通常，新三板集郵黨們喜歡用兩大方法排雷：利潤不達標？直接Pass！大股東減持？一票否決！

但在擬IPO光環(huán)的誘惑下，即便看到了風(fēng)險，也不是所有投資者都能把持得住。

終止IPO或因業(yè)績(jì)不達標

10月10日，網(wǎng)銀互聯(lián)（835239）發(fā)布股票恢復轉讓公告稱(chēng)，公司已撤回IPO申請，證監會(huì )決定終止對公司上市申請審查。

網(wǎng)銀互聯(lián)是一家商業(yè)數據中心運營(yíng)商，主要為客戶(hù)提供數據中心基礎設施建設、數據中心運營(yíng)等服務(wù)，2016年1月4日在新三板掛牌。

2016年12月23日，網(wǎng)銀互聯(lián)向證監會(huì )報送了IPO申請文件，并于今年1月10日被受理。到9月6日，網(wǎng)銀互聯(lián)就向證監會(huì )申請撤回上市申請材料，并于9月29日收到了終止審查通知書(shū)。

算下來(lái)，網(wǎng)銀互聯(lián)一共排隊262天，期間其排位最高曾達到創(chuàng )業(yè)板第81位，按照目前的審核速度，最快年內就有可能上會(huì )。

那么問(wèn)題來(lái)了，網(wǎng)銀互聯(lián)為何要選擇此時(shí)退出呢？論壇君翻遍公告，網(wǎng)銀互聯(lián)對此只字未提，但其不太理想的財務(wù)數據，或許可以說(shuō)明問(wèn)題。

2015年，網(wǎng)銀互聯(lián)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為1836萬(wàn)元；而2016年其凈利潤僅有934萬(wàn)元，同比減少49%。

這一數字是同期所有IPO排隊的新三板企業(yè)中最低的。目前還在排隊的新三板擬IPO企業(yè)里，凈利潤最低的杰普特2016年也有1932萬(wàn)元。

連續兩年，凈利潤不僅離3000萬(wàn)元的“隱形門(mén)檻”相距甚遠，2016年還出現了大幅下滑。顯然，網(wǎng)銀互聯(lián)想要順利上市，難度有點(diǎn)大。

網(wǎng)銀互聯(lián)并非最近唯一終止IPO的新三板企業(yè)，9月22日，森達電氣（831406）也宣布終止IPO審查，公司表示原因是調整了上市計劃。

從利潤規模來(lái)看，森達電氣與網(wǎng)銀互聯(lián)有許多相同之處。2015年、2016年，森達電氣凈利潤分別為1865萬(wàn)元、1841萬(wàn)元，不僅均未超過(guò)3000萬(wàn)元的門(mén)檻，2016年還有所下跌。

2017年上半年，森達電氣凈利潤同比下跌30%，僅有579萬(wàn)元。如此來(lái)看，撤回IPO申請不失為明智之選。

大股東連續減持

除了業(yè)績(jì)不如人意，網(wǎng)銀互聯(lián)此次終止IPO，還有另一個(gè)預兆——上市輔導期間，其實(shí)控人多次減持。

2016年10月-11月，網(wǎng)銀互聯(lián)實(shí)控人及一致行動(dòng)人何洪忠、余宏智、韓軍先后4次減持公司股票。

其中2016年10月19日，余宏智通過(guò)協(xié)議方式賣(mài)出35萬(wàn)股；交易系統顯示，當天網(wǎng)銀互聯(lián)以16元/股的價(jià)格成交560萬(wàn)元。

2016年10月25日，余宏智再度通過(guò)協(xié)議方式賣(mài)出網(wǎng)銀互聯(lián)141.1萬(wàn)股，轉讓價(jià)格同為16元/股，套現約2258萬(wàn)元。

2016年10月28日，何洪忠通過(guò)協(xié)議方式賣(mài)出150萬(wàn)股，其中以16元/股的價(jià)格賣(mài)出25萬(wàn)股；以17.82元/股的價(jià)格賣(mài)出125萬(wàn)股，合計成交價(jià)格約2628萬(wàn)元。

2016年11月22日，何洪忠再次通過(guò)協(xié)議轉讓?zhuān)?7.82元/股的價(jià)格賣(mài)出24.9萬(wàn)股股票，合計成交價(jià)格約443萬(wàn)元。

經(jīng)過(guò)這幾次減持，網(wǎng)銀互聯(lián)實(shí)控人及其一致行動(dòng)人持股比例由65.45%減少至52.40%，套現約5889萬(wàn)元。

擬IPO前減持本身就有點(diǎn)不合常理，連續4次減持更是匪夷所思，但這似乎絲毫不影響投資者的熱情。

網(wǎng)銀互聯(lián)公布了上述4次減持中后3次的受讓方，包括裘建美等4名個(gè)人投資者，以及杭州金投智信等4名機構投資者。

其中裘建美目前持有網(wǎng)銀互聯(lián)120.2萬(wàn)股，為第6大股東；杭州金投智信持股約92.6萬(wàn)股，為第9大股東。此次終止IPO前，大股東已經(jīng)“落袋為安”，而奔著(zhù)擬IPO光環(huán)而來(lái)的投資者們，卻可能成了接盤(pán)俠。

此外，2016年網(wǎng)銀互聯(lián)還進(jìn)行了3次定增，其中2016年2月和2016年5月，網(wǎng)銀互聯(lián)分別以6.74元/股、8.44元/股的價(jià)格發(fā)行股份，兩次共募資3200萬(wàn)元。

這兩次增發(fā)過(guò)后沒(méi)多久，2016年6月，網(wǎng)銀互聯(lián)拋出了第三次增發(fā)方案。雖然此時(shí)網(wǎng)銀互聯(lián)尚未公告IPO輔導，但增發(fā)的價(jià)格卻高達19.8元/股，比前兩次定增價(jià)格高出一大截。

參與定增的是兩家機構投資者，廣發(fā)德信投資和德清元歐管理咨詢(xún)合伙企業(yè)，分別出資1980萬(wàn)元、1188萬(wàn)元。如果說(shuō)它們不是奔著(zhù)擬IPO來(lái)的，你信嗎？

聲明：本文來(lái)自  新三板論壇  作者：吳志