百程旅游2016年?duì)I收大漲83.69%，達(dá)到5.48億元，虧損率也持續(xù)下降。建立以簽證和目的地碎片化服務(wù)為基礎(chǔ)的全品類(lèi)出境自由行生態(tài)的百程旅游，以一份靚麗的2016年年報(bào)踐行了自己的諾言。其最終目的是為用戶(hù)提供一站式、智能化、場(chǎng)景化的出境自由行解決方案。

綜合來(lái)看，一方面百程旅游正走向盈利之路，擺脫戰(zhàn)略性虧損。另一方面，在一片紅海的出境游市場(chǎng)中，以簽證+目的地的雙重入口的效果正在變?yōu)槟陥?bào)的數(shù)字，長(zhǎng)期投資價(jià)值正在顯現(xiàn)。

關(guān)鍵詞：用戶(hù)

根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2016年百程旅游總共服務(wù)155.24萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)了80.56%。簽證業(yè)務(wù)服務(wù)90.07萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)了62.93%。目的地服務(wù)51.14萬(wàn)人次，增長(zhǎng)164.77%。

人即用戶(hù)，互聯(lián)網(wǎng)的旅游市場(chǎng)中，獲取用戶(hù)數(shù)量、提高用戶(hù)粘性是核心競(jìng)爭(zhēng)力。我們可以看到，簽證業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)了63.88%。在出境游的第一步，百程旅游已經(jīng)搶占先機(jī)。而隨后的來(lái)自目的地服務(wù)的增長(zhǎng)率高達(dá)164.77%，貢獻(xiàn)的營(yíng)收增長(zhǎng)達(dá)到470.45%。也就是說(shuō)，沒(méi)有從第一入口進(jìn)入的用戶(hù)，在達(dá)到目的地之后還是選擇了百程旅游服務(wù)，這正是旅游行業(yè)的第二入口。

關(guān)鍵詞：投入

在報(bào)告期內(nèi)公司凈利潤(rùn)為-4,510.81萬(wàn)元，細(xì)讀年報(bào)我們可以看出，一方面，百程旅游在2016年里展開(kāi)了產(chǎn)業(yè)鏈并購(gòu)的外延式發(fā)展，另一方面，百程旅游投入大量的人力、物力用于銷(xiāo)售和產(chǎn)品研發(fā)，這是提高用戶(hù)粘性的必然選擇。

在投入方面，管理費(fèi)用中百程旅游職工薪酬上漲47% 、房租費(fèi)用上漲了100%、研發(fā)投入上漲了168.75%。在外延式發(fā)展方面，百程旅游以 408.75 萬(wàn)元價(jià)格收購(gòu)廣州金色國(guó)際旅行社有限公司。以 130 萬(wàn)元收購(gòu)經(jīng)緯線(xiàn)（北京）國(guó)際旅行社有限公司。通過(guò)增資入股和回購(gòu)股東股份的方式完成對(duì)Fly Upwards Group Limited收購(gòu)。并向北京景行技術(shù)公司增資200萬(wàn)元，以 1324.64 萬(wàn)元的價(jià)格收購(gòu)劉波等現(xiàn)有股東所持全部股份。在收購(gòu)擴(kuò)張中，產(chǎn)生300多萬(wàn)的商譽(yù)價(jià)值。另外，百程旅游在深圳、武漢先后新設(shè)了分公司，通過(guò)收購(gòu)將廣州分公司升級(jí)為具有出境游經(jīng)營(yíng)權(quán)的獨(dú)立子公司。收購(gòu)和擴(kuò)張布局的舉措，深化了“內(nèi)功”也促進(jìn)了目的地業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入的大幅度增長(zhǎng)，跟百程現(xiàn)有資源形成了協(xié)同效應(yīng)。對(duì)百程旅游核心競(jìng)爭(zhēng)力的打造以及盈利能力的提升具有重要戰(zhàn)略意義。

