近年來，面對較為嚴峻的人口壓力，提高生育率水平成為中國應對老齡化社會的重要手段。國家的生育政策逐步放開，從“雙獨二孩”、“單獨二孩”到“全面二孩”政策，計劃生育話題多次引發(fā)社會熱議。

就在8月16日，有媒體刊發(fā)專家撰文：建議以工資的一定比例繳納生育基金，不生二胎退休取。這個不生二孩，就變相“罰款“的提議，遭受了公眾諸多質(zhì)疑和非議。

不斷變化的生育政策，除了調(diào)控國家人口數(shù)量外，母嬰產(chǎn)業(yè)鏈下眾多企業(yè)的經(jīng)營狀況也將因此受到影響。對此，犀牛君將盤點新三板涉及母嬰業(yè)務的企業(yè)，分析其當前的發(fā)展情況。

母嬰市場規(guī)模高達萬億

近年來，我國人均收入水平的不斷提高，伴隨著計劃生育政策的逐步放開，以及人均可支配收入提升，新生兒的持續(xù)增加直接推動母嬰市場需求量的不斷提升。同時，新生代父母消費理念的升級，母嬰行業(yè)在整體消費升級的動力驅(qū)動下疊加新一輪的周期性上升趨勢，迎來更加快速的發(fā)展。

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2015-2017年新增人口分別為1655萬、1876萬和1732萬人，其中2016年受全面二胎政策影響，當年新增人口達1786萬人。另據(jù)國務院發(fā)布的《國家人口發(fā)展規(guī)劃(2016-2030年)》，2020年全國總?cè)丝谟媱潓⑦_到14.2億人左右，預計2017-2020年平均每年新增約1900 萬人口。

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、智研咨詢、犀牛之星

同時，按照嬰幼兒消費的增長態(tài)勢，光大證券研究所預測母嬰行業(yè)的市場規(guī)模在2018年將超過3萬億元,復合增速超過15%。

資料來源：兒童產(chǎn)業(yè)研究中心、光大證券研究所、犀牛之星

按照消費形態(tài)加以區(qū)分，母嬰市場可以分為母嬰類產(chǎn)品和母嬰類服務兩類。根據(jù)中國嬰童網(wǎng)的數(shù)據(jù)和預測，2020年母嬰產(chǎn)品和母嬰服務市場分別達到18260億元和17490億元，2010-2020年的復合增長率分別為14.76%、17.09%。

資料來源：中國嬰童網(wǎng)、光大證券研究所、犀牛之星

79家三板企業(yè)布局母嬰行業(yè) 母嬰用品細分領(lǐng)域占據(jù)半壁江山

犀牛君注意到，自2015年10月二胎政策放開之后，母嬰企業(yè)紛紛掛牌三板。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前共有79家新三板企業(yè)從事母嬰相關(guān)業(yè)務，其中有63家企業(yè)在二胎政策確定后掛牌。

根據(jù)企業(yè)主營業(yè)務，犀牛君將其分為母嬰用品、母嬰教育、母嬰醫(yī)療護理及其他業(yè)務，其他業(yè)務包括攝影、話劇等休閑娛樂服務。其中，母嬰產(chǎn)品銷售及教育業(yè)務企業(yè)占主要部分，具體劃分為母嬰產(chǎn)品有38家、母嬰教育25家、醫(yī)療護理11家、其他5家。

從母嬰用品的38家企業(yè)來看，主要可分為食品、服裝、日用品等三大細分領(lǐng)域，其中又以嬰童服裝和嬰童食品為主要市場。

童裝市場方面，中國兒童產(chǎn)業(yè)研究中心預計童裝市場將在2020年達到1886億元的市場規(guī)模，2015-2020年復合增長率為5.44%。

據(jù)犀牛君統(tǒng)計，新三板共有6家企業(yè)從事童裝的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，除去已摘牌的童創(chuàng)童欣，5家企業(yè)去年共實現(xiàn)營收4.48億元，但絕大部分處于虧損狀態(tài)。

可以看到，6家企業(yè)中盈利能力最強的是金易科技（838050），2015-2017年凈利潤分別為 216.69萬元、108.44萬元、1892.29萬元，三年復合增長率達到105.93%。

資料顯示，酷尾巴主要通過旗下子公司運營“酷尾巴”品牌嬰童服飾的設計、研發(fā)和銷售。公司目前擁有五家控股子公司，分別經(jīng)營嬰童服飾多方面的業(yè)務。其中，惠州市酷尾巴科技有限公司于今年開發(fā)并推出“嬰兒洗護用品”系列新產(chǎn)品。

近年來規(guī)模擴張最快的則是衣酷文化（837031）。資料顯示，衣酷文化根據(jù)不同年齡階段推出了“藤之木工房”、“皮偌喬”、“澳恬”三個品牌，是新三板涵蓋年齡階段最廣的童裝生產(chǎn)企業(yè)。2015-2017年，公司分別實現(xiàn)營收6585.24萬元、9925.51萬元和1.08億元，復合增長率為17.84%，截至2017年末，衣酷文化已擁有1032家門店，其中有自營店81家，經(jīng)銷店951家。

嬰童食品作為母嬰用品中規(guī)模最大的細分領(lǐng)域，主要分為配方奶粉、干性輔食和其它特備食品三大類。目前，三板企業(yè)中僅有2家企業(yè)從事嬰幼兒食品的生產(chǎn)銷售，分別是生產(chǎn)奶粉等乳制品的騎士乳業(yè)（832786）、生產(chǎn)嬰幼兒餅干等烘焙食品的嬰兒樂（830977）。

