在新三板備受矚目的“白馬股”圣泉集團(tuán)（830881）宣布公司擬IPO。

圣泉集團(tuán)于11月15日公告稱公司已于近期向中國證監(jiān)會山東監(jiān)管局報送了首次公開發(fā)行股票并上司的輔導(dǎo)備案材料，目前正在接受國泰君安的輔導(dǎo)，輔導(dǎo)期自2017年11月13日開始。

這是曾三度IPO折戟的圣泉集團(tuán)正式開啟其第四次IPO之路。

市值達(dá)66億坐擁35家做市商

圣泉集團(tuán)，屬于化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)，是從事樹脂及新材料、大健康、生物質(zhì)和生物醫(yī)藥等四大產(chǎn)業(yè)的綜合研發(fā)、生產(chǎn)、銷售業(yè)務(wù)的創(chuàng)新型的生產(chǎn)制造企業(yè)集團(tuán)。同時也是一只石墨烯概念股。

圣泉集團(tuán)主要營業(yè)收入和利潤來源是鑄造材料、酚醛樹脂等產(chǎn)品在國內(nèi)外的銷售，其業(yè)績每年保持一定的增長。

財報顯示，2015年-2017年1-6月，圣泉集團(tuán)營收分別達(dá)33.15億元、35.19億元、22.40億元；凈利潤分別為3.87億元、4.85億元和2.35億元。

自2014年7月28日掛牌新三板以來，圣泉集團(tuán)二級市場交易活躍，一共有744個工作日產(chǎn)生交易。此外還在2015年6月實(shí)施過一次定增，成功募資7.72億元。

圣泉集團(tuán)于在2015年9月30日更改為做市轉(zhuǎn)讓，當(dāng)時有4家做市商為其做市，而目前其做市商數(shù)量已增長至35家。

此前，因籌劃重大事項(xiàng)，圣泉集團(tuán)已于今年8月14日起停牌。公司股價于8月11日收于10.12元，股價年初至今漲幅達(dá)42.54%。目前總市值66.05億元，市盈率12.58倍。

按理說，這樣的優(yōu)質(zhì)企業(yè)早就會開始考慮奔赴A股，而圣泉集團(tuán)為何掛牌三年后才開始上市輔導(dǎo)？這還得從其坎坷的上市之路說起。

上市之路一波三折

早在2000年，濟(jì)南圣泉就曾啟動第一次申請上市，由華夏證券輔導(dǎo)。當(dāng)時，證監(jiān)會已對其上市材料進(jìn)行了復(fù)審，但因?qū)嵭械氖?ldquo;券商通道制”，券商放棄推薦同樣占用通道但募集資金少的小型企業(yè)，致使?jié)鲜ト狪PO功虧一簣。

2007年，圣泉集團(tuán)再次啟動上市程序，保薦機(jī)構(gòu)為齊魯證券。但2009年1月19日，圣泉集團(tuán)官網(wǎng)披露，公司已撤回IPO申請，并表示圣泉化工及圣泉集團(tuán)沒有繼續(xù)申報上市及整體上市的計(jì)劃。

而在其掛牌新三板之前，也就是2013年8月31日，環(huán)保部在給中國證監(jiān)會《關(guān)于濟(jì)南圣泉集團(tuán)股份有限公司上市環(huán)保核查情況的函》時表示，經(jīng)山東省、吉林省、遼寧省和內(nèi)蒙古自治區(qū)環(huán)境保護(hù)廳對濟(jì)南圣泉相應(yīng)的10家生產(chǎn)企業(yè)初審，以及環(huán)保部組織的核查與社會公示，濟(jì)南圣泉目前基本符合上市環(huán)保核查有關(guān)要求。

根據(jù)濟(jì)南圣泉提交的首次環(huán)保核查申請報告，此次IPO計(jì)劃募集資金約22億元，募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后將投資于內(nèi)蒙古巴彥淖爾市臨河區(qū)的巴彥淖爾圣泉生物科技有限公司年處理50萬噸農(nóng)業(yè)植物秸稈項(xiàng)目，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資約22.12億元。

意見全部予以通過，但此后沒有回聲，濟(jì)南圣泉多年以來的上市愿望再次落空。

算上這次，圣泉集團(tuán)已經(jīng)歷過三次失利，而第四次是否能夠志在必得呢？

股東超接近4000人或成攔路虎

解讀君在梳理其前幾次失利原因之時，發(fā)現(xiàn)其IPO夭折或因股權(quán)問題。十余年來的上市路，圣泉集團(tuán)一直深陷股東200人的“困擾”。

作為上世紀(jì)90年代山東場外市場交易股票之一，圣泉集團(tuán)在其登陸新三板之時股東數(shù)便已高達(dá)3563戶，而在其更換成做市轉(zhuǎn)讓方式后，二級市場交易更為活躍，截至2017年中報，其股東已經(jīng)上升至3826戶。

