原標題：營收3年翻7倍，凈利加劇虧損，寶貝格子何時能盈利

短短3年的時間，營業(yè)收入翻了7倍，從1919.65萬元增長至1.4億元。寶貝格子（834802）締造了母嬰跨境電商行業(yè)的一個傳奇。但值得注意的是，寶貝格子增收不增利，在靚麗的營收業(yè)績背后卻是連年的虧損，這究竟是為哪般？

寶貝格子主要從事以母嬰用品為主的跨境電子商務業(yè)務，2015年12月10日掛牌新三板，目前主要經(jīng)營產(chǎn)品涵蓋孕期服飾、營養(yǎng)品、用品，產(chǎn)后塑身服、康復用品，寶寶食品、日用品、服飾、玩具、車床寢具等20多個品類。

營業(yè)收入暴增 凈利潤加劇虧損

據(jù)易三板（ID：esanban）了解，2014年、2015年和2016年，寶貝格子分別實現(xiàn)營業(yè)收入1919.65萬元、8694.80萬元和13975.02萬元。從營收不足2000萬元到突破1億元，寶貝格子的成長不可謂不驚人，這也使得寶貝格子2016年順利入選創(chuàng)新層。

值得注意的是，雖然營收增速明顯，但寶貝格子自2014年以來卻持續(xù)虧損，2014年至2016年，分別虧損259.73萬元、3406.85萬元和3881.46萬元。一方面是營業(yè)收入的暴增，一方面卻是凈利潤的加劇虧損，寶貝格子的經(jīng)營到底遇到了什么難題？

營業(yè)成本居高不下 資金鏈緊張

據(jù)易三板（ID：esanban）了解，寶貝格子成立于2014年。起初，該公司復制的是美國閃購網(wǎng)站Zulily的運作模式，主打母嬰非標品，做限時折扣。

但限時折扣并沒有產(chǎn)生預期的經(jīng)營效果，隨后寶貝格子進行戰(zhàn)略升級，增加了海外直郵，和國內(nèi)閃購板塊相互結(jié)合。

2014年10月，寶貝格子電商平臺上線。2015年2月份，寶貝格子正式開通海外直郵業(yè)務，建立了國際物流體，截至2015年年底，開通了美國、加拿大、澳洲、日本、韓國、德國、英國、荷蘭、意大利九個國家的海外直郵業(yè)務并與全球300多個品牌達成合作。

電商業(yè)務規(guī)模的快速擴張給寶貝格子帶來了營收，同時也增加了運營成本。采購量加大，人工成本、服務成本的大幅提高，致使寶貝格子的營業(yè)成本大幅增長。電商平臺上線后，該公司加大了市場推廣力度，與百度簽署框架協(xié)議進行長期合作，推廣服務費用也顯著提高。此外，平臺代金券等推廣費用及倉儲物流成本等各項支出增加，使得銷售費用也有較大幅度增長。

根據(jù)choice提供的數(shù)據(jù)顯示，2014年至2016年，寶貝格子的營業(yè)總成本分別為2194.36萬元、12085.06萬元和17869.15萬元，均高于營業(yè)收入。

如此高昂的運營成本，使寶貝格子的資金鏈一度緊張。2014年至2016年寶貝格子經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-90.97萬元、-1587.77萬元和-2470.21萬元。

融資渠道單一 債務償還存風險

截至2016年底，寶貝格子現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額僅為7797.78元，這顯然不能滿足公司的日常經(jīng)營需要。

一方面需要急劇擴張占領市場，一方面公司又處于戰(zhàn)略虧損期資金緊張，寶貝格子迫切需要融資解渴。

事實上，2015年掛牌新三板后，寶貝格子便發(fā)布了股票發(fā)行預案，擬以10.12元/股的價格發(fā)行不超過395.122萬股，募資不超過4000萬元，主要用于寶貝格子電商平臺的推廣，流動資金的補充，海外分倉的建立以及團隊建設。該募集資金于2016年2月6日到賬。

根據(jù)該公司公告，此次募集資金早于2016年12月31日前全部使用。其中，719.92萬元用于平臺推廣支出，682.35萬元用于海外分倉支出，其余2597.73萬元全部用于流動資金補充，占總募集資金的65%。

顯然，寶貝格子此次并沒有真正解渴。而且此后寶貝格子也并未再實現(xiàn)其他融資。

此外，值得注意的是，寶貝格子2016年的負債達7180.38萬元，資產(chǎn)負債率和流動比率分別為95.60%和0.54。持續(xù)虧損加之沒有大規(guī)模融資，導致公司目前償債能力相對較弱。如果寶貝格子不能實現(xiàn)盈利或獲取投資者資金投入，還有可能面臨無法清償債務的風險。