擬IPO、位于享受政策扶持的東北地區(qū)，這家新三板公司的前途看起來一片光明。

然而，林格貝的逾百名股東，或并沒有想象中的開心。

有望享受扶持政策？

國慶長假前（9月29日），林格貝（831979）宣布加入擬IPO隊(duì)伍，目前正接受長江證券的上市輔導(dǎo)。

林格貝屬于生物醫(yī)藥制造業(yè)，主營業(yè)務(wù)為花青素、蕁麻提取物為主的寒帶林下野生植物提取物等相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

林格貝是大興安嶺地區(qū)首家新三板掛牌企業(yè)，位于東北地區(qū)。

去年11月，國務(wù)院發(fā)布的關(guān)于東北振興戰(zhàn)略意見強(qiáng)調(diào)，將加大財(cái)政金融投資支持力度，對符合條件的東北地區(qū)企業(yè)申請首次公開發(fā)行股票并上市給予優(yōu)先支持。

這意味著，林格貝有望享受IPO“優(yōu)惠”政策，進(jìn)程加快。

然而在二級市場上，林格貝的股價(jià)波動卻有點(diǎn)大。

今年3月份開始，該股開啟跌跌不休的走勢。直到7月底，該股出現(xiàn)一波強(qiáng)勢反彈，不到兩周的時(shí)間，再現(xiàn)下跌走勢。

林格貝今年以來的股價(jià)走勢圖：

在宣布IPO后，該股也并未受到青睞，近兩個(gè)交易日股價(jià)表現(xiàn)平靜。

截至10月9日收盤，林格貝報(bào)3.25元，復(fù)權(quán)后價(jià)格為5.49元，已經(jīng)低于資管計(jì)劃、私募基金等機(jī)構(gòu)股東去年參與的定增價(jià)7元。

股價(jià)不振的背后，或暗藏林格貝IPO的“隱憂”。

業(yè)績曾爆發(fā)，但未“達(dá)標(biāo)”

雖然處于政策扶持的東北地區(qū)，但業(yè)績規(guī)模、盈利可持續(xù)性一直是IPO企業(yè)受到關(guān)注的重點(diǎn)，即便是貧困地區(qū)的企業(yè)也不例外。

在2015年掛牌新三板前，該公司收入尚處于千萬級別，盈利規(guī)模不足1000萬元。

隨后林格貝的業(yè)績出現(xiàn)爆發(fā)，2015年，該公司營業(yè)收入接近上億，凈利潤一舉超過2000萬。

這一年，該公司開拓海外市場，國際市場中草藥提取物銷售業(yè)務(wù)大增。當(dāng)年該公司的前兩大客戶均為美國企業(yè)，其中對第一大客戶的銷售金額，占2015年公司收入的47%。

2016年，該公司的營收突破1.3億元，不過盈利同比出現(xiàn)了下滑，扣非后凈利潤不足2000萬元，降幅兩成。與此同時(shí)，該公司產(chǎn)品的“主戰(zhàn)場”發(fā)生了轉(zhuǎn)移。

2015年，公司業(yè)務(wù)以向國外出口產(chǎn)品為主，國內(nèi)市場占比較小，當(dāng)年外銷占收入比超過60%。2016年，受國外經(jīng)濟(jì)不振影響，行業(yè)內(nèi)出口額、出口量整體下降，林格貝加大開發(fā)國內(nèi)市場，內(nèi)銷收入因此大增，占營收比例超過60%。

業(yè)績下滑的勢頭并沒有止住，2017年上半年，該公司營收、盈利雙雙大幅下滑，凈利潤僅700多萬元，同比降幅超過6成。

林格貝近幾年的業(yè)績情況：

對于上半年業(yè)績的大幅下滑，林格貝解釋是為了進(jìn)行CGMP認(rèn)證，中草藥提取車間在今年上半年一直處于停產(chǎn)狀態(tài)，導(dǎo)致公司中草藥提取物、花青素及蕁麻提取物兩個(gè)主要項(xiàng)目收入大幅下降。

從林格貝最近幾年盈利狀況來看，離傳聞的IPO凈利潤“紅線”3000萬仍有較大的距離。

股東數(shù)152戶，涉“三類股東”

不僅如此，林格貝還涉及困惑新三板企業(yè)的“三類股東”問題。

林格貝自2015年7月底開始采取做市方式，在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)交易一直較為活躍，股東數(shù)從2015年上半年末的72戶，增長至2017年上半年末的152戶。

兩年的時(shí)間，尤其是在2016年下半年至今年上半年，投資者逐漸涌入。

截至今年上半年末，該公司總股本為12141萬股，前十大股東合計(jì)持有公司62.43%股份。公司實(shí)際控制人為姚德坤家族，6名自然人股東合計(jì)持股32.28%。

值得一提的是，在2016年上半年完成的一次定增中，林格貝引入了多家資管計(jì)劃及私募基金機(jī)構(gòu)投資者，包括前海開源資產(chǎn)寶樾3號專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃、康曼德探索者1號主動管理型私募基金、銀河藍(lán)海1號新三板定向資產(chǎn)管理計(jì)劃、前海開源資產(chǎn)晉善盡美新三板專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃等。

截至2017年上半年末，前海開源資產(chǎn)-上海銀行-寶樾3號專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃持股4.77%，位居第六大股東。

不僅業(yè)績暗淡、還涉及新三板企業(yè)尚未明朗的“三類股東”問題，林格貝的IPO之路似乎蒙上了一層迷霧，逾百名股東恐怕高興不起來了。

聲明：本文來自  新三板論壇