劉士余主席說的“忽悠式重組”終于浮出水面，主角是九好集團，“配角”是三家中介機構(gòu)西南證券、利安達(dá)會計事務(wù)所、天元律師事務(wù)。讀懂新三板發(fā)現(xiàn)，這三家機構(gòu)在新三板的業(yè)務(wù)不少，不知道事件的余波會以什么樣的方式漫延到新三板？

日前證監(jiān)會發(fā)布了九好集團的重組大案：九好集團通過虛增收入、虛構(gòu)銀行存款等方式，將自己包裝成價值37.1億元的“優(yōu)良資產(chǎn)”，與鞍重股份(002667)聯(lián)手進行“忽悠式”重組。經(jīng)查，九好集團通過各種手段虛增2013年到2015年服務(wù)費收入2.6億元，虛增2015年毛衣收入57萬余元，虛構(gòu)銀行存款3億元。

顯然，此次“忽悠式重組”已經(jīng)震動了證監(jiān)會高層。在證監(jiān)會官方微博“證監(jiān)會發(fā)布”上對于此次案件的定義為“此次信息披露違法行為涉案金額巨大、手段極其惡劣。”證監(jiān)會對該案違法主體處以頂格處罰，總計罰款439萬，同時對九好集團造假行為主要負(fù)責(zé)人郭叢軍、宋榮生、陳恒文等采取終身市場禁入及5~10年不等的市場禁入。

案情到此結(jié)束了？當(dāng)然沒有。九好集團此次選擇的財務(wù)顧問西南證券、財務(wù)審計利安達(dá)會計事務(wù)所、法律顧問北京市天元律師事務(wù)所，在這個案件中難脫干系。而證監(jiān)會到現(xiàn)在還沒有任何表態(tài)。

九好集團負(fù)責(zé)人郭叢軍、宋榮生、陳恒文是否會被移交司法機關(guān)暫且擱置。讀懂新三板關(guān)心的是兩點：1、證監(jiān)會要怎么處分為九好集團提供服務(wù)的中介機構(gòu)。2、這個處分對于這些機構(gòu)涉及的新三板公司和投資者會產(chǎn)生什么影響。

1、因牽涉造假案件，中介機構(gòu)被重處、丟項目已成常態(tài)

一位投行人士告訴讀懂新三板，自劉士余主席就職以來，就一直在嚴(yán)抓各種造假事件，本次處罰恐怕不會輕。一般來說，在整個案子徹底結(jié)案、厘清每個中介機構(gòu)的責(zé)任之前，相關(guān)券商、會所、律所的所有案子證監(jiān)會都不會再繼續(xù)受理。

看看去年證監(jiān)會第一大案“欣泰電氣”。欣泰電氣因為造假上市，被深交所勒令退市。欣泰電氣責(zé)任人被處分，相關(guān)中介機構(gòu)也被重罰。

欣泰電氣的保薦機構(gòu)興業(yè)證券，被證監(jiān)會給予警告，沒收違法所得和罰款共計5700余萬元。如果加上興業(yè)證券5.5億元的先行賠付款，興業(yè)證券損失超過6億元。對保薦代表人蘭翔、伍文祥給予警告，并分別處以30萬元罰款，撤銷證券從業(yè)資格。

影響還不止于此。根據(jù)媒體報道，“興業(yè)證券正在進行的保薦項目受欣泰電氣造假事件影響已全部被暫停。”

這一點從興業(yè)證券輔導(dǎo)的新三板IPO企業(yè)數(shù)據(jù)也能看出來。目前興業(yè)證券總的掛牌家數(shù)311家，在90多家券商中排名第11位。持續(xù)督導(dǎo)家數(shù)310家，排名第12位。但在290家正在上市輔導(dǎo)的新三板企業(yè)中，興業(yè)證券只有4家，明顯低于同行。而已經(jīng)受理的90家新三板企業(yè)中，興業(yè)證券只有1家。這些數(shù)據(jù)明顯和興業(yè)的排名不相稱。

而興華所作為欣泰電氣的審計機構(gòu)，對財務(wù)報表中應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款、預(yù)付賬款等科目明細(xì)賬存在的大量大額異常紅字沖銷情況未予以關(guān)注。證監(jiān)會對興華所的處理是：責(zé)令改正，沒收業(yè)務(wù)收入322.44萬元，并處以967.32萬元罰款；對簽字注冊會計師王全洲、楊軼輝、王權(quán)生給予警告，并分別處以10萬元罰款。對簽字注冊會計師王全洲、楊軼輝采取5年證券市場禁入措施，對簽字注冊會計師王權(quán)生采取3年證券市場禁入措施。

