，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境形勢(shì)較弱，新三板資本市場(chǎng)狀況持續(xù)低迷，受此影響，公司的股價(jià)持續(xù)下跌，目前股價(jià)無法體現(xiàn)公司應(yīng)有的價(jià)值。公司擬通過回購(gòu)股份的方式，使得公司的股票價(jià)格與公司應(yīng)有的價(jià)值相匹配，從而維護(hù)廣大股東的利益，樹立起公司良好的資本市場(chǎng)形象。

只是，下滑的業(yè)績(jī)?nèi)绾卧贋楣蓛r(jià)做背書呢？