百程旅游表示凈利潤(rùn)為-4,510.81萬(wàn)元，這是因?yàn)?016年職工的數(shù)量大幅度增加和產(chǎn)品研發(fā)方面的大量投入，資本運(yùn)作也是為更好的拓展目的地服務(wù)項(xiàng)目和服務(wù)質(zhì)量。

關(guān)鍵詞：盈虧平衡點(diǎn)

由此可見(jiàn)凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)在情理之中。況且，公司年報(bào)中多次提供為了提升公司的競(jìng)爭(zhēng)力，有意控制產(chǎn)品的利潤(rùn)率，這就意味著利潤(rùn)空間還有進(jìn)一步提升的空間。而值得投資者注意是公司平均毛利率雖然為7.19%，但是報(bào)告期末月度毛利率已經(jīng)逐步拉升至11%。

毛利率水平的提升說(shuō)明公司的盈利能力正在不斷的提高，尤其是前期的投入正在迅速變?yōu)闋I(yíng)收，如果保持期末月度11%不變，那么對(duì)2017年業(yè)績(jī)會(huì)有顯著的影響。另外，我們看到度假項(xiàng)目的收入在提升，這正預(yù)示著公司減虧的速度在加快。

百程旅游表示，在2017年百程的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)項(xiàng)目陸續(xù)進(jìn)入中后期，投入強(qiáng)度將趨于平穩(wěn)，研發(fā)支出費(fèi)用預(yù)計(jì)下降，而業(yè)務(wù)流程和組織結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，提高運(yùn)營(yíng)效率提升約30%，人員及辦公成本費(fèi)用支出減少，輔以適當(dāng)?shù)纳唐穬r(jià)格策略，預(yù)計(jì)2017年百程的盈利狀況有望得到實(shí)質(zhì)性改善，或可實(shí)現(xiàn)扭虧。

關(guān)鍵詞：市場(chǎng)

勁旅咨詢(xún)發(fā)布的《2017年在線(xiàn)旅游目的地信息服務(wù)市場(chǎng)研究報(bào)告》顯示，2016年我國(guó)旅游總?cè)舜芜_(dá)47億，旅游總收入4.69萬(wàn)億元；其中，出境游人次超1.2億，占出游總?cè)舜蔚?.6%，交易規(guī)模達(dá)1098億美元，占旅游總消費(fèi)的16.4%。相對(duì)于百程旅游服務(wù)的155.24萬(wàn)人次來(lái)算，僅占出境游總?cè)舜蔚?.29%。這意味著未來(lái)公司發(fā)展空間非常巨大。

在如此大的市場(chǎng)里，一個(gè)全品類(lèi)出境自由行生態(tài)，正在圍繞“簽證”服務(wù)展開(kāi)。在此基礎(chǔ)上，百程旅游繼續(xù)深度掌控目的地資源，充分發(fā)揮資源優(yōu)勢(shì)。董事長(zhǎng)曾松公開(kāi)表示，在旅游行業(yè)當(dāng)中，真正能夠穩(wěn)步發(fā)展的企業(yè)還是回歸服務(wù)類(lèi)的企業(yè)。我們看到百程旅游的“出發(fā)地+目的地”雙輪驅(qū)動(dòng)的大戰(zhàn)略正在快速變?yōu)槟陥?bào)的靚麗數(shù)據(jù)。

未來(lái)，百程將啟動(dòng)線(xiàn)下B2B業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，利用在簽證領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)與傳統(tǒng)旅行社開(kāi)展合作，擴(kuò)大B端簽證市場(chǎng)份額，同時(shí)發(fā)揮百程技術(shù)優(yōu)勢(shì)，對(duì)傳統(tǒng)業(yè)態(tài)進(jìn)行技術(shù)系統(tǒng)輸出協(xié)助其進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)改造，鞏固百程在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的領(lǐng)先地位。