2016年最后一個(gè)交易日，新三板市場迎來罕見大漲，做市指數(shù)上漲12.11點(diǎn)，漲幅超過1%，創(chuàng)下13個(gè)月最大單日漲幅，這為2016年新三板行情畫上一個(gè)完美的句號，同時(shí)2016年末八連陽的走勢也為2017年新三板行情帶來更多想象空間。

做市指數(shù)2016年跌逾300點(diǎn) 始于煎熬歸于理性

經(jīng)過2015年一季度的極度火爆后，新三板市場進(jìn)入持續(xù)調(diào)整之中，一直持續(xù)到2016年末，長達(dá)20個(gè)月的過程中，新三板市場的掛牌公司規(guī)模從當(dāng)時(shí)的2000多家增加到超過萬家，三板做市指數(shù)卻從最高的2673點(diǎn)回落到最低的1073點(diǎn)。

在這個(gè)過程中，眾多掛牌公司股價(jià)持續(xù)回落，相應(yīng)的在高位進(jìn)場的投資人賬面收益被蠶食，甚至逐步出現(xiàn)虧損，參與定增的投資者發(fā)現(xiàn)公司股價(jià)出現(xiàn)倒掛，做市商持股也出現(xiàn)倒掛，最終表現(xiàn)為市場交易低迷，掛牌公司融資意愿下降，并且部分有真正資金需求的企業(yè)融資愈發(fā)困難。

種種情形讓新三板市場交易日漸低迷，最低迷時(shí)做市轉(zhuǎn)讓日成交甚至不足2億元，如此市場表現(xiàn)讓諸多關(guān)心新三板的人士、券商乃至掛牌企業(yè)陷入煎熬，紛紛發(fā)言求解新三板流動性困境。

正如中國證券報(bào)的報(bào)道所言，擴(kuò)容迅速的新三板市場的流動性欠佳，陷入投資融資雙重困境。此時(shí)，新三板市場中間商“巧婦難為無米之炊”，感到腹背承壓。急于掛牌融資的企業(yè)面臨估值的縮水，也開始變得“短視”，而這進(jìn)一步加劇了市場中“僵尸股”橫行。因此，中國證券報(bào)認(rèn)為，新三板新三板亟待解決流動性不足問題。

實(shí)際上，流動性的問題并未真正影響新三板市場發(fā)展，掛牌公司規(guī)模仍然保持快速增長。雖然市場整體低迷，但根據(jù)股轉(zhuǎn)公司公布數(shù)據(jù)，2016年全年發(fā)行股票融資規(guī)模接近1400億元，明顯超過2015年。

雖然交投活躍度不算高，但在這一過程中，市場正逐步回歸理性。掛牌企業(yè)逐步認(rèn)識到市場的階段性特點(diǎn)，南北天地董秘、董秘一家人創(chuàng)始人崔彥軍在中國新三板沙龍上表示，目前新三板市場整體低迷，企業(yè)估值較低，因此企業(yè)在此時(shí)應(yīng)該理智選擇融資方式。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長賀強(qiáng)、國泰君安證券副總裁陰秀生等專家參加中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)、中國新三板主辦的2016中國新三板發(fā)展論壇(秋季峰會)時(shí)指出，新三板對國內(nèi)中小企業(yè)有天然的親和力，眾多中小企業(yè)通過新三板取得重要的發(fā)展資金，但畢竟新三板還是新生市場，應(yīng)該給予新三板足夠的發(fā)展時(shí)間。

制度基本配齊歲末八連陽 或開啟新三板化蝶之旅

2016年10月，中國網(wǎng)以分層·蝶變?yōu)橹黝}召開了2016中國新三板發(fā)展論壇(秋季峰會)，2016年中分層制度實(shí)施可以說是新三板市場一系列制度開始快速完善的開始，也可以說是市場真正蝶變的開始。

隨后股轉(zhuǎn)公司逐步加快制度完善節(jié)奏，逐步加大對市場參與者違規(guī)違法查處力度，8月份對掛牌公司募集資金使用情況做出規(guī)范，之后先后推出強(qiáng)制退市制度、私募參與做市試點(diǎn)等，市場各方面基礎(chǔ)制度已初步配齊。

制度逐步完善也讓眾多券商對新三板發(fā)展充滿信心。興業(yè)證券發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，多項(xiàng)跡象表明，新三板政策早已筑底多時(shí)。一方面，股轉(zhuǎn)緊鑼密鼓推進(jìn)制度建設(shè)，公開發(fā)言暖風(fēng)頻吹；另一方面，國務(wù)院、證監(jiān)會、銀監(jiān)會及交易所多次表態(tài)支持新三板。

并且政策底出現(xiàn)同時(shí)，市場底部也已隱現(xiàn)。對于市場底，此前新鼎資本董事長、啃哥張馳接受中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)采訪的時(shí)候就表示，目前市場下行空間已經(jīng)不大，或者說已經(jīng)接近市場底部，投資人士可以開始布局。申萬宏源證券在2017年新三板策略報(bào)告中認(rèn)為，明年新三板市場流動性依然不樂觀，但總體看即將度過最差階段。

實(shí)際上，2016年9月份開始，市場已出現(xiàn)明顯筑底趨勢，隨后四季度的行情進(jìn)一步證明新三板市場已然到底，在筑底之后將會迎來一輪行情。而在2016年最后8個(gè)交易日，做市指數(shù)八連陽，給了市場更多想象空間，或許正預(yù)示著新三板化蝶之旅開啟。