新三板掛牌企業(yè)車(chē)頭制藥（831920）上市材料被證監(jiān)會(huì)受理，6家九鼎系公司已潛伏5年，持股12.82%。

從業(yè)績(jī)來(lái)看，公司近3年的利潤(rùn)分別為0.87億元、0.93億元和0.98億元。按照目前上市業(yè)績(jī)門(mén)檻，業(yè)績(jī)達(dá)標(biāo)問(wèn)題不大。不過(guò)，該公司因?yàn)榄h(huán)保問(wèn)題被相關(guān)部門(mén)約談4次，這可能是該公司IPO的隱憂。

九鼎系潛伏5年

車(chē)頭制藥是一家從事化學(xué)原料藥及醫(yī)藥中間體的研發(fā)，并形成了從醫(yī)藥中間體到原料藥較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈。年報(bào)顯示，去年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為8.02億元。

2013年2月，車(chē)頭制藥在第一次臨時(shí)股東大會(huì)上作出決議，同意銀科九鼎、寶壽九鼎、盛世九鼎、興賢九鼎、智仕九鼎、卓興九鼎六家“九鼎系”企業(yè)參股，認(rèn)購(gòu)公司新增注冊(cè)資本937.499萬(wàn)元，增資價(jià)格為每股6.93元，總金額6500萬(wàn)元，認(rèn)購(gòu)成功后約占總出資額的11.11%。

入資的同時(shí)，九鼎相關(guān)企業(yè)與車(chē)頭制簽訂了一份對(duì)賭協(xié)議。車(chē)頭制藥實(shí)控人承諾2013-2015年公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別不低于6830萬(wàn)元、7170萬(wàn)元和7530萬(wàn)元，如果車(chē)頭制藥實(shí)控人未能實(shí)現(xiàn)對(duì)賭承諾將予以九鼎系現(xiàn)金補(bǔ)償。

對(duì)賭協(xié)議簽訂的第二年，車(chē)頭制藥未能完成利潤(rùn)指標(biāo)。九鼎系與車(chē)頭制藥簽訂補(bǔ)充協(xié)議，要求車(chē)頭制藥在向新三板提交掛牌申請(qǐng)之前向九鼎系企業(yè)無(wú)償轉(zhuǎn)讓144.23萬(wàn)股作為業(yè)績(jī)補(bǔ)償。轉(zhuǎn)讓完成后，九鼎系持股12.82%。與此同時(shí)，要求車(chē)頭制藥在2016年12月31日前完成A股上市，否認(rèn)實(shí)控人要回購(gòu)九鼎系所持有的全部股份。

車(chē)頭制藥股權(quán)結(jié)構(gòu)圖（挖貝網(wǎng)wabei.cn配圖）

A股上市并沒(méi)有如期實(shí)現(xiàn)。隨著車(chē)頭制藥上市材料被證監(jiān)會(huì)受理，九鼎系企業(yè)承諾公司實(shí)控人不再承擔(dān)股份回購(gòu)的義務(wù)。

股東人數(shù)近300名

對(duì)于新三板掛牌企業(yè)來(lái)說(shuō)，“三類(lèi)股東”就是一把“達(dá)摩克利斯之劍”。很多企業(yè)唯恐不及，為了清理“三類(lèi)股東”，不少擬轉(zhuǎn)板企業(yè)紛紛從新三板摘牌，特別股東人數(shù)超過(guò)200名的。

挖貝新三板研究院資料顯示，車(chē)頭制藥于2015年2月4日掛牌新三板，掛牌當(dāng)日的股東人數(shù)為135名。掛牌4個(gè)月后，公司股東就超過(guò)200名，截至2018年4月13日，公司共有296名股東人數(shù)。

車(chē)頭制藥也不例外，在遞交IPO后，立即申報(bào)從新三板摘牌，目的不排除是要清理“三類(lèi)股東”。

這種情況在新三板累見(jiàn)不鮮。捷昌驅(qū)動(dòng)和海容商用冷鏈，在上會(huì)都從新三板摘牌去清理“三類(lèi)股東”。最后，兩家公司都成功上市。

環(huán)保問(wèn)題是“攔路虎”

制藥類(lèi)企業(yè)上市，環(huán)保問(wèn)題是繞不開(kāi)的。

據(jù)挖貝網(wǎng)了解，車(chē)頭制藥旗下子公司八巨藥業(yè)，今年以來(lái)已經(jīng)先后共收到4份環(huán)保局的處罰決定書(shū)，總計(jì)被罰17.7萬(wàn)元，受罰原因都是“未經(jīng)環(huán)保主管部分審批擅自建設(shè)并投入生產(chǎn)相關(guān)建設(shè)項(xiàng)目等行為。”此前，八巨藥業(yè)也曾被環(huán)保局罰款3萬(wàn)元。

從公開(kāi)資料顯示，車(chē)頭制藥還是比較重視環(huán)保問(wèn)題。2017年環(huán)保費(fèi)的投入超過(guò)4000萬(wàn)，同比增長(zhǎng)100%。

“連續(xù)4次進(jìn)行環(huán)保處罰，說(shuō)明公司可能有一些長(zhǎng)期環(huán)保問(wèn)題沒(méi)有得到解決。”一位投行人士認(rèn)為。

公司環(huán)保投入情況（挖貝網(wǎng)wabei.cn配圖）