日前，新三板公司樹(shù)業(yè)環(huán)保(430462)推出綠色債券方案，擬融資2億元。由于其為新三板首單綠色債券方案，一推出即受到市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。

放眼國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)，已有多家金額機(jī)構(gòu)和企業(yè)發(fā)行過(guò)綠色債券。業(yè)內(nèi)人士表示，作為一種新型融資工具，綠色債券的認(rèn)證、監(jiān)管等體系還有待完善。

去年發(fā)行規(guī)模近2000億

綠色債券是近年來(lái)興起的創(chuàng)新型債務(wù)融資工具。募集資金投向綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，需要第三方認(rèn)證，即綠色債券“貼標(biāo)”，是其區(qū)別于傳統(tǒng)債券的獨(dú)特之處。

11月27日，樹(shù)業(yè)環(huán)保發(fā)布公告，為拓寬融資渠道，公司擬發(fā)行綠色債券，計(jì)劃融資規(guī)模為2億元，債券面值為100元，債券期限為3年期。這有望成為新三板第一單綠色債券。

從分類來(lái)看，除樹(shù)業(yè)環(huán)保擬發(fā)行的綠色公司債券外，綠色債券的主要品種還有綠色金融債券、綠色企業(yè)債券。

中國(guó)金融信息網(wǎng)綠色債券數(shù)據(jù)庫(kù)顯示，2016年“貼標(biāo)”綠色債券共計(jì)發(fā)行49只，發(fā)行規(guī)模1985.3億元，其中，綠色金融債券的發(fā)行規(guī)模為1580億元、綠色公司債券182.4億元、綠色企業(yè)債券140.9億元、綠色債務(wù)融資工具82億元。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，綠色金融債券發(fā)行數(shù)量最多，共計(jì)發(fā)行22只，融資金額占2016年綠色債券市場(chǎng)的80%。大型商業(yè)銀行是綠色金融債券發(fā)行的主力軍，興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行和交通銀行單筆發(fā)行的綠色債券金額均超過(guò)100億元。

綠色公司債共計(jì)發(fā)行14只，發(fā)行規(guī)模達(dá)182億元，融資金額占比為9.2%；綠色企業(yè)債券共計(jì)發(fā)行5只，發(fā)行規(guī)模為141億元，融資金額占比為7.1%。其中，綠色企業(yè)債券多以大型國(guó)企、央企為發(fā)行主體，其償債能力強(qiáng)，融資渠道便捷；綠色公司債券的發(fā)行主體多為中小型民企，償債能力相對(duì)較弱。

研究表明，2016年“貼標(biāo)”綠色債券中，六成以上綠色債券發(fā)行票面利率低于同類普通債券，具有一定的發(fā)行成本優(yōu)勢(shì)。具體來(lái)看，2016年發(fā)行的49只“貼標(biāo)”綠色債券中，除去8只無(wú)參照對(duì)象外，其余41只債券中有28只（占比68.3%）發(fā)行利率低于同類傳統(tǒng)債券平均利率。

從債券期限看，國(guó)內(nèi)綠色債券發(fā)行期限均在3年及以上，以3年期和5年期為主。其中，5年期綠色債券共計(jì)發(fā)行22只，占比最高達(dá)44.9%。

從發(fā)行主體資信評(píng)級(jí)看，綠色債券AAA級(jí)發(fā)行主體占比達(dá)48.3%。綠色債券債項(xiàng)評(píng)級(jí)以AAA和AA+為主，占比分別為57.1%和20.4%。

從募集資金投向看，49只綠色債券中，有明確資金投向的共計(jì)44支，規(guī)模超過(guò)1600億元，占2016年綠色債券發(fā)行總額的80%以上。募資投向覆蓋清潔能源、節(jié)能領(lǐng)域、生態(tài)保護(hù)、氣候變化、防治污染等多個(gè)領(lǐng)域。比如，樹(shù)業(yè)環(huán)保此次募資中的1.2億元，擬用于“光學(xué)級(jí)BOPET薄膜生產(chǎn)線項(xiàng)目”，剩余的不超過(guò)0.8億元，擬用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。

各方面尚需完善

多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，我國(guó)綠色債券尚處于發(fā)展初期，各方面還不夠完善。

綠色債券認(rèn)證體系還不夠到位。某券商人士告訴記者，綠色債券所得資金專門(mén)用于綠色項(xiàng)目，是綠色債券和一般債券的本質(zhì)區(qū)別。不過(guò)，目前看來(lái)，對(duì)投資項(xiàng)目是否“綠色”的判定暫時(shí)沒(méi)有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。據(jù)了解，中國(guó)人民銀行、發(fā)改委、銀監(jiān)會(huì)等分別制定了自己系統(tǒng)內(nèi)的項(xiàng)目認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)。

另外，評(píng)估認(rèn)證也是綠色債券發(fā)行中的重要環(huán)節(jié)?，F(xiàn)有標(biāo)準(zhǔn)雖然規(guī)定了第三方認(rèn)證的原則性要求，但在具體的認(rèn)證方法、認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)、認(rèn)證主體的資格審核等方面尚不統(tǒng)一。

產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士李永坤和朱晉發(fā)文稱，市場(chǎng)認(rèn)證評(píng)估機(jī)構(gòu)方法體系多樣，評(píng)估認(rèn)證指標(biāo)體系選取不一，賦予的權(quán)重不同，最終導(dǎo)致同一項(xiàng)目不同機(jī)構(gòu)給出的綠色級(jí)別差異較大，容易對(duì)投資者的投資行為產(chǎn)生誤導(dǎo)。

他們建議，要建立綠色債券統(tǒng)一認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)綠色債券的綠色等級(jí)、環(huán)境效益進(jìn)行量化評(píng)級(jí)，幫助投資人及相關(guān)機(jī)構(gòu)了解綠色債券，增加綠色債券透明度。

此外，為了避免以綠色債券名義融資，后續(xù)改變資金用途投向污染性項(xiàng)目，前述券商人士認(rèn)為，有關(guān)監(jiān)管部門(mén)要提高綠色債券的規(guī)范化信披，研究制定信披指引，采取處罰措施。

聲明：本文來(lái)自  新三板論壇  作者：許擎天梅