新春伊始，券商新三板業(yè)務(wù)部門陷入裁撤風(fēng)波，后被否認(rèn)。但去年以來券商的新三板做市業(yè)務(wù)到底經(jīng)歷了什么？

據(jù)證券時報記者統(tǒng)計，單純做市業(yè)務(wù)一項，已有不少券商近半年來幾乎無新增做市項目，其中在新三板做市股票總量一項排名靠前的中泰證券、上海證券等，自去年10月份以來，新增做市股票寥寥，業(yè)務(wù)增速大幅下滑，更有諸如華福證券、世紀(jì)證券等新增做市股票總量持續(xù)半年多為零，業(yè)務(wù)疑似停滯。

不過，券商針對新三板做市業(yè)務(wù)的策略似乎出現(xiàn)了分化，在低迷行情之下，亦有九州證券、國泰君安、第一創(chuàng)業(yè)等在去年7月份以來持續(xù)發(fā)力，新增做市股票數(shù)量位列行業(yè)前三。

中泰證券4個多月

僅新增1只做市股

東方財富choice數(shù)據(jù)顯示，從2014年8月份以來，做市股票數(shù)量排名中，位列前十的券商分別為廣州證券、興業(yè)證券(601377,股吧)、中泰證券、申萬宏源(000166,股吧)證券、上海證券、光大證券(601788,股吧)、九州證券、長江證券(000783,股吧)、天風(fēng)證券、國泰君安和中山證券。10家做市商做市股票總量分別為：295只、289只、289只、269只、251只、236只、231只、230只、228只、223只和217只。

不過即便是榜中十強(qiáng)，部分券商后勁已明顯不足，尤其在去年下半年以來，做市業(yè)務(wù)發(fā)展速度開始大幅放緩，其中最明顯的為中泰證券和上海證券。

記者從東方財富choice調(diào)取的數(shù)據(jù)顯示，去年10月份至今，4個多月的時間內(nèi)，做市股票總量289只的中泰證券僅新增1只做市股；而在做市股票總量排名中位列第5位的上海證券，也僅新增了4只做市股。

中泰證券在目前開展做市業(yè)務(wù)的90家券商中，以做市商做市股票總量289只位列第二。但去年下半年以來，其做市業(yè)務(wù)增量開始放緩，7月初至今僅新增12只做市股，其中10月份之后僅新增了1只做市股。更詳細(xì)的數(shù)據(jù)顯示，中泰證券最后新增的一只做市股票為約伴旅游，2016年11月1日，中泰證券開始為其做市，而在之前的10月份，中泰證券未新增一只做市股。進(jìn)入2017年以來，中泰證券亦再無新增做市股票。

上海證券做市業(yè)務(wù)節(jié)奏明顯放緩亦是在去年7月份之后。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，去年7月份至今，超過7個月的時間內(nèi)，上海證券僅新增8只做市股票。而在去年上半年，該家券商6個月內(nèi)新增做市股票數(shù)量為53只。截至目前，上海證券做市股票總量為251只，在做市商中排名第5位。

實際上，除了中泰證券和上海證券之外，多家券商做市股票總量增速都顯著放緩。其中，曾在2015年12月突然新增超100只做市股，并一躍升至榜首的廣州證券，去年1月份至今僅新增63只做市股，在去年初至今做市股票新增總量排名中位列第25位。

一批中小券商

做市業(yè)務(wù)疑似停滯

除了上述排名在前十的幾家做市大戶業(yè)務(wù)出現(xiàn)明顯收縮之外，招商證券(600999,股吧)、中投證券、海通證券(600837,股吧)、國信證券(002736,股吧)等大券商的做市業(yè)務(wù)也開始出現(xiàn)大幅放緩跡象。其中，招商證券、中投證券兩家券商去年10月份以來僅新增4只做市股，海通證券僅新增2只，國信證券僅新增3只。上述4家券商的做市股票總量為175、174、173和146只。