此外，除了母嬰用品生產(chǎn)廠商，新三板也有不少企業(yè)從事母嬰用品的渠道流通，其中主要包括線下代理批發(fā)和電商銷售兩種模式。

母嬰產(chǎn)品流通領(lǐng)域中規(guī)模最大的是從事母嬰商品零售及提供成長服務的孩子王（目前已退市）。截至今年上半年,孩子王已在全國19個省份擁有227家家門店。公司2015-2017年上半年營收分別為27.6億元、44.55億元和26.62億元，凈利潤分別為-1.38億元、-1.44億元和6146萬元，公司在2017上半年已經(jīng)實現(xiàn)盈利。目前，公司90%以上的營收均來源于線下商品銷售收入。

寶貝格子（834802）則是目前國內(nèi)用戶規(guī)模領(lǐng)先的跨境母嬰電商，公司主要通過“海外直郵+全球特賣”的運營模式在互聯(lián)網(wǎng)進行全球優(yōu)質(zhì)母嬰用品的銷售主要產(chǎn)品包括寶寶奶粉、輔食、紙尿褲、寶寶用品等9大品類。

寶貝格子稱，公司通過以大數(shù)據(jù)為中心的精準營銷,一方面為買手團隊、市場、運營等團隊提供傳統(tǒng)的商品庫存報表,商品銷售報表、購物車分析等決策數(shù)據(jù)；另一方面，利用海量用戶數(shù)據(jù)進行深度挖掘和分析,通過“大數(shù)據(jù)”為采購和營銷活動提供數(shù)據(jù)指導,幫助公司買手、運營、市場團隊高效、科學的進行商業(yè)活動。

年報顯示，寶貝格子2017年實現(xiàn)營業(yè)收入2.10億元，同比增長50.60%；歸母凈利潤187.75萬元，自公司成立以來首度實現(xiàn)盈利，目前公司市值為17.92億元。

嬰童教育、母嬰護理前景廣闊

在母嬰服務領(lǐng)域，據(jù)羅蘭貝格預測，2018年母嬰服務市場規(guī)模約1.4萬億，2015-2020年復合增長率約為20%；整個母嬰服務領(lǐng)域大致分為健康管理服務（1000 億）、生育服務（140 億）、早教服務（4800億）、親子娛樂服務（3300 億）、金融服務（3400 億）、麗人服務（1700 億）、醫(yī)療服務等。

據(jù)統(tǒng)計，新三板共有25家企業(yè)經(jīng)營母嬰教育業(yè)務。除去未披露年報的嘉達早教（430518），2017年，24家企業(yè)共實現(xiàn)營收19.16億元，凈利潤為1.66億元。

25家新三板母嬰教育企業(yè)業(yè)績情況

其中，僅有億童文教（430223）凈利潤超過一億元。資料顯示，億童文教主要從事幼兒教育產(chǎn)品的研發(fā)和推廣，公司定位為中國幼教行業(yè)的整體服務機構(gòu),為全國幼兒園提供涵蓋管理咨詢、環(huán)境設計、教育圖書、教育裝備、師資培訓等“一站式”整體解決方案。

目前，億童文教經(jīng)銷區(qū)域已覆蓋全國1556個區(qū)縣,累計實施線下培訓6萬余場,實施線上培訓272場；2015-2017年，公司的營收分別為4.07億元、5.29億元、6.05億元；凈利分別為6978.29萬元、1.20億元、1.26億[]元，三年凈利復合增長率為21.64%。

母嬰醫(yī)療護理方面，業(yè)務涵蓋月子中心、醫(yī)療用品及器械、營養(yǎng)保健品等。其中，母嬰護理作為新興的服務行業(yè)，隨著經(jīng)濟增長和人們生活水平提高而快速發(fā)展。

目前，母嬰護理行業(yè)的新三板掛牌公司主要有四家，分別為喜喜母嬰（836015）、大美股份（835645）、福座母嬰（835167）和喜之家（832128）。

喜喜母嬰是新三板規(guī)模最大的母嬰護理企業(yè)，公司的主要經(jīng)營項目是高端月子會所與住家月嫂育兒嫂居間平臺及全國加盟事業(yè)。截至2017年末,公司在上海、天津、重慶、浙江、江蘇、山東、湖南、廣東、福建等省市發(fā)展的“喜喜母嬰”加盟會所已達50家,發(fā)展“姿信媽媽”產(chǎn)后修復加盟機構(gòu)15家。

資料顯示，喜喜母嬰的營業(yè)收入主要來源于加盟費和服務費。其中，2017年服務費和加盟費的營業(yè)收入分別為2771.23萬元、1315.19萬元，營業(yè)利潤分別為587.98萬元、1283.92萬元，加盟費的利潤占比68.59%。

除此之外，母嬰行業(yè)涉及的其他業(yè)務主要包括攝影、兒童話劇、兒童娛樂場所等，在消費升級的背景下存在較大的發(fā)展?jié)摿?，包括從事攝影業(yè)務的金色童年（834359）、從事兒童話劇創(chuàng)作的丑小鴨（836335）以及為低幼齡兒童提供娛樂活動的上海巨樂（838965）。