今年上半年，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的主基調(diào)就是借債還錢去杠桿。從目前執(zhí)行結(jié)果來(lái)看，去杠桿對(duì)大量公司經(jīng)營(yíng)都產(chǎn)生了巨大影響，特別是不少高負(fù)債企業(yè)收入和利潤(rùn)出現(xiàn)大幅下滑。

作為新三板明星企業(yè)九鼎集團(tuán)（430719）在這輪去杠桿中表現(xiàn)如何？

近日出爐的九鼎半年報(bào)給出了大致的答案：營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)19%；資產(chǎn)結(jié)構(gòu)得到明顯優(yōu)化，貨幣現(xiàn)金和可供出售金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)的68%；償債壓力明顯減小，銀行借款余額僅剩1.09億元，公司短期借款余額較去年同期62.36億元大幅下降至13.92億元；公司擁有88.31億現(xiàn)金。

三大業(yè)務(wù)板塊全面增長(zhǎng)

今年上半年，整個(gè)資本的流動(dòng)性幾乎枯竭，對(duì)于九鼎這樣一家綜合性投資公司，考驗(yàn)可想而知。不過(guò)，九鼎集團(tuán)上半年交出了一份不錯(cuò)的成績(jī)單，公司總收入增長(zhǎng)19%，保險(xiǎn)、證券、私募等最重要的三大業(yè)務(wù)板塊營(yíng)業(yè)收入全部增長(zhǎng)并盈利。

半年報(bào)顯示，九鼎集團(tuán)上半年?duì)I業(yè)總收入為47.3億元，同比增加19.1%；利潤(rùn)總額為7.73億元，同比增加11.39%。

保險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面，2018年上半年富通保險(xiǎn)保費(fèi)同比增長(zhǎng)25%，營(yíng)業(yè)收入32.24億元，同比增長(zhǎng)23%；凈利潤(rùn)5.12億元，同比增長(zhǎng)47%。九鼎表示，由于富通亞洲旗下富通保險(xiǎn)新產(chǎn)品戰(zhàn)略取得良好的效果，保單銷售延續(xù)了良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

證券業(yè)務(wù)板塊，在全行業(yè)營(yíng)業(yè)收入下滑11.92%的大背景下，旗下九州證券實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入4億，同比增長(zhǎng)13.38%。其中投資收益3.83億，同比增長(zhǎng)74.60%。

據(jù)介紹，九州證券已在北京、上海、深圳等省市核心地區(qū)開業(yè)40余家分公司及營(yíng)業(yè)部。截至2018年6月30日，公司共完成債券承銷項(xiàng)目3單，實(shí)現(xiàn)承銷金額12.25億元。投資銀行業(yè)務(wù)進(jìn)一步完善人員架構(gòu)及業(yè)務(wù)制度，上半年共完成1個(gè)IPO項(xiàng)目、1個(gè)上市公司再融資項(xiàng)目。

私募業(yè)務(wù)方面，營(yíng)業(yè)收入為3.68億元，同比增長(zhǎng)6.7%，凈利潤(rùn)1.18億元，同比減少19.7%。其中投資管理業(yè)務(wù)收入3.44億元，同比增長(zhǎng)13%。今年上半年九鼎新設(shè)立了蘇州文韜、蘇州桃然、啟鴻基金、巴中基金等4支基金，為私募業(yè)務(wù)未來(lái)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

今年上半年，九鼎集團(tuán)的投資收益為17.97億元，上漲59.5%。在哀鴻遍野的私募領(lǐng)域，九鼎顯示出了極強(qiáng)的投資能力。

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化

早在今年年初，九鼎集團(tuán)就對(duì)外表示，“去杠桿、零負(fù)債”成為公司重要戰(zhàn)略。

九鼎集團(tuán)也將這項(xiàng)戰(zhàn)略貫徹得很徹底。主要體現(xiàn)在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，償債壓力明顯減小。

截止到6月30日，九鼎集團(tuán)總資產(chǎn)939.8億元，其中貨幣現(xiàn)金為88.3億元、可供出售金融資產(chǎn)高達(dá)549億元，這兩項(xiàng)高流動(dòng)性資產(chǎn)合計(jì)占總資產(chǎn)的68%。

與此同時(shí)，上半年九鼎的償債壓力明顯減小。公司短期借款余額較去年同期62.36億元大幅下降至13.92億元；應(yīng)付短期融資款由去年同期的12億下降到7億元；一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債余額也僅為8.6億元。

將現(xiàn)金為王做到極致

去杠桿，其實(shí)就是現(xiàn)金為王的時(shí)代。一般來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金為王有兩個(gè)重要的指標(biāo)：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流最大化和資產(chǎn)負(fù)債表中的貨幣資金最大化。尤其以前者更為重要，畢竟經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生大量正現(xiàn)金流，才說(shuō)明公司經(jīng)營(yíng)健康，企業(yè)獲得的凈利潤(rùn)含金量才高。

九鼎集團(tuán)上半年在這個(gè)重要指標(biāo)上表現(xiàn)亮眼。公司上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈額達(dá)72.42億元，上年同期為16億元，較去年同期增長(zhǎng)351.75%，其中，證券業(yè)務(wù)板塊現(xiàn)金流量18.7億，同比增長(zhǎng)226%；與此同時(shí)，公司貨幣資金為88.31億元。

貨幣現(xiàn)金保持高水平的同時(shí)銀行借款大幅減少。報(bào)告期內(nèi)，中行、光大銀行、中信銀行、民生銀行等12家授信額度為143.49億元，截止到6月30日，但借款余額僅有1.09億元。而九鼎2017年年報(bào)顯示，公司去年年底銀行借款高達(dá)139億元。

2018年上半年銀行授信和償還情況

2017年年底銀行授信和償還情況

九鼎集團(tuán)表示，這是落實(shí)“去杠桿，零負(fù)債”戰(zhàn)略的結(jié)果，也是公司管理層重視資金回流的結(jié)果。

這一輪的去杠桿是優(yōu)秀公司做大做強(qiáng)的歷史機(jī)遇。對(duì)于擁有充裕凈現(xiàn)金流量和充足貨幣資金的九鼎集團(tuán)這樣綜合性投資公司來(lái)說(shuō)，或許會(huì)迎來(lái)一個(gè)最好時(shí)代。