隨著新三板市場的掛牌公司越來越多，交易違規(guī)事件頻發(fā)，成為監(jiān)管層管理重點(diǎn)。

近日，證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人又公開對媒體表示，新三板市場目前出現(xiàn)了一些操縱掛牌公司股票的行為。在2015年證監(jiān)會(huì)對一批新三板市場操縱案件集中查處之后，證監(jiān)會(huì)再次集中查處了數(shù)起此類案例。

那么，是什么樣的情況，會(huì)讓監(jiān)管部門不斷強(qiáng)調(diào)會(huì)加強(qiáng)對市場操縱的監(jiān)管呢？

一分錢交易頻發(fā)

挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)線顯示，2017年1月至今，新三板有13家掛牌公司有過0.01元/股的日成交均價(jià)。

1月以來成交均價(jià)為0.01元/股的新三板公司（挖貝網(wǎng)wabei.cn制圖）

值得注意的是，有的股票在當(dāng)日盤中只有部分交易以0.01元/股成交，最終的日成交均價(jià)大于0.01元。這意味著，真實(shí)產(chǎn)生0.01元/股交易的掛牌遠(yuǎn)不止13家。

挖貝網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，新三板公司蓋特佳（430015）近期就出現(xiàn)了一分錢交易。據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)交易異常信息記錄，3月2日，蓋特佳有一名為“劉洋”的賣方以0.01元/股的價(jià)格按兩筆交易共賣出59萬股，交易方為一名叫“孫寶文”的投資人。

挖貝新三板研究院資料顯示，蓋特佳3月1日的收盤價(jià)格為4.58元/股。而3月2日除了兩筆一分前交易，蓋特佳還有兩筆1.5元/股的交易完成。

事實(shí)上，早在2016年2月3日，蓋特佳就以0.01元/股的價(jià)格成交了9萬股。2016年11月24日，又再次以0.01元/股的價(jià)格成交了6萬股。

然而這樣頻繁的一分錢交易在新三板，顯然還不是這一只股票。

挖貝網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年以來共有89只股票以0.01元/股的均價(jià)成交，其中有12只股票已經(jīng)是兩次或兩次以上交易均價(jià)為0.01元/股。中科招商（832168）在2016年5月31日、6月24日、7月11日三天成交均價(jià)均為0.01元。

交易方式有差別 乘機(jī)“鉆空子”人太多

“一分錢交易”真正引人爭議的地方，并不是交易雙方的自愿交易為股價(jià)帶來的波動(dòng)，而是這種交易方式給了個(gè)別不法投資者可乘之機(jī)。

根據(jù)規(guī)定，新三板掛牌公司在協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式下，投資者可以定價(jià)委托或互報(bào)成交確認(rèn)委托來交易。

所謂“定價(jià)委托”，是指面向全市場報(bào)價(jià)，市場上所有的合格投資者都可以選擇點(diǎn)擊成交。“互報(bào)成交確認(rèn)委托”，則是指在買賣雙方對價(jià)格已經(jīng)達(dá)成了一致協(xié)議，在線上交易時(shí)互相報(bào)出的指定對方的委托訂單，而其他投資者無法參與，這也被人們稱作為“手拉手成交”。

股轉(zhuǎn)系統(tǒng)曾提示，個(gè)別不法投資者有可能利用兩種委托訂單的區(qū)別，首先通過自己控制的賬戶以互報(bào)成交確認(rèn)委托的方式拉高或壓低個(gè)股股價(jià)，人為制造短期行情，使其他投資者誤判市場形勢，然后以近似的價(jià)格報(bào)出較高的股票定價(jià)委托賣單或較低的定價(jià)委托買單，誘使不明真相的投資者以不合理的價(jià)格買入或賣出個(gè)股股票，使得這部分投資者蒙受不必要的損失。

據(jù)悉，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)早在2015年就曾對“中山市廣安居企業(yè)投資管理有限公司”、“中山市八通街商務(wù)服務(wù)有限公司”、“中山市三寶股權(quán)投資管理有限公司”賬戶、“譚均豪”等4個(gè)賬戶采取限制證券賬戶交易的監(jiān)管措施。

股轉(zhuǎn)系統(tǒng)稱，“中山市廣安居”等4個(gè)賬戶的申報(bào)與交易行為嚴(yán)重?cái)_亂了正常的市場交易秩序，持續(xù)時(shí)間長、涉及股票多，市場影響惡劣。在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)2016年對投資者的提示中也表示，中山廣安居的案例就是一個(gè)典型的利用自己控制的賬戶操縱股價(jià)的案例。

處罰力度加強(qiáng) 或引入改革機(jī)制

對“中山市廣安居”等賬戶的處罰，并沒有讓違規(guī)交易停止。2月9日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布處罰公告，對名為“姜素華”的新三板投資者點(diǎn)名處罰，限制其違規(guī)交易6個(gè)月。

2月8日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對“姜素華”進(jìn)行處罰，也同樣是因其在2017年1月4日以嚴(yán)重偏離市場行情的0.92元/股的價(jià)格買入威明德（430207）11萬股，違反了“申報(bào)或成交行為造成市場價(jià)格異常或秩序混亂”的規(guī)定。

其還在2016年5月23日、27日，8月6日多次以異常價(jià)格成交，屬于違規(guī)行為。

股轉(zhuǎn)系統(tǒng)還特意指出，“姜素華”的違規(guī)交易行為均是點(diǎn)擊成交其他投資者低價(jià)賣出申報(bào)。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)在2016年5月、6月、9月分別對其財(cái)務(wù)了自律監(jiān)管措施。然而其，屢教不改，違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重。

“姜素華”被4次處罰，不難看出股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的警告意味。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)強(qiáng)調(diào)，“姜素華”此次違規(guī)行為屬于可以從重實(shí)施自律監(jiān)管措施情形。

而針對新三板交易存在的漏洞，監(jiān)管層早就已經(jīng)開始尋找改革辦法。2016年9月，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)曾向新三板各券商展開問卷形式的調(diào)查，涉及涉及協(xié)議交易的利弊、做市轉(zhuǎn)讓的條件設(shè)置、競價(jià)轉(zhuǎn)讓的合理性、衡量股票流動(dòng)性的指標(biāo)等多個(gè)問題。

其中，對于如何改革先行協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式的問題上，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)給出的選項(xiàng)包括：完全取消協(xié)議方式，采用集合競價(jià)方式代替；點(diǎn)擊成交不變，將拉手成交放到盤后進(jìn)行；對點(diǎn)擊成交進(jìn)行優(yōu)化，增加競爭因素；將拉手成交放到盤后進(jìn)行；取消點(diǎn)擊成交方式，僅保留拉手成交方式。

雖然目前還沒有明確出臺(tái)改革的方向，但通過加強(qiáng)監(jiān)管來凈化新三板的交易環(huán)境，已經(jīng)成為必然趨勢。(文/挖貝網(wǎng)  李云琦)