不得不說，新三板這個“造富工廠”功能真是多樣，既有通過股權(quán)投資實現(xiàn)財富增值的億萬富翁，又經(jīng)常給散戶創(chuàng)造撿漏、“薅羊毛”的套利機會。

從瞄準(zhǔn)股東人數(shù)超過200人的擬IPO公司，到股東人數(shù)不夠標(biāo)準(zhǔn)的沖層、保層企業(yè)，新三板“羊毛黨”大軍似乎戰(zhàn)無不勝、無往不利。

這一次，他們瞄準(zhǔn)了擬摘牌公司。

"羊毛黨"再次出擊

上次論壇君寫了篇文章，分析了新三板摘牌潮下，不少擬摘牌公司給出了不同的回購方案，且大多數(shù)都以不低于股東取得股票的成本價進(jìn)行回購（具體內(nèi)容見：新三板摘牌潮下，八大回購標(biāo)準(zhǔn)他們最偏愛這一種……）。

近期，有投資者向論壇君爆料，聰明的新三板投資者發(fā)現(xiàn)了這里面存在“低風(fēng)險套利機會”！

李平（化名）是新三板的資深投資者。他告訴論壇君，只要確認(rèn)公司有摘牌的意思，那么在其股東大會前買入股票，等到股東大會上棄權(quán)或者投反對票，就可以坐等公司找上門來協(xié)商回購價格，一般回購都不會虧本，這是“穩(wěn)賺不賠”的生意。

據(jù)論壇君了解，新三板上確實存在這樣一群聰明的投資者，能時刻發(fā)現(xiàn)市場上存在的低風(fēng)險套利機會，被業(yè)內(nèi)稱為“羊毛黨”。因為這跟傳統(tǒng)的薅羊毛手法不太一致，但本質(zhì)上都是利用低風(fēng)險套利機會來賺錢，所以這里加了雙引號。

新三板第一次出現(xiàn)“薅羊毛”大軍的蹤跡，是在去年第一次實施分層之時。分層意見稿出來時，其中一個標(biāo)準(zhǔn)有“合格投資者”人數(shù)的限制。讓投資者看到了賬戶的價值所在，“高價出租”賬戶使用權(quán)。

同時，有部分投資者還有另外的收入，就是與公司大股東簽署抽屜協(xié)議，約定“沖層”完成以后，要求公司以高于成本價的價格回購其持有的股份。

在今年分層之前，同樣的“套利機會”又出現(xiàn)了。由于維持創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)中的“雙50”共同標(biāo)準(zhǔn)，要求維持創(chuàng)新層的公司必須擁有一定數(shù)量的合格投資者，因此在這次保層大戰(zhàn)中，“羊毛黨”們又看到了機會。

據(jù)了解，當(dāng)時剛開始，一個合格投資者的價格上萬元，后來隨著股轉(zhuǎn)對這個篩選標(biāo)準(zhǔn)的弱化，價格有所降低，最后的價格在1000元左右。

還有一次，是在去年年底，新三板公司紛紛公布上市輔導(dǎo)和IPO排隊之時。

由于至今仍未有股東人數(shù)超過200人的公司成功IPO，因此股東超過200人的公司為提高成功IPO的概率，希望回購部分股東股份，將股東人數(shù)降到安全線以內(nèi)。

這些“聰明的投資者”馬上看到了“賺錢的機會”，瞄準(zhǔn)股東人數(shù)在200人左右的公司買入部分股份，坐等公司上門探討回購的可能性。這個時候，要求給出高于成本價兩倍、甚至三倍的價格被回購。

“被薅羊毛”的公司，如若不答應(yīng)高價回購股份，那么除了會影響公司IPO進(jìn)程外，還會影響到公司的正常資本運作。比如，一旦股東人數(shù)超過200人，定增就要履行更為復(fù)雜的審批流程。這種情況下，公司也只能“忍痛”接受高價回購的要求。

