當新發(fā)審委IPO申請通過率大幅下降之時，新三板掛牌公司上市輔導的數(shù)量也同時出現(xiàn)大幅下降。

根據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者了解，一方面，IPO通過率下降，或?qū)е虏糠謹MIPO的新三板公司將轉(zhuǎn)為觀望。另一方面，隨著近兩年滿足IPO條件的掛牌企業(yè)多數(shù)已上市輔導，業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，掛牌公司上市輔導數(shù)量下降將成為趨勢。

“掛牌公司上市輔導的數(shù)量暫時會下滑。”11月29日，深圳某金融機構(gòu)總經(jīng)理向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，IPO通過率下降，對新三板企業(yè)輔導備案會有所影響，“但如果三類股東問題解決，掛牌公司的上市輔導比例會有所上升。”

摸底新三板IPO熱情

自新發(fā)審委履職后，IPO的通過率明顯下降。

根據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計，自本屆發(fā)審委10月17日履職，IPO通過率由去年的91.50%降至新發(fā)審委履職以來的56.67%。

新三板市場已經(jīng)成為我國最大的Pre IPO市場，IPO通過率下降直接影響新三板市場。

上述機構(gòu)人士介紹，今年以來有19家新三板企業(yè)通過IPO發(fā)審會，目前新三板企業(yè)排隊IPO的數(shù)量約150家左右，新三板掛牌企業(yè)占整個IPO排隊企業(yè)約500家的30%。此外，有近千家新三板企業(yè)已經(jīng)公告IPO輔導備案，根據(jù)最新的2016年年報的數(shù)據(jù)，新三板有3000萬以上利潤的企業(yè)有1300家，它們?nèi)绻o導備案，經(jīng)過三四個月以后，就能去申報IPO。

“IPO通過率下降，對新三板企業(yè)輔導備案會有所影響，券商立項會更嚴格。”其表示。

11月29日，新鼎資本董事長張弛也告訴記者，“IPO通過率下降，對于新三板企業(yè)來說有比較大的影響，IPO審核變嚴格，更多的新三板可能暫時無法滿足要求，現(xiàn)在這么嚴格的時候貿(mào)然去報材料顯然就是往槍口上撞，很多新三板企業(yè)選擇觀望為主。”

“IPO通過率下降反而是給了股轉(zhuǎn)公司一個兩到三個月的黃金的喘息期和推出制度的窗口期，如果順勢出臺一些重磅制度，反而能把優(yōu)質(zhì)企業(yè)留在新三板。”張弛說。

對此，11月29日，南北天地（430066.OC）董秘崔彥軍向記者表示，“IPO通過率下降對新三板轉(zhuǎn)IPO的熱情會有很大打擊。”

以前IPO審核時有一個“3000萬元凈利潤”的隱形門檻，上會企業(yè)凈利潤低于3000萬元的往往通不過.不過，現(xiàn)在新發(fā)審委不再“唯利潤”，實現(xiàn)凈利潤低于3000萬元的企業(yè)有成功過會的，而年凈利潤超過4億元的企業(yè)也有被否的。

此外，“IPO通過率下降，一些離IPO有一定差距的企業(yè)退市熱情會降低，因為短期內(nèi)IPO無望，而一旦退市后，新三板春天真的來了，就趕不上紅利。”崔彥軍認為，在IPO通過率下降時，“并購將再掀起熱潮。”

上市輔導數(shù)量明顯下降

在IPO通過率下降的同時，新三板企業(yè)的上市輔導也出現(xiàn)明顯下降。

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計，截至11月29日，1至11月掛牌公司上市輔導的具體數(shù)據(jù)分別為27家、28家、31家、31家、33家、51家、37家、27家、29家、21家、19家。

最近兩個月，新三板掛牌公司上市輔導的數(shù)量出現(xiàn)大幅下降。其中，11月、10月以19家、21家，在今年各月排名榜上位列倒數(shù)第一、二名。較今年最高峰時的6月51家，下降六成，較其他月份平均30家左右的數(shù)據(jù)，也下降近三成。

“新三板掛牌公司上市輔導的數(shù)量暫時會下滑。”中科沃土基金董事長朱為繹向記者表示。

張弛也認為，“新三板掛牌公司上市輔導的數(shù)量下降是一個趨勢，不是偶然事件。”

“上市輔導數(shù)量下滑，將成常態(tài)。”崔彥軍表示，這是由于兩年半以來，新三板制度建設(shè)遲緩，嚴重制約了優(yōu)質(zhì)企業(yè)的資本發(fā)展路徑，很多企業(yè)從猶豫到?jīng)Q定IPO，這兩年很多優(yōu)質(zhì)企業(yè)已經(jīng)付諸行動，有IPO預(yù)期的企業(yè)數(shù)量在下降。而一些企業(yè)為了IPO，已經(jīng)選擇了摘牌。另外，在新發(fā)審會的嚴格把關(guān)下，券商投行接項目更加謹慎，對企業(yè)規(guī)模偏小，規(guī)范化治理有瑕疵的，都不愿意承接。

不過，三類股東問題或是契機所在。

朱為繹告訴記者，“如果三類股東問題解決，掛牌公司的上市輔導比例會有所上升。”

“當前新三板Pre IPO最大的一個障礙是三類股東的問題。”朱為繹介紹，IPO排隊的近150家新三板企業(yè)里面，大約有60家企業(yè)有三類股東。

迄今，存在三類股東的新三板公司沒有成功過會的案例。朱為繹痛惜地表示，公司投的一家企業(yè)，因為有三類股東，IPO排隊兩年也沒有什么說法，正計劃通過摘牌，撤材料，來解決三類股東問題。

業(yè)內(nèi)人士認為，如果限制新三板企業(yè)IPO的最大問題“三類股東問題”得到解決，將提高新三板企業(yè)IPO熱情，從而推升上市輔導數(shù)量。

聲明：本文來自21世紀經(jīng)濟報道 作者：龐華瑋