互聯(lián)網(wǎng)“老炮兒”天涯社區(qū)（現(xiàn)證券簡(jiǎn)稱：ST天涯 證券代碼：833359）在新三板的融資計(jì)劃歷時(shí)近一年終于完成。2月22日晚，天涯社區(qū)宣布，以22元/股的價(jià)格成功發(fā)行300萬(wàn)股，募資6600萬(wàn)元。

值得注意的是，這次股票發(fā)行僅完成了天涯社區(qū)原定募資計(jì)劃15400萬(wàn)元（含）-21000萬(wàn)元（含）的近一半，定增單價(jià)也僅為其原定增發(fā)價(jià)格區(qū)間22-30元的最低價(jià)，定增對(duì)象包括天涯社區(qū)控股股東兼實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)邢明在內(nèi)僅為3名。

連續(xù)虧損待轉(zhuǎn)型

曾一度坐上Alexa全球中文網(wǎng)站排名社區(qū)類第一位子的天涯社區(qū)，在各路競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手崛起及用戶習(xí)慣改變、未找到合適盈利模式等多方面因素影響下，逐步走向沒(méi)落。

天涯社區(qū)官網(wǎng)（挖貝網(wǎng)wabei.cn配圖）

兩次錯(cuò)過(guò)上市后，天涯社區(qū)在新三板引爆市場(chǎng)的2015年低調(diào)掛牌，正式進(jìn)軍資本市場(chǎng)。隨著掛牌曝光的2013年、2014年總計(jì)7627.15萬(wàn)元的虧損，似乎在訴說(shuō)著這位互聯(lián)網(wǎng)“老炮兒”這兩年過(guò)得并不如意。

或許，這也是天涯社區(qū)登陸新三板的主要訴求：靠著自有資金和少量融資在九死一生的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)活了近18年的“涯叔”，缺錢(qián)了。

從天涯社區(qū)的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，缺錢(qián)的原因與其近幾年的持續(xù)虧損相關(guān)。挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，2013年、2014年兩年合計(jì)虧損7627.15萬(wàn)元，2015年、2016年上半年分別虧損1990.7萬(wàn)元、2159.19萬(wàn)元，盈利能力堪憂。

天涯社區(qū)自身也意識(shí)到問(wèn)題，從2013年起，天涯社區(qū)的商業(yè)模式從網(wǎng)絡(luò)廣告營(yíng)銷業(yè)務(wù)開(kāi)始向互聯(lián)網(wǎng)交易分享平臺(tái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，展開(kāi)基于大用戶、海量高品質(zhì)原創(chuàng)內(nèi)容、豐富的社群和良好的網(wǎng)絡(luò)社區(qū)生態(tài)開(kāi)展社區(qū)營(yíng)銷、個(gè)人增值服務(wù)和電子商務(wù)業(yè)務(wù)。

2015年，天涯社區(qū)轉(zhuǎn)型初見(jiàn)成效，營(yíng)收從2014年的1.04億元增加至1.73萬(wàn)元。

但擺在天涯社區(qū)面前的形勢(shì)依然嚴(yán)峻。在2015年年報(bào)發(fā)布后，歸屬于掛牌公司股東的凈資產(chǎn)僅為-2355.17萬(wàn)元的天涯社區(qū)被戴上“ST”帽子，2016年上半年天涯社區(qū)歸屬于掛牌公司股東的凈資產(chǎn)未見(jiàn)增加，為-4465.90萬(wàn)元，短期內(nèi)“ST”摘帽無(wú)望。

募資歷時(shí)近一年 買(mǎi)單者出現(xiàn)

資本是理性且冷酷的，天涯社區(qū)在鼎盛時(shí)期與沒(méi)落需轉(zhuǎn)型時(shí)受到的待遇顯然不同。

在天涯社區(qū)資本上升的黃金期，包括紅杉資本沈南鵬在內(nèi)的幾乎所有知名投資人都和天涯有過(guò)接觸。最終，天涯社區(qū)控股股東兼實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)邢明選擇了聯(lián)想、清科等幾家“對(duì)天涯比較寬厚，沒(méi)有那么急躁”的公司的投資。2007年4月，天涯社區(qū)還引入谷歌100萬(wàn)美元的投資，至于谷歌入股給天涯社區(qū)上市等帶來(lái)的麻煩暫且按下不表。

現(xiàn)在，天涯社區(qū)在新三板的融資明顯不再順暢。

由于資金情況較為緊張，天涯社區(qū)對(duì)邢明及其控制的關(guān)聯(lián)方公司資金依賴程度較大。2013年、2014年分別進(jìn)行了1604萬(wàn)元、3163.91萬(wàn)元的關(guān)聯(lián)方資金拆借。融資方面同樣如此。

為了補(bǔ)充流動(dòng)資金，天涯社區(qū)在新三板剛掛牌就進(jìn)行了一次3999萬(wàn)元的募資，以13.33元/股的價(jià)格向?？谔煅膭?chuàng)業(yè)投資中心（有限合伙）（下稱：天涯創(chuàng)投）發(fā)行了300萬(wàn)股。不過(guò)，這筆3999萬(wàn)元的融資并未引進(jìn)真正的外部投資者。挖貝網(wǎng)了解到，天涯創(chuàng)投是由邢明持有的海南君達(dá)創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司作為主發(fā)起人和管理合伙人設(shè)立的。

隨著公司業(yè)務(wù)的逐步轉(zhuǎn)型，外界對(duì)掛牌后的天涯社區(qū)期待值似乎有所增加。在2月22日，天涯社區(qū)歷時(shí)近一年才完成的6600萬(wàn)元募資中，除邢明出資1100萬(wàn)元外，天涯社區(qū)獲海南橙紅網(wǎng)絡(luò)科技有限公司投資3300萬(wàn)元，獲華夏幸?；鶚I(yè)股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱：華夏幸福 證券代碼：600340.SH）投資2200萬(wàn)元。

從天涯社區(qū)2016年半年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，近年來(lái)的轉(zhuǎn)型小有成效。截止2016年6月30日，天涯社區(qū)通過(guò)不斷優(yōu)化社區(qū)生態(tài)和移動(dòng)端產(chǎn)品，天涯社區(qū)注冊(cè)用戶數(shù)超過(guò)1.15億，Alexa排名位于全球中文綜合網(wǎng)站前12名，全球網(wǎng)站第69名；日均UV1300萬(wàn)，同比增長(zhǎng)8%，移動(dòng)端用戶流量占比接近60%。挖貝網(wǎng)在天涯社區(qū)官網(wǎng)看到，截止2月23日，天涯注冊(cè)用戶超過(guò)1.25億。

雖并未達(dá)到預(yù)期融資目標(biāo)，但資本終究還是來(lái)了。未來(lái)，新三板會(huì)在天涯社區(qū)的轉(zhuǎn)型之路上發(fā)揮多少作用，且待觀望。