除此之外，亦有做市股票總量排名在30多的券商，去年7月份至今新增做市股票總量幾近為0，業(yè)務(wù)疑似停滯。這兩家券商分別為華福證券和世紀(jì)證券，自去年7月份之后再無新增做市股票。其中，華福證券新增的最后一只做市股票為三椒口腔，做市起始日為2016年6月27日；而世紀(jì)證券于2016年4月1日開始為點擊網(wǎng)絡(luò)、國科海博股票做市，之后再無新增做市股票。從去年4月1日算起，截至目前，世紀(jì)證券新增做市業(yè)務(wù)已停滯10個多月。

策略分化：

少數(shù)券商仍在發(fā)力

在新三板做市指數(shù)持續(xù)低迷，多數(shù)做市商盈利陷入困境的情況下，選擇放緩腳步甚至停止增量亦為券商在新三板業(yè)務(wù)方面的正常策略抉擇。不過，亦有類似九州證券、國泰君安、第一創(chuàng)業(yè)等做市商去年7月份以來仍舊在發(fā)力。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，去年至今新增做市股票數(shù)量排名前十的券商分別為：九州證券、聯(lián)訊證券、申萬宏源證券、興業(yè)證券、中山證券、長江證券、天風(fēng)證券、國海證券(000750,股吧)、東莞證券以及廣發(fā)證券(000776,股吧)，10家做市商去年以來新增股票數(shù)量分別為：174只、144只、142只、134只、125只、117只、109只、104只、104只以及98只，其中九州證券增量遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他券商。

去年7月份是更明顯的做市商策略分化點。在去年7月份至今新增做市股票數(shù)量榜單中，進(jìn)入前十的券商分別為九州證券、國泰君安、第一創(chuàng)業(yè)、興業(yè)證券、中山證券、東北證券(000686,股吧)、廣發(fā)證券、申萬宏源證券、長江證券以及天風(fēng)證券。其中，九州證券新增做市股票數(shù)量為57只，國泰君安新增做市股票數(shù)量為56只。

做市業(yè)務(wù)增量為何放緩

一位大型券商新三板做市業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，整體上看券商的新三板做市業(yè)務(wù)的確是放緩的，“一方面券商之前做得多的，目前浮虧較多，壓力也大；另一方面，做市商能夠提供做市服務(wù)的掛牌企業(yè)數(shù)量少了，部分好的企業(yè)不愿讓券商做市，差的企業(yè)券商也不愿意提供做市服務(wù)。”

而針對券商做市業(yè)務(wù)增量出現(xiàn)的差異，上述負(fù)責(zé)人告訴記者，“中泰證券和上海證券屬于此前做市的股票數(shù)量比較多的類型，后來新增做市項目的確少了很多；而第一創(chuàng)業(yè)是剛開展做市業(yè)務(wù)不久，所以增量多；國泰君安因為此前做市業(yè)務(wù)停了幾個月，后面新增的就相對多了。每家情況各不相同。”

針對今年的新三板做市業(yè)務(wù)，上述負(fù)責(zé)人表示，因為2016年做市業(yè)務(wù)還是有盈利的，所以今年的資金投入規(guī)模不會縮減，還會維持正常水平。

另一家新增做市業(yè)務(wù)在明顯放緩的大型券商新三板業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴記者，“市場層面的因素占主導(dǎo)，新三板企業(yè)去排隊IPO是非常重要的因素。”目前部分新三板企業(yè)從做市狀態(tài)直接進(jìn)入上市輔導(dǎo)期后，正在面臨涉及國有股轉(zhuǎn)持的政策問題。

據(jù)上述新三板業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人介紹，根據(jù)2009年6月19日頒布的94號文（《境內(nèi)證券市場轉(zhuǎn)持部分國有股充實全國社會保障基金實施辦法》）規(guī)定，國有企業(yè)持有掛牌公司股份的，將按照發(fā)行數(shù)量的10%劃轉(zhuǎn)給社?；?，由于大部分做市券商的屬性是國有企業(yè)，因此相關(guān)券商持股也面臨著劃轉(zhuǎn)要求。

“這意味著，一旦做市商被認(rèn)定為國有企業(yè)，且在企業(yè)擬IPO時作為股東出現(xiàn)，其所持股份必須履行上述轉(zhuǎn)持義務(wù)。這是一個客觀存在的事實，國有做市商股票挑好了，但到了摘果子的時候，就得退出來。”他表示。