部分優(yōu)質(zhì)新三板企業(yè)加速沖刺 A股市場之際，2017年上半年，卻已有多家IPO集郵概念股踩雷，意外放棄IPO計劃繼續(xù)留在新三板。

由追逐IPO潮流到回歸理性選擇新三板，多家企業(yè)意外放棄IPO的背后又藏著什么？

據(jù)東北證券分析，Pre-IPO企業(yè)半路下車背后的原因比較復(fù)雜，可能包括業(yè)績下滑和規(guī)范經(jīng)營。需要注意的是，當(dāng)前Pre-IPO 風(fēng)險暴露，跨市場套利空間已經(jīng)在逐漸收窄，投機(jī)性地追逐高熱度 Pre-IPO 概念風(fēng)險正在增大。

宏源藥業(yè)意外放棄IPO   曾搭乘“IPO扶貧快車道”

2014年11月4日，宏源藥業(yè)（831265）正式登陸新三板，主營甲硝唑原料藥及醫(yī)藥中間體、有機(jī)化學(xué)原料，醫(yī)藥制劑、六氟磷酸鋰的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

宏源藥業(yè)一直以來業(yè)務(wù)做得不錯，財報數(shù)據(jù)顯示，公司近三年來業(yè)績比較穩(wěn)定，2014年、2015年、2016年營收分別為10.31億、10.03億、10.75億；凈利潤分別為6824.99萬、6487.72萬、6806.41萬。

財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)達(dá)到IPO標(biāo)準(zhǔn)的宏源藥業(yè)很快加入IPO大潮，2015 年11 月 12 日，宏源藥業(yè)開始接受長江證券的IPO上市輔導(dǎo)。

挖貝網(wǎng)注意到，宏源藥業(yè)還是一家搭上IPO扶貧快車道的企業(yè)，資料顯示，宏源藥業(yè)公司注冊地和辦公地均為湖北省羅田縣鳳山鎮(zhèn)義水北路 428 號，該地區(qū)也是國家級貧困縣。

2016年9月9日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于發(fā)揮資本市場作用服務(wù)國家脫貧攻堅戰(zhàn)略的意見》，符合標(biāo)準(zhǔn)的貧困縣企業(yè)可以享受IPO‘即報即審、審過即發(fā)’。

《意見》發(fā)布后，宏源藥業(yè)股價應(yīng)聲上漲，從9月9日的10.42元/股開盤，最高達(dá)9月12日的17.04元/股。隨后，宏源藥業(yè)停牌至今。

2016年 12 月 23日，宏源藥業(yè)IPO申請被中國證監(jiān)會受理。挖貝網(wǎng)注意到，在宏源藥業(yè)IPO排隊期內(nèi)，公司股東人數(shù)暴增，掛牌新三板之初股東僅為26名，截至目前股東數(shù)變?yōu)?91名。

宏源藥業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)符合上市條件，加之本身就身處國家貧困縣，上市得到證監(jiān)會的受理并不令人意外。然而，就在IPO申請被證件會受理近半年后，宏源藥業(yè)卻撤銷IPO申請。

2017年7月6日，宏源藥業(yè)突然宣布停止IPO。宏源藥業(yè)第二屆董事會第六次會議審議通過申請并撤回IPO申請文件的議案。

對于終止IPO的原因宏源藥業(yè)僅含糊其詞稱，“因公司調(diào)整上市計劃”。不過，此議案尚待提交股東大會審議。

Pre-IPO 風(fēng)險暴露  跨市場套利空間收窄

在新三板政策紅利不太可能立即推出的市場預(yù)期下，企業(yè)轉(zhuǎn)板熱潮仍在繼續(xù)。截至7月7日，共有536 家新三板公司進(jìn)入上市輔導(dǎo)階段，133家公司IPO首發(fā)申報。

與此同時，Pre-IPO 風(fēng)險日漸暴露，2017 年上半年，已有多家IPO集郵概念股踩雷。

數(shù)據(jù)顯示，新三板市場已經(jīng)多次出現(xiàn)擬IPO企業(yè)申請撤回 IPO 申報材料的情況，包括圣迪樂村（832130）、泰林生物（833327）、七維航測（430088）、族興新材（830854）、邁奇化學(xué)（831325）等，其中邁奇化學(xué)和七維航測均在復(fù)牌后的首個交易日出現(xiàn)大跌。

據(jù)東北證券分析，Pre-IPO企業(yè)半路下車背后的原因比較復(fù)雜，可能包括業(yè)績下滑和規(guī)范經(jīng)營。需要關(guān)注的是，跨市場套利空間已經(jīng)在逐漸收窄，投機(jī)性地追逐高熱度 Pre-IPO 概念風(fēng)險在增大。東北證券建議，當(dāng)前，深入精選優(yōu)質(zhì)標(biāo)的依然是“進(jìn)可攻、退可守”的穩(wěn)健做法。

在7月4舉辦的2017挖貝新三板投資大會上，挖貝科技聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO周雪峰表示，“新三板已經(jīng)處在一個變革時代，新三板需要的是定力，需要的是拒絕短期誘惑，做一個堅定的價值投資者。”

天星資本管理合伙人何沛釗也在會上表示，投資機(jī)構(gòu)面對現(xiàn)在新三板的形勢應(yīng)該不猜政策、賭政策，要跳出三板投三板，深入產(chǎn)業(yè)做價值投資，真正投到新興產(chǎn)業(yè)，高成長有顯著競爭優(yōu)勢的企業(yè)做價值投資，“沒有新三板時怎么投，現(xiàn)在就怎么投。”