挖貝網(wǎng)訊 12月21日消息，今年以來，新三板企業(yè)股價倒掛頻現(xiàn)。據(jù)挖貝網(wǎng)統(tǒng)計，截至目前，新三板有519家完成定增的企業(yè)出現(xiàn)股價倒掛，更有147家尚處在定增中的企業(yè)出現(xiàn)未完成即破發(fā)的“尷尬”局面。

股價倒掛，是否會挫傷投資者信心，導致定增延期及后續(xù)融資不順？

新鼎資本董事長啃哥張馳告訴挖貝網(wǎng)，一般情況下不會影響機構投資者信心，反而會增強信心。挖貝新三板研究院首席分析師毛云杰也表示，并非一定會挫傷投資者信心，這要看掛牌企業(yè)的具體情況。而財經(jīng)學者，獨立評論人布娜新則是表示，股價低迷會影響到投資者參與定增的信心，也會影響到公司的估值。

666家企業(yè)股價倒掛

定增是新三板掛牌企業(yè)重要的融資渠道，今年以來，新三板已有約2700家企業(yè)在新三板完成定增，與此同時，尚有446家企業(yè)處在定增方案的實施過程中。

然而，新三板企業(yè)股價倒掛卻是層出不窮。

挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，共計666家企業(yè)出現(xiàn)了股價倒掛現(xiàn)象，占上述兩類定增企業(yè)總數(shù)的20%。其中，有519家企業(yè)為完成定增后出現(xiàn)破發(fā)，另有147家尚處在定增方案實施中，即出現(xiàn)股價倒掛。

做市轉讓企業(yè)聯(lián)洋新材（832047）即為完成定增后出現(xiàn)股價倒掛的典型一例。

今年3月，聯(lián)洋新材公布融資方案，擬發(fā)行不超過550萬股，股票發(fā)行價格定在13.6元/股，當日公司收盤價為14.15元，有小幅溢價。

此后，聯(lián)洋新材股價開始震蕩，致使聯(lián)洋新材在延期認購4次之后于5月10日才完成了此輪融資，認購股數(shù)縮減為333萬股，募得資金4528.8萬元，而當日收盤價已經(jīng)破發(fā)，僅為11.62元。到了11月16日，聯(lián)洋新材股價再次下挫，截至12月20日，收盤價僅為9.69元。

而在尚處于定增實施過程中出現(xiàn)股價倒掛的企業(yè)中，白茶股份（832946）頗具代表性。

白茶股份在今年8月發(fā)布定增方案，擬以6元/股發(fā)行1000萬股新股，隨后公司股價開始上下浮動，最低跌至1元/股，最高也就是在6元/股徘徊。股價倒掛之后，白茶股份的定增認購，已經(jīng)延期了4次，至今未完成。

挫傷投資者信心？

多位專家學者對挖貝網(wǎng)表示，股價倒掛是新三板市場普遍現(xiàn)象，需要公司和投資機構共同面對。

財經(jīng)學者，獨立評論人布娜新認為，一家公司二級市場的股價瞬息萬變，股價受到影響的因素很多，最大一個不可忽視的因素就是大盤整體走勢，大盤持續(xù)低迷自然影響個股表現(xiàn)，對于個股的估值自然也會出現(xiàn)低估，價格與實際價值背離是資本市場的常態(tài)。

毛云杰也表示，股價倒掛雖然是企業(yè)定增延期原因之一，但不可忽視的是，企業(yè)定增延期的原因也可能是投資機構款項不到位導致的。

正如常見的私募投資基金，其注冊備案是一個十分復雜的過程，注冊手續(xù)的未完成通常會影響定增認購。達特照明（832709）在昨日的延期認購公告中就表示，主要系投資者的繳款籌措工作處在進行中，故而使得無法繳款。

不過，挖貝網(wǎng)了解到，股價倒掛，的確使得多數(shù)企業(yè)和投資機構較為為難。

一方面，定增完成企業(yè)出現(xiàn)股價倒掛的現(xiàn)象，使得已參與定增的機構陷入“尷尬”境地。飛天經(jīng)緯（833954）董秘閆海濤告訴挖貝網(wǎng)，如果企業(yè)在定增完成后出現(xiàn)價格倒掛，企業(yè)和投資機構都會有點兒著急，投資機構會不斷打電話過來，企業(yè)只能和投資機構溝通，讓更多人了解企業(yè)價值。

另一方面，股價倒掛也導致新三板資本圈的多數(shù)投資者對于是否參與企業(yè)定增變得更加謹慎。這或許是定增中企業(yè)出現(xiàn)延期認購的原因之一。

啃哥張馳表示，一些企業(yè)在股價倒掛的情況下，融資確實會變得很困難，除非是專業(yè)投資機構對企業(yè)各個方面非常了解，否則不會輕易參與高價格的定增。

不過，在問及股價倒掛是否會挫傷投資信心時，啃哥張馳告訴挖貝網(wǎng)，股價倒掛不會對投資者信心問題造成太大影響，反而會增強投資者信心，因為跌破增發(fā)價的定增股其實是市場的另一個價值洼地。

對此，毛云杰也表示，新三板的投資主體是機構投資者，他們更關注企業(yè)的長期價值。因此，股價倒掛是否影響后續(xù)企業(yè)融資還要看企業(yè)本身的質地，如果倒掛后的股價低于投資者對企業(yè)的估價，那恰好是投資的好時機。

布娜新則認為，股價低迷自然會影響到投資者參與定增的信心，也會影響到公司的估值。所以公司在定向增發(fā)時要考慮的因素很多，大盤低迷的時候進行融資會面臨很多挑戰(zhàn)。

對于定增價高于股價，企業(yè)也不會“坐于待”，一般都會采取一些措施來提振市場對公司的信心。最近，聯(lián)洋新材實際控制人蔡正杰擬以自有資金、在每股價格不超過 15 元前提下，增持股份金額不超過人民幣1000萬元，不低于100萬元。