A股鮮見的仙股，在新三板比比皆是。據(jù)不完全統(tǒng)計，新三板市場除了有將近50%的股票沒有交易，也就是沒有估值外，還有約300只股票的價格長期低于1元。

一個正常的資本市場，出現(xiàn)仙股是正常現(xiàn)象，交易所也會采取適當(dāng)處罰措施。納斯達克對仙股是采取摘牌制度，讓市場投資者盡可能在制度層面減少投資風(fēng)險。

新三板仙股現(xiàn)象跟其他交易所不同之處在于，對于仙股的態(tài)度。

新三板是個新生事物，出問題不可避免的，也不可怕。可怕的是，大家對問題熟視無睹，相關(guān)部門也不處理，買單的是投資者，最后損害的新三板整體形象。

何為仙股？

仙股概念是個舶來品，源自境外資本市場。一般是指股價低于1元，A股是指1元人民幣，納斯達克是指1美元。仙股之所以會被標(biāo)注為這么一個群體，是為了提示投資風(fēng)險過高。

仙股是成熟資本市場非常普通的一個現(xiàn)象，監(jiān)管機構(gòu)也有非常成熟方案來應(yīng)對，其中，美國納斯達克交易所對仙股做法最為大家熟知。納斯達克對上市公司的股價和市值都做出要求，一般情況下股價不得長期低于1美元，超過30天低于1美元，上市公司會收到一份缺陷通知書（Deficiency Notice），并要求在未來半年內(nèi)股價必須回到1美元以上，持續(xù)時間也要連續(xù)10天以上，否則會被勒令退市。紐交所也有類似規(guī)定。

交易所為啥要這么做？是因為仙股公司一般有幾個特點：成交量非常低、流動性差、風(fēng)險高。由于市值太小，容易被操控股價、不太受到投資者關(guān)注、一般屬于成長型公司。

不管這樣的處罰是否合理，在境外資本這樣的處罰已經(jīng)被上市企業(yè)接受，強制退市就應(yīng)該解決仙股問題的手段之一。

新三板仙股不少

A股市場，仙股基本很少出現(xiàn)過，即使股票跌破1元也是短暫性。由于“殼”是有價格的資源或者其他原因，公司股價會快速被拉升到1元以上。

新三板一度被認為是中國最市場化的資本市場，甚至被稱為中國的“納斯達克”。先不說其他角度分析其是否是最市場化，從仙股角度看，還是有有道理的。挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，目前，新三板市場上大概有將近300只股票價格低于1元的仙股。1313只做市股票中有50只股票是仙股，基礎(chǔ)層47只，創(chuàng)新層3只。

采取做市的50只仙股中，超過50%是去年上半年虧損。其中，16家未按時披露定期報告、重大事項。4家公司信息披露虛假或嚴重誤導(dǎo)性陳述。15家公司被處罰，其中思考投資被處罰4次。

ST光慧（834564）是新三板仙股中新晉的一員，今天開盤后幾分鐘之內(nèi)，直接從上一個交易日的1.18元/股收盤價，跌到0.23元。

2016年年報披露，是ST光慧的轉(zhuǎn)折點。最初，公司沒有按照要求在2017年4月30日之前披露，在最后截止日披露了年報，還被亞太（集團）會計師事務(wù)所出具號無法表示意見。

會所不認賬，問題確實很嚴重。ST光慧公告顯示，截止到2016年12月31日，公司賬面存貨余額1152萬元，會計師實施審計盤點程序時未見到相關(guān)實物資產(chǎn)；預(yù)付賬款余額4717萬元，會計師通過函證程序，未取得滿意的審計證據(jù)，也無法實施有效的替代程序予以核實。

ST光慧認為，公司在自查過程中發(fā)現(xiàn)存在業(yè)務(wù)負責(zé)人挪用公司資金及資產(chǎn)的行為。公司內(nèi)控失效，會計師無法核實該存貨不存在的原因及預(yù)付賬款余額的真實性、完整性，進而無法判斷其對財務(wù)報表相關(guān)項目的影響。

隨后，公司進入長時間停牌中。2018年2月22日為復(fù)牌的第一個交易日，股價暴跌，最后以0.23元/股收盤。最低跌倒過0.01元，這可能是做市股票中第一只跌倒0.01元票。

這些仙股存在不是一天兩天，是長期存在，沒有人關(guān)心，更沒有人想關(guān)心。這些仙股中，不少股票成交金額還不少，上述的ST光慧今天的成交金額達到185萬，這個成交金額在新三板還是不少的。

2017年虧損116億的樂視網(wǎng)，在復(fù)牌時，深交所最少還發(fā)個風(fēng)險提示。問題不少的ST光慧復(fù)牌第一天，股價跌掉80%，在此前之前，沒有任何機構(gòu)做過任何風(fēng)險提示。

從這個角度看，中國“納斯達克”之路，對新三板來說何其遠！

坑慘券商

根據(jù)規(guī)定，掛牌股票采取做市轉(zhuǎn)讓方式的，須有2家以上從事做市業(yè)務(wù)的主辦券商（做市商）為其提供做市報價服務(wù)。

目的是要求做市商對做市證券合理估值、雙向報價，不僅促進市場流動性，更重要的是其價格發(fā)現(xiàn)的功能。

對券商來說，選擇哪只股票做市之前，就應(yīng)該深入企業(yè)，做專業(yè)的調(diào)查。為何會出現(xiàn)這么多做市股票成為仙股，是讓人始料未及的，同時也被坑慘了。

挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，50只仙股中，有66家券商參與做市，其中上海證券、興業(yè)證券和廣州證券，參與了上述10只股票的做市。他們是被坑得最慘的3家券商。

券商作為做市商，持有的股票甚至出現(xiàn)虧損99%以上的虧損。這哪里是做市，這是敗錢！

附：做市股票中50只仙股

做市股票中50只仙股（挖貝網(wǎng)wabei.cn配圖）