融資受限、整改不易、創(chuàng)新層無(wú)緣、掛牌門(mén)檻提高......新的監(jiān)管思路下，類(lèi)金融企業(yè)新三板舉步艱難。無(wú)奈之下，不少企業(yè)選擇離場(chǎng)。

也有一些企業(yè)選擇留守，比如浙商創(chuàng)投（834089）、天圖投資（833979）。為突破融資困局，2家企業(yè)借力雙創(chuàng)債做了一些嘗試。

浙商創(chuàng)投擬發(fā)行3億雙創(chuàng)債

7月21日，浙商創(chuàng)投發(fā)布公告稱(chēng)，擬公開(kāi)發(fā)行票面總額不超過(guò)3億元?jiǎng)?chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券。

公告顯示，浙商創(chuàng)投發(fā)行的公司債券為固定利率債券，期限為不超過(guò)5年。采用單利按年計(jì)息，不計(jì)復(fù)利；每年付息一次，本金于該期債券到期時(shí)一次性還本，最后一期利息隨本金一同支付。公司債券可根據(jù)實(shí)際情況設(shè)回售和贖回選擇權(quán)。

浙商創(chuàng)投表示，本次發(fā)行公司債券募集資金主要用于直接投資、或設(shè)立契約型基金、公司型基金、以及設(shè)立有限合伙企業(yè)等方式專(zhuān)項(xiàng)投資于種子期、初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司的股權(quán)。

挖貝新三板研究院資料顯示，浙商創(chuàng)投浙商創(chuàng)投主要從事私募基金投資管理、資產(chǎn)管理及投資咨詢(xún)服務(wù)。2016年公司營(yíng)業(yè)收入為1.54億元，同比增長(zhǎng)0.3%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)為5631.2萬(wàn)元，同比減少29.7%。

PE新三板融資的另一種解法

去年5月27日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)正式發(fā)布《關(guān)于金融類(lèi)企業(yè)掛牌融資有關(guān)事項(xiàng)的通知》等系列文件，對(duì)類(lèi)金融企業(yè)加強(qiáng)管制。小額貸款公司、融資擔(dān)保公司、融資租賃公司等類(lèi)金融企業(yè)掛牌被明確叫停，私募機(jī)構(gòu)新增多條掛牌條件。

在提高類(lèi)金融企業(yè)掛牌門(mén)檻的情況下，已掛牌的類(lèi)金融企業(yè)融資也陷入困境。

該類(lèi)企業(yè)重大資本運(yùn)作遲未解禁，相繼有一些企業(yè)選擇離場(chǎng)，比如通源小貸、山東再擔(dān)、融興擔(dān)保等。不過(guò)，也有一些類(lèi)金融企業(yè)選擇留守，從公開(kāi)資料來(lái)看，此中多為私募機(jī)構(gòu)。

雖然股轉(zhuǎn)系統(tǒng)曾澄清從未研究過(guò)類(lèi)金融企業(yè)重啟掛牌和融資的相關(guān)事宜，但坊間關(guān)于重啟類(lèi)金融企業(yè)融資的猜測(cè)時(shí)有傳出。

今年7月7日，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于開(kāi)展創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》?！吨笇?dǎo)意見(jiàn)》顯示，雙創(chuàng)債發(fā)行主體除了創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司外，還包括募集資金專(zhuān)項(xiàng)投資于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司的公司制創(chuàng)業(yè)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金管理機(jī)構(gòu)。

據(jù)挖貝網(wǎng)了解，目前已有一家從事私募股權(quán)投資管理業(yè)務(wù)的類(lèi)金融企業(yè)——天圖投資，完成了首期規(guī)模5億元的雙創(chuàng)債發(fā)行。

天圖投資被獲準(zhǔn)發(fā)行不超過(guò)18億元雙創(chuàng)債，公司最終發(fā)行規(guī)模10億元。公開(kāi)資料顯示，10億元占到新三板雙創(chuàng)債發(fā)行總規(guī)模的50.6%，若全部發(fā)行成功，天圖投資將成新三板雙創(chuàng)債發(fā)行規(guī)模最大的企業(yè)。

“天圖投資雙創(chuàng)債的發(fā)行成功，成為PE類(lèi)雙創(chuàng)債試點(diǎn)的第一單。此舉或許能給在新三板發(fā)展受困的掛牌PE一些啟示。”專(zhuān)業(yè)人士表示。