友寶在線投身共享KTV

5月25日，友寶在線（836053）發(fā)布公告稱(chēng)，子公司擬斥資1.2億元，收購(gòu)賴(lài)航、郭雄俊等持有的廈門(mén)前沿20%的股份。這是友寶在線第三次收購(gòu)廈門(mén)前沿股份。

廈門(mén)前沿官網(wǎng)資料顯示，該公司成立于1998年，是一家從事VOD視頻點(diǎn)播產(chǎn)品與系統(tǒng)技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)制造的企業(yè)。從創(chuàng)立初期便聚焦于KTV娛樂(lè)系統(tǒng)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于KTV、賓館、酒店等行業(yè)。

友寶在線連續(xù)收購(gòu)并非看中廈門(mén)前沿的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，而是新業(yè)務(wù)——友唱。

友寶在線公告內(nèi)容顯示，友唱是廈門(mén)前沿于2016年自主研發(fā)的一款集唱歌、專(zhuān)業(yè)錄音、游戲等功能的設(shè)備。這款產(chǎn)品也被通俗地稱(chēng)為“共享KTV”。

據(jù)論壇君了解，廈門(mén)前沿于2016年下半年開(kāi)始布局友唱業(yè)務(wù)，至今不足1年。從財(cái)務(wù)上來(lái)看，2016年廈門(mén)前沿營(yíng)業(yè)收入為2841萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為-495萬(wàn)元。

友寶在線巨資收購(gòu)，顯然是看中了共享KTV的市場(chǎng)前景。友寶在線表示，預(yù)計(jì)廈門(mén)前沿2017年?duì)I業(yè)收入為6.87億元，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為1億元。

友寶在線本次耗資1.2億收購(gòu)廈門(mén)前沿20%的股份，給出的估值為6億元，這是以廈門(mén)前沿2017年可預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)的6倍得出的。

在本次收購(gòu)前，2016年3月和11月，友寶在線分兩次收購(gòu)了廈門(mén)前沿80%的股份。對(duì)于第三次收購(gòu)，友寶在線表示，經(jīng)過(guò)對(duì)廈門(mén)前沿業(yè)務(wù)的持續(xù)觀察，公司董事會(huì)認(rèn)可其業(yè)務(wù)發(fā)展。

不過(guò)經(jīng)過(guò)這半年的觀察，收購(gòu)成本也增加了不少。

去年11月，友寶在線收購(gòu)廈門(mén)前沿29%的股份，僅耗資2332萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)的估值約為8040萬(wàn)元；短短半年時(shí)間，廈門(mén)前沿估值翻了近8倍。

自動(dòng)售貨機(jī)VS共享KTV

友寶在線如此重視友唱業(yè)務(wù)，其中一個(gè)原因可能是它比自動(dòng)售貨機(jī)更賺錢(qián)。

2016年，友寶在線營(yíng)業(yè)收入高達(dá)15.7億元，但最終只實(shí)現(xiàn)了7700萬(wàn)元的凈利潤(rùn)，凈利率僅有5%。

這或許能說(shuō)明，自動(dòng)售貨機(jī)經(jīng)營(yíng)起來(lái)成本并不低。

以租賃費(fèi)為例，公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)顯示，友寶自動(dòng)售貨機(jī)在北京地鐵部分線路的租賃價(jià)格每年達(dá)2.8萬(wàn)元/臺(tái)；折舊費(fèi)也是個(gè)不小的數(shù)字，2016年友寶的固定資產(chǎn)（主要為自動(dòng)售貨機(jī)）折舊高達(dá)8764萬(wàn)元，僅這一項(xiàng)就超過(guò)了2016年的凈利潤(rùn)。

此外，隨著推廣的深入，自動(dòng)售貨機(jī)業(yè)務(wù)還將面臨優(yōu)質(zhì)點(diǎn)位稀缺、租賃費(fèi)上漲等風(fēng)險(xiǎn)，這很可能進(jìn)一步壓縮利潤(rùn)空間。

在這種情況下，友寶在線需要更高利潤(rùn)的產(chǎn)品來(lái)支撐。

目前，友寶在線的主要收入來(lái)源包括商品銷(xiāo)售、廣告陳列等。2016年友寶在線15.7億元營(yíng)業(yè)收入中，來(lái)自銷(xiāo)售商品的高達(dá)11.5億元，占比73.1%。

友寶在線公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)顯示，廣告陳列收入毛利率為100%。然而在廣告陳列等收入達(dá)到2.9億元的情況下，友寶在線凈利潤(rùn)僅為7700萬(wàn)元，這說(shuō)明，單純的商品銷(xiāo)售可能是虧損的。