這一次，他們瞄準(zhǔn)了擬摘牌公司。

瞄準(zhǔn)擬摘牌公司

李平說道，一般情況下，在審議摘牌議案的公司股東大會上，只要出現(xiàn)股東棄權(quán)或投反對票，掛牌公司就必須提交異議股東回購協(xié)議的方案，股轉(zhuǎn)公司才會批準(zhǔn)公司摘牌。

他告訴論壇君，存在這種套利機會，是因為部分公司在發(fā)布擬摘牌公告之后，公司股票還處于可交易狀態(tài)。

論壇君發(fā)現(xiàn)，確實存在這種情況。以近期剛公告擬終止掛牌的湘村股份為例（假設(shè)）。

7月28日，湘村股份公告稱，為配合境內(nèi)資本市場上市的長期戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，擬向股轉(zhuǎn)申請終止掛牌，該議案已于7月27日通過了董事會審議。公司擬于股東大會后10個轉(zhuǎn)讓日內(nèi)向股轉(zhuǎn)提交終止掛牌申請，具體摘牌時間以股轉(zhuǎn)系統(tǒng)批準(zhǔn)時間為準(zhǔn)。

而對于公司申請股票終止掛牌存在的異議股東，公司及控股股東、實際控制人承諾將以合理價格收購其股份，具體價格經(jīng)雙方協(xié)商一致后確定，收購期限為自股東大會審議通過之日起10個轉(zhuǎn)讓日內(nèi)。

湘村股份擬摘牌的原因，有媒體稱是為了“清理三類股東”。

如果只從湘村股份的業(yè)績來看，成功IPO的概率應(yīng)該不低，但是在“是否跟隨公司去主板”這個問題的選擇上，股東們似乎出現(xiàn)了分歧。有投資者就認(rèn)為其股東人數(shù)遠(yuǎn)超200人，去IPO還是有點懸念。

自公司7月28日公告擬摘牌起，接下來幾個轉(zhuǎn)讓日，協(xié)議轉(zhuǎn)讓的湘村股份二級市場上的交易依然活躍。這里面，或許存在部分“三類股東”離場的可能，但也必然存在因各種原因而離開的小股東。

有人離場就會有人進(jìn)場，臨時進(jìn)場的股東說不定就存在準(zhǔn)備“薅羊毛”的心理。

當(dāng)然，存在發(fā)布擬摘牌公告但公司股票仍處于可交易狀態(tài)的公司，不止湘村股份。

例如7月24日發(fā)布擬申請摘牌的鼎普科技，其股票也同樣處于可交易狀態(tài)。只是，這家公司的二級市場交易情況沒湘村股份那么活躍，或許被瞄準(zhǔn)的概率比較低。

如何杜絕？

論壇君向接近股轉(zhuǎn)公司的人士證實，股轉(zhuǎn)公司確實要求擬摘牌公司需要給出回購方案，并且回購價格方面必須明確。“如果只說雙方協(xié)商，沒有實質(zhì)性的價格方案出來，要股轉(zhuǎn)公司放行可能有點難。”

論壇君之前統(tǒng)計過，今年新三板已摘牌公司超過250家，由于各種原因準(zhǔn)備摘牌的公司還不在少數(shù)。而擬摘牌公司在離開新三板之時，又必須給出回購異議股東股份的方案。那么，存在套利機會的公司將不在少數(shù)。

但是從公司的角度來講，當(dāng)然不愿意看到這種情況發(fā)生。就像三個月前，“被薅羊毛”的其中一家擬IPO公司跟論壇君訴苦，“遇到這種事情真的很郁悶”。

李平也對這些公司“打抱不平”。他說，如果要讓擬摘牌公司停牌那是不可能的，因為也確實得給真正想退出的投資者最后一個退出的機會，同時也可以給想最后進(jìn)場跟隨公司IPO的投資者一個機會，但公司也不能就這樣成為“刀上的魚肉”。

“如果在給出回購方案的時候，只回購公司發(fā)布擬摘牌公告之前的異議股東股份，不給這群‘吸血鬼’進(jìn)場的機會，可能就不會出現(xiàn)這種情況了。”這是他的建議。

對此，您怎么看呢？