挖貝網(wǎng)訊 5月19日消息，第一支“烤鴨股”金百萬（871416）昨日正式在新三板掛牌，欲借資本力量擴(kuò)張。

金百萬以經(jīng)營正宗北京烤鴨、精品京菜為特色，所用鴨坯與全聚德出自同一家供應(yīng)商，但其利潤率卻超過了全聚德。

利潤率高于全聚德

金百萬創(chuàng)立于1992年，至今僅有26年的歷史，相比百年老字號全聚德，金百萬還是一個烤鴨界的新兵。

據(jù)挖貝網(wǎng)了解，截至2016年9月30日，金百萬有包括直營店和加盟店在內(nèi)的42家連鎖店，主要集中在北京地區(qū)；擁有員工總?cè)藬?shù)221人。

對比全聚德，截至2016年12月31日，全聚德已開業(yè)的成員企業(yè)（門店）共計111家，其中在全國21個省市自治區(qū)直轄市共有成員企業(yè)106家，海外特許加盟企業(yè)5家；全聚德目前員工總數(shù)為5201人，其中技術(shù)人員占比最高，占總數(shù)的32%。

無論是從成立時間、員工人數(shù)、門店數(shù)量和范圍等各個方面來看，全聚德都以極大的優(yōu)勢領(lǐng)先金百萬，但意外的是，金百萬的盈利能力卻高于全聚德。

從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，金百萬2016年1-9月分別實現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤2.28億元、2413.89萬元，利潤率為10.58%；對比全聚德前三季度的利潤率9.27%，金百萬盈利能力較高。

和定位于高端消費(fèi)的全聚德不同，金百萬主要定位于大眾市場。但事實上兩家的烤鴨產(chǎn)品所需的鴨坯供應(yīng)商是一樣的，均來自北京龔平禽類加工廠。

此外，挖貝網(wǎng)還了解到，新華人壽、太平洋人壽、太平人壽等保險界巨頭，以及中國科學(xué)院國有資產(chǎn)經(jīng)營公司、南京大學(xué)教育發(fā)展基金會等單位都間接持有金百萬股份，股東陣容龐大。

掛新三板借資本力量擴(kuò)張

金百萬自2015年啟動轉(zhuǎn)型后，一直通過積極發(fā)展加盟業(yè)務(wù)的方式進(jìn)行擴(kuò)張。加盟業(yè)務(wù)主要是通過向加盟商實地勘察、綜合條件評估、營運(yùn)監(jiān)督、共享營銷等服務(wù)，向加盟商收取品牌授權(quán)使用費(fèi)和管理費(fèi)形式獲得收入。

截止2016年9月30日，金百萬共有33家加盟店、主要分布于北京市及周邊地區(qū)。2014年至2016年9月30日，加盟收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為3.06%、9.75%、8.25%。

持續(xù)的擴(kuò)張也給金百萬帶來一定的資金壓力。金百萬2014年度至2016年1-9月資產(chǎn)負(fù)債率分別為99.63%、83.85%、73.36%，雖然負(fù)債率有所下降，但仍高于同行業(yè)公司平均水平。

以同樣從事餐飲服務(wù)的掛牌公司紫羅蘭（832052）和百富餐飲（832050）作為比較對象，2014年度、2015年度，上述兩家企業(yè)負(fù)債率率分別為40.55%、44%和32.44%、24.03%。而全聚德過去兩個年度的負(fù)債率也沒有超過25%，遠(yuǎn)低于金百萬的負(fù)債率。

據(jù)挖貝新三板研究院資料顯示，金百萬2014年至2016年9月財務(wù)費(fèi)用占收入比重為4.02%、4.92%、3.44%，主要系公司投資資金大多源于債務(wù)融資，而債務(wù)融資費(fèi)用相對較高。金百萬表示，公司資金主要通過銀行借款，股東借款等方式，融資渠道較少。

這樣看來，金百萬的發(fā)展需要更多資金的支持，未來也將更加傾向于走上資本市場，獲得多種融資渠道。