友寶在線2016年?duì)I業(yè)收入構(gòu)成

那友唱又如何呢？我們不妨來(lái)算一筆帳。

截至2016年末，友寶在線自營(yíng)標(biāo)準(zhǔn)售貨機(jī)保有量近3.2萬(wàn)臺(tái)，全年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售商品收入11.51億元，單機(jī)月均銷(xiāo)售額為3000元左右。

而友唱工作人員告訴論壇君，目前友唱在一線城市單機(jī)日收入最高可達(dá)1000元，在二線城市的單機(jī)日平均收入也可達(dá)400-500元，最低的也在200元左右，是一臺(tái)自動(dòng)售貨機(jī)的2倍。

在攤位費(fèi)、折舊費(fèi)及運(yùn)營(yíng)成本大致相當(dāng)?shù)那闆r下，相比產(chǎn)品型的自動(dòng)售貨機(jī)，服務(wù)型的友唱可能是一個(gè)更好的選擇。

此外，友唱作為一種新產(chǎn)品模式，再加上可以利用友寶售貨機(jī)已經(jīng)鋪設(shè)的渠道，推廣成本會(huì)更低。友寶在線在收購(gòu)公告中表示，2017年計(jì)劃利用現(xiàn)有的渠道資源，集中發(fā)展友唱業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)2017年友唱娛樂(lè)設(shè)備鋪設(shè)規(guī)模達(dá)到4萬(wàn)臺(tái)。

1年達(dá)到自動(dòng)售貨機(jī)4年的投放規(guī)模，友寶在線對(duì)友唱業(yè)務(wù)的自信程度可見(jiàn)一斑。

不過(guò)，話又說(shuō)回來(lái)，在收購(gòu)廈門(mén)前沿29%的股份時(shí)，友寶在線也曾預(yù)計(jì)廈門(mén)前沿2016年有望實(shí)現(xiàn)稅前利潤(rùn)810萬(wàn)，并據(jù)此給出了8100萬(wàn)的估值。然而2016年廈門(mén)前沿的實(shí)際利潤(rùn)距離目標(biāo)有明顯差距。

這次友寶在線再次給出了1億元凈利潤(rùn)預(yù)期，最終能達(dá)到多少，能否超過(guò)自動(dòng)售貨機(jī)業(yè)務(wù)，現(xiàn)在判斷或許還為時(shí)尚早。

IPO會(huì)受影響嗎？

在對(duì)友唱業(yè)務(wù)保持樂(lè)觀態(tài)度的同時(shí)，該業(yè)務(wù)可能面臨的問(wèn)題也不容忽視。

今年3月，自然人張輝起訴廈門(mén)前沿、友寶在線及另外一家公司侵犯其外觀設(shè)計(jì)專(zhuān)利權(quán)，要求停止侵犯外觀專(zhuān)利，并索賠1.6億元。

張輝表示，其于2016年2月3日拿到一項(xiàng)名為“練歌錄音房（斜角）”的外觀設(shè)計(jì)專(zhuān)利，并憑借自身的技術(shù)研發(fā)，開(kāi)創(chuàng)了“咪噠 miniK“小型練歌錄音房品牌，友唱的練歌錄音房侵犯了其專(zhuān)利權(quán)。

“咪噠 miniK”正是共享KTV概念品牌之一。單就推出時(shí)間來(lái)看，“咪噠 miniK”產(chǎn)品推出的確要早于友唱。

就在張輝發(fā)起訴訟前1個(gè)月，友寶在線宣布接受上市輔導(dǎo)。這起訴訟案對(duì)友寶在線IIPO會(huì)有影響嗎？

對(duì)此，有律師告訴論壇君，企業(yè)涉及訴訟對(duì)IPO的確有影響，但也需要根據(jù)具體案例分析。目前該案并未披露更多細(xì)節(jié)，暫時(shí)難以判斷是否會(huì)對(duì)IPO產(chǎn)生重大影響。

可以肯定的是，如果2017年友唱真的如友寶在線預(yù)計(jì)的一樣實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1億元，以目前友寶在線的經(jīng)營(yíng)情況，友唱就很有可能成為其重要利潤(rùn)來(lái)源。

而根據(jù)過(guò)往案例，主營(yíng)業(yè)務(wù)遭遇專(zhuān)利訴訟的確可能影響IPO進(jìn)程。最近的一個(gè)案例是永安行，其在4月份被訴共享單車(chē)專(zhuān)利侵權(quán)后，于5月4日宣布暫緩IPO發(fā)行。

友寶在線又會(huì)如何處理？