欣泰電氣已是去年的案件，剛剛發(fā)生的瑞華會計事務(wù)所的案例中，監(jiān)管同樣出了重手。

由于在鍵橋通訊( 002316)和亞太實業(yè)( 000691)的財報審計過程中未勤勉盡責(zé)。 2月21日，財政部和證監(jiān)會在官網(wǎng)發(fā)布責(zé)令瑞華限期整改的通知，同時還決定自第二次處罰之日(1月6日)起暫停瑞華承接新的證券業(yè)務(wù)，并將視整改情況決定恢復(fù)資格期限。

處罰決定中并未涉及瑞華現(xiàn)有業(yè)務(wù)。瑞華方面也曾對媒體表示，暫停承接新的證券業(yè)務(wù)不包括已經(jīng)承接、正在承做，以及連續(xù)多年續(xù)聘的業(yè)務(wù)。

但是根據(jù)讀懂新三板研究中心數(shù)據(jù)，瑞華服務(wù)的新三板企業(yè)超過1000家，從2月21日處罰發(fā)布至今，已經(jīng)有超過60家新三板公司不再選擇瑞華作為審計機構(gòu)。如果從2017年至今來算，已經(jīng)有超過100家新三板公司選擇與瑞華分手，超過瑞華新三板客戶的10%。瑞華正在被拋棄，這期間少有企業(yè)新聘瑞華為審計機構(gòu)。

2、三家踩雷機構(gòu)在新三板業(yè)務(wù)不少，會對相關(guān)企業(yè)和投資者造成什么影響？

事件余波肯定會漫延到新三板。因為這三家機構(gòu)在新三板的業(yè)務(wù)都不少。

首當(dāng)其沖的是西南證券。早在2016年6月24日，西南證券就被證監(jiān)會立案調(diào)查了。雖然尚不知道是否與九好集團有關(guān)，但這次的處理同樣令西南證券元氣大傷。根據(jù)相關(guān)法規(guī)，被立案調(diào)查期間，西南證券投行業(yè)務(wù)暫停。證監(jiān)會暫不受理其作為保薦機構(gòu)的推薦，暫不受理其作為獨立財務(wù)顧問出具的文件。

截止2016年6月24日，有拓新股份(831508.OC)、普耐礦機(834947.OC)兩家企業(yè)聘請西南證券作為上市輔導(dǎo)券商，其中耐普礦機已經(jīng)被受理停牌，拓新股份還在輔導(dǎo)中。

從那時至今，再沒有新三板企業(yè)聘請過西南證券作為輔導(dǎo)券商，連自己督導(dǎo)的新數(shù)網(wǎng)絡(luò)(834990.OC)、沃格光電(832766.OC)、湘財證券(430399.OC)都拋棄了西南證券，選擇其他券商作為輔導(dǎo)券商。

知情人士告訴讀懂新三板，去年6月份證監(jiān)會的處罰對于西南證券影響很大，原來西南證券的投行團隊很強大。在受處罰無業(yè)務(wù)可做的階段，投行團隊要么跳槽，要么帶著業(yè)務(wù)跳槽，現(xiàn)在西南證券的投行團隊已經(jīng)大不如前。目前西南證券已服務(wù)新三板掛牌公司290家公司，督導(dǎo)268家。

西南證券服務(wù)的新三板企業(yè)名單

其他兩家機構(gòu)同樣有大量的三板業(yè)務(wù)。根據(jù)公開資料，北京市天元律師事務(wù)所創(chuàng)立于1992年，是中國成立時間最早和規(guī)模最大的合伙制律師事務(wù)所之一。目前在新三板有154家客戶，有8家企業(yè)正在上市輔導(dǎo)中，分別是裕國股份(831036.OC)、宏發(fā)新材(833719.OC)、昀豐科技(836709.OC)、海優(yōu)新材(831697.OC)、瑞華股份(835223.OC)、永威安防(834955.OC)、流金歲月(834021.OC)、掌游天下(836014.OC)。而利安達(dá)會計師事務(wù)所有137家新三板企業(yè)客戶，目前只有星光珠寶(836379.OC)正在上市輔導(dǎo)中。

這次事件會對新三板相關(guān)企業(yè)和投資者造成怎樣的沖擊呢？

利安達(dá)會計師事務(wù)所服務(wù)的新三板企業(yè)名單

天元律師事務(wù)所服務(wù)的新三板企業(yè)名單