除此之外，圣泉集團(tuán)也存在著“三類股東”。

圣泉集團(tuán)2017年半年報顯示，公司為提高員工工作積極性，實(shí)施員工持股計(jì)劃，并委托上海國泰君安證券資產(chǎn)管理有限公司設(shè)立的“國泰君安君享圣泉分級集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”進(jìn)行管理，通過二級市場購買等法律法規(guī)許可的方式取得并持有圣泉集團(tuán)股票。

截至2017 年2 月20 日，“國泰君安君享圣泉分級集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”已通過二級市場購買方式共計(jì)買入公司股票339.4萬股，占公司總股本0.53%，購買均價為8.83 元，總購入金額為2997.74萬元，公司員工持股計(jì)劃已完成股票購買，股票鎖定期為2017年2月21日至2018年2月20日。

從目前公司已披露的公開信息來看，無法判斷除此款資管產(chǎn)品以外，圣泉集團(tuán)是否還引入了其他“三類股東”。

圣泉集團(tuán)董事長唐一林曾于今年3月向證監(jiān)會提交了《關(guān)于發(fā)展新三板市場的建議》，其中就提到關(guān)于盡快明確“三類股東”作為擬IPO企業(yè)股東的合法資格的建議、關(guān)于盡快推出直接轉(zhuǎn)板試點(diǎn)或IPO綠色通道的建議以及關(guān)于推出精選層的建議。

7月12日，圣泉集團(tuán)(830881)在官網(wǎng)刊發(fā)證監(jiān)會對其董事長《關(guān)于發(fā)展新三板市場的建議》的答復(fù)文件。文件顯示，證監(jiān)會表示并未在IPO申請即受理階段設(shè)置差別性政策，目前正積極研究“三類股東”作為擬上市企業(yè)股東的適格性問題。

存未來業(yè)績浮動風(fēng)險

圣泉集團(tuán)主要產(chǎn)品呋喃樹脂等鑄造材料主要用于鑄造行業(yè),，公司以呋喃樹脂為主的鑄造用系列材料全球產(chǎn)銷量第一；而在工業(yè)酚醛領(lǐng)域，也成績靚麗。

由于受鑄造行業(yè)周期性波動影響較大,酚醛樹脂用途廣泛,但是仍與宏觀經(jīng)濟(jì)密切相關(guān),受宏觀經(jīng)濟(jì)波動影響較大。

圣泉集團(tuán)表示，若下游行業(yè)受到宏觀經(jīng)濟(jì)、進(jìn)出口貿(mào)易環(huán)境、匯率波動等諸多因素影響出現(xiàn)不利變化,將減少其對圣泉集團(tuán)所在行業(yè)產(chǎn)品的需求,對公司的經(jīng)營成果造成不利影響。公司存在經(jīng)營業(yè)績受下游行業(yè)波動影響的風(fēng)險。

圣泉集團(tuán)因此加大了產(chǎn)品的科研力度，擬以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級來弱化下游產(chǎn)業(yè)的波動帶來的不良影響。

2016年，圣泉集團(tuán)全年研發(fā)費(fèi)用達(dá)到了1.74億元，今年上半年的研發(fā)費(fèi)用為1.01億元。

值得注意的是，今年上半年圣泉集團(tuán)還成立了一個全資子公司“山東圣泉新能源科技有限公司”，從事超級電容、石墨烯電池及電池材料的研發(fā)生產(chǎn)和銷售。擬在目前大熱的石墨烯領(lǐng)域分得一份羹。

目前，其2017年的中報顯示，研發(fā)方面也取得了一些成果，其生物質(zhì)石墨烯紡織制品已經(jīng)衍生出內(nèi)暖纖維、內(nèi)暖絨和內(nèi)暖烯孔等三大系列材料100余款單品，產(chǎn)品體系和商業(yè)化程度走在了行業(yè)前列。

除此之外，圣泉集團(tuán)還存在在建項(xiàng)目的實(shí)施等風(fēng)險，2017年上半年，圣泉集團(tuán)在建工程賬面余額5.35億元，在建項(xiàng)目投資較大,存在著由于市場預(yù)判能力及應(yīng)變能力不足,導(dǎo)致在建項(xiàng)目不能按計(jì)劃建成投產(chǎn),以致不能或延期達(dá)到預(yù)期收益的風(fēng)險。

不管如何，開始上市輔導(dǎo)還只是一個公司IPO“長征”的第一步，從圣泉集團(tuán)自身情況來看，業(yè)績處于穩(wěn)步增長態(tài)勢，而股權(quán)方面存在“舊疾”，其首當(dāng)其沖還是先得解決好股權(quán)方面的問題。至于后續(xù)情況如何，解讀君也將持續(xù)關(guān)注。

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